Iritzia: milioidunek normalean akzio kontzentratuen posizioak dituzte - inbertitzaile honek 30 aldiz irabazi du 10 urtean enpresa ezezagun batean.

Jakina, hau ez da guztiontzat. Funtzionatzeko, denbora eta trebetasunak izan behar dituzu zer akziotan kontzentratu jakiteko. Bestela, gaizki aukeratu eta diru asko gal dezakezu. Arrisku handia dago hori gertatzeko. Denborarik ez baduzu, lortu merkatuaren esposizio zabala epe luzerako.

Baina posizio handiagoak hartzeko hanka puntetan jarri nahi baduzu, konponbide bat "berokiaren isatsa" da. Bilatu epe luzerako ibilbide ona duen inbertitzaile bat. Ondoren, erosi ohi den posizio handiagoa daukatenean, enpresa hori ulertzeko nahikoa aztertu ondoren.

Hori kontuan izanda, duela gutxi Kinetics Market Opportunities-eko James Davolos-ekin egiaztatu nuen
KMKNX,
-3.22%
eta Zinetika Paradigma
WWNPX,
-3.79%
funtsak. Elkarrekiko fondo horiek azterketa ona dira posizio kontzentratuan inbertitzeko. Errekor inbidiagarriak dituzte, eta posizio kontzentratua izugarria, gero gehiago.

Funtsek beren Mid-Cap Growth kategoria eta Morningstar AEBetako Midcap Broad Growth Indizeak urteko bost eta 10 puntu ehunekotan irabazi dituzte azken hiru edo bost urteetan, Morningstar Direct-en arabera.

Posizio kontzentratua izatea berez datorkio Davolosi, bi fondoak kudeatzen laguntzen baitu.

"Begiratu lurreko ia miliardario guztien partaidetza", dio, "eta ikusiko duzu haien aberastasuna izugarri kontzentratuta dagoela, akzio publiko batean edo negozio pribatu batean izan". Hasierako egunetan, Geico aseguru konpainiak irabazi handiak lortu zituen Berkshire Hathawayrentzat
BRK.B,
-0.41%,
adierazi du.

Prezio okerreko akzioak aurkitzea

Apustu kontzentratuak hartzeko (eta oro har inbertitzeko) gakoa merkatuak oraindik aitortzen ez dituen ezaugarri handiak dituzten enpresak aurkitzea da. Merkatuak eraginkorrak izan behar diren arren, hori posible da. Eta errazagoa da gaur egun truke negoziatutako funtsen (ETF) eta indexazioaren gorakadagatik, uste du Davolosek.

ETFei eta indize-funtsei esker, inbertsio-dolar maiz akzio kopuru txiki batean sartzen dira bereizi gabe, hau da, ETF eta indize ezagunenetako posiziorik handienak - Invesco QQQ Trust (QQQ), S&P 500 edo Dow Jones Industrial Average bezalakoak. Ibilgailu hauek merkatu-cap haztatuta daude. Beraz, akzioen gehiegizko pisua dute merkatuko muga handienekin, hala nola Alphabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) eta Tesla (TSLA). Horrek esan nahi du ETFek eta indizeek inbertituz gero diru gehiago sartzen dutela izen horietara. Honek beste akzio batzuk alde batera uzten ditu, atzean utzi eta prezio okerrak uzten ditu, dio Davolosek.

Beste arazo bat da ETFek eta indexatzeak dirua kentzen dutela kudeaketa aktibotik, eta horrek "prezioen aurkikuntza" murrizten du. Kudeatzaile aktiboek analista eta inbertsio-dolar gutxiago dituztenean, su-potentzia gutxiago dute akzioak ikertzeko eta akzioen prezioak konpainiaren azpiko balioak islatzen dituen tokira arte.

Gai honi buruzko informazio gehiago lortzeko, ikusi nire zutabea, zeinetan Vanguard-eko John Bogle indizearen aitzindaria ere kezkatuta dagoela indexatzeak izan ditzakeen eragozpenengatik. (https://www.marketwatch.com/story/your-love-of-index-funds-is-terrible-for-our-economy-2018-12-10)

Emaitza: Baliteke burtsan baloratuta dauden akzio gehiago egotea indexatzea eta ETFak direla eta. Hona hemen horietako bati buruzko xehetasun gehiago.

Texasen dena handiagoa da

Kinetics Market Opportunities eta Kinetics Paradigm funtsek beren zorroen % 46 eta % 61 dute ziurrenik inoiz entzun ez duzun energia akzio bakar batean: Texas Pacific Land 
TPL,
+ 5.99%.

Posizio horiek handiak dira neurri batean akzioak ondo egin dituelako. 2020ko abenduaz geroztik hirukoiztu egin da. Funtsak 2012an eta 2002an erosten hasi ziren, akzioek 40 dolarreko tartean eta 10 dolar baino gutxiagoan negoziatzen zituztenean, hurrenez hurren. Baina Zinetikak urtetan gehitzen jarraitu du, moztu beharrean. Azken astean erosi zuten akzio bakoitzeko 1,888 dolar.

Zer da hain handia enpresa honek? Texas Pacific Land lur asko ditu Texas mendebaldeko Permiar Arroan energia aberatsa den arroan, bere arroka geologoek Permiar aroa deitzen dutenetik datorrelako. Konpainiak lur guzti hauen jabea da, jatorriz 1888an Texas and Pacific Railway Co-ren lur-eskaintza handiak hartzeko sortu zen lur-trust bat zelako.

Permiarra energia-arro izugarri aberatsa da. Baina lurra bakarrik ez da zergatik enpresa honen jabe izan nahi duzun. Horren ordez, merkatua istorio honen funtsezko hiru atal gutxiesten ari da: eskubideen korronteak, bazkideen etorkizuneko energia-garapena eta lur jabetza handi hori.

Begira dezagun.

1. Erregeen korronteak. Eskubideen truke, Texas Pacific-ek garapen-eskubideak alokatzen dizkie Occidental Petroleum bezalako energia-enpresei
OXY,
+ 2.30%,
CONOCOPHILLIPS
COP,
+ 3.87%
eta Chevron
CVX,
+ 1.83%,
lan zikina egiten dutenak. Gastu txikiekin, irabazien marjin gordinak aberatsak dira, %90 ingurukoak.

"Texaseko abeltzainek "postontziaren dirua" deitzen diote, postontzia ireki besterik ez duzulako eta txeke bat duzulako", dio Davolosek.

Arazoa zera da: energia-sektoreko analistek Texas Pacific-en eskubideen korronteak gaizki baloratzen dituzte. Davolosek uste du % 12tik % 20 arteko deskontu tasak erabiltzen dituztela etorkizuneko eskubideen korronteak balioesteko. Aitzitik, Franco Nevada bezalako metal preziatuen meatzaritza-enpresetan erreguak isurtzen dira
FNV,
+ 0.60%
— Kinetics-en jabea— % 3 baino gehiago dira. Texas Pacific balioespen ereduetan erabiltzen diren deskontu-tasa altuek etorkizuneko diru-sarreren egungo balio garbia murrizten dute.

Energia analistek ere gaizki balioesten dituzte eskubideei, datozen urteetan petrolioaren eta gas naturalaren prezioen beherakada handiegia aurreikusten dutelako, dio Davalosek. Energia-enpresek garapenean gutxi inbertitu zuten urteetan, beraz, denbora pixka bat beharko da hornidura harrapatzeko.

2. Espero den garapena. Permiar arroaren puntu beroari Midland arroa deitzen zaio. Aitzitik, Texas Pacific lurrak ditu Delaware arroan. Hau arroa txikiagoa ez ezik, erregai fosila sakonagoa eta zailagoa da frackingarekin zirikatzeko. Horrek esan nahi du, orain arte, Delaware arroa gutxiago garatuta dagoela. Baina hori laster aldatuko da.

"Eskaintza non dagoen ikusita, garapena jendeak uste baino askoz azkarrago gertatuko da", aurreikusten du Davolosek.

Energia-eskaintza globala eskariaren aldean eskasa da, urteetako inbertsio gutxien ondorioz, eta horrek prezioak gora egin du.

Delaware arroa "kritikoa izango da petrolioaren merkatu globala orekatzeko", dio Davolosek.

Horrek Texas Land Pacific irabaziak zenbateraino igo ditzakeen jakiteko, kontuan hartu hau. Haien Delaware Basin energia-aktiboak %100 alokatuta daude, baina orain arte %7 bakarrik garatu da.

3. Lur-ustiategi handiak. Texas Land Pacific milioi bat hektareako Texasko lurren jabea da, "ezta urrunetik estimatzen" dena, dio Davolosek. Lurrean dagoen ura fracking-ean erabiltzeko salduko da. Lurra dorre zeluletarako, sarbide-bideetarako eta eguzki- eta haize-parkeetarako ere erabil daiteke.

Laburbilduz, gorakada meteorikoa izan arren, Texas Land Pacific badirudi errendimendu handiagoa izaten jarraituko duela, Davolosen ustez behintzat. Bi funts hauek dutena baino zorro dibertsifikatuagoa bilatzen ari bazara, ziurrenik zentzuzkoa dena, kontuan hartu hurrengo bi posizio handienak.

Favore-balioko akzioak

Texas Land Pacific-ekin alderatuta, bi funts horien hurrengo bi ustiapen handienek ia ustekabekoak dirudite. Brookfield Asset Management dira
BAM,
+ 0.73%
eta Live Nation Entertainment
LYV,
+ 0.64%,
zorroaren %4.5ean eta %2.9an.

Baina aipatzekoak dira, Davolosen ustez merkatuak alde batera uzten dituen balio merkeen akzioak direlako. Horrek esan nahi du Davolosen ustez datozen bost edo 10 urteetan irabaziak izango dituen beste gai bat betetzen dutela: Balioari mesede egitea, hazkundea nagusituko delako.

"Uste dugu balio-inbertsioak ibilbide ikusgarria izango duela", dio. "Balioak aldaketa sekular handia du dator".

Bere arrazoibidea: Hazkunde-enpresek bi erronka iraunkor izango dituzte. Bata da inflazioa handiagoa izango dela luzaroago —% 3.5 eta % 5 arteko tartean, astearteko inflazio txostenak baieztatu zuela zirudien. Horrek hazkuntzako enpresei kalte egingo die, haien balio estimatuak jaisten dituelako, inbertitzaileek urrutiko irabaziak baloratzeko erabiltzen dituzten ereduetan deskontu-tasak igoz.

Bigarrenik, inflazio handiak kostuak igotzen ditu, eta horrek errentagarritasuna atzeratzen du.

«Ugaritasunaren garaitik irteten ari gara eta energiaren, nekazaritza produktuen, industria-metalen eta lanaren eskasiaren garai batera goaz. Horrek hazkunde-enpresen irabazi-marjinak kaltetuko ditu», dio Davolosek.

Brookfield Asset Management merkatuak gaizki balioesten duen Kanadako aktiboen kudeatzailea da, inbertitzaileek higiezinen, azpiegituren eta energia berriztagarrien proiektuetan egindako ko-inbertsioen epe luzerako etekinak alde batera uzten dituztelako.

"Brookfield Asset Management oso gutxietsia dagoela uste dugu", dio Davolosek. Live Nation gaizki baloratzen da, aisialdi guneetan egindako inbertsio handiek epe hurbileko irabazietan eta diru-fluxuan pisua dutelako. Baina epe luzera irabaziko dute. Batez ere orain jendea kontzertuetara joaten ari da berriro pandemia apaltzen ari delako, eta interpreteek bira egin behar dutelako streaming-ean diru gutxi dagoelako.

Michael Brush MarketWatch-eko zutabegilea da. Argitalpenean, GOOGL, AMZN, AAPL, MSFT eta TSLAren jabea zen. Brush-ek GOOGL, AMZN, AAPL, MSFT, TSLA, TPL, OXY, COP eta CVX iradoki ditu bere stock buletinean, Izakinak garbitu. Jarrai ezazu Twitter-en @mbrushstocks.