Rubensteinen liburu berriak AEBetako 23 inbertitzaile handiri egindako elkarrizketak ditu. Rubenstein barne, 13 milioi milioi dira Forbesen kalkuluen arabera.
The Washington Post Getty Images bidez
David Rubensteinen liburu berrian, Nola inbertitu: Masters On The Craft (Simon & Schuster, 2022), argi eta garbi onartzen du bere sarreran ez duela bere burua inbertitzaile handitzat hartzen. Rubenstein Carter Etxe Zurian denbora eman zuen eta 1987an Washington DC-n egoitza duen kapital pribatuko enpresa sortu zuen abokatua da, legea uztea erabaki zuen zerbait irabaziagorako. Bere apaltasuna izan arren, Rubensteinek 3 milioi dolar baino gehiagoko ondare garbia bildu duen kapital pribatuko titan batean, neurri handi batean, bere erosketa-enpresak, 375 milioi dolar aktiboak kudeatzen dituena, galtzaile baino askoz ere inbertsio irabazi gehiago izan dituelako. Carlyle-ren barne-errentagarritasun-tasa gordinak, kuoten aurretik, urteko %26koa izan da batez beste 30 urte baino gehiagoz.
Rubensteinen liburuak AEBetan oinarritutako 23 inbertitzaile handirekin egindako elkarrizketak biltzen ditu, Seth Klarman baliozko akzioen jakintsutik Ray Dalio estaldura funtsen jainkoraino, Jon Gray higiezinen izarra, Adebayo Ogunlesi azpiegitura inbertitzailea eta Mike Novogratz kripto-hodler bihurtutako makro dendariarekin. Horietatik 12 baino gutxiago milioidunak dira, Forbes-en arabera, James Simons, matematikari jeinua barne, Stony Brook Unibertsitateko matematika saila Wall Street-en inbertsio kuantitatiboan aitzindari izateko karrera utzi zuena. Azken 30 urteotan, bere Medallion fondoak eta bere ordenagailu-ereduek urteko % 40ko etekin garbia lortu dute eta Simonsek 28 milioi dolarreko ondare garbia du. Akzio edo funts bikainak ateratzeko edo ebaluatzeko estrategia zehatzak espero ez dituzun arren, asko ikasi behar da inbertitzaile bikain hauen bizitza eta karrera liluragarrietatik eta beren bila ari diren munduari eta merkatuei buruz pentsatzen duten modutik. gehiegizko etekinak.
Forbes: Zergatik idatzi nahi izan duzu liburu hau inbertitzeari eskainitako liburu guztiak ikusita?
David Rubenstein: 35 urte daramatzat inbertsioen munduan. Idatzi ditudan beste liburuak ez dira benetan inbertsioari buruzkoak izan. Jendeak esan zidan, zergatik ez duzu zerbait egiten azken 35 urteotan egin duzunaren inguruan? Ez nuke esango inbertitzaile bikaina naizenik, baina inbertsioen munduan ibili naiz. Bigarrena, bazen duela urte asko idatzitako liburu bat gazteago nintzela irakurri nuena Diru maisuak, John Train-en eskutik. (Jatorriz 1980an argitaratua, salduenak bederatzi inbertitzaile handi profilatu zituen, Warren Buffett, Benjamin Graham eta John Templeton barne.) Garai hartako inbertitzaile ospetsuei buruzko liburu oso ona zen. Ez zen elkarrizketa liburu bat, baina nahiko lan ona egin zuen. Beraz, agian horrelako zerbait pentsatu nuen, non inbertitzaile onenak hartu eta zer egin zuten azaltzeko. Ez dut esaten inor inbertitzaile bikaina izango denik nire liburua irakurrita, baina inbertitzaile arruntari egin behar ez duten edo egin behar dutenari buruzko ideia batzuk eman diezazkioke, eta agian gazte batzuk inbertitzera bultzatzea. Inbertitzaileak gure herriarentzat zerbitzu baliagarria egiten ari direla ere esaten saiatzen ari naiz. Modernari kapitala esleitzen badiozu, hori ona da. Esan nahian nengoen inbertitzaileak ez direla dirua irabazten duten pertsona zikoitz guztiak. Egia esan, gauza erabilgarriak egiten dituzte gizartearentzat.
Forbes: Elkarrizketatu dituzun pertsona guztiak eta zure liburuko pertsonak ikusita, izan al da bidaiari dagokionez gehien hunkitu zaituena?
Rubenstein: Haietako askok aurreikusi ezin zenituen bidaiak izan zituzten. Jim Simons adibidez, mundu mailako matematikaria zen, baina inork ez zuen uste inbertitzaile bat zenik. Gero, izan ere, funtsean inbertsio kuantitatiboa asmatu zuen, Stan Druckenmiller basozaina edo horrelako zerbait izango zen eta ekonomian doktoretza lortu nahian amaitu zuen. eta azkenean inbertitzaile onenetariko bat izaten amaitzen du. Elkarrizketa bikaina da; Benetan miresten dut. Bada elkarrizketatu dudan emakume bat, orain Rockefeller Unibertsitateko inbertsio zuzendaria dena, Paula Volent. Arte-kontserbatzailea zen, eta negozio eskolara joan zen bere artea kontserbatzeko negozioari laguntzeko eta Yaleko David Swenson-i irabazi zion, errentagarritasun-tasen (dotazioetarako) maisua. Beraz, ezin duzu inoiz aurreikusi.
Forbes: Badago inbertitzaile handirik topatu zenuen, ikuspegi ez-ortodoxoa zuela iruditzen zaizuna?
Rubenstein: Stan Druckenmiller-ek oso ikuspegi interesgarria du. Makroa egiten du. Baldintzak ere egiten ditu eta gero batzuetan gauzak laburtzen ditu eta beste batzuetan luze egiten du. Gustuko duena edo egitea merezi duela iruditzen zaiona egiten du, baina gero esatea gustatzen zaio hurrengo egunean iritziz alda dezaket. Beraz, dio, ez zait gustatzen jendeari aholkuak ematea, hurrengo egunean iritziz alda dezakedalako eta ez dudalako nahi jendeak zerbait esan dudala pentsa dezan. Beraz, tipo inteligentea da, oso barneratzailea eta oso apala.
Uste dut apaltasun dezente dagoela mutil hauek guztiek akatsak egin dituztelako. Denek diru asko galdu dute hitzarmenetan eta ohitzen dira. Zure akatsak nahiko azkar gainditzeko gai izatea inbertitzaile on baten seinale da. Zeren bestela zure akatsetan irauten baduzu inoiz ez zarelako inora iritsiko.
Forbes: Druckenmiller George Sorosen inbertitzaile nagusia izan zen.
Rubenstein: Atzean zegoen tipoa zen. Erabat. Eta orduan mila milioi dolar diru asko ziren. Ingalaterrako bankua hautsi eta mila milioi dolar irabazi zituen. Orduan, noski, John Paulsonek (liburuan ere agertzen dena) 20 milioi dolar irabazi zituen. 1990eko hamarkadan izan zen finantza krisia gogoratuko duzu. Hori zen Epe Luzeko Kapitalaren Kudeaketa, eroriko zen. Ogasunak ez zekien zer egin. Galera hori mila milioi dolar izan zen. Horretaz hitz egiten zuten. Gaur hutsala dirudi.
Forbes: Ba al dago liburuan sartuko zenituzkeen inbertitzaile handirik?
Rubenstein: Liburuan ezin izan nituen beste bost pertsona sartu orrialdeen mugak zirela eta– liburuaren audio bertsioan daude. Horietako bat Bill Ackman da, oso inbertitzaile ona dena. Elkarrizketa bat egin nuen, baina ez nuen liburuan jarri, inbertitzaile amerikarrak soilik egitea erabaki nuelako. Beste bat Neil Shen da, Sequoia Txina Txinako arrisku-kapitaleko operaziorik handienean eraiki zuen tipoa. Bera bezain ikusgarria da.
Forbes: Zeintzuk dira inbertitzaile handi hauetan aurkitu dituzun ezaugarriak eta trebetasunak?
Rubenstein: Hona hemen handiek komunean dutena: Lepo urdineko familia ertainekoak ziren. Nahiko ongi heziak dira. Ez dira batxilergoko ikasketak utzi dituztenak. Matematikarako nahiko erraztasun ona dute. Jakin-min intelektual izugarria dute. Ahal duten gehien irakurtzea maite dute, nahiz eta inbertitzen ari diren arloari buruz ez izan. Informaziorako belakiak dira. Azken erabakia hartzea gustatzen zaie. Ez dute erabakia eskuordetu nahi eta erabaki txar bat hartzen dutenean, bere gain hartzen dute eta hurrengoari heltzen diote. Nahiko filantropikoak ere badira. Jakina, inbertsioen munduan lan egiten duten guztiak ez dira aberatsak, batzuek dotazioetan lan egiten dutelako, baina diru asko irabazten bazara eta diru asko irabazten baduzu, gehiengoa oparitu ohi dute. hura. Umiltasun dezente ere badute. Argi dago beti daudela harroputz batzuk, baina jende xumeak akatsak egin dituztenak dira eta mutil hauek guztiak akatsak egin dituzte. Aitortzen dute.
Forbes: Liburuan profilatzen dituzun inbertsio-estiloen artean aukeratu beharko bazenu, zeinen alde egingo zenuke?
Rubenstein: Seguruenak balio-inbertitzaileak izango dira, balio-inbertitzaileek ez baitute hegaldirik hartuko. Baina esango nuke liburuko tipo hauetakoren batean inbertituko banu –denak onak direla uste dut– begira zer egin duen Sequoiak enpresaren mundua iraultzeko. Fenomenoa besterik ez da. Eta Stan Druckenmillerren zenbakiak ez dira ezagutzen orain, baina pertsona ikusgarria da. Diru berria hartuko balu, oso ona izango litzateke dirua ematea. Elkarrekiko fondoak egiten dituen Ron Baron ere, zeina, jakina, inbertsioen munduko super jakitunek ez dute begi onez ikusten elkarrekiko fondoak, baina nahiko ondo egin du bere inbertitzaileentzat.
Forbes: Carlyle-n zein izan dira zure inbertsio onenak eta zer ikasgai ikasi dituzu?
Rubenstein: Duela urte Txinan inbertsio bat egin genuen, China Pacific Life, ia porrot zegoen enpresa bat zen. Bizitza aseguru konpainia bat zen eta bertako bazkide batzuekin elkartu ginen eta horri buelta eman genion; gauzak egiteko modua irauli zuten. Eta buelta oso handia egin genuen. Duela gutxi Zoom Info izeneko akordioa egin dugu, hau da, Zoom ez dena. Beste enpresa mota bat da eta horrengatik diru kopuru handia egin dugu. Jendeak ez egiteko esan zigun. Zoom Info hau ez zela inora iritsiko edo China Pacific Life ez zela inora iritsiko esan zuten. Oso eszeptikoa izan behar duzu hau ez egiteko edo ez egiteko esaten dizuten jendearekin. Benetan aztertu behar duzu. Berriz ere, liburuan esan bezala, ohiko jakituria desafiatzea baita inbertitzaile handiak egiten dituena. Oinaren kontra joan behar duzu eta hori da batzuetan Carlylen egin duguna.
Forbes: Ba al dago gogoratu dezakezun inbertsiorik?
Rubenstein: Asko. Carlyle Capital izeneko enpresa bat dugu, gutxi gorabehera bonu funts bat zena, eta gora egin genuen, Ginnie Maes eta Fannie Maes. Baina Atzeraldi Handia iritsi zenean, bankuek ez zieten utzi balore horien aurka hainbeste maileguan eta gobernuak ez zituen oraindik bermatu. Beraz, azpira joan zen.
Ikasgaia zen norbaitek dolarrarengatik 98 zentimo maileguan emateak ez duela esan nahi hartu behar duzunik. Egun horietan, egunero birfinantzatzen duten repo maileguak lor ditzakezu. Funtsean, 98 zentimo maileguan har ditzakezu gobernuko baloreen aurka, baina noizbait bankuak etortzen direnean balore horiei buruz urduri gaudela esaten dutenean, dolarrarengatik 90 zentimo mailegatuko ditugu, orduan erronka batzuk dituzu.
Forbes: Uste duzu merkatua orain hasi zinen baino arriskutsuagoa dela?
Rubenstein: Ez dakit merkatua arriskutsuagoa den, baina esango nuke merkatuak gero eta sofistikatuagoak direla. Oraintxe daukagun trikimailua da ez dakigula benetan atzeraldi bat egongo den eta zein sakona izango den. Ez nuke esango arriskutsuagoa denik, baina apustua handiagoa izan daitekeela esango nuke, jendeak lehen baino diru gehiago arriskuan jartzen duelako. Beste era batera esanda, lan egiteko jarri dezakezun diru kopurua, funtsak askoz handiagoak direlako, handia da. Beraz, antzinako diru-kopuru txikiagoa sar dezakezu. Gaur egun, eskuragarri dagoen diru kopurua ikaragarria da.
Forbes: Iruzkinik al duzu meme akzioen merkataritzari buruz?
Rubenstein: Nire liburuan esaten dudana da zer egiten ari zaren badakizu. Irakurri. Akzio horietako batzuk egiten ari ziren pertsona asko benetan ezer irakurri ez zuten gazteak ziren, joera bati jarraitzen zioten. Eta uste dut ez zirela behar bezain ondo informatuta egon. Inbertitzaile ona izateko trikimailua zer egiten ari zaren irakurtzea eta jakitea da. Eta askotan jendea merkatuetara sartzen zen eta ez zekien zer egiten ari ziren. Ordaindu ahal zutena baino diru gehiago mailegatu zuten. Edozein garaitan beti egongo da azkar aberasten saiatzen den jendea eta ez da horrela gertatzen.
Forbes: Zer espero duzu inbertitzaileek zure liburua irakurtzean kenduko dutela?
Rubenstein: Hona hemen espero dudana: gaztea bazara eta inbertitzeko karrera batean pentsatzen ari bazara, espero dut inbertitzaile handietan inspiratuko zarela eta pentsatzea agian, Jim Simons izan ezin naizen bitartean, agian izango naiz nahiko ona egiten badut egin behar ditudan gauzak egiten baditut: hezi, gogor lan egin eta abar. $ 100,000- $ 200,000 jarri behar dituen batez besteko inbertitzailearentzat, ziurrenik funts batean sartu beharko nuela esango dutela espero dut eta ez dudala neure burua akzioen aukeraketa egiten saiatu. Eta gero fondo batean bilatu behar dituzun gauzak zerrendatzen ditut liburuan, hala nola, ibilbidea. Jendeak esaten duenarentzat, ez, nahikoa diru daukat akzioak aukeratzeko eta benetan denbora pixka bat eman nahi diot, benetan egin behar duzunari buruzko ohar-istorio batzuk jartzen ditut. Garrantzitsuena irakurtzea da, zertan sartzen ari zaren jakitea eta ez pentsa jenioa zarenik, widget-ak egiten trebea zarelako. Izan errealistak zure itzulera-itxaropen-tasan.
Aitortu beharreko gauzarik garrantzitsuena da jendeak egiten duen akatsik handiena merkatuak jaisten ari direnean saltzen dutela eta merkatuak gora egiten dutenean erosten dutela. Merkatuak jaisten ari dira orain. Apur bat gehiago jaitsiko dira, baina ziurrenik hondotik gertu gaude. Uste dut seguruenik nahiko une egokia dela negozio-itxaropen arrazoizkoak dituzten gauzak erosteko. Eta, zalantzarik gabe, etekina interesatzen bazaizu, errendimenduak oso altuak izango dira orain dibidenduen akzioetatik.
Forbes: Eskerrik asko, David.
Iturria: https://www.forbes.com/sites/schifrin/2022/11/21/a-billionaires-legendary-investor-playbook/