Zombiak benetakoak dira. Beno, gutxienez "zonbi konpainiak" benetakoak dira.
Bizirik jarraitzeko maileguan hartu behar duten enpresa ekonomikoki bideraezin gisa definituta, aro bat diru merkea eta arrisku handiko inbertsioek azken hamarkadan negozio munduan hildako ibiltarien gorakada bultzatu dute.
David Trainer-ek, New Constructs inbertsio-ikerkuntza-enpresako zuzendari nagusiak, uste du gaur egun 300 zonbi-enpresa inguru daudela.
Eta interes-tasekin soaring, dirua ez da lehen bezain merkea, eta horrek esan nahi du zonbi-enpresek atzeraldiaren beldurrak bezala inbertitzaileei eta ekonomia osoari eragingo dien kontu baten aurrean daudela. muntatu.
"Errealitate ekonomikoak enpresa hauek jotzen dituenean, eta zerora edo hurbilera joaten direnean, eta hori gutxitan ikusiko dugu, inbertitzaile asko zapalduko dira", esan zuen Trainerrek. Fortune. "Kontsumitzaileen eskarian eragin handia izango duela ikusiko dugu... jende asko egongo da markatuta".
Zer da zonbi konpainia bat?
Zerk egiten duen zehazki zonbi enpresa bat, eta zenbat dauden AEBetan, eztabaidagai da.
Goldman Sachs duela gutxi estimatua AEBetan kotizatutako enpresen % 13 inguru zonbi "hartu" daitezkeela, "zorrei aurre egiteko behar adina irabazirik lortu ez duten enpresak" deitzen baitzituen.
Baina in azterketa bat iaz, Erreserba Federalak aurkitu zuen 10an enpresa publikoen % 2019 baino ez zirela zonbi konpainiak irizpide apur bat zorrotzagoak erabiliz. Eta are nahasiagoan,Deutsche Bank Jim Reid estrategak ikerketa bat egin zuen 2021eko apirilean, AEBetako enpresen % 25 baino gehiago zonbiak zirela 2020an.
Konparazio baterako, 2000. urtean, AEBetako enpresen % 6 inguru baino ez zegoen egoera berean, Reiden aurkikuntzen arabera.
Entrenatzailea, gutxi batzuekin izena jarri duena aurreikuspenak azken urteotan zonbi enpresei buruz, uste du AEBetan huts egiten duten enpresa horien kopurua izugarri igo dela azken hamarkadetan.
Baina zonbi konpainiak metodo holistikoagoa erabiliz definitzen ditu. Trainer-en iritziz, zonbiak bi urte baino gutxiagoko "bizitza" duten enpresak dira, batez besteko doako diru-fluxuaren erreduran oinarrituta, lehiakideetatik bereizteko borrokan, marjina eskasak dituztenak eta etorkizuneko hazkunde errentagarrirako aukerarik ez dutenak.
"Beraz, oso probabilitate txikia dago dirua erretzea inoiz hobetzea", esan zuen.
Trainer-ek eta bere taldeak publikoki merkataritzako 300 zonbi inguruko zerrenda bat eraiki dute, gertutik jarraitzen dituztenak, eta gehienak enpresa txikiagoak diren arren, batzuk azkenaldian izan dira.
Lineako autoen denda bezalako akzioak Carvanaeta Peloton garai bateko bizikleta estatikoko fabrikatzaileak egin zuen zerrenda, AMC eta meme-stock gogokoekin batera. GameStop.
Carvanak uko egin zion Fortuna iruzkinak egiteko eskaera. AMC, Peloton eta GameStop-ek ez zieten berehala erantzun iruzkin eskaerei.
Trainer-en iritziz, zonbi konpainia horietako askok akzioen prezioak $ 0ra jaitsiko dituzte azkenean merkatuak aitortzen baitu ezin dutela interes-tasen igoerari eutsi.
Erreserba Federalak tasak igo ditu bost aldiz aurten gertu borrokatzeko 40 urteko inflazio altua, korporazioentzako zorpetze-kostuak igotzea eraginez. Horrek gehienei baino askoz gehiago eragiten die zonbi enpresei, dagoeneko euren interes-gastuak ordaintzeko borrokan ari diren.
Baina zonbi enpresen erorketa potentziala epe laburrean inbertitzaileentzat eta ekonomiarentzat mingarria izan daitekeen arren, Trainer-ek epe luzera okerrena ez dela izango esan zuen.
Horren ordez, finantza sistemaren beharrezko garbiketa adierazten duela argudiatu zuen.
Zombien gorakada eta haien ondorioak ekonomian
Nola gertatu zen zonbi inbasio hau lehenik?
2008ko Finantza Krisi Handiaren ondorengo urteetan, mundu osoko banku zentralek hazkunde ekonomikoa berpizteko eta langabezia murrizteko etsi egin zuten. Horretarako, askok interes-tasak murriztea eta maileguak eta inbertsioak bultzatzeko diseinatutako beste diru-politika solte batzuk ezartzea erabaki zuten.
Aro baten hasiera izan zen “doako dirua” eskudirua espekulatzaileen eskuetan jartzen zuena, hauek azkar buelta eman eta finantza-aktibo arriskutsuak erosi zituzten, altuera berrietara bidaliz.
S&P 500-a, adibidez, % 545 baino gehiago igo zen 2009ko otsailean GFC ondoko baxuaren eta 2021eko azaroko altueraren artean. Eta epe berean, batez besteko salmenta prezioa AEBetako etxeen ia% 110 jauzi egin zen, kriptografia-monetak bilioi dolar-gehiago aktibo klase batean bihurtu ziren bitartean.
Espekulazio aroak 2021ean jo zuen gailurra, estimuluaren egiaztapenek txikizkako inbertsioen gorakada bultzatu ostean, Trainerren arabera. Garai hartan, Bitcoin bezalako kriptografia-monetak gora egiten ari ziren, IPO eta SPAC merkatuak sutan zeuden eta meme stock merkatariak AMC eta GameStop bezalako zonbi konpainien akzioak gero eta gorago bultzatzen ari ziren.
Trainer-ek uste du inbertsio espekulatiboen garai honek AEBetako zonbi-enpresen kopurua izugarri handitu zuela, produktibitatea kaltetu zuela eta ekonomia zaurgarriagoa bihurtu zuela atzeraldietan.
"Uste dut, epe luzera, zonbiek hazkundearen eta oparotasunaren murrizketa esanguratsua eragin dutela", esan zuen. «Efektiboki, zonbi akzio bat zer den, kapitala xahutzea da. Benetako balio ekonomikorik sortu ez duten negozio hauetan kapitala alferrik galtzen den neurrian, hori eremu produktiboagoetan inbertitzeko aukera galtzen ari gara».
Trainer-en iruzkinei oihartzun eginez, Deutsche Bankeko estratega Jim Reid-ek iaz esan zuen zonbi-enpresek ekonomia ahultzen dutela, diharduten industrietako enpresen hazkundea gutxituz.
"Zonbi enpresen biziraupena litekeena da produktibitatearen hazkuntzarako arrastatzea, enpresa hauek merkatuak pilatzen dituzten heinean eta kreditua, inbertsioa eta trebetasunak enpresa produktibo eta arrakastatsuagoetara bideratzen dituztelako", esan zuen 2021eko ikerketan, erreferentzia eginez. BISren datuak.
Trainer-ek Reid-ek baino urrats bat harago doa, zonbi enpresen biziraupena mehatxu bat dela AEBentzat gero eta lehiakorrago den ekonomia global batean.
"Kapital merkatu eraginkor eta produktiborik ez badugu, ziurrenik herrialde gisa daukagun abantaila lehiakor handienetako bat galduko dugu, hau da, kapitala modu eraginkorragoan eta azkarrago esleitzeko ahalmena bere erabilerarik handiena eta hoberenera", esan zuen. . «Eta hori arazoaren zati bat da. Jendeak ahaztu egin zuen hori dela kapital merkatuak. Kapitala erabilerarik gorenera eta hoberenera esleitzeari buruz ari dira, puntua, paragrafoaren amaiera».
Zombien erorketa eta inbertitzaileentzako ikasgaiak
Baliteke zonbi konpainien garaia amaitzear egotea, interes-tasak igotzen diren heinean, eta errentagarritasunik gabeko enpresak gero eta diru gehiago erretzera behartuz. Baina Trainer-en arabera, zonbi enpresen erorketa azken finean onuragarria izango da ekonomiarentzat eta gehiegizko espekulazio garaia bizi izan duten inbertitzaile gazteei arriskuen kudeaketaren garrantziaz irakasten lagunduko die.
«Inguru bat egon da non jendea hazi den eta arriskua ulertzen ez duena. Hartu meme-akzioak Jainkoaren mesedetan ", esan zuen Trainerrek, Reddit AMC gogokoena aipatuz. "Lehiakide handiena porrot egin berri duen zinema-enpresa bat erosten ari zara... Orduan ikusten duzu indar lehiakor guztiak marjinak estutzen ari direla, eta zuzendaritza urre meategi bat erosteaz eta janari-dendetan krispetak nola salduko dituzten hitz egiten ari da? Bai, ziur nago palomitaren inguruan abantaila lehiakorra sortuko dutela”.
CEOak aurreratu zuen pandemia garaian zonbi akzioak ponpatzen zituzten inbertitzaile gazteek espekulazioaren eta inbertitzearen arteko aldea ulertzearen onura izango zutela, zeina hain modu elokuentean azaldu zuen Warren Buffetten tutoreak, Benjamin Graham, bere 1949ko liburuan. Adimentsua Investor".
Grahamek bereizi zituen inbertitzaileak, zeinen "interes nagusia prezio egokietan balore egokiak eskuratzea eta edukitzea da", eta espekulatzaileak, "merkatuaren gorabeheretatik aurreikustea eta etekina ateratzeaz besterik ez dutenak".
Gainera, duela 70 urte baino gehiago, burtsan espekulazioa zabaltzen uztearen arriskuez ohartarazi zuen.
«Akzio arruntetan inbertsioaren eta espekulazioaren arteko bereizketa baliagarria izan da beti eta bere desagerpena kezkatzeko arrazoia da. Askotan esan dugu Wall Street erakunde gisa ondo legokeela bereizketa hori berrezartzea eta publikoarekin dituen harreman guztietan azpimarratzea. Bestela, baliteke burtsei noizbait espekulazio-galera handiak egotziko zaizkiela, jasan zituztenek behar bezala ohartarazi ez zituztenak ", idatzi zuen Grahamek.
Trainer-ek dio gaur Graham-en abisua jaramonik ez egitearen eragina ikusten ari garela zonbi akzioen igoerarekin (eta datozen jaitsierarekin).
Istorio hau hasiera batean agertu zen Fortune.com
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/huge-number-zombie-companies-drowning-120000776.html