2017an, John Griffinek, Texasko McCombs School of Business Unibertsitateko finantzen irakasleak, zerbait arraroa ikusi zuen. Griffin-ek negozio-eskoletako finantza-profesionalen ohiko erritmoa jarraitzen du, esate baterako, negozio-zikloek lehengaien prezioetan nola eragiten duten edo Fed-en politikak interes-tasen epe-egitura aldatzen duen aztertzen dutenak. Batxilergoko futbol izar ohiak 6 oineko 2 metroko izar ohiak gurutzatu gisa ikusten du bere burua, berak kontatzen duen moduan. Fortune, "finantza gaiztakeria agerian uzteko, mundua argitzeko eta merkatuetan gauza ilunak agerian utzi nahi ditu". Finantza Krisi Handiaren ondoren, Griffin kristau jatorra bihurtu zen. Geroztik, bere karrera nabarmena auzitegiko zundaketa zuzenari eskaini dio, barne-merkataritzatik hasi eta hipoteka-iruzurra, finantza-krisiaren garaian bonu-kalifikazioak doktoretzeraino.
Griffin eta Amin Shams, orduan McCombs-eko doktorego-hautagaia, Griffin-en hainbat oietako ikerketetan elkartu zena, 2017an akatsak aztertu zituztenez, liluratu egin ziren dolarean banan-banan babestuta egon behar den token ezezagun bat ikusteak. kantitate handietan inprimatzen ari zen. Arrasto horrek beste batera eraman zuen bikotea: sorta berriak agertu zirenean, Bitcoin-en prezioak jauzi egin zuela zirudien. Bazirudien norbaitek, edo talde batek, inprimatutako "doako diru" hori erabiltzen ari zela Bitcoin-en prezioa bere etekina lortzeko. Berak eta bere egilekide Shams-ek 200 gigabyte-ko merkataritza-datu ikaragarri bahetu zituzten, Smithsonian Institution erakundeak bi urtean biltzen dituen adinakoa, eta 2.5 milioi zorro bereizitako salmentak eta erosketak jarraitu zituzten.
2018an, ikerketa aitzindari bat idatzi zuten, oraindik identifikatu gabeko Bitcoin "balea" bakar batek ia bakarka gidatu zuela tokenaren igoera erraldoia 2017 amaieran eta 2018 hasieran tokenaren merkataritza desitxuratuz.
2022 amaiera aldera, beste joera mistifikatzaile batek harrapatu zuen Griffinen begia. Kriptografiako kraskadura eta beste hamaika indar negatibo izan arren, Bitcoin-ek 16,000 dolarreko zorua laburki hausten zuen bakoitzean, maila horretatik gora errebotatu zuen eta 16,000 eta 17,000 $ artean negoziatzen jarraitzen zuen. Ia sinestezina, kriptografia-merkatua 2023an desegiten joan den heinean, Bitcoin-ek kontrako norabidean joan da, urtarrilaren 35tik 7 dolarretara % 23,000eko salerosketarekin.
"Oso susmagarria da", esan zuen Griffinek Fortune. "2017an ikusi genuen mekanismo bera jokoan egon liteke orain oraindik irreala den Bitcoin merkatuan".
Griffinentzat, normalean superhegazkorra den Bitcoin-ek kriptografiarako garai ekaitztsuenean lasai eta egonkortu zen modua, sustatzaileak bere prezioa babesteko eta zukua emateko bat egiten ari diren eszenatokira egokitzen da. "Kripto manipulatzailea bazara, zure txanponaren prezioaren azpian zorua ezarri nahi duzu", gehitu zuen Griffinek. "Sentimendu oso negatiboko garai batean, Bitcoin azpian zoru susmagarri sendoak ikusi ditugu".
Ikusi grafiko interaktibo hau Fortune.com webgunean
Manipulazioa frogatu gabe dagoen arren, seinaleak kezkagarriak dira
Garrantzitsua da kontutan izan orain arte ez dela txikerkeriaren froga behin betikorik agertu. "Orain espazioa handiagoa da, beraz, zailagoa da datuak zulatzea", dio Griffinek. "Jokalari sofistikatuak adituak izan daitezke euren identitatea ezkutatzen". Filtrazio sinesgarriak ikusi ditugu merkatuko parte-hartzaile nagusiek baieztatzen dutenak bilerak deitzea sektoreko elitearen beldur direnean kriptografiako lider batek industria arriskuan jartzen duen mugimendu arduragabetzat jotzen dutena egiteko asmoa dutenean. Baina ez da frogarik agertu jokalariak Bitcoin edo beste kripto-moneta batzuk erostea koordinatzeko biltzen ari direnik. Adibidez, jakina da udazken honetan lehenago Changpeng Zhao (CZ izenez ezagutzen dena), Binance-ko buruak, munduko kriptografia-trukerik handienak eta beste kripto kripto-buruek uste zutela Sam Bankman-Fried-en Alameda estaldura funtsak Tether erasotzen ari zela, orduan zebilen txanponari. fidagarritasuna funtsezkoa da industriaren ongizaterako, eta informatzen du gelditzera animatu zuen. (Tether —USDT ikurra—, bide batez, Griffin eta Shamsek agerian utzitako 2017-18ko manipulazioaren erdigunean ere egon zen).
Litekeena da kripto-bertsoan dauden porrot-prozedura, auzi eta ikerketa penal ugaritan ezagutaraztea praktika atsegin eta atseginen frogak. "Orain SBF kobratzen ari denez, beste jokalariak piztuko ditu eta kolusioa leporatu diezaieke", aurreikusten du Alex de Vriesek, Digiconomist, Bitcoin-en karbono-aztarna kontrolatzen duen Holandako banku zentraleko ekonomialari batek. Kolapsoa Genesis-en mailegu-negozioak Barry Silbert, bere guraso Digital Currency Group-eko burua, Cameron eta Tyler Winklevoss-en eztarrietan jarri du, Gemini truke hunkigarriaren sortzaileak. Anaiek DCG dela diote zor Gemini-ren gordailuek interes-tasa altuak ordaindu eta DCG eta Silbert auzitara eramateko mehatxua duten Genesis programa bati maileguan eman zizkioten 900 milioi dolar, DCGren benetako erantzukizuna ukatzea leporatzen dietela. Besterik gabe, garai batean aliatuak auzitegietan borrokatzen diren heinean, kontzertuan merkataritzaren inguruko sekretua, existitzen bada, ondo erori liteke.
Griffin urrun dago portaera txarrekiko arduratzen den behatzaile nabarmen bakarretik. Azaroaren 30ean "Bitcoin-en azken jarrera" izeneko blogean, Ulrich Bindseil-ek eta Jürgen Schaaf EBZko aholkulariek Europako Banku Zentraleko merkatu-eragiketen zuzendari nagusiak baztertu zuten Bitcoin-en susperraldia "artifizialki eragindako azken haspera" gisa. Wall Street-eko bi pertsona nagusiek esan zioten idazle honi atzeko planoan Bitcoin-en prezioen ekintzak, berri txarren uholdeari aurre eginez, itxura faltsua eta desberdina dela erosle eta saltzaile independenteek zuzentzen duten merkatu libre normal batetik.
Bitcoin-ek egonkortasun harrigarria erakutsi du sentimendu negatiboen artean
Bitcoin-ek erosketa koordinatuari etekina ateratzen dion seinale nagusia: bere errendimendu ikaragarri egonkorra, bost hilabeteko gorenetara aireratzeko oinarria eratuz, FTX-ren debaclearen ostean, zirudien oinarrizko tokena biribiltzea bidaltzea. Azaroaren 5etik, FTX-ren txostenak zabaltzen hasi aurreko egunean, azaroaren 9ra arte, Bitcoin (itxiera-prezioetan oinarrituta) 21,300 $-tik 15,900 $-ra jaitsi zen, 2020aren amaieratik izan duen irakurketa baxuena, % 25eko jaitsiera. Orduan, normalean kareneko txanpona, Bitcoin estandarren arabera, laua joan zen. Azaroaren 62etik urtarrilaren 10ra arteko 11 egunetan, 16,000 $ eta 17,000 $-tan negoziatu zen egun bakarra izan ezik.. Azaroaren 50tik urtarrilaren 22ra bitarteko 11 egunetan, bere itxiera prezioak banda estuan ibili ziren, 16,200 $-ko baxuetatik eta 17,900 $-ko altueratik, behetik gorako aldea % 10ekoa.
Ikusi grafiko interaktibo hau Fortune.com webgunean
Nabigazio oso leunaren hasierako aldi hau atipikoa izan zen, emeki esanda. Fortune Scott DeCarlo datu-editoreak analisi zehatza egin zuen eta 2017aren hasieratik Bitcoin-ek ez duela inoiz aldaketarik izan 40 eguneko 50 eguneko tarteetan % 19 baino gutxiago izan zuen, eta % 30 baino gehiago aldatu zen lau zazpitik hirutan. asteko epeak. Irakurketa baxutik gorako mediana %44koa izan zen. Hori dela eta, Bitcoin-ek FTX-ek eragindako nahasmendu gailurrean inoizko aldaketarik txikienak erakutsi zituen marjina zabalarekin, eta baxutik gorako dibergentzia azken sei urteetan batez besteko laurdenetik bostenera izan zen.
Orduan, urtarrilaren 12tik 24ra, Bitcoin-ek goranzko martxa bitxia hasi zuen. Bi aste horietan, 28 $-tik 17,935 $-ra % 23,000ko errebotea izan zen, abuztutik izan zuen preziorik onena eta FTX beldurrak haserretzen hasi zireneko kopuruaren oso gainetik. Hau gertatu zen merkatua azaroaren 28an BlockFi emailearen porrotak digeritzen ari zen bitartean; Core Scientific, publikoki merkataritzako meatzari handienetako bat, abenduaren 21ean; eta Genesis mailegu-eskua hilabete geroago.
Pentsatuko zenuke Bitcoin-en inguruko nahasmenduak inbertitzaile txikien eta erakundeen konfiantza astinduko zuela kriptografian, saltzeko presioa eta prezioak nabarmen jaitsiko zirela. Izan ere, sare sozialetako sentimenduak Bitcoin-en aurka egin zuen FTX hondamendiaren ondoren. Hondoratzen ari zen ilusioa islatzea merkataritza-jardueraren atzerakada handia izan zen. At Coinbase, Q4-ko bolumenak Q3 irakurketen azpitik egon ziren, eta % 52 jaitsi ziren Q1etik.
Bitcoin-en errendimendu sendoaren ordezko azalpenak egon al daitezke? Egunetik egunera kriptografia-negoziazioa jarraitzen duten aditu batzuek ez dute prezioak puzteko lursailik ikusten, baizik eta ondo funtzionatzen duen merkatua. "Ez dut barneko kabalik ikusten", dio Andrew Thurman, Nansen Blockchain analytics hornitzaileko ikertzaileak. "Bitcoin-en prezioen mugimenduak izaera ziklikoak dira. Askotan azalpenik onena aspergarriena izaten da. Kasu honetan, Bitcoin-en prezioa igotzen ari da, erosle gehiago daudelako saltzaileak baino. Bada, Celsius eta FTX bezalako jokalari eroriak izan ziren saltzen Bitcoin eta prezioak beherantz euren txanponak sustatzeko". Vetle Lunde, Norvegiako kripto-datuen analisirako Arcane Research enpresako analista nagusia, ados dago. «Ez dut ikusten talderik prezioei eusten. Orain dinamika orekatua dugu. FTX kolapsoaren ondorengo salmenta behartua hein batean xurgatu da eta ez dugu behartutako salmenta gehiago ikusten ", Bitcoin-en azken erreboteari 23,000 $ baino gehiagora lagundu duen fenomenoa.
Baina ez dago zalantzarik Bitcoin-en FTX osteko sendotasuna, bere jauzi berriarekin mugatua, opari erraldoi bat dela beren fortunak Bitcoin-en prezioarekin behera egiten duten enpresei. Trukeen, meatzarien eta mailegu-emaileen akzioek behera egin zuten hanka handia desegin ondorengo egunetan. Baina abenduan bi urteko minimoak lortu zituenetik, Riot, Marathon eta Bitfarms meatzariek % 92, % 150 eta % 189 egin dute gora urtarrilaren 27tik aurrera. Coinbasek, munduko truke handienetako bat, % 85 egin du aurrera Urteberri aurreko askatik, eta 7 milioi dolar gehitu ditu. merkatu-cap. Riot, Bitfarms guztiak beren goi-ordokietara hurbildu dira FTX hondamendia baino lehen.
Bultzadarako etsi gehien zegoen jokalarietako batek handi bat lortu zuen. MicroStrategy-n, Michael Saylor-en sortzailekide eta presidente exekutiboak bere software hornitzaile hibridoa eta Bitcoin espekulatzailea 2.4 milioi dolar zorra kargatu zuen txanponak erosteko, eta azaroaren 16,000n prezioak 11 dolar azpitik jaitsi zirenean, maileguengatik askoz gehiago zor zuen bere cachearen balioa baino. tokens. Bitcoin jaisten jarraitu bazuen, MicroStrategy arazo handietara zihoan. Baina Bitcoin-en berpizkundeak MicroStrategy-ren akzioak gorriz atera ditu eta bere akzioen prezioa azaroaren erdialdean 166 $-tik 258 $-ra bidali du urtarrilaren 27an, % 55eko irabazia.
Crypto-k ia beste edozein finantza-sektore baino ertz estuago batean funtzionatzen du. Kripto-jokalari handiek irabaziak lortu edo porrotean erortzen diren ala ez zehazten duen faktorea Bitcoin-en prezioa da, beste txanpon batzuen prezioak eramaten dituen erreferentzia. Kriptoaren munduaren zati handi bat apurtu egin da dagoeneko. Baina askoz sendo gehiago jaitsi behar ziren Bitcoin-ek oinarri duin bat aurkitu ezean, FTXren erorketak ertz lerden hori astindu ondoren.
Griffin eta Shamsen aurkikuntzek 2017-18 koadroan oihartzun handia dute gaur
2017-18 Bitcoin burbuilaren atzean dauden indarrek Griffin-Shams azterketak FTX osteko salmenten hatz bat sakatu dezaketen estrategien gida eskaintzen du. Griffin eta Shams, gaur egun Ohio State-ko Fisher College of Business-eko irakaslea, 118an argitaratu zuten lehen aldiz 2018 orrialdeko txostena, eta bi urte beranduago agertu zen parekideen artean ebaluatutako ospetsuan. Finantza Aldizkaria.
Taldearentzat, balizko manipulaziorako argibide bat izan zen Bitfinexek, Tetherrekin estuki lotutako truke handiak, ez zuela gardentasun handirik ematen ustezko txanpon egonkorrari buruz. "Blogak ikusi genituen Bitfinex-ek ez zuela txanponari babes osoa ematen espekulatzen", gogoratzen du Griffinek. "Norbaitek dirua inprimatzen badu Fiat monetarik gabeko Tether inprimatuz, burbuila bat sor dezake Bitcoin-en", dio. «Hori zen hipotesia».
Griffin eta Shamsek aurkitu zuten bi praktika bat egiten zutela bat-bateko irabazi handi horiek suspertzeko. Lehenengoa: sortu berri den txanponen uholdea, iruzurgileari Bitcoin antzararako moneta eman zion. Bigarrena, gaur egun garrantzitsuena den ikuspegia da, zeinetan manipulatzaileak edo manipulatzaileak adosten baitute prezioa helburu-maila batera jaisten den bakoitzean, salto egingo dutela erreferentzia horren gainetik ondo bultzatzeko.
Bikoteak eredu sendo eta zalantzagarria ikusi zuen Bitcoin prezioetan. Bitcoin-ek bi gauza gertatu zirenean izan zituen punturik handienak: prezioak jaisten hasi ziren eta Tether asko inprimatzen ari ziren. Orduan, orain bezala, Tether zen "stablecoin" edo kriptografia-moneta ustez bat-batean onartzen zuten moneta fiat-eko erreserbak. Tether benetan dolarraren ordezkoa da; txanpon bakoitza fiat moneta batean txartel berde baten baliokidearekin babestuta dagoela suposatzen da. Tether iFinex-en beso batek igortzen du, Hong Kong-eko konpainiak, orduan munduko truke handiena zenaren jabea dena, Bitfinex.
Egileek 1ko martxoaren hasieratik 2017ko martxoaren amaiera arteko ordubeteko tarte guztien %2018ean zentratu ziren, Bitfinex-en Tether jaulkipen handien konbinazio handienak eta Bitcoin erosketa handiak beste bi trukeetan, Bittrex eta Poloniex-en. Aldi bakoitza hasi baino lehen, Bitcoin prezioak presiopean zeuden. Baina kasu bakoitzean, erosle handi bakar bat erreskatatzera zihoala zirudien, 60 minutuko tartearen amaieran tokena nabarmen gorago bultzatuz. "Balea", zeinaren identitateak misterio bat izaten jarraitzen du, Tether erabiltzen ari zen Bitcoin erosteko eta bere prezioa igotzeko. "Prezioen itzulketa oso handien eredu erregularra ikusi genuen", gogoratzen du Shamsek.
Tether eta Bitcoin sarrera handi horien lekuko izan ziren ordu bateko 95 tarteak Bitcoin-en irabazi izugarrien ia % 60 izan ziren 13 hilabete horietan.
"Tether diru gisa erabiltzen da Bitcoin eta beste kripto-moneta batzuk negoziatzeko", adierazi du Shamsek. Tether-en merkatu-kapitala Bitcoin-en zati bat bada ere, Tether-en merkataritza-bolumenak handiagoak dira. Merkataritzan duen garrantzia kontuan hartuta, Tether-en babesik gabe inprimatzeak "diru berria" sortzen du Fed-ek dolar kantitate soberan inprimatzen dituenean. "Tether-a babesik gabe jaulkitzeak Bitcoin-en hornidura beraren atzetik zetorren moneta kopurua puztu zuen", esan zuen Griffinek. Fortune. "Aire mehetik sortutako Tether Bitcoin eta beste kriptomoneta batzuen prezioa puzten ari zen".
Baleak Tether sortu berria lortu zuenean, txanponak Bitcoin kantitate handien truke trukatu zituen Bittrex eta Poloniex-en. Erosketa handi horiek Bitcoin-en beheranzko joera irauli zuten eta bere prezioa bere mailaren gainetik igo zuten beherakada hasi aurretik. "Jokalari honek merkatuaren denbora argia erakutsi zuen edo oso eragin handia izan zuen Bitcoin-en prezioan". dio azterketak. Gaur egun, argi dago Tether-ek ez zuela erreserba osorik eduki Bitcoin-en boom-aldi honetan txanponen atzean, eta, beraz, "ia mekanikoa da ezerezetik datorren diruak prezioa igotzea", ohartarazi du Griffinek.
Papera agertu ondoren, Tether Ltd-ek bere ondorioak akatsak zirela azpimarratu zuen eta Tether ezin zela erabili Bitcoin-en prezioak igotzeko. Baina Commodity Futures Trading Commission ikerketa batek bestela aurkitu zuen. 2021eko urrian, CFTCk 41 milioi dolarreko likidazioa irabazi zuen Tether-en eta bere jabeen partetik, iragarritako moduan bere txanponak dolarrekin babesten ez zituelako. CFTC-k aurkitu zuen "Tether-ek erreserba nahikoak zituen ... tokenak zirkulazioan denboraren% 27.6 bakarrik 26tik 2016ra bitartean 2018 hilabeteko laginetan" eta "erreserba-funtsak Bitfinexen funts operatiboekin eta bezeroekin bateratu zituen". Griffin-ek dioenez, "Bitcoin eta Tether ez dira erabiltzen autoak eta pizzak bezalako gauzak erosteko, beste txanpon batzuk erosteko erabiltzen dira. Beraz, sistema itxi horretan, manipulatutako erosketa kopuru txiki samarrak, ezerezetik txanpon berriak sortzeak bultzatuta, Bitcoin prezioaren tamaina handitzea eragin dezake".
Baleak zorua jartzen menderatzen zuen eta zorua altxatzen zuen
Egileek ere aurkitu zuten erosketa handiak maiz gertatzen zirela Bitcoin-en prezioa atalase batzuetara iristen zenean, 500 $-ren multiploen azpitik. "Askoz erosketa gehiago ikusi genituen erreferentzia horietan", dio Griffinek. «Baleak prezio-zoruak ezartzen jarraitu zuen, eta zoru horiek igotzen joan ziren. Ez zen klub bat. Entitate bat zen. Baina baleak atalaseetan prezioa eusten zuenean, Bitcoin-ek solairu horietan seguru zegoela ematen zuen. Horrek funtsek eta bezero txikiek Bitcoin erostea segurua izan zuten, eta prezioa oraindik altuagoa izan zen". Shamsek gehitzen du: "Bitcoin-en prezioen kopuru biribilaren inguruan, prezioen euskarriak sortzearekin bat datozen jarduerak ikusi genituen".
Griffin-ek susmoa du gaur egun antzeko dinamika bat martxan dagoela. Dioenez, Bitcoin babesteko elkarlanak esan nahi luke erosleen klik batek elkarrekin erostea adosten duela prezioa solairu batera hurbiltzen denean. Demagun abiarazle hori $ 16,000 dela, Bitcoin ia beti egonkortasun muturreko garaian goian geratu zen zifra bat. Bitcoin-ek salmenta handiak jasaten baditu bere prezioa 16,000 $-tik behera igotzeko mehatxupean, gure adibidean balea kluba masiboki sartzen da. "16,000 dolar horiek, adibidez, koordinazio mekanismo gisa balio dezakete", dio Griffinek. Manipulatzaileek prezioa 17,000 dolarretara hurbildu dezakete, gero irabazien zati bat merkatua mugitzen ez duten merkataritza txiki askotan saldu. Mozkin handiak poltsikoratu ditzakete prezioa 16,000 eta 17,000 dolar artean tunelean hara eta hona errebotatzen utziz.
Bitcoin-ek 16,000 $ urratuko ez dituelako konfiantza gero eta handiagoak espekulatzaile gehiago bultzatuko lituzke erosketetan bat egitera. Ondoren, taldeak 18,000 dolarreko solairu berri bat ezartzea adostu dezake. "Kriptoan, manipulatzaile talde batek Bitcoin solairu altuetara bultzatu dezake alderdi handi bat haien aurka mugitzen ez bada", dio Griffinek. Baina askoz zailagoa da Bitcoin laburtzea akzio edo bonuak laburtzea baino. Ez dugu ikusten beste talde bat prezioa jaisteko mugitzen den frogarik, balizko zezenen klubari esku indartsuagoa emanez. "Espazioko jokalari gehienek pizgarri handia dute prezioen zorua mantentzeko", dio Griffinek.
Ondorioz, Griffin-ek dioenez, Griffin-Shams ikerketak manipulazioaren froga zehatzak erakutsi zituen 2017an eta 2018an, eta pertsona bakar batek egin zuela manipulazioa. "Oraingoan ez dugu analisi zehatzik", dio. "Egia istorio zehatzetan ager daiteke, elkartasuna badago". Ikasgaia, dioenez, "Bitcoin merkatuak manipulazioaren aurrean oso zaurgarria izaten jarraitzen duela da".
Izan ere, Bitcoin-ek FTX hondamendiaren ostean errendimendu zoragarria erregistratu du. Agian zoragarriegia fidagarria izateko.
Istorio hau hasiera batean agertu zen Fortune.com
Fortune-tik gehiago:
Usain Bolt olinpiar legendak 12 milioi dolar aurreztu zituen iruzur baten ondorioz. 12,000 dolar baino ez dira geratzen bere kontuan
Britainiar publikoak barkatu ezin duen Meghan Markleren benetako bekatua, eta amerikarrek ezin dute ulertu
«Ez du funtzionatzen». Munduko jatetxerik onena ixten ari da bere jabeak jangela ederren eredu modernoari "jasangarria" deitzen baitio
Bob Igerrek hanka jarri eta Disneyko langileei bulegora itzultzeko esan zien
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/wild-theory-price-bitcoin-being-110000608.html