Merkatari profesionalak eta afizionatuak loteria-txartelekin alderatu duten akzio-aukera arriskutsu batera joaten ari dira, ordu gutxiren buruan etekin handiak lortzeko aukerak erakarrita.
Iraungitze arte zero egun dituzten aukerak edo "0DTE" gisa ezagutzen dira. Bizitzarako 24 ordu baino gutxiago geratzen zaizkielako izendatuta, merkatariek merkatuan mugi daitezkeen gertaeren inguruan apustu taktikoa egiteko modu gisa ikusten dute datu ekonomikoen kaleratzeak eta Erreserba Federalaren bilerak.
Wall Streeteko batzuk kezkatuta daude 0DTEen ospe gero eta handiagoak AEBetako merkatuak lurrunkorragoak eta hauskorrak bihurtzen ari direlako, eguneroko akzio indize handienetan eta likidoenetan, S&P 500 bezalakoak, eguneroko aldaketa handiak direlako.
SPX,
maizago bihurtu.
Batzuk, are gehiago, kezkatuta daude merkatuaren egonkortasunerako ondorio handiak izango dituen kolpe desegonkor batean lagun dezaketela.
Negoziazio bolumena gora egiten du merkatuak behera egin ahala
Dei-aukerak erabiltzaileei azpiko aktibo bat prezio jakin batean erosteko aukera ematen dieten eratorriak dira data zehatz baterako; put aukerak erabiltzaileari prezio jakin batean saltzeko aukera ematen diote data zehatz baterako. Aukeren prezioek aldaketa handiak ikus ditzakete iraungitze hurbilean.
Cboe Global Markets-ek MarketWatch-ekin partekatutako datuen arabera
CBOE,
S&P 500-ri lotutako 0DTE-en eguneroko batez besteko merkataritza-bolumena gora egin zuen 2022an, AEBetako akzioek urte horretako urtarrilean lortutako errekorretatik beherako merkatuan sartzen hasi zirenean.
Iazko lehen hiruhilekoan, 0DTEak Cboe-n negoziatutako S&P 22.5 aukeren eguneroko batez besteko merkataritza-bolumenaren% 500 besterik ez zuen ordezkatu. Laugarren hiruhilekoaren amaieran, kopuru hori %44ra igo zen. Paul Woolman-ek, CME-ko kapital-indizeko produktuen buru globalak, esan zuen 0DTEen merkataritzak gora egiten jarraitu duela 2023 hasieran.
CME Group Inc.
CME,
eta Cboe-k, AEBetako bi aukera nagusien trukeak zuzentzen dituztenak, gero eta eskariari erantzun dio asteko egun guztietan iraungitzen diren aukerak eskainiz AEBetako akzio-indize eta ETF ezagunenetako batzuentzat. Bi trukeetako ordezkariek esan dute aurten produktu gehiagoren eguneroko iraungipenak gehitzeko asmoa dutela.
Arianne Adams, Cboe-ko deribatuen eta bezeroen zerbitzu globalen arduradun nagusiak, esan zuen trukearen bezeroek eguneroko iraungitze gehiago eskatzen ari direla, merkatariei "taktikoagoak" eta "zehatzagoak" izatea ahalbidetzen dietelako.
"Dentimoak bapora baten aurrean jasotzen"
0DTEak hain ezagunak bihurtu diren arrazoi bat da interes-tasak zero edo gertu zeudenean funtzionatzen zuten merkataritza-estrategiek ez dutela besterik. Iaz, oro har, akzioen gorakada ikusi zuen epe luzea gelditu zen iaz, bi noranzkoetan aldaketa basatiagoei bide emanez. Beraz, merkatariek kapitalizatzeko modu berri bat bilatu zuten.
Ernie Varitimos, 0DTEak negoziatzeko Twitter kontu bat zuzentzen duen merkatariak, MarketWatch-i esan zion arrisku "asimetriko" hori dela erakarri zuena.
"Sari handi bat lortzeko arrisku oso txikia har dezakedan merkataritza da", esan zuen telefono-elkarrizketa batean.
Arriskuaren kudeaketaren ikuspuntutik arazoa da beti bi alde daudela merkataritza batean. Dendari batek aukera bat erosten duenean, beste batek saltzen du. Eroslearentzat arriskuak mugatuta daude, txarrenean, aukerak baliorik gabe iraungiko lukeelako, eroslearen galera ordaindutako primara mugatuz.
Hedged gabeko saltzaileentzako arriskuak askoz handiagoak dira. Dei-aukera bat saltzen duen pertsona teorikoki mugarik gabeko galerak jasango lituzke, azpiko aktiboaren prezioa zenbateraino igo daitekeen mugarik ez dagoelako, eta put-a saltzen duen pertsona batek ere galera handiak izan ditzake erosleak aukera baliatzen badu.
Horrek arriskuak kudeatzeko arazo larriak sortzen ditu aukerak saltzen dituzten merkatu-sortzaile eta merkatarientzat, beren arrisku irekia kontuan hartuta.
"Steamroller baten aurrean zentimoak jasotzea bezalakoa da", esan zuen Charlie McElligott-ek, Nomura-ko aktibo gurutzatuen estrategiaren eta akzio-deribatu globalen zuzendari kudeatzaileak, aukera horiek saltzearekin lotutako arriskuei buruz. McElligottek 0DTEei eta merkatuetan duten eraginari buruz idatzi du.
'Volmageddon 2.0'
Asteazkenean argitaratutako ikerketa-ohar batean, JPMorgan-eko Marko Kolanovic-ek, bankuko kapital estratega nagusietako batek, ohartarazi zuen 0DTEen ospea gero eta handiagoak "Volmageddon 2.0" eragin dezakeela, erreferentzia bat. 2018ko otsailean hegazkortasunarekin lotutako hainbat produktu esoterikoren inplosioa hori merkatu zabalagora isuri zen.
The Dow Jones Industrial Average
DJIA,
1,175.21ko otsailaren 4.6an 8 puntu edo %2018 jaitsi zen. Garai hartan, historiako Dow-en eguneroko puntu jaitsierarik handiena izan zen.
Kolanovic-ek, McElligott-ek eta beste batzuek azaldu zuten moduan, 0DTEak oso "ganbilak" direla da, hau da, S&P 500-n mugimendu txikiek aukera hauen balioaren gorabehera handiak eragin ditzakete. Kontratu bakoitzeko milaka dolar baliogabe izatetik minutu gutxitan pasa daitezke. Kolanovicek ez zuen iruzkin eskaerarik itzuli.
Bizitzaren amaieratik oso gertu daudenez, arriskuak kudeatzeko ereduek iradokitzen dute aukera hauek normalean "diruan" negoziatzeko probabilitate txikia besterik ez dutela - merkatarien hizkerak esan nahi du azpiko aktiboa greba prezioaren gainetik dagoela. call, edo greba prezioaren azpitik put baten kasuan.
Horrek esposizioa oso zaila egiten du merkatu-sortzaileek eta merkatariek estaldura egitea.
Bere asteazkeneko oharrean, Kolanovicek esan zuen 0DTEei lotutako eguneroko batez besteko esposizioa bilioi $ 1 baino gehiagora igo dela, baina merkatu-sortzaileak ziurrenik apustu horietako batzuk egun bakoitzean ordaintzeko soilik prest daudela.
Merkatu-sortzaileek zeregin garrantzitsua dute merkatuak funtzionatzen laguntzeko. Haien negozioa likidezia eskaintzen ari da; kasu honetan, horrek aukera bat erosi edo saldu nahi duten bezeroengandik merkataritzaren kontrako aldea hartzea esan nahi du. Askotan, galera potentzialak mugatzen saiatzen dira beren arriskuren bat estaliz, azpiko akzioen edo akzio-indizeen etorkizunak erosiz edo salduz.
Beldurra da AEBetako akzioek mugimendu bereziki zorrotz eta ustekabeko bat jasaten badute, 0DTE aukeren bolumenak bat-batean dirua negoziatzen duten estaldura horiek gainezka ditzakeela, flash kraskadura edo bat-bateko gorakada desegonkor bat eraginez.
"Oraindik ez dugu ikusi arrisku sistemikoak aurkezten direnik, baina kezka dago eguneroko swing handi bat izanez gero, 2020ko martxoan ikusi genuena bezala, ez dakigula merkatua sortzeko mekanismoa nola joango den. erreakzionatu ", esan du Garrett DeSimone-k, OptionMetrics-eko ikerketa kuantitatiboko buruak, aukeren merkatuari buruzko datuak eta analisiak eskaintzen dituena.
Nork negoziatzen ditu aukerak?
Merkatari instituzionalak dira, alde handiz, produktu horien erabiltzailerik handienak. JPMorgan Chase & Co-ren datuak
JPM,
erakusten du txikizkako inbertitzaileek 5.6DTEetan merkataritza osoaren% 0 besterik ez dutela hartzen.
Baina denbora gutxiko merkatariek 0DTEak erosi eta laburtzen dituztenen etekinen eta hutsuneen frogak Wall Street Bets-en daude, merkatariak beren irabaziak harrotzera eta galerak errukitzera joaten diren Reddit foroan.
Otsailaren erdialdeko mezu batean, dendari bat "Pizza_n_tendies" heldulekua erabiliz beren bitartekaritza-kontuaren pantaila-argazkia partekatu zuen, SPDR S&P 6,000 ETF-ri lotutako astero 3,500 dolar inguru apustu egin ostean ordubete pasatxoan 500 dolar inguru irabazi zituela erakutsiz,
ESPIA,
akzio-trukean negoziatutako funts ezagun bat.
Abenduan bueltan, erabiltzaile batekin "livelearnplay" pantaila izena Robinhood kontu bateko pantaila-argazkia partekatu du egun bakarrean 100,000 dolar inguru irabazten zituztela erakusten duena SPY-n 0DTE puts erabiliz, S&P 500 indizearen jarraipena egiten duena. Beste batzuek beren zorroen balioaren aldaketa izugarrien froga partekatu dute aste edo hilabete batzuetan estrategia jarraitu ahala.
MarketWatch-ek bi kontu horiei heldu die, baita 0DTEetan euren merkataritzaren emaitzak partekatu dituzten beste dozena bat ingururi ere. Gehienek ez zuten inoiz erantzun. Batek "jajaja" soil batekin erantzun zuen, beste batek egiaztagirien "froga" eskatzen zuen ilundu aurretik.
'Ping-pong jokoa'
Dagoeneko badaude seinaleak epe laburreko aukeren merkataritza merkatuetan egun barruko aldaketa handiagoak eragin ditzakeela esan zuen Brent Kochuba SpotGamma aukerak analitika zerbitzuaren sortzaileak.
S&P 500-k iaz 122 mugimendu erregistratu zituen eguneroko % 1 edo handiagoak norabide batean zein bestean, 2008az geroztik gehiena eta 20ko 65.6 urteko batez bestekoaren ia bikoitza, Dow Jones Market Dataren arabera. Joera honek 2023an jarraitu du, S&P 500-k dagoeneko %15eko edo gehiagoko 1 mugimendu ikusi baititu norabide batean zein bestean, 2016az geroztik urte baten hasierako gehien.
Adibide gogoangarri bat urriaren 13an gertatu zen, 0DTE eta ia iraungitze inguruko beste aukera batzuekin negoziatzeak AEBetako akzioen barneko buelta historikoa eragiten lagundu zuenean.
Egun horretan, Dow-ek 550 puntutik behera egin zuen, edo %1.9, iraileko kontsumo-prezioen indizearen txostena argitaratu ostean. Orduan, itxuraz berririk gabe, akzioek bat-batean gora egin zuten gora. Hautsa azkenik finkatu zenean, blue-chip neurgailuak 827.87 puntuko gorakada amaitu zuen saioa, edo % 2.8, 30,038.72tan - Kochubak esan zuenez, dei-aukerak erosteko gorakada handitu egin zen egun barruko aldaketa historikoa.
"Jendeak deiak saldu eta putak erosiko ditu altueran, eta gero hori irauli egingo du baxuetan", esan zuen Kochubak. "Ping-Pong joko bat sortzen du".
Trukeek arriskuak gutxitzen dituzte
Cboe-ko eta CME-ko ordezkariek atzera bota zuten produktu horiek merkatuak lurrunkorrago egiten ari direla diotenaren aurka.
"Ez dago ezer erabakigarririk merkatuaren hegazkortasuna areagotzen duen egun bereko aukeren merkataritzari buruz", esan zuen Cboe-ko bozeramaile batek MarketWatch-i mezu elektroniko batean.
Baina CME-ko Woolman-ek esan zuen trukeak ez daudela arrisku potentzialak komentatzeko, ez baitira horiek kudeatzeaz arduratzen direnak.
"Zailagoa da horrek merkatuan nola eragiten duen komentatzea, ez dugulako arriskua kudeatzen", esan zuen Woolmanek.
MarketWatch-ek hainbat aukera merkatu-sortzailerekin harremanetan jarri zen, besteak beste, Optiver, Akuna Capital eta Citadel Securities. Optiverrek iruzkinik egiteari uko egin dio. Akuna eta Ziudadelak ez zuten iruzkin eskaerarik itzuli.
Joera honen balizko ondorioei buruzko eztabaidan, Nomura-ren McElligott-ek MarketWatch-i esan zion "harrituta" egongo zela erregulatzaileak produktu horiei lotutako arrisku sistemikoak neurtzen saiatzen ari ez balira.
MarketWatch-ek Balore eta Truke Batzordearekin eta Merkantzia Etorkizunen Negoziazio Batzordearekin harremanetan jarri zen iruzkinak eskatzeko, baina ez zuen erantzunik jaso. Erreserba Federaleko merkatuen taldeko ordezkari batek, beste merkatuen erregulatzaile batek, ez du iritzirik eman nahi izan.
0DTEen inguruko kezka handia da merkatuaren aldaketak areagotu ditzaketela, beheranzko edo goranzko espiral bat eragin dezaketela.
“Eguneroko iraungipenekin, egun bakoitza bere ekosistema da. Salmentak areagotu egin daitezke. Rallyak elika daitezke ", esan zuen McElligottek. "Ez dugu ulertzen arriskua nora doan".
Iturria: https://www.marketwatch.com/story/a-potential-stock-market-catastrophe-in-the-making-the-popularity-of-these-risky-option-bets-has-wall-street- on-edge-663a0835?siteid=yhoof2&yptr=yahoo