Quality Exec Comp Plan batek inbertitzeko arriskua murrizten du Williams-Sonoma Inc.

Laburpena abenduko aukeretatik

ROIC ereduaren zorroarekin lerrokatuta dagoen Exec Comp-ek (+% 0.4) S&P 500-a (% 0.1) gainditu zuen 15eko abenduaren 2021etik 11ko urtarrilaren 2022ra arte. Karterako akziorik onena % 8 igo zen. Oro har, ROIC akzioekin lerrokatuta dauden 15 Exec Comp-etatik zazpik S&P 500-a gainditu zuten 15eko abenduaren 2021etik 11ko urtarrilaren 2022ra arte.

Eredu zorro honek balorazio erakargarria edo oso erakargarria lortzen duten eta exekutiboen ordaina ROIC hobetzearekin bateratzen duten akzioak baino ez ditu biltzen. Uste dut konbinazio honek ideia luzeen zerrenda oso ondo pantailaratzen duela, inbertitutako kapitalaren errentagarritasuna (ROIC) delako akziodunaren balioa sortzeko eragile nagusia.

Urtarrilerako Stock Ezaugarri berria: Williams-Sonoma Inc. (WSM: 142 $/akzio)

Williams-Sonoma Inc. (WSM) urtarrileko Exec Comp-en ROIC eredu-zorroarekin lerrokatuta dagoen akzio agerikoa da. 2016ko irailean egin nuen Williams-Sonoma Ideia Luzea. Orduz geroztik, akzioak % 195eko igoera izan du S&P 113-ren % 500ko irabazia baino.

Williams-Sonoma-k azken hamarkadan % 7 eta % 12 hazi ditu urtero konposatutako diru-sarrerak eta ustiapen-irabazi garbia (NOPAT), hurrenez hurren, azken hamarkadan, 1. irudiaren arabera. Konpainiaren NOPAT marjina 7ko ekitaldian % 2011tik % 13ra hazi zen. hamabi hilabeteko (TTM) aldian, inbertitutako kapitalaren txandak 1.5etik 2.7ra hobetu ziren aldi berean. NOPATen marjinak eta inbertitutako kapitalaren biraketak igotzen dira konpainiaren ROIC-a 10ko ekitaldiko %2011etik %36ko TTMra.

1. irudia: Williams-Sonoma-ren NOPAT eta diru-sarreren hazkundea: 2011ko ekitaldia - TTM

Merkataritza elektronikoaren COVID-ek bultzatutako azelerazioa eta etxetik lan egiteko joerak Williams-Sonoma-ren TTM NOPAT bultzatzen du enpresa askok egin zuen bezala. Nire azken txostenean zehazten den bezala, uste dut Williams-Sonoma-ren kanal omni-kanaleko eragiketa sendoak partekatzea eta etekina gainditzen jarraitzeko posizionatzen duela bere negozioaren COVID-en bultzada desagertu ondoren ere.

ROICen Oinarritutako Ordainketak Zuzendaritzak behar bezala pizten ditu

Williams-Sonoma-ren exekutiboen konpentsazio-planak exekutiboen interesak akziodunen interesekin lerrokatzen ditu errendimendu-akzio-unitateen ordainketa hiru urteko ROIC helburu bat lortzearekin lotuz.

Williams-Sonoma-k ROIC exekutiboen konpentsazio-errendimenduaren helburu gisa sartzeak akziodunen balioa sortzen lagundu du, ROIC eta irabazi ekonomikoen igoeraren bidez. Azken hamabi hilabeteetan, William-Sonoma-ren ROIC-a % 36koa da eta bere irabazi ekonomikoak 893 milioi dolar dira. Goian esan bezala, pandemiaren osteko kopuru horiek ziurrenik behera egingo dute kontsumitzaileen eskaria normalizatzen den heinean. Hala ere, nire jatorrizko txostenean aztertutako arrazoiengatik, uste dut konpainia ondo kokatuta dagoela pandemiaren osteko ROIC-rako joera handiagoa izateko pandemia aurreko mailatik. Williams-Sonoma-ren ROIC 4 fiskalean % 2009tik 13 fiskalean % 2020ra hobetu zen eta konpainiaren irabazi ekonomikoak -18 milioi dolar izatetik 541 milioi dolar izatera pasatu ziren epe berean. 

2. irudia: Williams-Sonoma-ren ROIC: 2009 fiskala – TTM

Williams-Sonoma gutxietsita dago

143 $/akzioko egungo prezioan, WSM-k 0.6ko prezioaren eta liburuaren balio ekonomikoaren (PEBV) ratioa du. Ratio horrek esan nahi du merkatuak Williams-Sonoma-ren NOPAT etengabe %40 jaitsiko dela espero duela. Itxaropen hori ezkorregia dirudi azken bi hamarkadetan NOPAT urtero konposatuta % 14 hazi den enpresarentzat.

Williams-Sonoma-ren NOPAT marjina NOPAT % 10era jaisten bada (% 13 TTM) NOPAT eta konpainiak NOPAT % 4 hazten badu urtero konposatuta datozen 10 urteetan, akzioak 202 $ / akzio balio du gaur -% 41eko gorakada. Ikusi alderantzizko DCF eszenatoki honen atzean dagoen matematika. Konpainiak NOPAT hazkunde-tasa historikoen arabera haziko balu, akzioek are gorakada handiagoa izango dute.

My Firm-en Robo-Analyst Technology-ek egindako Aurkezpen Finantzarioetan aurkitutako xehetasun kritikoak

Jarraian, Williams-Sonoma-ren 10-K eta 10-Q-en Robo-Analyst-en aurkikuntzetan oinarrituta egiten ditudan doikuntzei buruzko xehetasunak daude:

Diru-sarreren kontua: 125 milioi dolar egin nituen doikuntzetan, eta 79 milioi dolar ezabatzearen ondorio garbiarekin (sarreren % 1). Williams-Sonoma'ren diru-sarreren aitorpenean egindako doikuntza guztiak ikus ditzakezu hemen.

Balantzea: 1.6 mila milioi dolarreko doikuntzak egin nituen inbertitutako kapitala kalkulatzeko, 342 milioi dolarreko jaitsiera garbiarekin. Doikuntza handienetako bat 132 milioi dolar izan zen (salatutako aktibo garbiaren % 5) aktiboen baliogabetzeetan. Williams-Sonoma-ren balantzean egindako doikuntza guztiak ikus ditzakezu hemen.

Balorazioa: 1.8 mila milioi dolar egin nituen doikuntzak akziodunen balioa 1.3 mila milioi dolar gutxitzearen eragin garbiarekin. Zor osoaz gain, akziodunen balioaren doikuntzarik nabarmenena 255 milioi dolarreko eskudirua izan zen. Doikuntza honek Williams-Sonoma-ren merkatu-kapitalaren %2 da. Ikusi hemen Williams-Sonoma-ren balorazioan egindako doikuntza guztiak.

Dibulgazioa: David Trainer-ek, Kyle Guske II-k eta Matt Shuler-ek ez dute inolako konpentsaziorik jasotzen stock, estilo edo gai zehatz batzuei buruz idazteko.