Burtsako estratega honek dio heldu den atzeraldia inoizko handiena izan daitekeela. «Otoitza gomendatzen dut».

Bere inbertsio-ikerkuntza-enpresaren eredu ekonomikoak akzioen eta bonuen gainbehera bihurtu ziren 2022 hasieran. Orduz geroztik, prezioek behera egin dute, baina McCullough oraindik ere beherakorra da. Orain inbertitzaileak defentsako posizioetara bideratzen ditu, batez ere, eskudirutan, AEBetako dolarrean, urrea eta diru-sarrerak sortzen dituzten akzioetan.

McCullough inbertitzaileak prestatzen ari da 2023an Wall Streeterako eta Main Streeterako espero duen atzeraldi minerako. Fed-ek tasa igoerak gehiegizkoak izan direla konturatu eta merkatuak salbatzea espero duen edonorentzat, McCullough zintzo da: "Ez dago pibota dovish", esan zuen. dio.

Fed-ek makurtuko balu ere, McCullough-ek dio kaltea eginda dagoela. "Beranduegi dira", dio Fed-i buruz. "Inflazioa geldiaraztea ezinezkoa zitzaien bezala, ezinezkoa zaie AEBetako irabazien atzeraldia edo atzeraldi nagusia geldiaraztea".

Luzera eta argitasunerako editatu den azken elkarrizketa honetan, McCullough-ek 2023rako AEBetako ekonomiaren eta finantza-merkatuen oinarrizko kasua azaltzen du, eta inbertitzaileei gomendatzen die haietako askok inoiz ikusi ez duten ekaitzetik babesteko.

" «Atzeraldiaren datu ekonomikoak gero eta okerragoak dira». "

MarketWatch: Joan den apirilean MarketWatch-eko elkarrizketa batean, "Fed-ek beti izorratzen du" esan zenuen eta udan AEBetako akzioen merkatu beartsua iragarri zenuen. Hori gertatu zen. Zer espero duzu orain Fed-etik: bere akatsetatik ikasi edo gehiago egin?

McCullough: Gaurko atzeraldia duela urtebete inflazio "iragankorra" zena. Fed oker dago atzeraldiaren arriskuan inflazioan bezala.

2008tik bezain bearish nago. Ekonomiak lurreratze bigun bat izan beharrean, uste dut. lurreratzea gogorra izango da. Atzeraldiko datu ekonomikoak okerrera egiten jarraitzen du, ez bakarrik AEBetan, baita Europan ere.

Doako diruak betiko jokabide-arazoak eta portaera-burbuila sortu zituen merkatu eta inbertitzaileentzat. Uste duzu diru erraza eta zure jokabiderako sarbide mugagabea izango duzula, irabazirik gabeko hazkuntzako enpresak eraikitzen ari zaren ipuinen bidez edo istorio hutsak diren kriptomoneten bidez. Orain diru estuagoarekin zuzenduko diren portaera-burbuila guztien amatik zatoz. Dirua inprimatzen ari zarenean eta ekonomia inoizko hazkunde-tasa azkarrenera bizkortzen ari denean, burbuila guztien ama izango zara. Orain, BPGa moteldu egingo da, eta alderantziz lortzen duzu.

Irakurri McCullough-en 2022ko apirileko elkarrizketa: "Fed-ek beti izorratzen du": iragarle honek AEBetako akzioak ikusten ditu udarako bear-merkatuan

MarketWatch: Ekonomiaren lurreratzea gogorra eta 2008ko finantza krisiaren oihartzuna duen ingurune ekonomikoa nahiko epai madarikatua da. Ez zaude perma-hartzaren kanpamentuan iragarle batzuekin, zer ikusten ari zara orain hain ikuspegi ezkorra izateko?

McCullough: Maila askotan 2008an baino okerragoa da orain. 2008an Wall Street bere baitan erortzea izan bazen, bere interes-gatazka eta gezur guztien gainean, hau Kale Nagusiari buruzkoa da. Kale Nagusia apurtuta dago. Kale Nagusia inflazio hori guztia bizi-kostuan hartzen ari da. Main Street-ek kreditu-txartelen interes handiena du 1990eko hamarkadatik aurrera. 2008koa baino askoz okerragoa da oinarri horretan. Zure fakturak kredituarekin ordaintzen saiatzen ari bazara, gero eta okerragoa da. Eta gero lana galduko dute. Langileen kolapsoa beti da jaisten den azken gauza. Okerreko lan-zikloaren puntuan gaude.

Hori da oraintxe gertatzen ari dena. BPGa eta irabazien hazkundea biak negatiboak dira. Fed hori guztia ikusiko du eta aldatu egin behar du. Jendeak izango duen izorratu handia da Fed dovishness ikusten duten unean akzioak eta kriptoak erosiko dituztela. Orduan konturatuko dira atzeraldi batean daudela, hau da, burbuila horiek hasteko konfigurazio guztiz ezberdina da, mugarik gabeko arintzea eta laguntza fiskala gehi BPGaren hazkundea.

Desazelerazio ekonomikoa dugu, Fedek egiten duena edozein dela ere. Erreserba Federalarentzat ezinezkoa da grabitatea gelditzea. Beranduegi dira. Inflazioa geldiaraztea ezinezkoa zitzaien bezala, ezinezkoa zaie AEBetako irabazien atzeraldia edo atzeraldi nagusia geldiaraztea.

MarketWatch: Ez da Fed bakarrik atzeraldiaren seinaleak galdu ditzakeena beranduegi izan arte. Stock inbertitzaileak ere bide okerrean aurki daitezke.

McCullough: Fed-ek lehenik eta behin konturatu behar du hitz egiten ari naizena probabilitate handiko gertaera dela. Horrek denbora beharko du. Ez dute hilabete bat hartuko. Atzeraldi batean gaudela konturatu behar dute, gero neurriko politikaren piboa egin. Orduan, Fed dovish joaten denean eta atzeraldi batean gaudela konturatzen denean, hori txarra da burtsarentzat.

Pavlovian erantzuna Fed dovish da, erosi akzioak. Hori egia da atzeraldi batean ez bazaude. Hurrengo atzeraldi hau - aro modernoko irabazien atzeraldi handiena izan daitekeena - nahiko heziketa izango da oraindik bullish duten pertsonentzat, Fed-ek salbatuko dituelakoan.

MarketWatch: Fed-en begirale eta merkatu-analista askok espero dute Fed-ek tasa igoerak pausatu edo moteltzea, inflazioari aurre egiteko ahaleginen ondorioak ebaluatzeko. "Powell pibote" bat datorrela ikusten al duzu?

McCullough: Ez dago pibote dovish. Inflazio maila ez dago inondik inora Fed-en helburutik. Eta epe erdiko hauteskundeak datoz. Dagoeneko ezarri dute tasa igoerak azarora arte joango direla. Tasa igoerak pastelean sartzen dira eta zezenentzako urtebetetze tarta bihurtzeko nahi duenak zoritxarrez etsita egongo da.

Amerikako belaunaldi oso batek ez du atzeraldirik igaro. Silicon Valleyko enpresa asko ez dira inoiz atzeraldirik igaro, adibidez. AEBetako enpresen irabazien atzeraldiaren definizioa da diru-sarreren hazkundearen aldaketa-tasa negatiboa izan eta urte arteko irabazien hazkunde-tasa negatiboa izan denean. Erreserba Federalak, nahiz eta bihar interes-tasak neurrigabe bihurtuko, zaila izango du irabazien atzeraldia geldiaraztea.

Aldaketa ekonomikoaren tasa bizkortzen ari denean eta Fed dirua inprimatzen ari denean, grafiko on bat eta istorio ona duen edozer erosten duzu. Diru asko irabaziko duzu musika gelditu arte.

Eta hala egin zuen. Orain kontrakoa ikusten ari gara. BPG errealaren hazkundearen eta inflazioaren aldaketa-tasa moteltzen ari dira aldi berean. Ezin duzu inflazioa, lehengaiak edo hazkundea izan orain. Hazkundea edo etekinik gabeko hazkundea edo kriptografia itxura luzea bazara, otoitza gomendatzen dizut.

MarketWatch: Marraztu duzun argazki latza ikusita, nora bideratzen diezu inbertitzaileei euren dirua ekaitzari aurre egiteko?

McCullough: Ez dago leku asko ezkutatzeko. Akzioetan dugun posiziorik handiena utilitateak dira
DJU,
+ 2.96%.
Utilities fidantza proxy bat da. Urrea gustatzen zaigu oraindik
GC00,
+ 0.33%.

Akzioak eduki behar badituzu, kalitatezko balantzeak gustatzen zaizkigu, kalitate handiko kutxa-fluxuak dituzten enpresa errentagarriak. Hazkunde laburra gara, dena. Teknologia guztia falta zaigu. Energia-izakinak alde luzean palankatzen dira. Nire denbora hartuko dut horretan. Erostea interesatzen zaidan lekua da, baina gaur egun gas natural luzea baino ez gara
NG00,
+ 0.79%,
master sozietate mugatuak, eta eguzki Invesco Solar ETF-ren bidez
TAN,
+ 2.39%.
Olioari eusten diogu
CL00,
-0.39%,
kobrea
HG00,
+ 0.19%
— Gas naturala ez den salgai garrantzitsu guztiak. Europa laburra gara akzio aldetik eta euroan
EURUSD,
+ 0.08%.
Ez dut presarik galtza labur horiek estaltzeko. Joera behera doa akzioetan eta gora doa AEBetako dolarraren kasuan
DXY,
-0.40%.

Altxorraren bonuak ere bai, baina partida jokatu ahala itxaron, ikusi eta jokatu behar duzu. AEBetako 10 urteko Ogasuna bada BX: TMUBMUSD10Y % 2.95etik behera apurtzen da hori argi berdea nahiko argia da epe luzerako Treasurys zure aktiboen esleipen nagusietako bat izan dadin. Jende asko akzioen hondoak biltzen saiatzen ari da. Askoz gehiago interesatzen zait Altxorraren bonuak erostea beste ezer baino.

Era berean, irakurri: "Arazo sakonetan gaude": Druckenmiller inbertitzaile miliardarioak uste du Fed-en diru-zorrozteak ekonomia atzeraldian bultzatuko duela 2023an

Plus: 2002az geroztik akzioen irailik txarrena izan zen. Horrek esan nahi du urrirako.