(Bloomberg) - Bonoak erosi behar direla uste izateak funtsen kudeatzaileei belaunaldi bateko urterik txarrena atzean uzten laguntzen die.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Nahiz eta Erreserba Federalak argi utzi duen tasak gehiago igo nahi dituela inflazioaren aurrerapena ziurtatzeko, eta merkatariek prezioen murrizketarik ez dutela aurreikusten, inbertitzaileak dagoeneko saritzen ari dira Ogasunaren merkatuan balioa ikusteagatik. Aste honetako %4.25-%4.5eko igoerarekin, banku zentralak funts federalen tasaren barrutiak errendimendu handieneko Altxorraren baloreak gainditzen ditu - inbertitzaileei erosteko gehiago itxarotearen abisua.
Aste honetan hainbat alditan, egun barruko errendimenduaren igoerak azkar xahutu dira, erosleak haienganatzen ari diren seinale. Lehena asteazkeneko Fed-en erabakiaren ondoren gertatu zen, arduradun politikoek goranzko berrikusitako batez besteko aurreikuspenek bultzatuta, politika-tasaren azken gailurrerako eta inflaziorako. Hurrengo bi egunetan, euroguneko gobernu-bonuen salmenta sakon batek Europako Banku Zentralaren iruzkinen iruzkinak eragin zuen AEBetako tasak aldi baterako merketzea besterik ez zuen eragin. Altxorraren hegazkortasunaren jaitsiera handia aste honetan, Fed-en erabakiak inbertitzaileen konfiantza areagotu zuen errendimenduek goi-maila berririk lortuko ez dutelako.
Bonuak erosteko interesak inflazioak ziurrenik goia jo duela eta nabarmen jaitsiko den iritzia islatzen du, nahiz eta Fed ondorio hori ateratzeko prest ez egon. Halaber, martxoaz geroztik tasaren lau puntuko igoerak tasa murrizketak ekarriko dituen atzeraldiaren hazia ereiten ari da, 2023an ez bada 2024an.
"Uste dugu 2023rako aurreikuspenak alaitzen hasiak direla", esan du Marion Le Morhedec, AXA Investment Managers SAko errenta finkoko arduradun globalak. Aurten ikusi dugun tasen igoerak "bono-merkatuaren erakargarritasuna areagotzen du" eta banku zentrala gogortzeak "gehien bat atzean geratu dela dirudi".
Bi urteko billeteak izan ezik —epe luzeagoko etekinak baino sentikorragoak Fed-en politika-tasaren mailarekin— Ogasunaren espektroko tasak % 4tik behera itzuli dira. Bi urtekoa ia % 4.80ra iritsi zen joan den hilean, 10 urtekoa urrian % 4.34tik gertu, bi urte anitzeko maximoak. Bonoen prezioen jaitsierak aurten Bloomberg Treasury Indizearen balioaren % 15 ezabatu zuen. Galera % 11 ingurukoa izan den arren, indizearen bost hamarkadako historiako okerrena da oraindik.
10 urteko billetearen etekina % 3.40ra hurbildu zen hilabete honetan, urrian eta azaroan kontsumoko prezioen indizeen txostenetan inflazioaren moderazioaren zantzuek lagunduta, eta Jerome Powell Fed-eko presidenteak banku zentralak puntu erdiko igoerarekin hartutako tasen igoeraren erritmo motelagoa aurreikusten zuen. abenduaren 14an.
Ziur asko, etekinen jaitsierak orain erosteko unea dela uste duten inbertitzaileentzako apustuak igotzen ditu. Aste honetako bileraren ostean kaleratutako Fed-eko arduradun politikoen mediana-iragarpen berriek erakutsi zuten datorren urtean fed funds tasaren %5.1eko gailur handiagoa espero dutela, oinarrizko inflazioaren aurreikuspena %3.5era igotzeko.
Powellek bileraren ondorengo prentsaurrekoan azpimarratu zuen lan-merkatuak oraindik leuntzeko zantzu esanguratsurik erakutsi behar ez duenez, ez dago argi zenbat denboran egon beharko duen politika-tasak bere gailurrean. Aldi berean, arduradun politikoen 2024rako batez besteko aurreikuspenek funtsen tasa % 4.125eko jaitsiera jasotzen dute.
"% 10eko 3.5 urteak baxuegia dirudi, baina, aldi berean, zaila da gobernu-bonuen errendimenduen goranzko presioa ikustea inflazioa lankidetzan hasten denean", esan du Andrzej Skiba BlueBay AEBetako finkoko buruak. RBC Global Asset Management-en diru-sarreren taldea.
Datorren astean, azaroko diru-sarreren eta gastu pertsonalen datuek oinarrizko inflazio-tasaren beherakada %4.6raino jaitsiko dela espero da, 2021eko urritik baxuena. Michigango Unibertsitateko abenduko sentimendu-inkestak, datorren astean berrikusteko, kontsumitzaileek %4.6 espero dute. hurrengo urtean inflazioa, urtebete baino gehiagoko txikiena ere bai.
Merkatuak inplikatutako inflazio-itxaropenak ere apaldu egin dira, eta bost urteko Ogasunaren inflazioa babestutako baloreen etenaldi-tasa urte arteko baxuenera hurbildu da, %2.20 inguruan. Horrek iradokitzen du inbertitzaileek konfiantza dutela Fed-ek KPI tasa, azaroan %7.1ekoa, borrokatzea lortuko duela, ekaineko %9.1eko gailurra baino gehiago jaitsi.
Mary Daly San Frantziskoko Fedeko presidenteak, ostiralean, esan zuen banku zentralak prezioen egonkortasunaren helburutik urrun jarraitzen duela eta "bide luzea" duela egiteko. Bonu-merkatariak ez ziren aztoratu.
Sasoiko dinamikak analisia zaildu egiten du, ordea, Michael de Pass-ek, Citadel Securities-ko tasa linealen buruak.
Bonu-merkatuaren tonu gorantzak "urte amaierako fluxuak isla ditzake dirua bonoetara mugitzen den heinean, likidezia baxuaren artean", esan zuen.
Baina tasa igoeraren 400 oinarrizko punturen ondoren, Fed beltzez batek ez du lehen zeukan arrisku-maila bera sortzen bonu-inbertitzaileentzat, ondorio desberdinak ateratzeko aukera emanez.
"Fed-ek neurri handi batean harrapatu du lurrean dagoen egoera", esan du de Passek. "Merkatuak uste du ekonomia eta lan-merkatua Fedek baino askoz material gehiago okertuko direla".
Zer ikusi
Egutegi ekonomikoa:
Abenduak 19: NAHB etxebizitza-merkatuaren indizea
Abenduak 20: Etxebizitzen hasiera
Abenduak 21: MBA hipoteka eskaerak; kontu korrontearen saldoa; dauden etxebizitzen salmenta; Conference Board kontsumitzaileen konfiantza
Abenduak 22: 3Q BPG azken berrikuspena; asteko langabeziaren erreklamazioak; Indize liderra; Kansas City Fed fabrikazio jarduera
Abenduak 23: Diru-sarrerak eta gastu pertsonalak; ondasun iraunkorren eskaerak; etxebizitza berrien salmenta; Michigango Unibertsitateko sentimendu inkesta
Fed egutegia:
Enkanteen egutegia:
abenduak 19: 13 asteko; 26 asteko fakturak
Abenduak 21: 17 asteko fakturak; 20 urteko fidantza
Abenduak 22: 4 asteko, 8 asteko fakturak; 5 urteko AHOLKUAK
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/bond-managers-sense-opportunity-yields-205805049.html