Iritzia: Erdieroaleen konpainiak bi taldetan banatu dira: erresistenteak eta arriskutsuak

Baliteke faktura erdieroaleen konpainientzat garaile izan zitekeen, baina irabazien denboraldia aurrera doan heinean, istorio zabalagoa gertatzen ari da. Nvidia pisu astunen irabazien abisuekin
NVDA,
-0.86%
eta Micron Technology
MU,
+ 1.50%,
eta garai batean Intel boteretsuaren azken huts handi bat
INTC,
+ 0.62%,
une egokia da azken hiruhilekoko emaitzek erdieroaleen industriari buruz eta emaitzek izan dezaketen eraginari buruz esaten digutenari buruz hausnartzeko. 

Laburbilduz, erdieroaleen espazioa bi talde ezberdinetara migratzen ari da. Merkatuaren zati bat litekeena da beherakadaren batean sendoa izatea eta bigarren zati batek arrisku handiagoa duela dirudi. Zenbait kasutan, erdieroaleen izen handietako batzuk bietan sartzen dira. 

Arrisku handias

Intelek bere azken irabazien txostenean ordenagailuen eskariaren okerraldi azkarra adierazi ostean, argi geratu zen ordenagailuen boom-a litekeena da etenaldi-ziklo batean sartu zela. Enpresek hainbat urtetako eskaria aurrera ateratzea izan zuten, eta orain normalizazio aldi bat dago, ikusle gehienentzat beherakada handia izango dela.

Aurreko zatietan adierazi dudan bezala, Covid osteko eta QE osteko garaiak neurrigabeko eragina izango du kontsumo-gastuetan eta diskrezionalean.. Uste baino hobea den bitartean Uztaileko KPI inprimatua (asteazkenean kaleratua) merkatua rallyra bidali du, azken kontua balantze pertsonalak kosta egingo zaiela jarraitzeko. Kreditu-burbuila bat ere ikusten dugu etxebizitzen balioen beherakadarekin batera. Horrek guztiak errenta diskrezional gutxiago adierazten du. 

Kontsumo eta gastu diskrezionalean esposizio handia duten erdieroaleen enpresentzat, ziurrenik epe laburreko eta ertaineko kontrako haizeak eta kontsumoa moteltzea izango da. Azken hiruhilekoan, Mac-en kopuruak jaitsi egin ziren, Intel-en PC-en kopuruak jaitsi ziren, AMD-renak
AMD,
-0.94%
PC zenbakiak moteldu egin ziren, eta ziurrenik behe-mailako gailu mugikor batzuei helduko zaie. 

Enpresentzako ordenagailuen salmentak ere moteldu egiten dira urte anitzeko erosketa ziklo baten ondoren, enpresei jendea etxetik lan egiten laguntzeko. IDCren azken datuek PC zenbakiak %8.4 jaitsi dituzte aurten, eta ez nintzateke harrituko kopuru hori handiagoa bada. Moteltze honek HP-ri eragin handia izango dio ziurrenik
HPQ,
+ 0.71%,
bere atzerapenarekin epe hurbilean indartu daitekeena. Hala ere, Dell-eko bere kideek ez bezala
DELL,
+ 0.78%,
Lenovo
LNVGY,
+ 2.67%
eta Microsoft
MSFT,
-0.74%,
ez du bere zorroan aniztasun handirik. 

Zaila da ez pentsatzea datozen hiruhilekoetan ere automobilgintzan sartuko denik. Eskaintza hobetzen doan heinean, interes-tasa altuagoak eskaria murrizten joango dira. Eta Inflazioa Murrizteko Legeak ibilgailu elektrikoen merkatuari arnasa eman dezakeen arren, kopuru horiek nahiko txikiak dira oraindik. Automobilarekiko esposizioa duten erdieroaleen izenen zilarrezko estaldura ibilgailu bakoitzeko txip-bolumena azkar hazten ari dena da, 20erako ibilgailuen material-fakturaren % 2030ra iristeko prest dagoena.

Azkenik, mundu osoan entzuten den Nvidia-ren oihua ezin da aipatu gabe geratu. Konpainiak handia galdu zuen eta bere emaitzak aldez aurretik iragarri zituen, jokoak izan ziren jaitsieraren arrazoi nagusia. Urte anitzeko diru-sarrerak inbertitzaileei nolabaiteko arintasuna ekarri behar dien arren, jokoen eskaera motelagoa da istorioaren lehen zatia. Bigarren zatia kriptografia-meatzaritzarako GPUen eskaeraren moteltze azkarra da, kriptografiako moneta prezioak huts egin ahala.

Sari handiak... agian

Uneko irabazien denboraldian puntu distiratsua hodei eta enpresa-teknologia izan da. Hazkunde-tasak moteldu ziren arren, hodeiko hornitzaile handiek Alphabet-en erresilientzia erakutsi zuten
GOOG,
-0.69%
Google Cloud, Microsoft Azure eta Amazonenak
AMZN,
-1.44%
Amazon Web Services % 30etik iparraldera hazi zen eta, neurri handi batean, hodei-eskariari buruzko kezka jarri zuen. 

Teknologia deflazionarioa modan egongo da enpresek ekonomiaren moteltzea, langile kualifikatuen soldata altuak jarraitzen dituzten heinean eta Fed maltzuragoa, hau da, kontrol gabeko inflazioa moteltzen duen eskaintza-eskariaren parekotasuna sortzen irmoa den heinean. Joera horrek gastu gehiago ekarriko du SaaS, hodeia, AI, automatizazioan eta produktibitatea erraztu dezakeen edozein teknologiatan gastu-zentro handiak konpentsatzen dituen bitartean, hala nola langile kopurua. 

Hiperskalers haratago, irakurketa goiztiarrek emaitza sendo batzuk ikusi zituzten enpresaren software eta zerbitzuen espaziotik. Microsoft-ek hazkunde indartsua jarraitu zuen bere Dynamics 365 softwarerako. Zerbitzua Orain
ORAIN,
-3.24%
Bezeroek hodeiko migrazio-bidaietan modu oldarkorrean jarraitzeko indarra eta joera ikusi zuten, %24 haziz, Bill McDermott zuzendari nagusiak elkarrizketa batean esan zuen eraldaketa digitalaren ekimenak makroekonomia kontrako haizeak baino indartsuagoak direla. 

Erdieroaleen konpainiaren zenbakiek istorio bera kontatzen zuten, salbuespenak salbuespen. Nvidiaren aurretiazko zenbakiek hazkunde nabarmen motelagoa izan zuten bere datu-zentroko negozioan, baina hori azken hiruhilekoetako hazkunde errekor masiboaren orpoa da. Intelek bere Sapphire Rapids eskaintza atzeratu du, eta horrek datu-zentroen zenbakiak oztopatu ditu. 

Qualcomm-en azken emaitzak
QCOM,
+ 0.57%,
AMD, Sarea
LSCC,
-4.15%
eta Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 0.96%
ikusgarriak izan ziren. Bakoitzak kokapen estrategiko desberdin batek bultzatzen du, klima ekonomiko zailago batean onak ematen dituena.

Qualcomm-ek harreman sendoa du Samsung-ekin eta merkatuko lidergoa du premium-gailu mailan. Taiwan Semi-ren Apple harremana atzeko haize garrantzitsua da. AMD datu-zentroen eskaera sendoagoek eta Intel-ek egindako atzerapenek indartzen dute. Eta Latticek, erdieroaleen fabrikatzaile txikiago batek, bere negozioa 5G, datu-zentroa, hodeia eta autoa bezalako sekularretan pisu handia du, eta horrek emaitza errekorrak ematen lagundu dio. 

Ziurgabetasuna nonahi dago 

Nvidiaren emaitza soberanak, aste honetan Micron-en arauzko espedientearekin batera, eskaera moteltzea ordenagailuak baino gehiago izateari buruz, zalantzarik gabe, arreta pixka bat behar du. Hori batez ere azken hiruhilekoan bere datu-zentroko negozioarekin erakustaldi bikaina izan ostean.

Hala eta guztiz ere, bere aurkezpenean egindako iruzkinetatik atera den positiboa da hornikuntza-katearen arazoen adierazleak zabaltzen ari direla erdieroaleen inbentarioak handitu diren heinean. 

Nahikoa da erdieroale guztietan moteltze-aldi labur bat egon daitekeela esatea. Hala ere, teknologiaren eskariak enpresan eta goi-mailako gailuetan, eta automobil-txip-kontsumoaren joera-lerroek indarra adierazten dute. Horrek bereziki interesgarriak egiten ditu maila baxuko eta ertaineko kontsumo-teknologiarekiko esposizio minimoa duten enpresak. 

Daniel Newman da analista nagusia Futurum Ikerketa, Nvidia, Intel, Qualcomm eta beste dozenaka enpresari ikerketa, analisi, aholkularitza edo aholkularitza eskaintzen edo eman diena. Ez berak eta ez bere enpresak ez dute aipatutako enpresetan kapital-posiziorik hartzen. Jarrai ezazu Twitter-en @danielnewmanUV.