Bono-merkatuaren kraskadura historiko batek munduko merkataritza jendetsuenen likidazioa mehatxatzen duela dio BofAk

Gobernu-bonuen merkatu globalak BofA Securities estrategek inoizko bear-merkatu handienetako bat deitzen duten horretan itsatsita daude - eta horrek, aldi berean, mehatxatzen du inbertitzaileek munduko merkataritza jendetsuenetatik irten ahal izango duten erraztasuna, behar izanez gero.

Negoziazio horiek dolarraren, AEBetako teknologia-enpresek eta kapital pribatuko posizio luzeak barne hartzen dituzte, Michael Hartnett, Elyas Galou eta Myung-Jee Jung estrategek esan dutenez. Bonoak, oro har, inbertitzaileentzako eskuragarri dauden aktibo-klase likidoenetako bat bezala hartzen dira; likidezia bertan lehortzen denean, horrek berri txarrak adierazten ditu ia beste inbertsio mota guztientzat, beste analistek esan dute.

Finantza-merkatuek oraindik ez dute preziorik izan munduko inflazioaren, interes-tasen eta ekonomiaren emaitzarik txarrenak, ostiralean AEBetako eta Erresuma Batuko bonuen salmenteekin batera akzio globalak erori arren. Dow industrialak
DJIA,
-2.06%
700 puntu baino gehiago aldendu ziren bere baxuetan, hartz-merkatuko lurraldean erorketa batekin flirting, berriz, S&P 500
SPX,
-2.23%
ekaineko itxiera baxua ateratzeko mehatxu egin zuen.

AEBetako etekinak urte anitzeko maximoetan negoziatzen ari ziren. Bitartean, Erresuma Batuko, Alemaniako eta Frantziako gobernu-bonuen tasak 1990eko hamarkadatik bizkorrenetan igo dira, BofA Securities-en arabera.

"Inflazioa/tasak/atzeraldi kolpeak ez dira amaitu", gainera azken asteotako bonoen kraskadurak "kreditu-hedapenen altuak esan nahi du, akzioen baxuak oraindik ez daudela", idatzi zuten BofAko estrategek ostegunean kaleratutako oharrean. Inbertitzaileen sentimendua "dudarik gabe" 2007-2009 finantza krisi globaletik okerrena dela esan dute. Estrategiek funtsen tasaren helburua, Altxorraren errendimenduak eta AEBetako langabezia-tasa % 4 eta % 5 artean datozen hilabete eta hiruhilekoetan ere ikusten dute.

Gobernu-bonuek %20ko galerak izan dituzte aurten, ostegunetik —1920tik izandako galerarik larrienak, BofAren arabera—. 2022. urte osoan zehar, mundu mailako gobernu-bonuak euren errendimendurik txarrenetako bat lortzeko bidean dira 1919an sinatu eta 1920an indarrean sartu zen Versaillesko Itunaz geroztik, Lehen Mundu Gerraren amaieran bakerako baldintzak ezarriz. Etekinak eta bonuen prezioak kontrako norabideetan mugitzen dira, beraz, etekinen igoerak gobernu-zorraren prezioen beherakada islatzen du.

Likideziak garrantzia du, aktiboak erosi edo saldu daitezkeela bermatzen duelako, balore horren prezioan nabarmen eragin gabe. Likideziarik gabe, zailagoa da aktibo bat dirutan bihurtzea merkatuko prezioaren aurka dirua galdu gabe.

Gobernu-bonuak munduko aktibo likidoena dira, beraz, "bono-merkatuak funtzionatzen ez badu, ez dago beste merkatu-funtziorik, benetan", esan zuen Ben Emonsek, New Yorkeko Medley Global Advisors-eko makro estrategia globalaren zuzendari kudeatzaileak.

"Errendimendu igoerak kreditua lehortzen jarraitzen du eta ekonomia globala gogor kolpatuko du", esan zuen Emonsek telefono bidez ostiralean. "2020ko martxoaren antza izango lukeen 'dena saltzeko merkatua' izateko arriskua dago, jendea hegazkortasun handiagoaren artean merkatuetatik erretiratzen baita eta benetan ezin duela negoziatu ikusten".

Ostiralean Erresuma Batuan bonoen salmenta historikoa, eraginda Gobernuaren aurrekontu txikien planak bultzatutako inbertitzaileen konfiantza higatzea, likidezia okertzeari buruzko beldurrak areagotu baino ez zituen egin, batez ere ohiko segurua den Altxor merkatuan.

Irakurri: Baliteke hurrengo finantza krisia jada sortzen ari dela, baina ez inbertitzaileek espero dezaketen tokian

AEBetan, Erreserba Federaleko funtzionarioek tasa altuekin zerbait hausteko borondatea agertu dute —finantza merkatuetan edo ekonomian— azken 40 urteetako inflazio boladarik beroena jaisteko.

Hilabete honetako bonu globalaren prezioen atzeraldiaren zati bat da "banku zentralak goranzko igoerak egiten duen lasterketa lehiakor batean moneta bideragarritasuna mantentzeko eta inflazio iheskorraren poltsa duen azken herrialdea ez bihurtzeko banku zentralak gora egiten duen beldurra da", esan zuen Jim Vogelek, exekutibo-ordeak. Memphiseko FHN Financial-eko presidentea.