Banku Zentralak apurtuta daude. Mila milioi eta are bilioi bat galtzen ari dira Erreserba Federaleko Bankuentzat, diru-inprimagailu magikoak bat-batean zergadunek finantzatutako erreskate bat eskatzen duelako.
2022-23rako txandaz kanpoko estimazio osagarri gutxi nabarituetan, Erresuma Batuko Ogasunak agerian urrian Ingalaterrako Bankuari 11.2 milioi liberako ordainketa. Azaltzerakoan, dokumentuak zera zioen:
“19ko urtarrilaren 2009an, HM Treasury-k Ingalaterrako Bankuari baimena eman zion kalitate handiko sektore pribatuko aktiboak eta bigarren mailako merkatuan erositako Erresuma Batuko Gobernuaren zorra erosteko.
Gobernuak Ingalaterrako Bankua eta instalazioa ezartzeko bereziki sortutako funtsa indemnizatu ditu instalazioaren ondorioz edo harekin lotuta dauden galerengatik".
Dirua zuzenean inprimatzearen ondoriozko galerak banku pribatuaren sektorea pribilejiatzen duen sistema monetario oso korapilatsu batek baino ezin du azaldu.
Europako Banku Zentrala (EBZ) adibidez dauka 5 bilioi euro gobernu-bonuetan eta bestelako baloreetan. Bono horiek ez zizkioten gobernuari zuzenean erosi, bigarren mailako merkatuan baizik. Horrek normalean banku komertzialak esan nahi du.
Banku komertzial horiek, hilabete honetatik aurrera, EBZk bonu horiek erosteko 4 bilioi euroko gordailuez gainezka zeuden. Bankuek gordailu horiek EBZra bidali berri dituzte interesak irabazteko. Interes hori EBZk berak inprimatutako diruagatik ordaintzen du, eta ez berari edo gobernuari, JP Morgan bezalako banku komertzialei baizik.
Hori ondo zegoen gordailu-tasa %-0.5 zenean eta bonuen etekina EBZren bonu-zorroan batez beste %0.5ean dagoenean.
EBZk, hala ere, asteazkenean gordailu-tasa %2.5era gehiago igotzeko asmoa du, beraz, bankuei interes bidez ordaintzen dien eta bonuen etekinetan irabazten duenaren arteko hutsunea %2 da.
Merkatuek aurten EBZk %3ra gehiago igotzea espero dutela kontuan hartuta, Daniel Gros, Europako Politika Ikasketen Zentroko zuzendaritzako kideak, estimazioak EBZren galerak 600 milioi dolarrekoak izango dira.
Erreserba Federalak, gai honetan gardenena izan denak, esplizituki adierazi du haien galerak 1.25 bilioi dolar direla 2022ko lehen hiru hiruhilekoetarako iraileko finantza-egoeran.
Horietako gehienak paper galerak dira bono-merkatuen kraskaduraren ondorioz, eta hori ez dio axola Fed-ri epemuga mantentzen dutelako, beraz, ez da benetako galera bat.
Baina, errentagarritasunean irabazten dutenaren eta bankuei interes bidez ordaintzen dietenaren arteko aldea benetako diru-galera da, eta horrek esan nahi du Fed-ek ez duela ekarpenik egingo ogasunari 2026ra arte, estimazio batzuen arabera.
Urtean 100 milioi dolar ordaintzen zituen interes-tasak baxuak zirenean eta bonuen etekinak interes-tasa horiek baino handiagoak zirenean. Orain 25.9 milioi dolar galdu ditu irailetik hona beherakada handian, eta, teorian, AEBetako Ogasunak ordaindu behar du.
Praktikan, Fed-ek atzeratutako eskema bat erabiltzen du, non galera horiek IoU moduko batean jartzen baitituzte etorkizuneko irabazien bidez ordaintzeko, Ogasunari inolako irabazietatik ordaindu gabe, IoU hori lehenik ordaintzen den arte.
Baina, oraindik Fed-ek banku horiei interesak ordaindu behar dizkie eta ez du horretarako dirurik dirua galtzen ari delako. Hori dela eta, ordainketa horiek egiteko modu zuzenean inprimatzen du, erreserba-diru berria sortzen du, bere kapital-buffera agortzen denean.
Inprimaketa hori bera inflazionista da, eta Fed interes tasak igotzen ari da inflazioari aurre egiteko. Beraz, zoritxarreko begizta bat posible da interes-tasen igoera gehiago behar den tokian, eta horrek berak Fed-ek galtzen du areagotu egiten baitu banku horiei interes are handiagoak ordaindu behar dizkietelako, eta horrek inprimaketa gehiago eskatzen du, oso muturrean hiperinflazioaren bidez porrot egiten duen arte.
Atzeratutako eskema, beraz, erreskate leun bat da onenean, eta txarrenean, espiral bat geldiarazteko, Ogasunak dirua eztul egin beharko lukeelako.
Hori dela eta, herrialde batzuek, Erresuma Batua bezala, goian aipatu bezala, ez dute batere atzeratzen Ogasunak zuzenean banku zentralari ordaintzeko eskatzen dion 1 bilioi £ inguruko bonuen erosketengatiko galerak estaltzeko, eta, ondorioz, baino. inprimatutako diruarekin erositako dirua kreditu bikoitz batean hutsik daude: bat itzuli behar den bonuan bertan, eta bi bankuei ordaindu behar zaizkien interesetan, dohainik eman zitzaizkien gordailuak inflazioaren ondorioz. inprimatutako dirua. Mailegu bat bere konbinazio txarrenean kokatua.
Europako Banku Zentralak ere Erresuma Batuaren planteamendua jarrai dezake Fed-ena baino. EBZren baitan, Herbehereetako Banku Zentraleko (DNB) presidenteak, Klaas Knot irakasleak, bere Ogasun ministroari galeren berri emateko idatziz, esan zuen:
«Aldi baterako kapital negatiboa zilegi eta egingarria den arren, Eurosistemaren arauek ezartzen dute ez dela horrela izan behar epe luze batean. DNB-k bere buffer-ak osatzeko dituen aukerak mugatuak dira gaur egun.
Printzipioz, DNBk hauek osatzen ditu etorkizuneko irabaziak mantenduz. Dena den, defizita handiegia bada edo espero diren irabaziak baxuegiak badira, baliteke balantzea sendotzeko neurri osagarriak beharrezkoak izatea.
Muturreko kasu batean, akziodunaren kapital-ekarpena beharrezkoa izan daiteke, DNBren arriskuei buruz Ordezkarien Ganberarako urteko informazio-gutunean ere aipatu duzun bezala».
Kasu honetan akzioduna, potentzialki kapital ekarpena egin behar duena, Ogasun Ministerioa da.
Epe luzeagoko birfinantzaketa eragiketak (TLTRO), bankuei banku zentralari maileguan hartzeko baldintza hobeak eman zizkien azken hamarkadan, galera horiei lagundu die, bankuek EBZtik merke maileguan hartu eta gero EBZn gordailatu zuten horren interesak irabazteko. diru merkea, orain urritik itxita dagoen zirrikitua.
Horrek EBZren maileguak 63 milioi euro murriztea ekarri zuen bankuek hilabete honetan eta iaztik, oro har, bilioi euro inguru. Oraindik 1 bilioi euro dituzte, baina gehienak ekainean helduko dira. Beraz, EBZren balantzea 1.2 bilioi eurora jaitsi da iraileko 7.9 bilioi eurotik.
TLTRO instalazio jakin hau eztabaida politikoren baten gaia izan zen arbitrajea iruzurra nabaria izan baitzen, legezkoa izan arren.
Dena den, oso modu korapilatsuan inprimatutako diruaren etengabeko galerak, interes-tasak are gehiago igo ahala, galera horiek handituko direla espero da, ez da oso azterketa handirik izan.
Hori da publikoak bankuei bi aldiz ordaintzen dien arren, inflazioaren bidez ere ez aipatzearren, eta bankarien arabera, hori beharrezkoa da gobernuak nahi adina inprimatzen duen tokian zorra ez dirua irabazteko.
Zorra dirua irabazteko modua izan da, hala ere, banku zentralek bonoen bilioi horiek erakusten dutenez, modu oso zigorgarrian egin da, non publikoak inprimaketa zuzenaren pribilegioari etekin txikia ikusten ez ezik, halakoek zigortzen dute. inprimatzea birritan eta hirutan itzultzeko.
Egungo fiat sistemaren irtenbide bat banku zentralek bankuei beren gordailuen gaineko interesik ez ordaintzea da. Bankuek, horren ordez, maileguak egitean interes hori lor dezakete, baina maileguak jada ez dira bankuentzako gordailuetan oinarritzen.
Muga finkoko moneta bat beste irtenbide bat izan daiteke, edo diruaren abiaduraren arabera hornidura kudeatzen duen ethereum bezalako tasa aldakorra duena, eta hain malgua izango ez litzatekeen arren, hain hauskorra izango litzateke diru-inprimagailua bera arriskuan egoteagatik. porrotaren edo erreskatearen beharra.
Iturria: https://www.trustnodes.com/2023/02/01/central-banks-now-need-a-bailout