Kontu bat gainean dago. Hona hemen zer espero

Bill Harris, lehenengoak PayPal CEO eta enpresaburu beteranoa, Las Vegas batera sartu zen etapa urriaren amaieran bere azken startup-ak amerikarrek beren finantzarekin hautsitako harremana konpontzen lagunduko zuela deklaratzeko.

"Jendeak diruarekin borrokatzen du", esan zion Harrisek CNBCri garai hartan. "Dirua aro digitalera ekartzen saiatzen ari gara, esperientzia birdiseinatzen, jendeak bere diruaren kontrola hobea izan dezan".

Baina hilabete baino gutxiagora abiarazteko Nirvana Money-ren, banku-kontu digital bat kreditu-txartel batekin konbinatzen zuena, Harrisek bat-batean itxita Miamiko enpresa eta dozenaka langile kaleratu zituen. Interes tasen gorakada eta "atzeraldi-ingurunea" izan ziren errudunak, esan zuen.

Atzerakatzea fintech mundurako sarraski gehiagoren seinale da.

Fintech enpresa asko, batez ere txikizkako mailegu-hartzaileekin zuzenean aritzen direnak, hurrengo urtean itxi edo saltzera behartuko dituzte startupek finantzaketarik gabe geratzen diren bitartean, inbertitzaile, sortzaile eta inbertsio bankarien arabera. Beste batzuek finantzaketa onartuko dute balorazio-mozketetan edo baldintza zorrotzetan, eta horrek pista luzatzen du baina bere arriskuekin dakar, esan dute.

Hiruzpalau urteko finantzaketa duten goi-mailako startupek ekaitza gainditu dezakete, Point72 Ventures bazkidearen arabera. Pete Casella. Errentagarritasun bide egokia duten beste enpresa pribatu batzuek normalean lehendik dauden inbertitzaileen finantzaketa lortuko dute. Gainerakoak 2023an hasiko dira dirurik gabe geratzen, esan du.

"Azken finean gertatzen dena heriotza espiral batean sartzen zara", esan zuen Casellak. "Ezin duzu finantzaketarik lortu eta zure langile onenak ontziari salto egiten hasten dira, euren ondarea urpean dagoelako".

Milaka startup sortu ziren 2008ko finantza krisiaren ondoren, inbertitzaileek milaka milioi dolar sartu baitzituzten enpresa pribatuetara, sortzaileak sustraituta eta ezezaguna den industria bat hausten saiatzera bultzatuz. Interes-tasa baxuko ingurune batean, inbertitzaileek enpresa publikoetatik haratago etekina bilatzen zuten, eta arrisku-kapitalista tradizionalak estaldura-funtsetatik, aberastasun subiranoetatik eta family office-etatik etorri berriekin lehiatzen hasi ziren.

Mugimendua gainezka egin zen pandemian zehar, adopzio digitalaren urteak hilabeteetan gertatu zirenean eta banku zentralek mundua diruz gainezka egin zuten, enpresak bezalakoak bihurtuz. Robinhood, Chime Stripe balorazio handiak dituzten izen ezagunak. Zorrotasunak 2021ean jo zuen goia, fintech enpresek baino gehiago bildu zituztenean 130 milioi dolarreko eta 100 unikornio berri baino gehiago sortu zituen, edo gutxienez 1 mila milioi dolarreko balorazioa duten enpresak.

"VC dolar guztien% 20 fintech-ra sartu zen 2021ean", esan zuen Stuart Sopp, banku digitalaren sortzaile eta zuzendari nagusia Oraingo. "Ezin duzu horrenbeste kapital jarri zerbaiten atzean hain denbora laburrean gauza zororik gertatu gabe".

Diru uholdeak konpainia kopiatzaileak finantzatzea ekarri zuen nitxo arrakastatsu bat identifikatzen zen bakoitzean, neobanku gisa ezagutzen diren aplikazioetan oinarritutako kontu korronteetatik orain erosi eta gero parte hartzen dutenei ordaintzeko. Konpainiek erabiltzailearen hazkundea bezalako neurketa astinduetan oinarritzen ziren begien balorazioetan dirua biltzeko, eta startup baten txandan zalantzan zeuden inbertitzaileek arriskua galtzeko arriskua zuten, enpresek balioa bikoiztu eta hirukoiztu egin zuten hilabeteetan.

Pentsaera: Hartu erabiltzaileak marketin blitz batekin eta gero asmatu haiekin dirua nola irabazi.

"Fintech-a gehiegi finantzatu dugu, zalantzarik gabe", esan zuen zintzo hitz egiten identifikatu nahi izateari uko egin zion VC bihurtutako sortzaile batek. “Ez dugu 150 ezberdin behar neobankuak, ez dugu 10 banku-zerbitzu ezberdin behar hornitzaileak. Eta bietan inbertitu dut” kategorietan, esan zuen.

Lehen pitzadurak 2021eko irailean hasi ziren agertzen, PayPal-en akzioak, Blokeatu eta beste fintech publikoek gainbehera luzea hasi zuten. Gorenean, bi konpainiak zeuden gehiago merezi du finantza arduradunen gehiengo zabala baino. PayPal-en merkatu-kapitalizazioa bigarrena izan zen JPMorgan Chase. Interes tasa altuagoen espektroa eta diru merkearen hamarkada luze baten amaiera nahikoa izan zen euren akzioak deflatzeko.

Azken urteotan sortutako enpresa pribatu askok, batez ere kontsumitzaileei eta enpresa txikiei dirua mailegatzen dietenek, hipotesi nagusi bat zuten: interes-tasa baxuak betirako, TSVC bazkidearen arabera. Spencer Greene. Suposizio horrek Erreserba Federalaren gehien bildu zuen oldarkorra tasa-igoera zikloa aurten hamarkadetan.

"Fintechs gehienak dirua galtzen ari dira bere existentzia osoan, baina 'Atera eta errentagarri bihurtuko gara'" esan zuen Greenek. “Hori da startup eredu estandarra; egia zen Tesla Amazon. Baina horietako asko ez dira inoiz errentagarriak izango, hipotesi akastunetan oinarritzen zirelako».

Lehen diru kopuru handiak biltzen zituzten enpresak ere borrokan ari dira orain errentagarriak izango direla uste bada, esan du Greenek.

"20 milioi dolar bildu zituen konpainia bat ikusi genuen, 300,000 dolarreko zubi-mailegua ere lortu ezin izan zuena, inbertitzaileek esan zielako: "Jada ez dugu zentimorik inbertitzen"." Greenek esan zuen. "Sinestezina izan zen".

Enpresa pribatuen bizi-ziklo osoan, enbrioi-startuetatik hasi eta IPO aurreko enpresetaraino, merkatuak izan du berrezarri gutxienez %30etik %50era, inbertitzaileen arabera. Enpresa publikoen akzioen beherakadaren eta adibide pribatu aipagarri batzuen ondorioz, esaterako 85% deskontua Klarna fintech suediar emaile horrek uztaileko diru bilketa batean hartu zuen.

Orain, inbertsio-komunitateak diziplina berri bat erakusten duen eta inbertitzaile "turistikoak" kanporatzen direnez, errentagarritasunerako bide argia erakutsi dezaketen enpresetan jartzen da arreta. Hori hazkuntza handiko aurreko eskakizunez gain, helbideragarri den merkatu handi batean eta softwarearen antzeko marjina gordinak, fintech inbertsio bankari beteranoaren arabera. Tommaso Zanobini of Moelis.

"Benetako proba hau da, konpainiak badu ibilbiderik non bere diru-fluxuaren beharrak murrizten diren, sei edo bederatzi hilabetetan hara eramaten zaituena?" esan zuen Zanobinik. «Ez da, sinetsi nigan, urtebete barru egongo gara".

Ondorioz, startup-ak langileak kaleratzen ari dira eta marketinari atzera egiten diote euren pista zabaltzeko. Sortzaile askok espero dute datorren urtean finantzaketa-giroa hobetuko dela, nahiz eta hori gero eta zailagoa den.

Ekonomia espero den atzeraldian gehiago moteldu ahala, kontsumitzaileei eta enpresa txikiei maileguak ematen dizkieten enpresek galera nabarmen handiagoak izango dituzte lehen aldiz. Nahiz eta ondare jokalari errentagarriek atsegin dute Goldman Sachs ezin izan zituen erreproduzitzaile digital eskalatu bat sortzeko behar diren galerak jasan, bere fintech asmoei atzera eginez.

"Industriaren aldetik tasa handitzen ari den ingurune batean galera-ratioak handitzen ari badira, oso arriskutsua da, maileguen ekonomia oso ondo atera daitekeelako", esan zuen. Justin Overdorff Lightspeed Venture Partners-en.

Orain, inbertitzaileak eta sortzaileak datozen beheralditik bizirik aterako den zehazten saiatzen ari dira. Zuzeneko kontsumitzaileentzako fintech-ak, oro har, posizio ahulenean daude, hainbat arrisku-inbertitzailek esan dutenez.

"Korrelazio handia dago unitate-ekonomia txarra zuten enpresen eta oso handiak eta oso famatuak lortu ziren kontsumo-negozioen artean", esan du Point72-ko Casellak.

Herrialdeko neobanku askok "ez dute bizirik iraungo", esan zuen Pegah Ebrahimi, FPV Ventures-eko bazkide gerentea eta ohia Morgan Stanley exekutiboa. "Denek uste zuten teknologia-multiploak izango zituzten banku berri gisa, baina oraindik ere bankuak dira azkenean".

Neobankuetatik haratago, 2020 eta 2021ean dirua bildu zuten enpresa gehienak 20 eta 50 aldiz diru-sarreren balorazioaren arabera Oded Zehavi, Mesh Payments-eko zuzendari nagusia. Horrelako konpainia batek bere azken txandatik diru-sarrerak bikoiztu baditu ere, litekeena da deskontu handiarekin diru berriak bildu beharko dituela, eta hori "hondagarria" izan daiteke startup batentzat, esan zuen.

"Boomak inbertsio benetan surrealistak ekarri zituen, agian inoiz justifikatu ezin diren balioespenekin", esan zuen Zehavik. «Enpresa horiek guztiak mundu osoan zehar borrokan ari dira, eta 2023an eskuratu edo itxi beharko dira».

Aurreko beheranzko zikloetan bezala, ordea, badago aukera. Jokalari indartsuagoek ahulagoak eskuratuko dituzte eskuratzearen bidez eta beheralditik posizio sendoago batean aterako dira, non lehia gutxiago izango baitute eta talentu eta gastuen kostu txikiagoak izango dituzte, marketina barne.

"Paisaia lehiakorra gehien aldatzen da beldur, ziurgabetasun eta zalantza garaietan", esan du Kelly Rodriques, Zuzendari Iraeta, enpresa pribatuen akzioen merkataritza gune bat. "Hau da ausartak eta ongi letratutakoek irabaziko dute".

Akzio pribatuen saltzaileak, oro har, urtea aurrera joan ahala balorazio-deskontu handiagoak onartzeko prest agertu diren arren, eskaintza-eskabidearen hedapena zabalegia da oraindik, eta erosle askok prezio baxuagoei eusten dietela esan du Rodriquesek. Datorren urtean eten egin liteke saltzaileak prezioei buruz errealistago bihurtzen diren heinean, esan zuen.

Azkenean, titularrak eta ondo finantzatutako startup-ek onura aterako dute, bai fintech-ak zuzenean erosiz, beren garapena bizkortzeko, edo beren talentua hautatuz, startup-eko langileak bankuetara eta aktibo-kudeatzaileetara itzultzen diren heinean.

Urriko elkarrizketa batean Nirvana Money laster itxiko zutenen artean egongo zela jakinarazi ez bazuen ere, Harrisek onartu zuen zikloa fintech konpainiak pizten ari zirela.

Baina Harris -ren sortzailea Fintech bederatzi enpresa eta PayPal-en lehen zuzendari nagusiak — azpimarratu zuten startup onenak bizirik iraungo zutela eta, azkenean, aurrera egingo zutela. Jokalari tradizionalak eteteko aukerak handiegiak dira alde batera uzteko, esan zuen.

"Une onen eta txarren bidez, produktu bikainek irabazten dute", esan zuen Harrisek. "Dagoeneko irtenbiderik onenak indartsuago aterako dira eta funtsean hobeak diren produktu berriek ere irabaziko dute".