AEBetako Altxorraren etekinak gora egiten ari dira, baina zer esan nahi du merkatuentzat eta kriptoentzat?

Merkatu eta moneta negoziagarri guztietan, AEBetako Ogasunek —gobernuen bonuek— eragin handia dute. Finantzan, edozein arrisku neurketa erlatiboa da, hau da, etxe bat aseguratzen bada, gehienezko erantzukizuna diru motaren batean ezartzen da. 

Era berean, mailegu bat banku batetik hartzen bada, hartzekodunak kalkulatu behar du dirua ez itzultzeko probabilitatea eta inflazioak debaluatzeko arriskua.

Egoerarik txarrenean, imajina dezagun zer gertatuko litzatekeen zorra jaulkitzearekin lotutako kostuekin, AEBetako gobernuak eskualde edo herrialde zehatz batzuetarako ordainketak aldi baterako etengo balitu. Gaur egun, 7.6 bilioi dolar baino gehiago daude atzerriko entitateek dituzten bonuak, eta hainbat banku eta gobernuk diru-fluxu horren menpe daude.

Herrialdeen eta finantza-erakundeen kaskada-efektu potentzialak berehala eragingo luke inportazioak eta esportazioak likidatzeko duten gaitasuna, eta mailegu-merkatuetan sarraski gehiago eragingo luke parte-hartzaile bakoitzak arrisku-esposizioa murrizteko.

24 bilioi dolar baino gehiago daude AEBetako Diruzaintzan publiko orokorrak, beraz, parte-hartzaileek, oro har, existitzen den arriskurik txikiena gobernuak babestutako zor titulua dela uste dute.

Altxorraren etekina nominala da, beraz, kontuan izan inflazioa

Komunikabideek zabaltzen duten etekina ez da inbertitzaile profesionalek negoziatzen dutena, bonu bakoitzak bere prezioa duelako. Hala ere, kontratuaren epemugaren arabera, merkatariek urteko etekin baliokidea kalkula dezakete, publiko orokorrak bonuak edukitzearen onura ulertzea erraztuz. Esaterako, AEBetako 10 urteko Ogasuna 90ean erosiz gero, jabea %4ko etekin baliokidea lortzen du kontratua heldu arte.

Inbertitzaileak uste badu inflazioa ez dela edukiko laster, joera parte-hartzaile horiek etekin handiagoa eskatzea da 10 urteko bonua negoziatzen dutenean. Bestalde, beste gobernu batzuek kaudimengabea izateko edo beren monetak hiperinflatzeko arriskua badute, litekeena da inbertitzaile horiek AEBetako Ogasunetan aterpea bilatuko dutela.

Balantze delikatuak AEBetako gobernu-bonuei lehiakide diren aktiboek baino baxuago negoziatzea ahalbidetzen die eta, are gehiago, espero den inflazioaren azpitik egon daitezke. Duela urte batzuk pentsaezina bazen ere, etekin negatiboak nahiko ohikoak bihurtu ziren banku zentralek interes-tasak zerora murriztu ostean, 2020an eta 2021ean euren ekonomia sustatzeko.

Inbertitzaileak banku-gordailuen arriskuari aurre egin beharrean gobernuak babestutako bonuen segurtasuna izateko pribilegioa ordaintzen ari dira. Eroa dirudien arren, etekin negatiboko bonuek 2.5 bilioi dolar baino gehiago balio dute oraindik existitzen, inflazioaren eragina kontuan hartzen ez duena.

Bonu erregularrek inflazio handiagoa jartzen dute prezioa

AEBetako gobernu-bonuak errealitatetik zenbat deskonektatu den ulertzeko, konturatu behar da hiru urteko billetearen etekina %4.38koa dela. Bien bitartean, kontsumo-inflazioa % 8.3an ari da, beraz, inbertitzaileek uste dute Erreserba Federalak metrika arrakastaz arinduko duela edo eros ahalmena galtzeko prest daudela munduko arrisku txikieneko aktiboaren truke.

Historia modernoan, AEBek ez dute inoiz zorra ordaindu. Termino sinpleetan, zorraren sabaia norberak ezarritako muga da. Horrela, Kongresuak erabakitzen du zenbat zor eman dezakeen gobernu federalak.

Konparazio gisa, HSBC Holdings bonu bat heltzea 2025eko abuztuan %5.90eko errentagarritasunarekin negoziatzen ari da. Funtsean, AEBetako Altxorraren etekinak inflazioaren itxaropenaren adierazle fidagarri gisa ez dira interpretatu behar. Gainera, 2008tik mailarik gorenera iritsi izanak garrantzi txikiagoa du, datuek erakusten baitute inbertitzaileak irabaziak sakrifikatzeko prest daudela arrisku txikieneko aktiboaren jabe izateko.

Ondorioz, AEBetako Altxorraren etekinak tresna bikaina dira beste herrialde batzuekin eta enpresen zorrarekin neurtzeko, baina ez termino absolutuetan. Gobernu-bonu horiek inflazioaren itxaropenak islatuko dituzte, baina oso mugatuta egon daitezke beste jaulkitzaile batzuen arrisku orokortua handitzen bada.