Esamolde zaharra da marea jaisten denean ikustea nor dabilen biluzik igerian.
Finantza merkatuetan, marea behera egiten ari da banku zentralek interes tasak igotzen dituztenean eta hazkundea moteltzen ari denean. Hau da, oraintxe bertan.
"WorldCom, Enron, Bear Stearns, Lehman-en, kontabilitate-irregulartasunak eta abar. Zikloa moteltzen ari denean eta Fed tasak igotzen ari direnean gertatu dira", dio Khuram Chaudhryk, Londresko JPMorgan-en Europako akzio estratega kuantitatibo batek. "Istripu bat izateko probabilitatea oso handia da orain, iragan hurbileko edozein unetan baino".
Chaudhry-k dio JPMorgan-en kuant makro-indizeak iradokitzen du bonoen itzulkinek litekeena dela eskaintza bat lortzea oso laster, uzkurtze-lurraldera areagotzen ari baita.
Inflazioaren itxaropenak handiak dira, baina inflazioak goia jo du, dio. Historia gaur egun gauden tokiaren gida bada, orduan bonu-errendimenduak laster gailurra eta nabarmen baxuago mugitzen hasi beharko luke, Fed-en xede-tasa merkatuak gaur egun aurreikusten duena baino lehenago igoko da, eta akzioek lurrunkor mantenduko dute nahiz eta lehen zatian. hurrengo interes-tasak arintzeko zikloa.
Hori baino gehiago, bonuen errendimenduak gailurra izaten du etekin-kurba alderantzikatzen denean. "Ekainean/uztailean, bonuen errendimenduak 100bps jaitsi ziren % 3.5etik % 2.5era, eta akzioen barruko bonuen ordezkapenetarako biraketa bat jarraitu zen kalitatezko eta hautatutako hazkunde-akzioekin Balioa eta Arrisku handiko akzioak gaindituz. Uste dugu, arrazoi baldin badugu errendimendu-kurba alderantzikatu batek laster bonuen errendimenduen gailurra dakarrela, udan ikusi genuen "trailerra" oso litekeena da bonoen prezioak, kalitatezko akzioen eta sektoreko posizionamendu defentsiboagoa onartzea ", dio.
Errendimendu-kurba alderantzikatzen denean, Fed-en igoera-zikloak amaitu ohi dira
Beste datu historiko bat da errendimendu-kurba alderantzikatzen denean, Fed tasa igotzeko zikloa oso laster amaitzen dela. "Horregatik uste dugu aurrerantzean Fed politikan aldaketa potentzial bat nekez izango dela, baizik eta tasa igotzeko zikloaren amaiera besterik ez dela. Fed-en lana amaituta dago, eta litekeena da gehiegi estutu dutela», dio.
Hau Fed-eko mendi-ibilaldi-ziklo atipikoa da, akzioek goia jo ostean hasi baita.
"Historikoki, interes-tasak igotzen hasten dira akzioen gailurra baino lehen, merkatuak behera egiten jarraituko du tasa murrizketen garaian, eta gero behera egingo du makro eta irabazien datuek likidezia gehigarriari eta diru-estimuluari erantzuten hasten direnean. Hainbeste ziurgabetasunarekin tasa igoera gehiagoren nondik norakoak inguratuta, eta makro datuetan behea dagoen tokian nahiago dugu kalitatea gehiegizko pisua izatea akzioen balioa baino, "esan zuen.
Horrek eramaten du bonuen alde akzioen aurrean, eta akzioen barruan, kalitatea balioaren gainetik hobetsi. JPMorgan-eko Marko Kolanovic lankidea, esan beharra dago: baloreetan zezen irmoa izan da aurten.
S&P 500
SPX,
%24 jaitsi da aurten, 10 urteko Ogasunaren etekina, berriz
TMUBMUSD 10Y,
ehuneko 2.25 puntu igo du.
Iturria: https://www.marketwatch.com/story/this-is-the-time-when-accidents-like-enron-and-lehman-have-happened-this-jpmorgan-quant-prefers-bonds-over- stocks-11664530807?siteid=yhoof2&yptr=yahoo