Burtsak mini-rally bat izan du azken egunetan, baina azken irabaziek gorakada bat dirudi beherakada handiago baten erdian.
Mike Wilsonek, Morgan Stanleyko AEBetako akzio estratega nagusiak, ez du uste irabaziek iraungo dutenik. "Badirudi izakinek hartzaren merkatu materialaren beste rally bat hasi dutela", idatzi zuen. "Ondoren, ziur jarraitzen dugu prezio baxuagoak oraindik aurretik daudela".
Zergatik ez luke jendeak irabazia balio nominalean hartu behar? Beno, ez da harritzekoa akzioek gora egin dutela ikustea. Merkatua hain hondatuta zegoen, erosketa eske zebilela zirudien.
Ostegunean bere punturik baxuan, S&P 500 12 eguneko batez besteko mugikorra baino % 200 azpitik zegoen, akzioak epe luzerako joeratik urrun geratu zirela seinale. Indizea 200ko martxoan, pandemia hasi zenean, izan zuen 2020 eguneko batez besteko mugikorra baino urrunen dagoena izan zen.
"[Merkatua] gehiegi saldu zen", esan zuen John Kolovosek, Macro Risk Advisors-eko estratega tekniko nagusiak.
Orain, merkatua atzera bota liteke. Kasuaren gakoa balorazioak dira, oraindik ere altuegiak dira.
S&P 500 merkatuko erreferentziako akzioek datozen 17 hilabeteetan espero duten akzio bakoitzeko irabazi konbinatuen 12 aldiz baino gehiago saltzen ari da, urtearen hasieran 21 aldiz baino pixka bat gehiagotik behera. Baina hori agian ez da nahikoa baxua.
Arazoa da maila horretan, BPA agregatua % 5.8koa dela inbertitzaileak indizeagatik ordaintzen duen dolar bakoitzeko. Hau da, 2.8 urteko Ogasun billete ultraseguruaren etekina baino 10 puntu handiagoa. gora egin du aurten. Ehuneko 2.8 puntu hori 2008-2009 finantza krisiaz geroztiko maila baxuenen artean dago, Morgan Stanleyren arabera, beraz, ez da asko inbertitzaileei akzioetan egoteko arriskuagatik konpentsatzea.
Inbertitzaileek akzioei eusten badiote etekin handiagoa lortzeko asmoz, balorazioak jaitsi egin daitezke. Wilsonen helburua S&P 500 mailarako 3900 da, egungo mailaren % 4 inguru, etorkizuneko irabazien 16.5 aldiz baloratzen dela suposatuz.
Agian ez da txarra iruditzen, baina merkatua nahiko umore txarrean badago, beherakada hori baino okerragoa izan daiteke. "Oraindik uste dugu bideragarria dela arrazoizko balioaren gainbehera gainditzea", idatzi zuen Wilsonek.
S&P 500 bear-merkatuan egongo litzateke, bere altueratik %20 jaitsiz, 3,837ra jaisten bada. Akzioak ez daude oraindik basotik kanpo.
Idatzi Jacob Sonenshine helbidean [posta elektroniko bidez babestua]