(Bloomberg) - Zerbait arraroa gertatu zen akzio-zezenaren argudio onenekin merkatua ekainetik asterik txarrenera jaitsi zenean: arrazoia izan zuten.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Amerika korporatiboa zazpi hamarkadetako irabazi-marjina potoloena gozatzen ari da. Kontsumitzaileak, oraindik eskudiruarekin, baikor jarraitzen dute. Elkarrekin, baliteke Jerome Powellentzat gehiegi izan zitekeen —inflazioaren aurka borrokatzen ari den merkatuaren konfiantzaren aurka dagoen gizon bat—. Ostiralean bere abisu zorrotzak ekonomia borrokan biktima bat izango dela esan zuen akzioak hondamendira eraman zituen.
S&P 500 % 3 baino gehiago murgildu zen Erreserba Federaleko aulkiaren esanetan tamaina handiko igoera gehigarriak bermatu daitezkeela eta tasak altuak mantenduko direla inflazioa arindu arte. Prezioak jaistea "litekeena da joeraren azpiko hazkunde-aldi iraunkor bat izatea" eta langabezia areagotzea, esan zuen Powellek Jackson Hole-n, Wyoming-en, Kansas City Fed-en urteko politika foroan.
Iruzkinek, potentzialki diseinuz, zezenak hobbled zituzten, zeinen harrobia bera prezioen belaunaldien gorakada oztopatzeko asmoa duten arduradun politikoentzat kezka bihurtu zen. Ekainetik gora egin zuten akzioek Fed-ek datorren urtean tasak murrizten hasiko zituen espekulazioaren ondorioz. Apustu horiek lausotu egin ziren inbertitzaileak aurrez aurreikusitakoa baino estresagarriagoa izan zitekeen moteltze ekonomiko baten ondorioz. Altxorraren etekinak gutxi aldatu ziren, ziurrenik gobernu-bonuetan babesa bilatzen zuten inbertitzaileek mugatuta.
"Merkatua oso baikorra zen Fed gaur eta hurrengo sei eta 12 hilabeteetan zehar dovishagoa izango zelako", esan zuen Phil Orlandok, Federated Hermes-eko kapital-merkatuko estratega nagusiak. "Powellek merkatua hori sinestetik disuaditu zuen, eta izakinek behera egin beharko luketela uste dugu, materialki txikiagoa".
S&P 500-k % 4 jaitsi zuen bost egunetan, hartzaren merkatua bere gorenera iritsi zenetik asterik txarrenean. Teknologiaren akzioek %5.6 galdu zuten aldian. Kalte ia guztiak ostiralean etorri ziren, udako aste bat gogor bihurtu zenean, zortzi minutuko politika-elkarrizketa baten ondoren, Powellek merkatuaren baikortasuna helburu zuzena hartu zuenean.
Powell-ek berak onartu duenez, akzioen irabaziak arazo bat izan dira arduradun politikoentzat, aktiboen estresaren neurriak -finantza-baldintzak izenez ezagutzen direnak- inflazioa jaisteko "egoki estuak" diren ala ez kontrolatzen ari diren. Akzioek 7 bilioi dolar gehitu zituzten ekaineko txikienetatik eta 10 urteko Altxorraren etekinak urte anitzeko maximoetatik jaitsi ziren, inbertitzaileak ziur egon ziren edozein atzeraldi labur eta leuna izango zela.
"Ez litzateke luzeegia izango hau 'pibotearen aurkako' hitzaldia deitzea", idatzi zuten ohar batean Evercore ISIko Krishna Guha eta Peter Williams-ek. "Badirudi pibotaren baikortasuna akzioetan irauten dela denborarik handiena, arriskuak erreakzio-funtziorako itxaropen handiagoarekin konpromisuak sortzen direnean - akzioak egunean mugimendu handiagoak baxuago izateko ezarriz".
Powell-en Wyoming-en txandaren aurretik espekulazioen artean galtzea erraza den arren, merkatuko optimista haiek baieztapen handia lortu zuten aurrez barregarri izan ziren iritziengatik: irabaziak ez direla zertan inflazioak zapaldu, eta kontsumitzaileen sentimendua ez dagoela. sotorako joan-etorria.
Izan ere, AEBetako irabazi-marjinen neurri bat 1950az geroztik handiena lortu zen, enpresek kobratzen dituzten prezioek ekoizpen eta lan kostuak handitu egiten dituztela iradokitzen dutenez, gobernuaren datuek aste honetan erakutsi dutenez. Bien bitartean, Michigango Unibertsitateko abuztuko azken sentimendu indizea espero baino gehiago igo zen, urterako inflazio-itxaropenak apaldu baitziren.
Ostiraleko erizaintzako zauri horientzat, ordain txikia izan daiteke, baina zezenek gertutik kontrolatzen duten joerak izan litezke Powell-en hitzaldiaren berehalako ondorioak desagertzen direnean. Azken finean, akzioen biltzaileetatik hasi eta diru azkarreko merkatarietaraino, ia denek behera egin dute akzioen posizioak epe luzeagoko arauen azpitik murriztuz.
Elkarrekiko funtsek finantza-krisi globalaren tasarik azkarrenean igo dituzte eskudirua, eta estaldura-funtsen arteko esposizioa bi urteko baxuenetik gertu dagoen bitartean, Goldman Sachs Group Inc.-ek bildutako datuek erakusten dute.
"Likidotasuna ez da handia eta merkataritza-mahaiak ez daude guztiz langileak, beraz, zaila da berehalako prezioen ekintza gehiegi irakurtzea", esan zuen Zachary Hill-ek, Horizon Investment-eko zorroaren kudeaketa-buruak. "Langilearen Egunaren ostean mahaiak guztiz hornituta daudenean, merkatuaren konfigurazioa gaur egungoa baino apur bat desberdina izan daiteke".
Baina Powellek argi utzi zuen enpresen irabaziak eta kontsumitzaile zoriontsuak ez direla bere agentziaren lehentasuna, eta arazoak eremu horietara bueltatzen badira, itxuraz onartuko duen prezioa da, urtetan merkatuaren aliatu handiena izan zen banku zentral baten rol iraulketa.
"Powell-ek esaten digu prezioen igoeraren moteltzearen baieztapen nabarmena ikusi arte, Fed-ek balazta gainean mantenduko duela", esan du Kara Murphyk, Kestra Holdings-eko inbertsio zuzendari nagusiak. "Fed-ek modu oldarkorrean igotzen jarraitzen duenez, baliteke irabaziek beherakada gehiago izatea urtearen atzeko erdian, eta merkatua are garestiagoa izango da, gainerako guztiak berdinak izatea".
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/bull-cases-were-coming-true-201524817.html