Merkataritza handiek itzulera izugarria egin dute lotuta dauden bonuetan 16.2 bilioi dolar AEBetako kontsumo-zor pila.
Zorpetze-kostu handiagoak, kreditu-baldintza estuagoak eta galera handiak izan dira aurten Wall Streeten indarrak definitzen, Erreserba Federalak interes-tasak azkar igo baititu %8tik gertu dagoen inflazioari aurre egiteko.
Baina zalapartak AEBetako kontsumo- eta hipoteka-zorrari lotutako bonuetan inbertitzaileak ere baditu aukerak bilatzen, etekinak krisi garaiko mailetara igotzen baitira, nahiz eta Amerikako lan merkatua indartsu mantendu da %3.7ko langabezia tasan urrian.
"Ez dut uste bono asko zein merkeak direnik balioko duenik", esan zuen John Kerschner-ek, Janus Henderson Investors-en AEBetako produktu titulizatuen buruak, gutxi gorabehera 15 milioi dolar hipoteka, auto eta erlazionatutako aktiboak gainbegiratzen dituena. 80 milioi dolar inguru errenta finkoan mundu osoan.
Sarraskia kopurutan
Kontsumitzaileek autoen mailegua hartzen dutenean, kreditu-txartela ukitzen dutenean edo etxebizitzarako mailegua jasotzen dutenean, prezioak sarritan titulizazio-merkatuko baldintzetan oinarritzen dira, non Wall Street-ek hamarkadetan zehar etxeko eta korporazio-zorra ontziratu baitzuen bonu-eskaintza gisa saltzeko.
2007-'08 mundu mailako finantza krisiaren ostean, hipoteka subprimeetatik hasi eta kreditu-txarteletarainoko finantzaketa izoztu zen, Fed-ek tasak murriztu eta beste neurri batzuk hartu zituen kreditu-merkatuak berrabiarazteko.
Kreditua oraindik lehortu behar da ziklo honetan, baina Fed interes tasak igotzen hasi zenetik interes-tasen igoerak sektoreko inbertsio-mailako bonuak ekarri ditu, AAAtik BBB-ra kalifikatutako zorra, zifra bakarreko etekin altuak lortzeko, esan zuen Kerschnerrek. Bonu arriskutsuenetan, BB eta kalifikazio baxuagoekin, etekinak %13tik gertuago egon dira.
DoubleLine-ko zuzendari nagusiak Jeffrey Gundlach-ek aktiboek babestutako baloreetan eta kreditu-merkatuetako beste zati batzuek gogor jo zuten aurten, atzeraldiaren arriskuak gora egin arren, CNBCko elkarrizketa batean.
Ikus: "Bonbardatutako kreditu-merkatuak" erosteko unea da, dio DoubleLine-ko Jeffrey Gundlach-ek
Zehazki, hiru urteko BBB kalifikatutako auto bonuak, inbertsio-kalifikazio baxuena, 410 oinarrizko puntuko hedadurarekin lotu ziren urrian (ikusi grafikoa), oinarrizko 96 puntuko urteko baxuetatik gora. , Deutsche Bank-en ikerketaren arabera.
Inbertitzaileak askoz gehiago ordaintzen ari dira kontsumorako, hipoteka-zorra
Deutsche Bank
Oinarrizko 400 puntuko hedapena gehitzea 4 urteko Ogasunaren errentagarritasun erreferenteari % 10 baino gehiagori
TMUBMUSD 10Y,
gutxi gorabehera, % 8ko bonuaren etekina da.
Arriskutsuagoak diren hipoteka-bonuetan "Ez-QM" izenekoa Gobernuaren bermerik ez duten Wall Street-en arabera, hedapenak oinarrizko 625 puntu inguruko altuera izan zuten urrian, 12 hilabeteko 205eko baxuetatik.
Hedapenek oraindik zabaltzeko arriskua dute, BofA Global ikerketaren arabera, "inflazio altua iraunkorra, Fed belatza eta aurreikuspen ekonomiko ahulagoa" kontuan hartuta.
Dena den, kreditu-merkatuen zati batzuk atzeraldi-mailako prezioen maila bat islatzen ari direla dirudi, BB kreditu-kalifikazioen prezioak %12 eta %13ko etekinak dituzten auto-bonu espekulatiboko subprime-ak urrian, urtarrilean %5etik gora. bonu jaulkipenaren jarraitzailea Finsight.
Subprime autoa aspaldidanik etxeen zorraren iragarletzat hartzen da, askotan prezioak eta zorpetze-kostuak igotzen direnean soldatapekoek eta kreditu puntuazio baxuagoko maileguek sentitzen duten berehalako zailtasun ekonomikoa islatzen duelako.
Irakurketak:: Zergatik izan liteke autoen merkatua Fed-ek bira egin dezakeenaren "iragarlea".
Baina lan-merkatu beroarekin, Deutsche Bank-ek 60 egunetik gorako berankortasunak auto-bonuen kontratuetan %4.55ean ezarri zituen urrian, duela urtebete baino gehiago, baina pandemia aurreko mailetatik gertuago.
Ikus: AEBetako lan merkatua "sendoegia" dela dio Fedek. Beraz, espero da langabeziaren gorakada.
Fed finantza-baldintzen torlojuak estutu ditu inflazioa 40 urteko altueratik %2ko helburura jaisteko ahaleginean, aste honetan bat ikusi du.beste jumbo 75 oinarrizko puntuko tasa igoera eta banku zentralek tasak hasieran espero zena baino gehiago egon daitezkeela adieraziz.
"Hori egiten duzunean zerbait hautsi behar da", esan zuen David Petrosinellik, InspereX-eko salmenten eta merkataritza-zuzendari nagusiak, artekari-tratatzailea, titulizazio-merkatuaren zatietan errendimendurik altuena duela hamarkada batean edo gehiagotan adieraziz.
"Badago zerbait, baina ez dakit 2008a bezain itsusia den", esan zuen.
Obligazioen galera historikoen eta akzioen galera mingarrien urtea izan da dagoeneko, Wall Street-ek aktiboen prezioa aldatzera behartuta egon baita, 10 urteko Altxorraren etekina azkar igo baita %4tik gora, abenduko %1.34ko baxuetatik. 10 urteko etekina kontsumitzaileen eta enpresen zorra tasatzeko erabiltzen da.
Inbertitzaileen itxaropena izan da 10 urteko etekina gailurretik gertu egon litekeela, eta baliteke bonuei eta akzioei euskarria aurkitzen laguntzeko. S&P 500 indizea
SPX,
urtean, gutxi gorabehera, %21 jaitsi zen ostiralera bitartean, FactSet-en arabera. Bonu-merkatu zabalagorako proxy gisa, iShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
truke-negoziatutako fondoa % 17 inguru txikiagoa izan zen tarte berean.
Baina bonoen errendimenduak orain handiagoak direnez, inbertitzaileentzako egun hobeak ere izan daitezke, batez ere Fed-ek atzeraldi ekonomiko luze eta gogorra eta langabezia handia ekiditeko helburua lor badezake.
"Ziurrenik, inbertitzaileei 2023rako etekin oso ona ezartzen die, 2022a izugarria izan delako", esan zuen Kerschnerrek Janus-eko.
Irakurri hurrengoa: Familien balantzeak "sendo mantendu" dira eta zorraren ahultasunak moderatuak dira, Fed-en inkestak dio
Iturria: https://www.marketwatch.com/story/credit-carnage-spurs-bargains-on-bonds-tied-to-16-trillion-pile-of-us-household-debt-11667589323?siteid=yhoof2&yptr= yahoo