Akzioak hondoratzen ari dira eta tasak igotzen ari dira. Mingarria da, baina normaltasunera goaz.

Erreserba Federala da interes-tasak igotzea lau hamarkadako erritmorik azkarrenean zapaltzeko inflaziorik beroena bezain luzean. Dagoeneko, epe laburreko tasen helburua % 3 pasatxokoa da urte hasieran zerora hurbiltzen denetik. Noraino igoko da? Inflazioa baino handiagoa, segur aski, baina hemendik urtebetera inflazio tasak axola handiagoa du azken urtekoak baino. Cleveland Fed-ek urterako inflazioaren iragarpena egiten du osagaien trukeak, inkestak eta fidantza datuak erabiliz. Bere azken irakurketa %4.2koa da.

Edo puntuak ikus ditzakegu. Duela hamabost urte, Fed-ek hiruhileko iragarpen ekonomikoen taula bat argitaratzen hasi zuen, eta duela 10 urte, bat gehitu zuen. puntuen grafikoa bere parte-hartzaile indibidualek tasak nondik norakoak diren erakutsiz. Puntuak "diru-politika egokiaren ebaluazioak" dira, ez iragarpenak, Fed-k esan nahi du. Ona da jakitea. Puntuak gorago mugitu dira. Erdiko iragarpen berria —ebaluazioa esan nahi dut— funtsen helburua % 4.5 eta % 4.75era iritsiko dela da datorren urtearen amaieran.

Puntuek azken aste honetan zirrikitu berrira bidali zuten Wall Street. Baina benetan, normaltasunera goazela diote, ez hortik urruntzen. 1954ra arteko datuetan, hileroko batez besteko tasa %4.6koa da. Hipoteka-tasak arruntagoak bihurtzen ari dira, gainera. 30 urteko tasa finkoa % 6.3ra igo zen duela gutxi, duela urtebete % 2.9aren aldean. Baina 1971ra arteko datuen batez bestekoa %7.8koa da.

Inbertitzaileentzat garrantzitsua dena da horrelako neurriak epe luzerako batez bestekoen gainetik jaurtiko diren ala ez, eta akzio eta bonuetan zenbat prezioa dagoen. Erantzunak nekez dira, eta agian asko.

"Ekonomiak ziurrenik ezingo du tasa-maila horri eutsi denbora-tarte batean", dio Michael Darda MKM Partners-eko ekonomialari eta merkatu estratega nagusiak, funtsen tasa potentzialki % 4.5era iritsiko dela datorren urte hasieran. Puntuak bat datoz. Datorren urtearen ondoren, 2024an eta 2025ean funtsen tasa jaitsiko dela iradokitzen dute, ehuneko 1.75 puntu guztira.

Dardak uste du azkarrago gertatuko dela; inflazioa %2ra jaitsiko dela ikusten du urtebetetik urte eta erdira. "Neurri motelagoak eta itsaskorragoak diren horietako batzuk denbora gehiago behar izango dute moderatzeko", dio soldatak eta alokairuak bezalako gauzei buruz. "Baina moderatuko dute".

Dardak inbertitzaileei erostea gomendatzen du

iShares 20 urtetik gorako Altxorraren Bonua
truke negoziatutako fondoa (ticker: TLT) eta urre laburra. ETFak %29 galdu du aurten —akzioak baino sei puntu inguru gehiago—, eta bere partaidetzek %3.8ko batez besteko etekina dute epemugara. Prezioa igo liteke inflazioa espero baino azkarrago moderatzen bada. Merkataritzaren urre-aldeak Dardaren behaketarekin zerikusia du: urrea inflazioaren estaldura deitzen zaion arren, eskasa izan da, fidantza errealen errendimenduen edo bonuen errendimenduen ken inflazioaren aurka mugituz.

Aurten orain arte, bost urteko Ogasunaren Inflazioa Babestutako Segurtasun baten etekina %1.6 negatibotik %1.5 positibora pasatu da. Urreak behera egin behar zuen, baina apur bat behera egin du. Dardaren ustez, 700 dolarreko ontza edo gutxiagora jaitsi behar da, edo tasa errealak behera egin behar duela. Urrea duela gutxi 1,670 dolar pasatxo lortu zuen. Konbinatu, eta Darda oker badabil bere merkataritzaren Ogasunaren aldetik, beste aldeak urrezko istripu batetik ordaintzea espero du.

Julian Emanuelek, Evercore ISI-ko akzio, deribatu eta estrategia kuantitatiboen taldea zuzentzen duenak, Ogasunaren funts beraren aldeko apustua egin du. Deiak erostea eta putak saltzea gomendatzen du. Aukerak negoziatzen edo motzak saltzen ez dituzten inbertitzaileentzat, bi gomendio hauek interpretatzeko beste modu bat bonuetan murgiltzeko garaia da.

"Azken bi urteetan 60/40 zorroa ziurrenik 65/35 edo 70/30 bihurtu da", dio Emanuelek akzio/bonu banaketa tradizionalari buruz. "2019tik lehen aldiz, balio dute epe luzeagoko bonuek".

Akzioei dagokienez, hemendik aurrera gertatzen dena atzeraldi bat lortzen dugunaren araberakoa da, dio Emanuelek. Hala ez bada, baliteke akzioak behealdetik gertu egotea, baina hala bada, beste hanka bat egon daitekeela dio.

Edozein modutan, dirua libreko etekin altuak dituzten balio-akzioak gomendatzen ditu eta akziodunei diru asko itzultzeko erregistroa dibidenduen eta akzioen erosketen bidez. Azkenaldian horrelako enpresentzako pantaila bat agertu zen

Banco de América

(EAE); etxe eraikitzailea

Lennar

(LEN); petrolio fintzailea

Valero Energia

(VLO);

Comcast

(CMCSA), kable konpainia; eta

Facebook

jabea

Meta plataformak

(META).

Orain garai ona da industria, materialen, energia eta banku-sektoreetakoak bezalako ekonomia zaharreko akzioentzat, dio Graeme Forster-ek, Orbisen nazioarteko akzio-estrategia zuzentzen duena, 30 milioi dolar inguru gainbegiratzen dituen Hegoafrikako aktibo kudeatzaileak. Horrelako enpresen balorazioak baxuak direnean, haien kudeatzaileek gutxi inbertitzen dute, eta azkenean eskasia, inflazioa eta interes tasak igotzen dira, orain ikusten ari garen bezala, dio Graeme-k.

"Ekonomia zaharreko negozioak goranzko baloratzea ikusiko duzu, eta ekonomia berriko negozioak beherantz", gaineratu du. Bere akzio gogokoenen artean daude

Shell

(SHEL), mundu mailako eskasiaren artean eskaera handia duen energia-merkataritzako negozio handi bat duena, eta

Glencore

(GLEN.UK), funtsezko metalak ekoizten eta merkaturatzen dituena eta eguzki- eta haize-energia biltegiratzeaz eta ibilgailu elektrikoetara aldatzeaz etekina ateratzen ari da.

Idazteko Jack Hough-en [posta elektroniko bidez babestua]. Jarraitu ezazu Twitter-en eta harpidetu bere Barron's Streetwise podcasta.