3 BDC merkeak % 9+ dibidenduak ordaintzen dituzte

Prestatu zure erosketa-zerrendak, hala baita ia salto egiteko ordua.

Duela gutxi, inbertitzaileei azaldu nien, kontrako moduan, merkatuan guztiz murgildu nahi dugu ertz garbia dugunean— Wall Street-ek erabat kapitulatu duenean lortzen duzun abantaila mota:

«Ohiko inbertitzaileak eskuoihala bota duenean bakarrik inbertitu nahi dugu. Eta gure garaia noiz heldu den zehatz-mehatz esan diezagukeen adierazle ugari daude. Demagun, adibidez, gertutik ikusitako CNN Fear/Greed Index, idazten dudan bitartean 26an kokatzen dena.

Hori duela astebete besterik ez zen izan. Orain, merkatua hartz-merkatuaren lurraldean murgildu denez, Beldurra/Greed Indizea benetan nahasten hasi da gure norabidean. Oraindik ez gaude hor, berriro ere, duela aste batzuk, indizeak behera egin zuen. sei!—baina momentu batean jauzi egiteko prest egon beharko genukeen puntuan gaude.

Orduan, zer erosten dugu?

Diru-sarreren gutun onenetariko hiru

Aktibo klase arraroa da, noizean behin %7 edo %8ko etekinak ere eman ditzakeena, baina nitxo inbertsio pare bat aldizka zifra bakarreko eta zifra bikoitzeko etekin altuak eskaintzea.

Eta aktibo-klase horietako bat negozio-garapeneko enpresa xumea edo BDC da.

BDCak: % 8 baino gehiago urteko etekinean, batez beste!

BDCek ez dute maitasun handirik jasotzen finantza-komunikabide tipikoetatik, eta arrazoi onagatik: konplikatuak dira, eta ez dute istorio erraz eta zirraragarririk sortzen.

Ezagutzen ez baduzu, negozioak garatzeko enpresak 1980ko hamarkadan sortu ziren Kongresuaren ekintza gisa, eta horrek aktibo-klase berri hau bizitzera bultzatu zuen enpresa txiki eta ertainetan inbertsioak sustatzeko, sortu zuten modu berean. higiezinen inbertsio fidagarriak (REIT) 1960ko hamarkadan higiezinekin gauza bera egiteko.

BDCek zulo handi bat bete zuten enpresa munduan. Urte luzez, banku handiek negozio txikiagoetatik alde egin zuten beren arrisku handiagatik. Eta hasiberri bati finantzaketa eskaintzea nahiko balute, beso bat eta hanka bat kobratuko lituzkete.

Enpresa garatzeko enpresek ase gabeko behar hori betetzen lagundu zuten.

BDCek era guztietako zorra, kapitala eta bestelako finantzaketa eskaintzen diete hainbat industriatako enpresei. Horrek esan nahi du negozioak garatzeko enpresek modu eraginkorrean harrotzen dituztela negozio pribatuetako partaidetzen zorro dibertsifikatuak, zuk eta biok gure kabuz inbertitu ezin izan genituzkeenak.

Horrek kapital pribatua dirudi... tira, hala da, eta hori da BDCren benetako bultzada.

Ondorioz, BDCek negozio pribatuen zorro dibertsifikatuak harrotzen dituzte, gutako inork ezingo lukeen inbertitu gure kabuz. Baina PE ez bezala, normalean inbertitzaileei milioi bat edo gehiago aurre egitea eskatzen diena jokatzeko, zu eta biok BDC batera salto egin dezakegu akzio bakar baten prezioan, normalean 10 eta 100 $ artean.

Eta negozio txikietan inbertitzen duten arren, hazkundea sarritan kontuan hartzen den ezaugarria den, BDCak errendimendu handiko munstroak dira benetan. Hori da, REIT-ek bezala, BDCek ez baitute zerga federalik ordaindu behar… betiere zerga-sarreren % 90 gutxienez akziodunei itzultzen badiete dibidendu moduan.

Eta azken gauza bat errendimendu handiko antzezlan horietako batzuk erakutsi aurretik: Negozio-garapeneko enpresak une berezi honetarako antzezlan bikainak dira. Hori da haien zorroetako asko tasa mugikorreko maileguetan inbertitzen direlako, hau da, haien tasak (eta, beraz, irabazi-marjinak) interes-tasak igo ahala igotzen direlako.

Hori guztia alde batera utzita, ikus ditzagun batez beste %10.7 harrigarria ematen duten hiru BDC.

Apollo Investment (AINV)

Dibidenduaren etekina: 10.0%

Hasi gaitezen Apollo Investment (AINV), batez ere zorra, baina baita ondare batzuk ere, inbertsioak eskaintzen dizkie erdi-merkatuko enpresa pribatuei (Apollok 50 milioi eta 2 milioi dolar arteko diru-sarrerak dituzten enpresak bezala definitzen ditu). Momentuz, konpainiak bere aktibo garbiaren balioaren (NAV) % 70ean negoziatzen du, gutxienez balio garrasika erosteko potentziala adieraziz.

Bide batez, pentsatzen ari bazara: “Itxaron, duen Apollo?", Bai, badago konexio bat - Apollo Investment Management, LP, filiala Apollo Global Management
APO
(APO), AINVren kanpoko aholkulari gisa jarduten du.

Gaur egun, AINVk 2.52 mila milioi dolarreko inbertsio-zorroa dauka, 139 industriatako 26 enpresa biltzen dituena. Oinarrizko mailegu korporatiboek zorro horren % 83 inguru osatzen dute, batez ere (% 94) osasun- eta farmazia, teknologia, negozio-zerbitzuetako eta beste sektore batzuetako enpresei emandako lehen bahitze-maileguen bidez. Garrantzitsua da kreditu horien % 99 ikaragarria tasa mugikorra dela, beraz, ikuspuntu horretatik, AINV modu erakargarrian kokatuta dago.

Bere zorroaren beste zati bat askoz ere arazotsuagoa izan da. Merx hegazkinen alokairu-zorroak, bere aktiboen % 12 inguru osatzen duena, izugarri sufritu du 2022an Errusiarekiko esposizioagatik. Orain, BDCk beso hori argaltzeko asmoa du: "AINVk Merxen egiten duen inbertsioa murrizteko asmoa du hegazkinak salduz eta zerbitzuen negozioa kenduz".

Gauza da Merxek bi digituko etekin handia ematen duela. Hori da Apoloren ibilbidea ikusita.

AINV-k ohiko dibidenduak eta "gainera" ematen ditu dibidendu bereziak irabaziek ahalbidetzen duten moduan, normalean dibidendu programa seguruago eta kontserbadoreago baten seinale da. Ez da horrela Apollo Investment-ekin, 2011tik hiru dibidendu murrizketa eman dituena, hiruhileko ordainsaria %57 gutxitu baitute kolektiboki.

Beste era batera esanda, AINV merkea da, baina dibidenduen fidagarritasunik eza kontuan hartuta, ez dirudi balio duenik.

Barings BDC (BBDC)

Dibidenduaren etekina: 9.3%

Barings BDC (BBDC) Itxura Pixka bat itxaropentsuagoa.

NAVren %20ko deskontua, ez da as Apollo bezain merkea, baina oraindik merkeagoa da Barings-en oinarriak egiaztatuz gero.

Barings, bide batez, ez zen beti Barings deitzen. 2018ko abuztura arte, konpainia Triangle Capital zen, beheko eta erdiko merkatuko enpresei zerbitzatzen zien BDC. Eta oinetan maiz tiro egiteko joera zuen. Trianglek behin eta berriz inbertsio txarrak kendu eta bere dibidendua pirateatu zuen. 2017ko azaroan esan nuen Ashton Poole kontseilari delegatua "aukera guztiak aztertzen" ari zela, eta hala egin zuen: konpainiak bere izena eta ticker-a aldatuko zituen gutxi gorabehera urtebete geroago.

Baina ez zen PR berrikuspena soilik izan. Izen-aldaketak kanpoko aholkulari berria islatu zuen, Barings finantza-zerbitzuen enpresa globala, eta konpainia BBDCren zorroa berritzeko lanean hasi zen. Gaur egun, Barings-ek batez ere "ondo finkatuta" erdiko merkatuko enpresetan inbertitzen du industria ugaritan bermatutako zor pribatuko senior inbertsioetan. Bere maileguak bost eta zazpi urte artekoak izan ohi dira, eta LIBOR+450 eta LIBOR+650 arteko tasetan ematen dute interesa.

Barings nabarmentzen den tokian bere dibertsifikazioa da: bere aktiboak AEBetako merkatu ertaineko eta Europako/Asiako Pazifikoko merkatu ertaineko konpainietan banatzen dira, baina BDCren bi erosketen zorroak ere baditu —MVC Capital eta Sierra Investment Corporation (SIC)—. -plataformako inbertsioak, eta dirua eta epe laburreko inbertsio batzuk.

Dibertsifikazio hau eta kalitate handiko partaidetzak ez dira oraindik inbertitzaileentzat lortu, prezioen ikuspegitik behintzat. BBDC-k erreferentziazko BDC funts bat baino apur bat gutxiago itzuli du bere marka berritzearen inguruan, baina dibidendua suziria bezala igo da, Baringsek ia hiruhileko guztietan igo du ordutik.

FS KKR Capital (FSK)

Dibidenduaren etekina: 12.7%

FS KKR Capital (FSK) AINVrekin batera, BDC merkeenen artean dago oraintxe bertan NAVren % 30eko deskontuarekin.

Baina denboran zehar izandako errendimendu ahula ikusita, FSK dela esan liteke Beharrezkoa merkataritza, gutxienez, maila apur bat deprimituta.

FS KKR Capital-ek finantzaketa eskaintzen die erdiko merkatuko enpresa pribatuei, batez ere senior bermatutako zorretan inbertituz (%69), nahiz eta menpeko zorra eta beste finantzaketa batzuk ere jorratu. Hainbat industriatan banatuta dauden 193 zorro-enpresa ditu, besteak beste, softwarea eta zerbitzuak, ekipamendu-ondasunak, higiezinak, txikizkako merkataritza eta abar.

FSK-k Credit Opportunities Partners JVrekin ere badu esposizioa, South Carolina Retirement Systems Group Trust-ekin kapitala inbertsio ugaritan inbertitzen duen joint venture bat.

Eta FS KKR Capital-en zor-inbertsioen % 87 tasa mugikorra da, beraz, inbertitzaileek Fed-en babesa jasotzen dute hemen. Izan ere, FSK-k esan zuen Fed-en erreferentzia-tasaren 100 oinarrizko puntuko igoerak bere hiruhileko inbertsio-sarrera garbiak (NII) akzio bakoitzeko 4 eta 5 zentimo handituko zituela.

Hori erakargarria da, FS KKR Capital zorroaren kreditu-kalitatea gero eta handiagoa baita. Gutxiago da bere dibidendua, azkenaldian norabide onean joera duena, baina fidagarritik urrun dagoena.

FSK-ren krediturako, bere azken hiruhileko NII nahikoa izan zen goranzko ordainketa estaltzeko, orain 68 zentimokoa da azken hiruhilekorako. Baina argi eta garbi, BDC hau eroso dago bere dibidendu programa ertzean.

Brett Owens inbertsioko estrategia nagusia da Kontrako ikuspegia. Diru sarrera gehiago lortzeko, eskuratu doako kopia bere azken txosten berezia: Zure Erretiro Aurreratuaren Zorroa: Dibidendo Ikaragarriak — Hilero — Betiko.

Dibulgazioa: bat ere ez