FTX kripto-trukearen kolapsoak eta bere kidea den Alameda Research-ek kripto-jokalari asko, merkatu-sortzaileak barne, ahalik eta posizio txarrenean utzi zituela uste den arren, Andrei Grachev DWF Labs-eko bazkide kudeatzaileak dioenez, gertakari honek lagundu izana " bota ekaitz batean funtzionatzeko nahiko jasangarriak ez ziren enpresak». Ondorioz, "merkatua osasuntsuagoa izango da" aurrerantzean.
Merkatugintzaren Artea
Jokalari ahulak kentzeaz gain, Andrei Grachev Bitcoin.com News-en galderei idatzitako erantzun batean iradoki zuen FTX eta Terra bezalako kriptografia-industriako eragile nagusien kolapsoak erabiltzaileak babesten dituzten neurriak hartzearen garrantzia nabarmendu duela. Horrelako neurri bat, aktibo digitalen merkatu globalaren sortzaileek erabil dezaketena DWF Labs, pump-and-dump babes-eskema deritzona da. Eskema, funtsean, trukeen likidezia kudeatzeko teknika bat da.
Bien bitartean, Grachevek bere iritziak ere partekatu zituen merkatu-sortzaileei buruzko uste okerretatik hasita merkatu-sorkuntza truke zentralizatuen (CEX) eta truke deszentralizatuen artean nola desberdintzen den. Jarraian, bazkide kudeatzailearen erantzunak daude Bitcoin.com News-en gainerako galderei.
Bitcoin.com News (BCN): Laburki definitu al dezakezu merkatuaren sorkuntza eta erabiltzaile batek kripto-aktibo bat truke zentralizatu batean erosten duenean edo truke deszentralizatu batean saltzen duenean gertatzen dena?
Andrei Grachev (AG): Merkatu-sortzaile batek merkatu likidoak sortzen ditu, eskaera-liburuak kotizatzen ditu (erosketa- eta saltzeko muga-aginduak eskaera-liburuetan jartzen ditu) eta hedapena mantentzen du. Hitz sinpleetan: merkatu-sortzaileek merkatu negoziagarriak sortzen dituzte. [Truke deszentralizatuak] DEXak (batez ere merkatu-sortzaile automatizatuetan oinarritutakoak) apur bat mugatuagoak dira merkatuak sortzeko tresnei dagokienez, baina hemen ere - merkatu-sortzaile batek likidezia-maila nahikoa mantentzen du AMM [merkatu-sortzaile automatizatua] igerilekuetan eta batzuk egiten ditu. lan gehigarria truke zentralizatu eta deszentralizatuetan prezio maila bera mantentzeko.
Merkatu-sortzaileek dirua irabazten dutenez eskaintzaren eta eskatzeko prezioen artean banatuz, proposamen jakin batean oinarrituta, merkatu-sortzaileak [adibidez] token bat Coinbasen [oinarrizko] puntu batzuk (bps) gehiago salduko luke DEX batean baino eta salduko luke. token DEX-en Coinbasen baino bps batzuk merkeago.
BCN: Zer esango zenuke merkatu-egiteari buruzko ohiko uste okerra dela?
AG: Hau konspirazio-teoriatik oso gertu dago: token bat gora doan bitartean, merkatu-sortzailea ponpatzen ari da; token bat jaisten ari den bitartean, merkatu-sortzailea dumping da. Badakizu egoera hori zerbait erosi eta gero berehala jaitsi zenean? Berdina. Merkatu-sortzaile batek zure posizioari begiratu zion eta zure aurka negoziatu zuen.
Errealitatea guztiz bestelakoa da: merkatu-sortzaile batek likidezia mantentzen du bi aldeetan (erosi eta saldu) eta hedapen estua mantentzen du. Aurreratuagoek eskaera-koaderno batetik muga-eskaerak ere har ditzakete, merkatua hobetzeko eta bolumen organikoak sustatzeko.
BCN: Merkatugintza desberdina al da truke deszentralizatuen eta truke zentralizatuen artean?
AG: Zertxobait ezberdin banatuko nuke: eskaera liburuetan oinarrituta (CEXak eta DEXak izan daitezke) eta beste batzuk (DEXak bakarrik. DEXen AMMak eta Uniswap V3-n likidezia kontzentratua barne hartzen ditu).
Eskaera liburuetan oinarritutako trukeek merkatu-sortzaileek eskaera mota desberdinak erabil ditzakete (muga, berehala edo bertan behera utzi, merkatua, etab.) merkatu bat sortzeko eta liburuetatik likidezia emateko edo hartzeko.
AMMak askoz ere malguagoak dira, merkataritzak likidezia multzoetan gertatzen direlako. AMM-en erronkarik handiena DEXetan beren kontrako zentralizatuen prezio bera mantentzea da, behar den moduan likidezia gehituz edo kenduz. Gainera, etengabe kontrolatzen dituzte merkataritza handiak eta harrapariak haien eragina arintzeko.
Likidezia kontzentratua AMMren antzekoa da, baina merkatariei eta merkatu sortzaileei likidezia hornitzeko prezio-tartea erabakitzeko aukera ematen die. Askoz malgutasun handiagoa ematen du AMMrekin alderatuta, baina eskaera liburuetan oinarritutako plataformek baino malguagoa da oraindik.
Merkatu-sortzaile aurreratuek beren jabedun sistemak eragiketak egiteko erabiltzen dituztela kontuan hartuta, gehienek, DWF Labs barne, DEXekin elkarreragin egiten dute blockchain-eko transakzioetan eta AMM eta likidezia kontzentratuaren egoeran oinarrituta emulatzen den eskaera-liburu birtual baten bidez.
BCN: FTX eta Alameda Research-en kolapsoak nola eragin die merkatu-sortzaileei eta nola aurre egiten dio merkatuak kriptografiako likidezia krisiari? Gainera, orain baleak kontuz al daude bolumen handiak negoziatzeko?
AG: Lehenik eta behin, merkatu-sortzaile egoki guztiek FTX-n funtsak zituzten, ezin zelako merkataritza saihestu kriptografia munduko bigarren truke handienean. Horietako batzuk oso kaltetuak izan ziren eta erori egin ziren. Beste asko finantza egoera latza pasatzen ari dira orain.
Oro har, oso gertaera tristea da, baina epe luzerako ona da. Merkatua ekaitz batean funtzionatzeko nahiko jasangarriak ez ziren enpresak kanporatzen ari da. Ondorioz, merkatua osasuntsuagoa izango da.
Baleei eta merkataritza-bolumenei dagokienez, jarduera asko ikusten ditugu merkatuan (OTC) merkatuan, trukearen likidezia izugarri jaitsi baita kraskaduraz geroztik. Esate baterako, $ 10 saltzeko eskaera baten ondoren [a] % 12-500,000ko prezioa soilik ikusten zuten token berdinek ezin izango dute orain 100,000 $ saltzeko eskaera xurgatu, prezioek% 60-70 erori gabe.
Zorionez, merkatua suspertzen ari da. 2023ko urtarrilaren hasieratik hasi gara ikusten dinamika positibo hori.
BCN: Proiektu sortzaile batzuen artean badago likidezia ez dela merkatuaren funtzioa, baizik eta marketinaren funtzioa. Izan ere, sortzaile batzuek uste dute beren token saltzaileek nahikoa erosle daudela ziurtatzea nahikoa dela likidezia arazoak konpontzeko. Zein zuzenak dira baieztapen hauek?
AG: Egia da eta ez egia aldi berean. Marketing gabe, likidezia inaktibo eta artifiziala da. Inork gutxitan negoziatzen edo negoziatzen ez badu, merkatu-sortzaile bati prezioen desbideratzeak behar bezala aurreikusteko eskatuko lioke eta hedapena handitu beharko luke arrisku maila onargarria mantentzeko. Horrek heriotza espiral bat ekar dezake: hedapena okerragoa da eta merkataritza bolumena are gehiago jaisten da, eta horrek are okerragoa den hedapena dakar.
Beste eszenatoki batean, demagun proiektu bat merkatari ekologikoetan oinarritzen dela erabat. Posible da - Bitcoin merkatu-sortzailerik gabe hasi zen eta ondo zegoen. Baina arrakasta hau errepikatzea zaila izan daiteke.
Merkatariak merkatura joaten dira eta token sorta zabala dute merkataritzarako eskuragarri. Garatzen ari den token bati buruz ari bagara - ziurrenik merkatu-egitura ahula izango luke marketin onarekin ere. Zergatik? Merkatu-sortzaileekin alderatuta, merkatari ekologikoek beren ikuspegiaren arabera egiten dute merkataritza eredu kuantitatiboen ordez. Horrek zabalkundeak zabaltzen ditu eta exekuzio-abiadura moteltzen du txikizkako eskaerak bata bestearekin bat egin behar dutelako, merkatu-sortzaile batek berehala erosi eta saldu beharrean. Esate baterako, DWF Labs-ek merkataritza-bolumenen% 40-70-ko merkatu-kuota du token askorentzat eta gure konfigurazioak merkatu horietatik kentzen baditugu, bolumenak eroriko lirateke.
BCN: Merkatuko eragile batzuek ponpa eta isurketa babesa bezala ezagutzen dena sartu dute. Azal al dezakezu laburki zer den eta nola erabiltzen duten merkatu-sortzaileek parte-hartzaileak seguru daudela ziurtatzeko prezioen hegazkortasun larria gertatuz gero?
AG: FTX edo Terra LUNA merkatuaren kraskadura bezalako gertaera benetan dramatikoak baztertzen baditugu, salmenta-presioa eroa zenean eta inork lagundu ezin izan zuenean, ikusiko genuke merkatu-sortzaileek prezioen ekintzak arintzen dituztela trukeen likidezia-kudeaketaren bidez. Kasuen % 99an, pump edo dump truke jakin batean exekutatzen da eta, gero, beste gune batzuetara hedatzen da izurrite gisa. Hain dramatikoa ez bada, izurritea saihestu liteke truke jakinaren prezioa finkatuz. Ez badu funtzionatzen, merkatu arduradunek prezioen aurkikuntza modu organikoan egiten uzten dute eta hedapenaren inguruan merkatuaren sakontasun garrantzitsua mantentzen dute.
BCN: Azalera, market making smartphone-en industria dirudi, non eskaintzen diren produktuak itxuraz bereizten ez diren. Orduan, nola bereizten dira merkatu sortzaileak lehiatik?
AG: [] Merkatu-sortzaileek eskaera liburu bat eraikitzeko bot soil bat eskain dezaketen garaia desagertu egin da. Merkatu-sortzaileek paper garrantzitsua dute merkatuetan. Ez gara ikusten, baina gu gabe, merkatua askoz eraginkorragoa izango litzateke eta hedapenak askoz ere zabalagoak izango lirateke.
Gainera, uste dut market maker egoki bat bazkide, aholkulari eta batzuetan baita inbertitzaile egokia ere dela, truke, funts eta zorroen enpresekin dituzten ezagutzak eta harremanak aprobetxatu ditzakeena proiektua aurrera ateratzeko eta hazten uzteko. DWF Labs-ek modu honetan soilik eraikitzen ditu proiektuekin harremanak, merkatu-sortzaile gisa ez ezik, bazkide gisa ere jardunez. Esan duzun bezala, telefonoen industria bezalakoa da, baina Apple bakarra dago telefonoen industrian ere.
BCN: Askotan esan ohi da proiektu asko beren tokenak hartzaren merkatuan abiarazteko ardura dutela. Hau egia al da (eta hala bada, ba al du zentzurik)?
AG: Txanpon bakoitzak bi alde ditu. Zezen-merkatu batean, proiektu bat balorazio masiboan igo liteke, merkatu-captura handiarekin trukeetan zerrendatu eta merkatuak gehiago bultzatu dezake. Horrelako proiektu gehienak erortzen dira merkatua beheraka bihurtzen denean. Zaila da bizirik irautea eta inbertitzaileen itxaropenak asetzea, batez ere lurreko errealitatea oso atzean geratzen denean.
Merkatu hauskorrekin alderatuta, merkatu bearishek edertasun pixka bat dute. Bai, egia da korapilatsuagoa dela funtsak biltzea eta balorazioa txikiagoa izan ohi dela. Baina proiektu bat txano txiki batekin truke batera doanean, oso litekeena da merkatuak bultzatzea eta gero egonkortzea. Orduan, proiektua merkatura joan zen dena balioespen deprimituetan saltzen ari zenean, merkatuak gorakada modura bakarrik itzul daiteke, eta horrek proiektua gora egingo du eta arrakasta izateko aukera gehigarriak emango dizkio.
Zein iritzi duzu istorio honi buruz? Esan iezaguzu zer pentsatzen duzun beheko iruzkinen atalean.
Irudi kredituak: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Lege-oharra: Artikulu hau helburu informatiboetarako soilik da. Ez da eskaintza zuzena edo eskaera erosteko edo saltzeko, ezta produktu, zerbitzu edo enpresen gomendio edo onarpenik ere. Bitcoin.com ez du inbertsio, zerga, legezko edo kontabilitate aholkurik ematen. Ez enpresak ez egileak ez dute erantzukizunik, zuzenean edo zeharka, artikulu honetan aipatutako eduki, ondasun edo zerbitzuen erabilera edo fidatzeagatik sortutako edo ustezko kalteak edo galerak.
Iturria: https://news.bitcoin.com/ftx-and-alameda-research-collapse-sad-event-but-good-for-the-long-run-says-dwf-labs-managing-partner/