Askotan ahaztu egiten den neurri ekonomiko batek arazo larriak adierazten ditu

Ekonomiak gako baxuko seinalea bidali zuen ostegunean atzeraldi bat dagoela esanez, eta Erreserba Federalak politika akats bat egin dezakeela gauzak moteltzen saiatuz.

Conference Board-en arabera Adierazle ekonomiko nagusiak indizea, egoerak okerrera egin zuen irailean, aurreko hilabetearen aldean %0.4 jaitsi zen neurgailua eta sei hilabeterako %2.8 jaitsi zen.

"AEBetako LEI irailean berriro jaitsi zen eta azken hilabeteetan izandako beheranzko ibilbide iraunkorrak urtea amaitu baino lehen atzeraldia gero eta litekeena dela iradokitzen du", esan du Ataman Ozyildirim, Conference Board-eko ekonomia zuzendari nagusiak. Ozyildrimek adierazi duenez, indizearen ahultasuna "hedatua" zegoen, inflazio handiak, enpleguaren moteltzeak eta kreditu-baldintzak estuagoak ekonomia presionatzen ari direlako.

Indizeak aurrera begiratzen ditu fabrikazio-orduak, langabezia-erreklamazioak, eraikuntza-baimenak, burtsaren indizeak eta kreditu-banaketak barne hartzen dituzten 10 metrika erabiliz.

Normalean, LEI ez da datu garrantzitsutzat hartzen. Ez da zertan neurria ekonomiaren argazki ona ez izatea, baina gehiago indizean sartzen diren datu-puntuak dagoeneko ezagutzen direla, beraz, ez dago informazio berri handirik.

Hala ere, gaur egungo baldintzetan, indizeak garrantzi handiagoa du Erreserba Federalak hazkundeari torlojuak gehiago estutu nahi dituen garaian baitator, inflazio oparoa jaisteko ahaleginean.

Horrek joera historiko orokorrari aurre egiten dio, non Fed-ek politika askatu ohi duen perspektiba iluntzen denean. Hala ere, Fedeko arduradunek azpimarratzen dute tasak igotzeko orduan amaitzetik urrun daudela.

"Errazegia zen Fed batetik arduragabeki estu izatera pasa ginen", esan zuen Joseph LaVorgna, SMBC Capital Markets-eko AEBetako ekonomialari nagusiak eta Donald Trump orduko presidentearen ekonomia-aholkulari nagusi ohiak. "Saski honek erakusten ari den ahultasuna adierazten duenean, Fed-ek normalean egiten duena ez da tasak igotzea. Baina, kasu honetan, ez da tasak modu oldarkor igotzea bakarrik, baizik eta tasak erasokor igotzen jarraitzeko konpromisoarekin».

LaVorgnaren ikerketek erakusten dute adierazle nagusien aurreko beheraldietan, Fed beti tasak mozten ari zela edo aldi berean pausatzen ari zela. Hori gertatu zen 2020 hasieran, 2008ko finantza krisia eta XXI. mendearen hasieran atzeraldia —beste hainbat uzkurtze ekonomikoren artean—.

Kezkatuta dago Fedek politika gogortzeko tematzeak are emaitza okerragoak izango dituelako.

"Politikaren atzerapenek esan nahi dute Fed-en ekintzen ondorio guztiak oraindik ez direla guztiz sumatu. Kezkagarria denez, Fed ez dago amaituta", esan zuen LaVorgnak bezeroen ohar batean.

LaVorgna ez dago bakarrik Fed 1980ko hamarkadaren hasieratik bere maila gorenen inguruan jarraitzen duen inflazioa murrizteko ahaleginak gainditzen ari direla uste duelako.

Batean CNBCren azken elkarrizketa, Starwood Capital Group taldeko zuzendari nagusi Barry Sternlicht-ek esan zuen banku zentralak "kalamitate sinestezinak" arriskuan jartzen dituela beren ekintzari eusten badiote, eta ez hemen bakarrik, mundu osoan zehar. Goldman Sachs David Solomon zuzendari nagusia, JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon eta Amazon sortzailea Jeff Bezos azken egunetan guztiek kezka agertu dute atzeraldi bati buruz, Fed-en ekintzak nabarmendu ez dituzten arren.

Hala ere, Philadelphia Fedeko presidente Patrick Harker esan zuen ostegunean uste duela banku zentralak badu oraindik lana egiteko lasaitu baino lehen, inflazioaren borrokan "aurrerapen falta etsigarria" ikusi duela esan zuen bezala.

"Benetan ikusi behar duguna inflazio-adierazle batzuen beherakada iraunkorra da, diru-politika gogortzeari utzi aurretik", esan zuen banku zentraleko funtzionarioak, kalifikazioa ezartzen duen Merkatu Irekiaren Batzorde Federaleko botorik gabeko kidea.

Orain arte, inflazioaren datuak ez dira Feden alde egon.

Kontsumoko prezioen indizea eta Fed-en kontsumo pertsonaleko gastuen prezioen indizea bezalako ohiko neurketez gain, Cleveland Fed-en "prezio itsaskorra" KPIa irailean %8.5 hazi zen urteko oinarrian, abuztuan %7.7koa. Alokairua, etxetik kanpo janariaren prezioa eta aisialdiko kostuak bezalako elementuak aztertzen ditu neurriak.

Zerbitzuen inflazioa bereziki gogorra izan da, irailean % 7.4 hazi zen 12 hilabetetan, abuztuan % 6.8koa, Trading Economics-en arabera. Hori gertatu da, ekonomia salgaien eskari handitik zerbitzuetara itzuli denean Covid-aren garaiaren zati handi batean.

Kritikek, ordea, diote Fed atzera begirako datu-puntu gehiegi jarraitzen ari dela. Baina politikariek ere inflazio itxaropenen aurka borrokatzen ari dira, orain beherago noraezean, gora egin liteke, batez ere gaur egun gasolina prezioak berriro igotzen ari direla.

"Fed-ren erronka da ez dugula ikusi benetako adierazle nagusiak liderrak direnik, inflazioa oraindik ere etengabe altxatuta egon dela kontrakoa iradokiko luketen adierazle nagusi horien aurrean", esan zuen Jeffrey Roach-ek, LPL Financial-eko ekonomialari nagusiak. .

Roach-en iritziz, puntu distiratsu bakarra da finantza-merkatuak tasa eta inflazioaren kalte guztien prezioetatik gertu egon daitezkeela. Gainera, LEIren beherakada jarraituak gutxienez Fed-i arrazoia eman diezaioke bere tasen igoeraren erritmoa moteltzeko. Roachek espero du Fed-ek azaroan beste 0.75 puntu igoko duela, eta gero abenduan 0.5 puntuko mugimendura moteltzea, merkatuaren itxaropena ez dena.

"Laburbilduz, txosten honek ez du ziurrenik ezer aldatuko azaroko bilerarako", esan zuen Roachek. "Hala ere, esan liteke horrek abenduan behera egiteko kasua sortzen duela".