Zergatik dago Bitcoin hain erlazionatuta burtsarekin? Murgiltze sakona

Urte nahasia izan da merkatuetan, zer esanik ez.

Baina aldi berean bearish eta bullish den gauza bat, nire ustez, arteko korrelazioa da Bitcoin eta burtsa. Dibertigarria dirudi, baina utz iezadazu azaldu.

Albiste azkarrak, aholku beroak eta merkatuaren analisia bilatzen al duzu? Eman izena Invezz buletinean, gaur.

Bull case for Bitcoin burtsatik desakoplatzea da

Bitcoiners askok uste dute denbora kontua dela Bitcoin burtsatik desakoplatzea, hegoak zabaltzea eta orain arte hain iheskorra izan den "estaldura" titulua aldarrikatzea.

Zalantzarik gabe, hau da gorako kasua: Bitcoin-en hornidura muga gogorrak, gobernuaren kontrola saihesteak eta dirua eta estatua bereizteko duen gaitasun bereziak esan nahi du zezenaren ikuspegia erakargarria dela.

Baina, datuak ikusita, Bitcoin eta burtsaren arteko korrelazioa inoiz izan den bezain handia da; etorkizun utopiko (edo distopiko, zure pentsamenduen arabera!) honek ez du inoiz urrunago iruditu. Izan ere, urte hasieratik orain arteko korrelazioa marraztu nuen, eta emaitzak adierazgarriak dira (nerdentzat, nire metrika aukeratu nuen Pearson 6 hilabeteko koefizientea izan zen).

Korrelazioa ezagutzen ez dutenentzat, 0 koefizienteak erlaziorik ez duela esan nahi du. Adibidez, edozein egunetan jaten duzun sagar-kopuruaren eta horren aldi kopuruaren arteko korrelazioa UK Lizz Truss lehen ministroak iritziz aldatzen du (ustez) zerotik gertu dagoela.

1en arteko korrelazioa, berriz, perfektua da. Beraz, edaten duzun pinta kopuruaren eta mozkortuta zaudenaren arteko korrelazioa +1etik gertu egongo litzateke. Eta ondorioztatzen da -1 erlazio guztiz negatiboa dela, beraz, edaten duzun pinta kopuruaren eta soila zarenaren arteko korrelazioa litekeena da -1etik hurbil egotea.

Zenbakia 1etik zenbat eta hurbilago egon, orduan eta harreman sendoagoa izango da. -1etik zenbat eta hurbilago, orduan eta harreman sendoagoa izango da kontrako noranzkoan. Eta zerok, edo nonbaitetik hurbil, esan nahi du ez dagoela harreman esanguratsurik. Beraz, -1 eta 1 arteko eskala lerragarri bat da.

Ikus dezagun Bitcoin-ek burtsarekin duen korrelazioaren grafikoa, 2022ko denbora-tartea handituz.

Bitcoin eta burtsaren korrelazioa ez da inoiz handiagoa izan

Berehala agerikoa da korrelazioak urtarrila/otsailaren amaieran gora egin zuela masiboki, apirilean are gehiago igo baino lehen. Izan ere, 1 perfektutik gertu egon da urte askotan, merkatuak pausoz mugituz.

Eta zer da berezia aurten? Beno, interes-tasen ingurunea da. Erreserba Federalak merkatuak buelta bat eman ditu interes-tasen gaineko jarrera oldarkorrarekin. Zenbat eta interes-tasa handiagoak igo, orduan eta likidezia gehiago xurgatzen zaio ekonomiari eta orduan eta beherakada handiagoa lortzen da. Gehiegi ibili eta r-hitza lortzen dugu: atzeraldia.

Fed-ek paradigma berri bat jarri du martxan Inflazioa Hamarkada bateko diru inprimaketaren, arintze kuantitatiboaren eta tasa ia zeroren ondorioz espiral egin da. COVID-ak hau guztia maila berri batera igota, inflazioa basati egin da. Interes-tasaren igoerak ikusi, Fed-ek inflazioari eusteko ahalegina egiten duen bitartean.

Beraz, gehitu iezadazu aldagai bat aurreko grafikoan Bitcoin eta burtsaren arteko igoera-korrelazioa erakusten duena. Begiratu korrelazio ibiltariari botata dagoen Fed tasarekin:

Hmm. Eta gogoratu - Bitcoin 2009an bakarrik jarri zen martxan, bankariek lursaila galdu zutenean munduko ekonomia urtu eta hurrengo urtean, AEBetako subprime hipoteken krisiak garai guztietako finantza krisirik okerrenetako bat eragin zuen. Egun ilun haietatik, merkatua erabateko malko bat izan da, historiako zezen-merkatu luzeenetako bat izan baita. Interes tasa txikien (negatiboa?) eta arintze kuantitatiboaren garaia izan da, aktiboen irabazi izugarriak geruzatuta.

COVID gauza bera zen, esteroideetan bakarrik. Grafiko adierazgarrienetako bat beheko hau da - diruaren inprimaketari eta desberdintasunari buruzko nire azterketatik atzo argitaratua).

Eta gero beheko grafikoa ere, estimuluaren eskala erakusten duena 2008. urtearekin alderatuta. Sagarrak genetikoki eraldatutako eta handitutako laranjarekin alderatzea bezalakoa da.

Testuinguru honekin, zentzuzkoa da korrelazioa hain handia izatea. COVID-ek sistema osoa eskudiruz garbitu zuen, eta gero inflazioa etorri zen. Orain, Fed hori guztia zurrupatzeko asmoa du - merkatuetarako ahalik eta albisterik txarrena.

Benetan axola dena Jerome Powellen hitza da (merkatuak honen mendekotasunaz hitz egin nuen duela gutxi hemen). Merkatuek etorkizuneko interes-tasen igoeraren itxaropenetan oinarrituta erreakzionatzen dute, Powell-en ahotik datozenak, baita hileroko KPIaren txostenean ere.

Eta zein da esaera zaharra? Beno, korrelazioak 1era doaz krisi batean. Inbertitzaileek ahalik eta aktibo seguruenen bila ihes egiten dute, edozer gauza eta dena likideziarako botatzen dute. Izan ere, hau da dolarraren aurtengo indar izugarriaren arrazoi nagusia, urte hasieran aztertu dudan zerbait. Elkarri lotuta dago dena.

Urte hasieran dolarraren indarraren azterketari begiratuta, nire grafiko gogokoenetako bat behekoa da, dolarraren indarra historikoki irudikatuz eta krisi garaiak nabarmenduz. Zerbait nabaritu?

Bitcoin-en lehen krisia

Berriz ere, hemen ez da ezer harritzekoa:

Urratsera 1: Aurrekaririk gabeko diru inprimaketa. Aktibo ilargia, arrisku-espektrotik kanpo daudenekin (izakinen teknologia, bitcoin, Dogecoin etab) irabazi gehiago ikustea.

Urratsera 2: Ondorioz, inflazioak jauzi egiten du

Urratsera 3: Erreserba Federalak interes-tasen politika oldarkorra egiten du inflazioa murrizteko

Urratsera 4: Aktiboak saltzen dira, arrisku espektrotik kanpo daudenek (teknologiako akzioak, Bitcoin, Dogecoin eta abar) galera gehiago ikusten dituzte.

Eta, batez ere, saltzaileek ez dute diskriminatzen. Salmenta oso hedatuta dago, beraz, korrelazioak igotzen dira, Bitcoin-ekin ikusten ari garena. Ez da zertan burtsa Bitcoin liderra ari dela; ezkutuan dagoen aldagai bat dagoela da, Erreserba Federala, biak zuzentzen dituena. Berriz ere, begiratu goiko grafikoa Fed tasa S&P 500 eta Bitcoin-en arteko korrelazioaren aurka erakusten duena.

Eta horregatik egon naiz nire burua mahaiaren kontra kolpatzen (esamolde bat al da?) urte osoan falazia bati buruz: kriptografia eta Bitcoin aurretik egon direla aldarrikatzea. Aldekoek argudiatzen dute hau kriptografiarako jauzi askoren azkena besterik ez dela.

Hori ez da egia. Bitcoin 2009ko urtarrilean jarri zen abian, hau da, makro hartzaren merkatuan existitzen den lehen aldia da. Aurreko kriptografiako neguak interes-tasa baxuaren artean etorri ziren, munduan dena ona zen ingurune egokiarekin.

Gaur, neguan Londresen gau hotzetan argindarra moztea espero da. Teknologia-enpresa handiek % 70 baino gehiago murriztu dute akzioen prezioan. Jendea borrokan ari da esnea eta ogia ordaintzeko. Beraz, ez, kriptografia ez da hemen egon aurretik. Ekonomikoki, garai ilunak dira. Eta kriptografiak ez du inoiz garai ilunak ikusi.

Zer gertatzen da hurrengoa?

Hau ez naiz esaten kriptografiak ez duela beti egiten duena egingo - errebotatu. Besterik ez dut esaten hau ez dela zure auzoko kriptografia negua, hau guztiz beste piztia bat da - makro odol-bainuak bultzatuta, korrelazioak horren arabera igotzen direlarik.

Itzuli itzul nazazu pieza honen hasierako paragrafora Bitcoin-en hazten ari den korrelazioa bullish eta bearish zela esan nuenean.

Epe luzera, Bitcoin-ek desakoplatu egin behar du balio-biltegi bihurtzeko bere "helburuak" lortzeko; gobernuak kontrolatutako diru fiat mundutik irteera. Hori eztabaidatzea zaila da. Eta zentzu horretan, aurten hainbeste igo den bere zeruko korrelazioa ikustea etsigarria da. Zalantzarik gabe, Bitcoin-ek zero itxaropen izango du epe luzera hegazkortasun-ohitura zikin hori uzten ez badu, baita burtsaren eskutik heldu gabe ezer egiteari uko egiten ere.

Esaten dudan arrazoia hauxe da: Bitcoin gaur egun finantza-aktibo nagusi bat dela erakusten duela. Aurreko urteetan merkatuarekin gehiegi erlazionatu gabeko Bitcoin bat erakutsi zuten. Interneten diru gauza magiko nerdy bat zen, zure lagunaren anai-arreba zaharrak barbakoa bati buruz kontatu zizun zerbait.

Likidezia urria zen eta ez zuen eraginik izan finantza-merkatu zabalean.  

Baina orain, iritsi da. Adopzioak gora egin du. Dow Jones eta urrearekin batera aurkezten da hedabideek eguneroko merkatuaren eragileak erakusten dituztenean. Korrelazioak hori babesten du - burtsarekin inoiz baino gehiago mugitzen ari da.

Hurrengo urratsa korrelazio hori botatzea da. Eta Bitcoin-en oinarriak ikusita, salgai baten antzekoak baino gehiago (Ethereum-en kontrakoa, bidenabar), horretarako makillajea du. Benetako galdera da jendea horretaz jabetuko den eta horrela baloratzen hasiko ote den.

Eta hori da aktibo klase gisa hain erakargarria egiten duena. Inoiz ez dugu ikusi horrelakorik, mundu digitalean bizi den salgai moduko bat. Horregatik, bere emaitza sorta beste edozein aktibo baino zabalagoa da, dudarik gabe.

Gertatzen dena gertatzen den, ibilaldi dibertigarria izango da. Baina zenbakiek erakusten dute oraintxe bertan, Bitcoin burtsaren jostailua baino ez dela, nahierara botata.