Bullard-ek gutxietsi egin zuen? Stifel ekonomialariek diotenez, elikadura-funtsen tasa % 8ra edo % 9ra joan behar da.

Erreserba Federaleko funtzionario batek interes-tasak %7raino igo behar direla onartu zuenetik egun batera, are ondorio harrigarriagoa atera zuten analistek: %7 oraindik ez dela nahikoa altua izango aurkako borroka irabazteko. inflazioa.

Ostegunean Louisvillen (Ky.) egindako aurkezpenean, James Bullard St. Louis Fed presidenteak kalkulatu zuen %5etik %7ra Funts federalen tasaren helburua mailegu-kostuak hazkunde ekonomikoa moteltzeko eta inflazioaren beherakada esanguratsua sortzeko behar den eremu batera eramateko behar dena da. Ostegunean kalkulu horien ostean, AEBetako akzioek lehen aldiz jasan zuten atzetik bizkarra galerak bi astetan, ICE AEBetako dolarraren indizea
DXY,
+ 0.26%
Ogasunaren etekinak gora egin zuen, eta Altxorraren kurbaren zati askotan aurreikuspen ekonomikoari buruzko seinale kezkagarriak agertu ziren.

Inbertitzaileek Bullard-en iritziak gatz ale batekin hartu zituzten, ordea. Bonoen merkatua egonkortu zen, dolarrarekin batera, ostiral hasieran, Fed-eko bigarren funtzionario batek iruzkinak egin arte, Susan Collins, arratsaldeko salmentea eragin zuen gobernuaren zorra. Bien bitartean, baikortasuna akzioetara itzuli zen, hiru indize nagusiekin
DJIA,
+ 0.59%

SPX,
+ 0.48%
ostiralean gorago amaituz. Eszena atzean, ekonomialari batzuek Bullard txalotu zuten bere zintzotasunagatik, eta beste analista batzuek esan zuten bere kalkuluak ez zirela inbertitzaile eta merkatariek uste bezain harrigarriak. Finantza-merkatuetan gutxiesten den arriskuetako bat inflazioa % 2ra jaisten ez dela nahikoa azkar Fed-ek mugimendu oldarkorragoen beharra arintzeko, merkatariek, diru-kudeatzaileek eta ekonomialariek MarketWatch-i esan zioten.

Irakurri: Finantza merkatuak "inflazio gailurra" kontakizunarekin ibili ziren berriro. Hona hemen zergatik den konplikatua.

Lindsey Piegza eta Lauren Henderson Stifel, Nicolaus & Co. ekonomialariek esan dute uste dutela funts federalen % 7ko tasa ere "gutxietsi" izan daitekeela Fed-en erreferentziazko interes-tasak zenbateraino joan behar duen. Kalkuluek erakusten dute "funts federalen tasa bat [Bullardek] iradokitako goiko muga baino 100-200 bps handiagoa izan daitekeela", idatzi zuten ohar batean. Beste era batera esanda, %8 eta %9ra iristen den funts federalen tasa, gaur egungo %3.75 eta %4 bitartekoa.

"Inflazio-presioen azken hobekuntzak gailur-mailatik bueltan eman dituenak, itxura batean, inbertitzaile asko itsutu ditu Fed-ek tasa handiagoak lortzeko bidetik erasokor jarraitzeko beharraz", esan dute. "[Kontsumoko prezioen indizean] urteko % 7.7ko irabazia aurretik jakinarazitako urteko % 8.2ko erritmoaren hobekuntza den arren, ia ez da ezer ospatzeko edo Fed-ek politika errazagoa lortzeko seinale argia, % 2ko helburu-tarte batekin. oraindik urruneko lorpena».

Stifel ekonomialariek ere esan zuten Bullard historikoki interes-tasa neutro baxuan oinarritzen dela, edo maila teorikoa horretan, Fed-en politikek ez dute hazkunde ekonomikoa suspertzen ez murrizten, bere usteen barruan.

Piegza eta Henderson ez daude bakarrik. Sinatutako ohar batean, UniCrediteko ikertzaileek esan zuten finantza-merkatuko eragileek entzuteko "% 7 erabat harrigarria" izan arren, jende gehienak espero baino askoz ere handiagoa izaten amaitzen den funts-tasa baten ideia "ez da bereziki berria".

Ostiraletik aurrera, fed-funtsen merkatariek gehienbat espero dute Fed-en politika-tasaren helburu nagusia % 4.75 eta % 5 artean, edo % 5 eta 5.25 artean, datorren urteko lehen seihilekoan heltzea. Hala ere, Taylor Rule deritzonaren kalkuluaren interpretazio estandarrak iradokitzen du fed-funtsen tasa % 10 ingurukoa izan behar dela, UniCredit ikertzaileen arabera. Taylor Arauak interes-tasak ekonomiaren egungo egoerarekin non egon behar diren zehazteko erabiltzen den arau orokorrari egiten dio erreferentzia.

Batzuek argi eta garbi zalantzan jarri dituzte Bullardek, aurten Merkatu Irekiaren Batzorde Federaleko boto-egileak, egindako kalkuluak, eta adierazi du arduradun politikoak Fed-en eraginak alde batera utzi zituela. estutze-prozesu kuantitatiboa bere tasa estimazioetatik.

Rex intxaurra: Zer gaizki egin zuen Bullard-ek % 7ko elikadura-funtsen tasari buruz (eta zergatik izan daitekeen terminal-tasa uste baino hurbilago)

QT prozesua kontuan hartuta, funtsen tasaren emaitzen balizko "barrua" litekeena da % 4.5-4.75-% 6.5-% 6.75etik gertuago egotea, esan dute Mizuho Securities Alex Pelle eta Steven Ricchiuto ekonomialariek. Emaitza sinesgarrien "sorta osoa" are zabalagoa da, hala ere, eta % 3.25-% 3.5 artekoa izan daiteke "ultra-dovish muturrean, kasu horretan, Fed dagoeneko gehiegi estutzen ari da" eta % 8.25. -% 8.5 "mutur ultra-hawkishean, kasu horretan, Fed erdibidean bakarrik dago".

Chris Low-ek, New Yorkeko FHN Financial-eko ekonomialari nagusiak, Bullard-en aurkezpena "zoragarria" dela esan zuen, "Fed-ko funtsen itxaropen publikoak orain arte FOMC-ko edozein parte-hartzaileek eskaini duten arrazoizko tartera aldatzeko saiakera zintzoena delako".

"Kontuan izan, bere bidetik atera zen merkatua harritu ez zezan", esan zuen Lowek Bullard-i buruz. «Bere eremua dovishetik zentzuzkora doa, ez dovishetik hawkishera. Gure itxaropenak kudeatzen ari dira oraindik. Ezin diogu errua leporatu».