(Bloomberg) - Hamarkadetako aldaketarik bortitzenak jasandako bono-inbertitzaileak hurrengo proba handirako prest ari dira: Inflazioaren aurkako borroka galaraziko duela mehatxatzen duen Erreserba Federalaren erantzuna nabigatzea.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Banku zentralak zer egiten duen edozein dela ere, inbertitzaileek min handiagoa dute hegazkortasuna 2008ko finantza krisiaz geroztik ikusi gabeko mailetara igo ostean. Altxorraren etekinen azken jaitsierak eta Fed-en tasa-apustuen bat-bateko birkalibrazioak 25 oinarrizko puntuko igoera gehiago adierazten ari dira etapa honetan. Orain Wall Street benetan kezkatzen ari dena da funtzionarioek ondoren egingo dutena.
Merkatariek gaur egun ikusten dute banku zentralaren erreferentzia urtea % 3.8 inguruan amaitzen dela, hiruhilekoko aurreikuspen ekonomikoen baitan datorren abenduko "dot plot" Fed-en tasaren estimazioaren azpitik portzentaje oso bat baino gehiago. Aurreikuspen berriak argitaratzen direnean asteazkenean horma bat jo dezakeen eszenatoki dovish bat da.
Inflazioak gora egin du eta lan-merkatuak erresilientzia erakutsi du hamarkadetako gogortze kanpainarik oldarkorrena izan arren. Fed-ek horretan zentratuta jarraitzea edo finantza-sistemaren osasunari buruzko kezkak lehenesten dituen ala ez, tasak aurrera egiteko bidea zehaztu dezake.
"Bi norabideko arriskua da orain, eta ziurrenik hori baino gehiago ere", esan zuen tasen merkatuko beterano David Robin, New Yorkeko TJM Institutional-eko estratega batek. "Zalantzarik gabe mahaitik kanpo dagoen Fed-en mugimendu bakarra 50 oinarrizko puntuko igoera da. Bestela, politika probabilitate anitz eta erreakzio-funtzio probabilitate gehiago daude. Datorren asteazkenera arte, 2:XNUMXetan, betiko sentituko da”
Larritasun guztiaren artean, ikusitako MOVE indizeak, Ogasunen espero den hegazkortasunaren aukeretan oinarritutako neurria, 199 puntura iritsi zen asteazkenean, gutxi gorabehera bikoiztu egin zen urtarrilaren amaieratik. AEBetako bi urteko billeteen etekina, normalean arrisku baxuko inbertsioa, %3.71 eta %4.53 artean aldatu da aste honetan, 2008ko irailetik asteko tarterik zabalena.
Merkatu Irekiaren Batzorde Federalak tasak puntu laurden bat igoko ditu martxoaren 21etik 22ra arteko bileran, egungo %4.5-%4.75 tartetik, Bloomberg News-ek inkestatutako ekonomialarien arabera. Jerome Powell Fed-eko presidenteak mugimendu handiagoetara itzultzeko aukera planteatu du, hau da, puntu erdi bat edo gehiago, datu ekonomikoek bermatzen badute. Baina hori banku-sistemari buruzko kezkak merkatuak kolokan jarri aurretik gertatu zen.
Credit Suisse Group AG eta Amerikako zenbait mailegu-emaile izan dituen nahasmenarekin ere, Europako Banku Zentralak ostegunean aurreikusitako puntu erdiko igoerarekin jarraitu zuen, baina jarraian zitekeenari buruzko arrasto gutxi eskaini zituen.
Orain kontua da ea azken bankuaren arazoek Fed-ek prezioen irabaziei aurre egiteko gaitasuna mugatuko ote duten, moderatuta dauden bitartean, %2ko helburuaren gainetik geratzen diren.
"Emaitza mingarriena finantza-egonkortasun arazo hau dugula esaten duen Fed bat izango litzateke, eta konpontzen ari dela", esan zuen Ed Al-Hussainyk, Columbia Threadneedle Investments-eko tasen estratega batek. Orduan, Fed-ek inflazioa ainguratzeko eta estutzen jarraitzeko borrokari eusteko gai izango litzateke, esan zuen. "Hori da merkatua fase honetan prestatuta ez dagoen emaitza bat".
Horrek merkatuko prezioen jaitsiera urrunegi joan ote den galdetzen du.
Dot Lursaila
Abenduan, AEBetako funtzionarioek tasak erritmo motelean igoko zituztela aurreikusten zuten, batez besteko aurreikuspenak erreferentea % 5.1ean jarri zuen 2023 amaieran. Powellek martxoaren 7an Estatu Batuetako legebiltzarkideei egindako adierazpenen ondoren, puntu berrirako apustuek gehiago erakutsi zuten. estutzea - swap merkatariek tasa gorenaren itxaropenak% 5.7 ingurura igo zituzten.
Apustu horiek azkar desagertu ziren kreditu-murrizketa eragin zezakeen banku-krisi hedatuaren beldurren artean, atzeraldi ekonomikoaren aldeko apustuak zabaltzen ari diren unean. Orain truke-merkatariek apustu egiten dute Fed-en gogortzeak% 4.8 inguru izango duela maiatzean, eta tasak 2023 amaierara arte jaitsiko dira.
Fed-en dot lursailaren edozein ezusteko hawkish inbertitzaileei kolpea emango lieke, batez ere hilabete honetan Ogasunen rally handiaren ondoren.
Anna Dreyerri, T. Rowe Price-ko Total Return Fund-eko zorro-kudeatzaileari, ziurgabetasun guztien artean ziur bakarra bankuen kutsaduraren eta inflazioaren kezken arteko "sokatira" da. Hori da tasen merkatuan sentimendua bultzatzen jarraituko duena.
"Ez dakigu noraino estutzen diren eta zer nolako eragina duen AEBetako hazkundean eta ekonomian", esan zuen Ashish Shah-ek, Goldman Sachs Asset Management-eko inbertsio publikoko zuzendari nagusiak. «Bankuek atalase handiagoa ezarriko dute maileguetarako eta horrek hazkundea moteltzeko eragina izango du. Inbertitzaileentzako ondorioa da interes-tasen bi noranzkoetan ziurgabetasun handiagoan prezioa beharko luketela”.
Zer ikusi
Datu ekonomikoen egutegia
Martxoak 21: Philadelphia Fed fabrikazio indizea; dauden etxebizitzen salmenta
Martxoak 22: MBA hipoteka eskaerak
Martxoak 23: Langabeziaren erreklamazioak; kontu korrontearen saldoa; Chicago Fed jardueraren indize nazionala; etxebizitza berrien salmenta; Kansas City Fed fabrikazio indizea
Martxoak 24: ondasun iraunkorren eskaerak; kapital ondasunen eskaerak; S&P Global AEBetako fabrikazio eta zerbitzuen PMIak; Kansas City Fed zerbitzuen jarduera
Erreserba Federaleko egutegia
Enkanteen egutegia:
Martxoak 20: 13 eta 26 asteko fakturak
Martxoak 21: 52 asteko fakturak; 20 urteko fidantza
Martxoak 22: 17 asteko fakturak
Martxoak 23: 4 eta 8 asteko fakturak; 10 urteko Ogasunaren inflazioa babestutako baloreak
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-set-more-tumult-200000259.html