BlackRock-en buruak kezkatuta dirudi. Munduko aktiboen kudeatzaile handieneko inbertsio estrategek datozen atzeraldiaz, inflazio egoskorrez eta inbertitzaileekin hain atsegina izango ez den aro berriaz ohartarazi zuten. 2023 Global Outlook aste honetan kaleratua.
"Moderazio Handia, jarduera eta inflazio neurri handi batean egonkorraren lau hamarkadako aldia, atzean dago", idatzi zuten Philipp Hildebrand presidenteordeak eta goi zuzendaritzako talde batek. «Makro eta merkatuaren hegazkortasun handiagoaren erregimen berria jokatzen ari da. Atzeraldi bat iragartzen da».
Hildebrand-ek eta bere taldeak diote Moderazio Handiak —inflazio baxuko eta hazkunde ekonomiko etengabeko garaia— akzioek eta bonuek aurrera egin ahal izango ez duten moduan loratzea ahalbidetu zuela.
Inbertitzaileentzat, aro ekonomiko berri honek estrategia fresko eta malgu bat eskatuko du, akzioen hautaketa selektiboa eta zorroen kudeaketa aktiboagoa dakartzana.
«Ez dugu ikusten iraganeko zezen-merkatu iraunkorrik. Horregatik beharrezkoa da inbertsio-liburu berri bat”, idatzi dute. "Iraganean funtzionatu zuenak ez du funtzionatuko orain".
Aro berri bat
BlackRock-en arabera, hiru "erregimen-eragile" nagusi daude inflazioa banku zentralen helburuen gainetik mantentzea, hazkunde ekonomikoa apaltzeko eta inbertitzaileek datozen urteetan irabaziak lortzea zailago egiteko.
Lehenik eta behin, populazio zahartzea langileak murriztuko ditu eta gobernuak behartuko ditu gehiago gastatu adinekoak zaintzeko, langileen eskasia eta produkzioa murriztea eraginez.
Bigarrenik, mundu mailako superpotentzien arteko tentsioek "munduko ordena berri batean" sartu garela adierazten dute, non garai batean ondasunen prezioa murrizten lagundu zuten hornikuntza-kate globalizatuak hautsi daitezkeen.
"Hau da, gure ustez, Bigarren Mundu Gerratik izan den ingurune global gogorrena", idatzi zuten Hildebrandek eta bere taldeak. «Kooperazio geopolitikoa eta globalizazioa bloke lehiakideekin mundu zatikatu batean eboluzionatzen ari direla ikusten dugu. Hori eraginkortasun ekonomikoaren kosta egiten da».
Azkenik, energia garbirako trantsizio azkarragoa inflazionista izango da, inbertsio-korronte berri bat karbono-neutroko irtenbideetara iristen ez bada.
"Karbono handiko ekoizpena karbono baxuko alternatibak pixkanaka sartzen diren baino azkarrago jaisten bada, eskasiak eragin ditzake, prezioak igo eta jarduera ekonomikoa eten", idatzi dute. "Zenbat eta trantsizio azkarragoa izan, orduan eta sinkronizatuago egon liteke eskualdaketa, inflazio eta jarduera ekonomiko lurrunkorragoa alegia".
Kaltearen prezioa
BlackRock-ek hiru gai ere banatu zituen inbertitzaileak normaltasun berrirako prestatzen laguntzeko 2023ko aurreikuspenetan.
Lehenik eta behin, aktiboen kudeatzaileen adituek argudiatu zuten banku zentralen interes-tasaren igoerak eta atzeraldiaren arriskua kontuan hartzea garrantzitsua izango dela datorren urtean izakinak ebaluatzean.
"Oraingo balorazioak ez du etorkizuneko kaltea islatzen, gure ustez", idatzi zuten. "Irabazi-itxaropenek oraindik ez dute preziorik egiten atzeraldi arinean ere".
BlackRock-i ez zaizkio gustatzen garatutako merkatuko akzioak, epe laburrean behintzat, Hildebrandek eta bere taldeak uste baitute Fedek ez dituela merkatuak salbatuko interes-tasak murriztuz atzeraldi bat gertatzen denean iraganean bezala. Deitzen denaren amaiera da Fed jarri zuen.
"Banku zentralak ez dira erreskatean ibiliko erregimen berri honetan hazkundea moteltzen denean, inbertitzaileek espero dutenaren aurka", argudiatu dute. "Horregatik, 'dip erostea' besterik gabe esaten den liburu zaharra ez da aplikatzen erregimen honetan".
Hildebrand eta bere taldea banku zentralak "nahita atzeraldiak eragiten" ari direla argudiatzera ere iritsi ziren, interes-tasak modu oldarkor igoz inflazioari aurre egiteko.
"Jokoliburu berriak banku zentralek sortzen duten kalte ekonomikoaren prezioan zenbateraino den jakiteko etengabeko berrazterketa eskatzen du", idatzi zuten. "Kalte hori eraikitzen ari da".
Loturak birpentsatzea
Urteen ostean errendimendu eskasa akzioen aldean, baliteke bonu-merkatuari errenta egonkorra bilatzeko garaia izan daiteke atzeraldi bat datorren bitartean.
"Errenta finkoak azkenean 'errenta' eskaintzen du etekinak mundu osoan gora egin ostean", idatzi zuten Hildebrandek eta bere taldeak. "Horrek bonuen erakargarritasuna areagotu du inbertitzaileak urte luzez errentagarritasunik gabe geratu ostean".
Inbertitzaileei gomendatu diete inbertsio-mailako kreditua eta epe laburreko gobernu-bonuak aztertzea, baina epe luzerako gobernu-bonuak saihesteko ohartarazi zieten zor-maila igo eta inflazio handiagoa dela eta.
"Joko liburu zaharrean, epe luzerako gobernu-bonuak paketearen parte izango lirateke, historikoki zorroak atzeralditik babestu baitituzte. Oraingoan ez, uste dugu», idatzi dute.
Inflazioarekin bizitzea
Urte arteko inflazioa, neurtutakoaren arabera Kontsumo Prezioen Indizea (KPI), ziurrenik ekainean goia jo zuen %9.1ean. Eta batzuk CEOs diru kudeatzaileak argudiatu azkar jaitsiko dela.
Baina BlackRock-ek beste ikuspuntu bat du.
"Atzeraldi bat datorren arren, inflazioarekin biziko garela uste dugu", idatzi zuten Hildebrandek eta bere taldeak. "Inflazioa hoztu egiten dela ikusten dugu gastu-ereduak normalizatzen diren heinean eta energiaren prezioak jaisten direla, baina datozen urteetan politika-helburuen gainetik jarraitzen duela ikusten dugu".
Inflazio handiagoko ingurune honetan, inflazioan babestutako bonuak eta akzioak saihestea gomendatzen dute, epe laburrean behintzat.
"Inflazio lurrunkorragoa eta iraunkorragoa oraindik ez dago merkatuen prezioa, uste dugu", ohartarazi dute.
Istorio hau hasiera batean agertu zen Fortune.com
Fortune-tik gehiago: Rishi Sunak-en estaldura funts zaharrak 1.9 milioi dolar ordaindu dizkio aurten bere buruari Ezagutu Dimisio Handiarekin bat egin nahi duen lau tituludun 29 urteko irakaslea Zenbat diru irabazi behar duzun $ 400,000 etxebizitza bat erosteko Elon Musk-ek Kanye West-ek "kolpea eman nahi izan dio" raperaren esvastika txioa "indarkeriarako bultzada"tzat jo ostean
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html