(Bloomberg) - Wall Street bonoen merkatuan sartzen jarraitzeko arrazoia aurkitzen ari da, nahiz eta inflazioaren aurkako gerran garaipena deklaratzetik urrun dagoen Erreserba Federalarekin.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Urteko lehen 10 hilabeteetan inbertitzaileei errekorren galerak izan zituzten salmentek, gainera, Ogasunen interes-beheko ordainketen aroari amaiera zorrotza eman zioten, hamarkada bateko errendimendurik altuenera bultzatuz.
Kupoi-ordainketa horiek, orain % 4 baino gehiago igorri berri diren 2 urteko eta 10 urteko billeteetan, nahikoa handiak bihurtu dira erosleak erakartzeko eta etorkizuneko prezioen beherakadaren aurkako buffer bat ematen dutela ikusten da. Ekonomiaren erresilientzia ere indartzen ari da kasua: Fed-ek diru-politika hainbeste estutu behar badu atzeraldia abiarazten badu, Ogasunak ziurrenik gora egingo du inbertitzaileek nonbait ezkutatu nahi duten bitartean.
"Kupoia itzulera-iturri esanguratsuagoa bihurtzen ari da orain", esan zuen Jack McIntyre Brandywine Global Investment Management-eko zorro-kudeatzaileak. "Loturaren matematika atzeko haizea bihurtzen ari da".
Bonoen merkatuak sostengua irabazi zuen asteazkenean, Jerome Powell Fed-eko presidenteak adierazi zuenean banku zentralak litekeena dela bere tasa igoeraren erritmoa moteltzea abenduaren 13-14ko bileran.
Iruzkinek erregaia gehitu zioten azaroan lehenago hasitako rally bati, kontsumo-prezioen inflazio tasa moteldu ostean. Horrek Bloomberg Ogasunen indizea hilean % 2 baino gehiago irabazi zuen, uztailetik lehen aurrerapena eta 2020ko martxotik handiena, AEBetan Covid pandemiaren hasierak aktibo seguruenetara bultzatu zuenean.
Powell-ek bere tonu hawkish tenpluak egungo etekin-mailak blokeatu edo bonuen aurkako apustu laburrak itxi nahi zituzten inbertitzaileen eskaria areagotu zuen.
Erosketa jarraituak bi urteko Ogasunaren errendimenduak asteazkenean %4.55etik %4.18ra jaitsi ziren ostiral hasieran, etekinak gora egin aurretik, azaroko enpleguaren txostena espero baino indartsuago baten ostean. Kurbatik urrunago, 5 eta 10 urteko etekinek behera egiten jarraitu zuten eta irailetik maila baxuenetan mantentzen dira.
McIntyre-k ohartarazi du merkatuaren ibilaldi lurrunkorra agian ez dela amaituko, etengabeko inflazio altuaren seinaleek etorkizuneko rallyen eskala mugatu dezaketela edo etekinak atzera egin ditzaketela esanez.
"Inflazioa jaisten ari den bitartean, bide luzea dago egiteko", esan zuen. "Ez dakigu noiz eta atzeraldi esanguratsu bat behar dugun hori lortzeko".
Baina ostiraleko erreakzioak oraindik enpleguaren eta soldaten hazkundearen aurrean merkatuak azken urtean tasen gorakadaren azpiko laguntza erakusten du. Horrek etengabe igo ditu Ogasun Sailak enkantean saltzen dituen bonuen kupoien ordainketak.
"Tasa altuagoen joera, zalantzarik gabe, ez da egun batetik bestera desagertuko", esan zuen Kathryn Kaminskik, AlphaSimplex Group-eko ikerketa estratega nagusiak eta zorro-kudeatzaileak, zeinen mutualitate publikoa errenta finko laburra eta % 34 baino gehiago aurten. «Baina urte osoan zehar hegazkortasuna etengabe hazten ikusi dugu. Beraz, beheranzko seinalearen indar erlatiboa hegazkortasunarekiko indartsuagoa izan da".
Gainera, hazkundearen ahultzearen eta inflazio-presioak arintzearen seinale gehigarriak izan dira. Fed-ek zuzendutako kontsumo-prezioen neurgailua aurreikusitakoa baino erritmo motelagoan igo zen urrian, ostegunean argitaratutako txosten batek erakutsi zuenez.
Datorren astean, inbertitzaileek zerbitzuen ekonomiari, ekoizleen prezioei eta inflazioaren itxaropenei buruzko datuak ikusiko dituzte tasa igoerak ekonomiari nola eragiten dion jakiteko. Fedeko arduradun politikoek ez dute hitz egingo abenduaren erdialdeko bileraren aurretik, banku zentralak bere aurreikuspen ekonomikoak eguneratuko dituenean.
Moneta politika estuagoak ekonomia motelduko duen itxaropenek epe luzeeneko bonuak irabazi handienetara eraman dituzte azaroaren hasieratik, 30 urteko etekinak berriro jaitsi baitziren ostiralean. Baina epe laburreko baloreek ere aurrera egin dute azken hilabetean, eta kupoi altuagoen ordainketak heldutasunera arte etekina lortu nahi duten inbertitzaileentzako erakargarritasuna nabarmendu dute.
"Entzuten dugu txikizkako aldean aholkulariek pozik jartzen dituztela bezeroak datozen bi urteetan % 4ko errendimenduko inbertsio batean", esan du Scott Solomonek, T. Rowe Price-ko zorro-kudeatzaile elkartuak.
Zer ikusi
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html