Hona hemen zergatik Bitcoin-en prezioa zuzen zitekeen AEBetako gobernuak zorraren mugaren impassea konpondu ondoren

2022ko zati handi batean, kriptografia-merkatua Estatu Batuetako Erreserba Federalaren ekintzetan zentratu zen. Banku zentralak arrisku-aktiboentzako ingurune beherakorra sortu zuen akzioak eta kriptografia-moneta bezalakoak, maileguaren interes-tasak handituz. 

2022 amaiera aldera, datu ekonomiko positiboak, enplegu-kopuru osasuntsuek eta inflazio-tasa jaitsiz gero interes-tasaren igoeraren oso itxaroten den moteltze bat gertatuko zela itxaropena eman zuten. Gaur egun, merkatuak hori espero du tasa igoerak murriztu egingo dira 50 oinarrizko puntutik (bps) 25 erdialderako mendi-erregimena erabat amaitu baino lehen 2023 bpsera.

Fed-en likidezia murrizteko eta gehiegi berotutako ekonomia eta burtsa bati haize kontrakoak emateko helburuaren ikuspegitik, gauzak hobetzen hasi dira. Badirudi Fed-ek lurreratzeko planak inflazioa murrizteko estutu kuantitatiboen bidez ekonomia atzeraldi sakon batean sartu gabe funtzionatzen duela. Burtsen eta Bitcoinen azken rallya merkatuak goiko narrazioan duen konfiantzari egotzi diezaioke.

Hala ere, ezinbesteko beste agentzia estatubatuar batek, AEBetako Ogasunak, arrisku handiak eragiten ditu ekonomia globalarentzat. Fed-ek merkatuetatik likidezia xurgatzen ari den bitartean, Ogasunak kontra-neurri bat eman zuen bere diru-saldoa hustuz eta Fed-en ahalegin batzuk ezeztatuz. Baliteke egoera hau amaitzear egotea.

Likidezia baldintza mugatuen arriskuak aipatzen ditu, shock ekonomiko kaltegarri bat izateko aukerarekin. Hori dela eta, analistek ohartarazi dute 2023ko bigarren seihilekoan gehiegizko hegazkortasuna izan daitekeela.

Backdoor likidezia injekzioek Fed-en estutze kuantitatiboa ezeztatzen dute

Fed-ek apirilean hasi zuen estutze kuantitatiboa bere maileguen interes-tasak handituz. Helburua inflazioa murriztea zen, merkatuaren likidezia mugatuz. Bere balantzea 476 milioi dolar murriztu zen aldi honetan, hau da, inflazioa jaitsi eta enplegu maila osasuntsu mantendu zela kontuan hartuta, seinale positiboa da.

Hala ere, aldi berean, AEBetako Ogasunak bere Ogasunaren Kontu Orokorra (TGA) erabili zuen merkatuan likidezia sartzeko. Normalean, Ogasunak bonuak saltzen zituen bere betebeharrak betetzeko diru gehigarria biltzeko. Hala eta guztiz ere, nazioaren zorra bere zor sabaia mailatik gertu zegoenez, departamentu federalak bere dirua erabili zuen defizita finantzatzeko.

Eraginkortasunez, atzealdeko likidezia-injekzio bat da. TGA Fed-en balantzearen pasibo garbia da. Ogasunak 542 milioi dolar xukatu zituen bere TGA kontutik 2022ko apiriletik, Fed-ek tasa igoerak hasi zituenetik. Makromerkatuko analista independentea Lyn alden esan zion Cointelegraphi:

"AEBetako Ogasuna bere eskudiruaren saldoa murrizten ari da zorraren sabaia gainditzea saihesteko, eta horrek likidezia gehitzen ari zaio sistemari. Beraz, Ogasunak Fed egiten ari den QT batzuk konpentsatu ditu. Zor-sabaiaren arazoa konpondutakoan, Ogasunak bere kutxa kontua berriro beteko du, eta horrek likidezia sistematik ateratzen du".

Zor-sabaiaren arazoa eta balizko erorketa ekonomikoa

AEBetako Ogasunaren zorra 31.45 bilioi dolar inguru zen urtarrilaren 23tik aurrera. Kopuru horrek nazioaren historian zehar metatutako AEBetako gobernuaren guztizko zorra adierazten du. Funtsezkoa da, Ogasunaren zorraren sabaia iritsi delako.

Zorraren sabaia AEBetako gobernuak ezarritako kopuru arbitrarioa da, eta Erreserba Federalari saltzen zaizkion Altxorraren bonuen kopurua mugatzen du. Hura jotzeak esan nahi du gobernuak ezin duela gehiago zor gehigarririk hartu.

Gaur egun, AEBek 31.4 bilioi dolarreko zor nazionalaren interesak ordaindu behar dituzte eta herrialdearen ongizatean eta garapenean gastatu. Gastu horiek mediku publikoen, hezkuntza-erakundeen eta pentsioen onuradunen soldatak barne hartzen dituzte.

Esan beharrik ez dago AEBetako gobernuak gastatzen duena baino gehiago gastatzen duela. Beraz, zorra igo ezin badu, interes-tasen ordainketak edo gobernu-gastuak murriztu beharko dira. Lehen agertokiak AEBetako gobernu-bonuen lehenetsita egotea esan nahi du, eta horrek zizare lata handi bat irekitzen du, munduko ekonomiarik handienarengan konfiantza galtzen hasita. Bigarren eszenatokiak arrisku zalantzagarriak baina benetakoak dakartza, ondasun publikoen ordainketa ez betetzeak herrialdean ezegonkortasun politikoa eragin dezakeelako.

Baina, muga ez dago harrian ezarrita; AEBetako Kongresuak zorraren sabaia bozkatzen du eta askotan aldatu du. AEBetako Ogasun Departamentua oharrak "1960az geroztik, Kongresuak 78 aldiz jokatu du zorraren mugaren definizioa betirako igo, aldi baterako luzatzeko edo berrikusteko - 49 aldiz presidente errepublikanoetan eta 29 aldiz presidente demokratikoetan".

Historia zantzurik bada, legebiltzarkideek litekeena da arazo horiek konpontzea zor-sabaia igoz benetako kaltea egin aurretik. Hala ere, kasu horretan, Ogasunak bere TGA saldoa berriro handitzeko joera luke; sailaren helburua 700 milioi dolar da 2023 amaierarako.

Ekainerako bere likidezia guztiz hustuz edo zorraren sabaiaren aldaketaren laguntzarekin, ekonomiari atzeko atzeko likidezia-injekzioak amaitzear egongo lirateke. Arriskuan dauden aktiboentzako egoera zaila sortzearekin mehatxatzen du.

Bitcoin-ek burtsekin duen korrelazioa sendoa izaten jarraitzen du

Bitcoin-ek AEBetako burtsaren indizeekin duen korrelazioa, batez ere Nasdaq 100arekin, garai guztietako altuena izaten jarraitzen du. Aldenek adierazi zuen FTX-ren kolapsoak kriptografia-merkatua zapaldu zuela 4ko Q2022an akzioek tasa igoera motelagoko itxaropenetan bildu zirenean. Eta Kongresuak zor-sabaiari buruzko erabakia atzeratzen duen bitartean, likidezia baldintza onak Bitcoin-en prezioa igotzea ahalbidetu du.

Hala ere, burtsekin korrelazioa sendoa da oraindik, eta S&P 500 eta Nasdaq 100-en mugimenduek Bitcoin-en prezioan eragiten jarraituko dute. Nik Bhatia, finantza-ikertzailea, idatzi Burtsak Bitcoin-entzat duen norabidearen garrantziari buruz. Esan zuen,

“…epe laburrean, merkatuko prezioak oso okerrak izan daitezke. Baina epe ertainean, joerak eta joera iraulketak serio hartu behar ditugu».

Arriskuekin Fed-en etengabeko estutze kuantitatiboa eta Ogasunaren likidezia-injekzioak geldiaraztea, merkatuak zaurgarri egotea espero da 2023ko bigarren seihilekoan.