Inflazioaren haustura?

Uztailak arintze neurri bat ekarri zuen inflazioaren aurrean. Energiaren prezioen %4.6ko jaitsiera dela eta, hilabeteko kontsumo-prezioen indize orokorrak (KPI) erakutsi zuen. no inflazioa. Burtsak gogoan hartu zuen albistea, hainbesteraino non erreferentziazko S&P 500 Indizeak %1.7 igo zuen hasierako txanpan. Inbertitzaileek uste dute albiste onek Erreserba Federala (Fed) inflazioaren aurkako ahaleginak alde batera uzteko, interes-tasak igotzeari uzteko eta finantza-merkatuei likidezia modu askeagoan emateko konbentzituko dutela. Fed-ek horrela erantzungo balu, akats handia egingo luke. Hilabete batek ez du inolako joera iraultzen, batez ere urtebete baino gehiago indar handia hartu duen batek. KPIren azken txosten honetako xehetasunek argi uzten dute gertaera hori.

Janaria da lehen kontua. Amerikako etxeko aurrekontuaren zatirik handiena da, eta uztailean soilik %1.1 igo zen, urteko %14ko inflazio-tasa eta azken 10.9 hilabeteetan batez besteko %12tik bizkortu zen. Irudi honek bakarrik, beste edozein kontuan hartu gabe, etxeak eta Fed-a presiatzen ditu, eta adar politikoak ere baditu.

Ez da litekeena energiaren prezioak datozen hilabeteetan uztailean egindako erliebea ematen jarraitzea. Aspalditik findu ahalmen eskasak gasolina eta fuel-olioaren prezioak petrolio gordinarenak baino azkarrago igo ditu. Uztaileko txikizkako energiaren prezioen jaitsierak, badirudi, produktu finduen ekoizpenak eskaerari heldu diola adierazten du. Egokitzapen hori gutxi-asko osatuta dagoenez, gasolinaren eta berogailuaren prezioak petrolio gordinaren jarraipenera itzuli beharko lirateke. Eta prezio horiek berriro gora egin dute. Erreferentziazko West Texas Intermediate kalifikazioaren upelaren prezioak 88.54 dolarreko baxua izan zuen abuztuaren hasieran. Geroztik, 91.41 dolarra igo da upela. Urrunago joan ez bada ere, dagoeneko indarrean dagoen igoerak abuztuan txikizkako energiaren prezioen %3.2ko igoera eta uztaileko jaitsieraren zati handi baten bueltan dagoela adierazten du.

Inflazio-indizearen gainontzeko - "nukleoa" deritzon neurria, elikagaiak eta energiak kanpoan uzten dituena, uztailak erliebe xumea baino ez zuen ekarri. Neurri hori apirila eta ekaina bitartean %0.6 eta %0.7 artean igo zen hilean edo urteko batez besteko %7.8ko tasan. Uztailean hileko %0.3ko irabazia edo urteko %3.7ko tasa izan zen. Honek eutsiko balu, oraindik ere Fed-en hobetsitako inflazioa %2.0 gaindituko luke. Baina ez da ageriko ekonomia inflazioaren moderazio erlatibo honetaz ere konturatuko denik.

Uztaileko “oinarrizko” inflazioaren etenaren zati batek garraio-zerbitzuen prezioen %0.5eko jaitsiera islatu zuen, energiaren prezioen jaitsieraren ondorio zuzena, eta, esan bezala, ez du iraungo. Erabilitako autoen prezioen % 0.4ko jaitsierak uztailean oinarrizko inflazioaren erritmoari eusten lagundu zion, baina KPIaren osagai nabarmen lurrunkorra da eta litekeena da abuztuan gora egitea, beherakada errepikatzea bezain litekeena. Fidagarritasunik gabeko laguntza-iturri horien aurrean, alokairuaren eta etxebizitzen prezioek uztailean jarraitu zuten urte osoan batez besteko urteko %8ko aurrerapen-tasa erakusten, eta ikaragarria den bitartean, mediku zerbitzuen prezioa bizkortu egin zen urteko %4ko igoera-tasatik. aurten, batez beste, urteko %5eko tasa uztailean.

Noski, edozer gauza da posible, baina probabilitateek hiru gauza iradokitzen dituzte: Gaiak ez dira ia titular zenbakiak iradokitzen duen bezain onak. Aurreikuspenetan erlieberik badago, inflazioak erritmo onartezin eta astunean jarraituko du. Fed-ek akats bat egingo luke inflazio-politikari eusteko adierazitako erabakia alderantzikatuz gero.