Leon Cooperman milioidunak balioa inbertitzeko jakinduria eta 2023ko akzioen aukerak partekatzen ditu

Etorkinen seme-alaba eta Bronxeko lehen belaunaldiko unibertsitateko lizentziatua zenez, Leon Coopermanek dirutza bat egin zuen Goldman Sachsen aktiboak kudeatzeko dibisioa eta 27 urtetan konposatu zuen Omega Advisors estaldura-funtsa zuzentzen. 1967an Columbiako negozio eskolan graduatu eta biharamunean analista gisa sartu zen Goldman, eta Goldman Sachs Asset Management enpresako bazkide nagusi eta presidente eta zuzendari nagusi izatera iritsi zen.

Cooperman-ek 1991n bere estaldura-funtsa abiarazteko utzi zuen, urtero % 12.5 itzultzen baitzuen gutxietsitako akzioen aldeko apustua eginez, S&P 500 indizea ehuneko hiru puntuz gainditzen zuelarik, 2018an family office bihurtu aurretik. Kudeatutako aktiboak 10 milioi dolar baino gehiago izan ziren. baina urritu egin zen SECk 2016an Atlas Pipeline Partners izeneko energia enpresa txiki bateko salerosketekin lotutako insider trading karguak jarri zizkionean. Coopermanek azkenean 4.9 milioi dolar besterik ez zituen ordaindu urtebete geroago kasua konpontzeko, eta ez zuen ez onartu ez ukatu jokabide okerra. Errendimenduak indartsu jarraitu zuen borroka juridikoan eta funtsa bere marka altuan itxi zuen.

79 urte zituela, Forbes-ek Coopermanen dirua 2.5 milioi dolarrekoa dela kalkulatzen du, eta Giving Pledge sinatu du gehiena emateko zin. Orain arte 250 milioi dolar baino gehiago eman dizkie erakundeei, besteak beste, Cooperman College Scholars programa, Essex County, New Jerseyko batxilergoko ikasleei, Livingston (New Jersey) Cooperman Barnabas Medical Center, Columbiako negozio eskola eta bere graduko alma mater-eko ikasleei bekak eskaintzen dizkiena. , Hunter College.

FORBES: Esaiguzu nola hasi zinen inbertitzen.

LEON COOPERMAN: Jendeak galdetzen dit zeri egozten diodan nire arrakasta, eta nik esaten dut lan gogorra eta zortea, ulertzeko errazak direnak, eta intuizioa, beraz, intuizioaren bidetik eramango zaitut, hori baita azalpena eskatzen duen bakarra. Lan gogorrak eta zorte onak ez dute azalpenik behar.

1960ko hamarkadaren erdialdean New Yorkeko City Unibertsitatera joan nintzen. Hiru urtetan unibertsitateko ikasketak eta adin txikikoak amaitu bazituen, mediku edo hortz-eskolako lehen urtea unibertsitateko laugarren urterako zenbatu eta beste titulu bat lortzeko baimena zenuten. Beraz, 1963ko udan, kimikako gradua amaitu nuen Pennsylvaniako Unibertsitateko udako eskolara joanez, eta Pennsylvaniako Unibertsitateko hortz eskolan matrikulatu nintzen 1963ko abuztuan. Zortzi egunen buruan, neure burua bultzatzen ari nintzen pentsatzen hasi nintzen. guztiz konprometituta ez nengoen norabide batean. Oso erabaki garrantzitsua izan zen nire bizitzan, urtebetez logela eta mantenua eta matrikula ordaindu nituelako. Nire aita paseatzen ari zen nire semea dentista dela esaten; nire lagun guztiek bazekiten hortz-eskolara joan nintzela eta jasaten ari nintzen trauma ulertzen zuen tipo bakarra Hunter College-ko dekanoa izan zen, eta nire matrikula onartu behar izan zuen berriro graduko eskolan.

Esan zuen, oso erabaki ausarta, noski itzuli zaitezkeela. Itzuli nintzen eta hautazko ikasgai guztiak eskura nituen, nire nagusia eta txikia amaitu zirenetik. Ekonomiako hamar ikastaro egin nituen, "A" guztiak lortu, interesatzen zitzaidana aurkitu eta ez nuen atzera begiratu.

Intuizioaren bigarren adibidea: 1966an lan baterako elkarrizketak egiten ari nintzela, 16 lan eskaintza nituen, gaur egungo ingurune oso ezberdina. Goldman Sachsen lan-eskaintza bat lortu nuen 12,500 dolarren truke, eta nire bizitzako aldi bakanetako batean, erantzun gabe gainditu nuen epea. Eskaintza egin zidan tipoak deitu zidan eta esan zidan: "Lee, etsita gaude zure berririk ez dugulako, zer esan dezakegu?" Esan nion: «Bob, zurekin egia esan. Sei hilabeteko ume bat daukat eta ikasle maileguak ditut itzultzeko”– ez zituzten ikasleen maileguak barkatzen garai hartan. «Ez daukat dirurik bankuan, eta lau lan eskaintza dauzkat diru gehiagogatik, baina Goldmanen ezagutu ditudan guztiak gustatzen zaizkit. Bost urtean urtean 25,000 dolar irabazi nezakeela uste duzu? Interes konposatuen taulak oso ezagutzen nituen. Bost urtean zerbait bikoiztuz gero, %15eko konposaketa zen, arrazoizkoa zirudien, eta esan zidan: "Gogor lan egiten baduzu eta sudurra garbi mantentzen baduzu, uste dut egin dezakezula". Esan nion: "Ados, etortzen naiz". Enpresan sartu nintzen eta bederatzi urte geroago, bazkide egin ninduten, beraz, intuizioaren adibide ona izan zen niretzat.

FORBES: Nola deskribatuko zenuke zure inbertsio estrategia eta nola eboluzionatu du?

COOPERMAN: Beti izan naiz balioetara zuzenduta. Warren Buffett, Benjamin Graham eta David Dodd-en dizipulua nintzen, eta nire diruagatik ordaintzen dudana baino gehiago lortzea gustatzen zait. Ikusi dut teknologia aho biko ezpata dela. Norbaiten berrikuntza beste baten zaharkitua da, beraz, ez dut sekula ulertu negozioetarako multiplo altuak ordaintzea epe laburrean bizitza izan dezaketenean. Begiratu Meta adibide perfektu gisa. TikTok-ek merkatua kentzen ari zaiela dirudi eta beren akzioak erori egin dira. Multiplo oso altua ordaintzen duzunean, badirudi denbora luzez irabazien hazkunde maila altuan konfiantza izan behar duzula. Produktuen zikloa gero eta laburragoa da eta lehia biziagoa, beraz, ez da gustura jokatzen dudan joko bat.

FORBES: Ba al dago zure arrakastarik handiena uste duzun inbertsiorik?

COOPERMAN: Inoiz aurre egin dudan tiporik adimentsuena, ez zen nire inbertsiorik errentagarriena izan, baina oso errentagarria zen, atzera egiten baduzu eta begiratzen baduzu. Forbes 1960ko hamarkadan, Henry Singletonen txapeldun izan zineten TELEDYNE. Inoiz lan egin dudan tiporik argiena izan zen; jenio bat zen, eta diru asko irabazi nuen haren aldeko apustua eginez. Forbes bere jokoa ulertzen zuen eta oso ongi idatzi zuen aldizkari bakanetako bat izan zen, 1982an, berriz, BusinessWeek aldizkariaren azalean irudikatu zuen Icarus, eguzkitik hurbil zebilen jainko greziar mitikoa. Ez zuten ideiarik zertaz ari ziren. 1968an inbertitu nuen lehen aldiz eta 25 urte egin nituen.

FORBES: Zein inbertsio uste duzu zure etsipenik handiena?

COOPERMAN: Nire etsipenik handiena kasu batzuetan jendearen aldeko apustua egitea izan zen. Goldman-eko tipo bat kontratatu nuen, [Clayton Lewis], petrala izan zena. Azerbaijango bonoak ustelkeriaz kutsatutako akordio batera eraman zuen enpresa. Arazo asko sortu zizkidan, eta diru asko galdu genuen.

FORBES: Zure 20 urteko gazteari inbertitzeko aholkuak emango bazenitu, zer esango zenioke zure buruari?

COOPERMAN: Izan epe luzera. Izan zerga eraginkorrak. Jakin ezazu zer duzun. Gazteei ematen diedan aholkurik garrantzitsuena arrakasta izateko modu bakarra maite duzuna eta egiten duzuna maitatzea dela da. 80 orduko lan astean egiten dut lan, baina inoiz ez nuen lan gisa ikusi. Egindakoarekin gozatu nuen. Bi gauzek bultzatzen naute. Bi arrazoirengatik dirua irabazi nahi dut. Lehenik eta behin, merkatuan dirua irabazten badut —eta 2022an gora nengoen jende gehienak behera zegoenean— arrazoia nuela esan nahi du funtsean. Eta besteek bezala egoa daukat, arrazoia izan nahi dut. Bigarrenik, bi emateko konpromisoa hartu dut eta nire diruaren %100 ematen ari naiz. Zenbat eta diru gehiago izan, orduan eta gehiago eman dezakezu.

FORBES: Zeintzuk izan ziren zure inbertitzaileen tutoreak eta zer ikasi zenuen haietatik?

COOPERMAN: Henry Singleton ikasten asko ikasi nuen. Bere klaseko lehen postuan graduatu zen Untzi Akademian eta doktoretza lortu zuen. ingeniaritza elektrikoan MITn. Litton Industries-en goi exekutibo bat izan zen, eta 1958an Tex Nortonek, Litton-en sortzaileak, Roy Ash zuzendari nagusi kargura bultzatu zuen eta Singletonek Teledyne abiarazteko utzi zuen. 1958tik 1968ra, 130 erosketa egin zituen rollup estrategia bat eginez. Bere konglomeratuen akzio anitzak hartuko zituen eta negozio anitzak erosiko zituen. 1968an, harekin bazkaldu nuen, eta esan zidan Teledyneren erosketa jokoa amaitu zela. Ez du zentzurik merkatu publikoko akzio gutxietsiak hartzea eta negozioak erosteko merkatu pribatuko balio bat ordaintzea. Gure denbora ingurua aztertzen pasako dugu eta zer den zentzua ikusten.

Garai hartan, Harold Geneen ITT-ko eta George Scharffenberger-ek City Investing-eko akzioak ateratzen jarraitu zuten akordioak egiteko, eta gutxietsitako akzioak ematen ari ziren eta negozioak erosteko balio osoa ordaintzen zuten. Singletonek ulertu zuen horren hauskortasuna. 1972an hasi eta 1984an amaitu arte, zortzi autolizitazio eskaintza egin zituen eta akzioen %90 erretiratu zuen.

Inteligentziaz eskuratu zuen, bere akzioak bikain erretiratu zituen eta 1972-73ko bear merkatuan, diru-kudeatzaile gehienek akzioak saltzen zituzten bonuak erosteko, esan zidan bere ustez, ekonomian arrisku handiko aktiboa bonuak zirela, ez akzioak. . Kanpora atera eta Litton Industries-en % 28 erosi zuen, non presidentetzarako gainditu zuten, Broadway Glass-en % 30 eta Reiko Chemicalen % 20 —bere akziodunentzat dirutza egin zuten akzio-posizio oso handiak eta kontzentratuak—, eta interes-tasak igo ziren. eta kapital-galerak saihestu zituen. Warren Buffettek esan zuen benetan bikaina eta bakarra zela.

FORBES: Gaur egun ingurumena aztertzen duzunean, zein stock edo gai gomendatuko zenituzke?

COOPERMAN: Asko gustatzen zaizkidan bi ditut. Lerro zaharrean sinesten dut zerbait egia izateko oso ona iruditzen zaionean ez dela egia, baina nire inbertsio gogokoenak %300 inguru lortuko du hurrengo urtean, eta galtzen dudan modu bakarra gobernuak daukana hartzen saiatzen bada. kalte-ordainik gabe. Ligado Networks deitzen da konpainia, eta gertatutakoa erabateko lotsagarria da. Ligadok 40G espektroaren 5 megahertz inguru ditu, oso baliotsua. Duela 10 bat urte, Defentsa Sailak modu desegokian esan zuen espektroak haien beharrak oztopatzen zituela, eta herrialdean espektro politika ezartzeaz arduratzen den FCCk bost urte eman zituen salaketak aztertzen. Bost urteren buruan, aldebiko 5-0eko botoarekin ondorioztatu zuten objekzioek ez zutela meriturik, eta espektroaren erabilera onartu zuten.

Defentsa Sailak bere historia aldatu zuen orain. Espektroa segurtasun nazionalaren arrazoiengatik nahi dugula esan zuten. Nik ez daukat arazorik, baina ordaindu egin behar dute. Zuzenbide konstituzionalean aditua den jendearekin hitz egin dut, eta esaten dute ezer ez dela ezinezkoa, baina oso arraroa izango litzateke bake garaian hartzea. Aktiboek 16 milioi eta 30 milioi dolar inguru balio dute, norekin hitz egiten duzunaren arabera.

Maite dut eta posizio handia daukat lehen bahian Ligado bonuetan. Azaroaren 15.5eko epemugako dolarraren % 30eko PIK [ordaintzeko moduko] bonoa 1 zentimoko negoziazioa da. Beraz, urtebete baino gutxiagoan, arrazoia badut, 30etik parera pasatzen da, gainera 15.5 puntu dituzu. interesekoa, beraz, 115.50 $ lortuko dituzu 30 $ inbertsioagatik. Ezin dut itxaron urtea igaroko den, nahiz eta ni baino azkarrago heldu nahi ez dudan. Beraz, hori da nire ideiarik onena, eta dirua galtzeko modu bakarra gobernuak espektroa ezertarako ez hartzea da. Ez dut uste herri honetan hori gerta daitekeenik. Hala egiten badu, arazo handia da. Etorkizunean herrialde honetan inbertitzea zalantzan jarriko zenuke.

Bigarrenik, oso posizio handia daukat energiaren industrian. Nik uste dut petrolio-izakinak talde gisa gutxietsita daudela. Nire ideia gogokoenak Kanadako bi enpresa dira. Bat da Lehen mailako baliabideak (PRMRF) eta bestea da Turmalina olioa (TOU.TO).

FORBES: Zure ustez, zein da inbertitzaileek oraindik jasaten duten arriskurik handiena egungo ingurunean?

COOPERMAN: Uste dut arriskurik handiena sistema izorratuta egotea dela. 2017tik 2022ra, 20 bilioi dolar zor izatetik 32 bilioi dolar zorra pasatu gara. Ez dugu diziplina fiskalik eta orain izaten ari garen arazoak Fed-ek sortu zituen gehiegizko estimulatzaileak denbora luzez. Zorra pilatzeak kezkatzen nau, eta uste dut etorkizunetik maileguan hartu dugula. Horren adibiderik onena Boca Raton-en etxea milioi dolarren truke erosi zuen diru kudeatzaile batekin bazkaldu nuela da, orain 1 milioi dolar balio ditu etxeak, eta ezin du mugitu ordaindu 2 urteko hipoteka batean giltzapetu zuelako. % 30, Fed-ek jarraitzen zuen zero interes-tasaren politikagatik. Orain hipoteka-tasak %3 edo %6koak direnez, mugitzen bada hipoteka-kuota bikoiztu edo hirukoiztu egiten da, beraz, ez da inora joango.

Beraz, arazo asko ditugula uste dut. Hori asko islatzen da merkatuan. Pertsonalki bururatzen zaidan gauza bullish bakarra da jende gehiena ezkorra dela eta bear merkatuan egon garela, beraz, akzio merke asko daude inguruan.

FORBES: Ba al dago inbertitzaile orok irakurtzea gomendatzen duzun libururik?

COOPERMAN: Industriaren funtsezko testua Graham eta Doddena da Segurtasunaren analisia, eta gero Ben Grahamena Inbertitzaile adimentsuak.

Elkarrizketa argitu eta kondentsatu da.

Urtarrileko alean ateratakoa Forbes Billionaire Investor, non munduko inbertitzaile milioidunenekin batera inbertitu dezakezun.