(Bloomberg) - Bob Michele-k bere inbertsioen iritziak partekatzen dituenean, merezi du arreta jartzea bonu-merkatuko beteranoa nahiko jakintsua dela frogatu baitu.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
JP Morgan Asset Management-eko inbertsio-zuzendariak ohartarazi du Erreserba Federalak inflazioaren aurkako borrokan jarrai dezakeela bigarren seihilekoan, terminal-tasak %6raino igoz. Horrek zalantzan jartzen du interes-tasak ekainean gailurra izango duen adostasuna.
"Oraindik hiru aukera bat da, baina arrisku legitimoa da", esan zuen Michelek elkarrizketa batean. "Litekeena da Fed-ak hasieran nahikoa ez egitea lan merkatua erresistenteagoa izan zelako. Hau da merkatua argitu dezakeen gauza bat, eta nire kezkarik handiena da».
Inflazioa arintzen ari da, nahiz eta oraindik Fed-en %2ko helburutik oso gainetik egon. Abenduan % 6.5 igo ziren kontsumo prezioak, urtebete baino gehiagoko erritmorik motelena, Fed politikaren gogortze oldarkorra funtzionatzen ari dela erakutsiz. Emaitzek aurreikuspenak bete zituzten eta merkatuak ekainean tasak % 4.9ra igotzea espero du eta tasa murrizketak jarraitzea espero du, Bloombergen datuen arabera.
Micheleren oinarrizko kasua da Fed-ek otsailean eta martxoan interes-tasak igoko dituela pausatu aurretik, eta urte honetan atzeraldi bat sortuko dela. Baina politikariek 2023aren amaieran tasa igoeretara itzultzeko aukera ere ikusten du, langabezia baxuak, soldata-irabazi iraunkorrak eta Txinaren berrirekitze ekonomikoak bultzatutako inflazio altua hozteko.
«Ekuazioa hauxe da: inflazioa ez da jaisten soldatak egin arte. Soldatak ez dira jaisten langabezia igo arte”, esan du. "Langabeziak ez du gora egiten atzeraldian ez bagaude".
Enpleguaren azken datuek soldaten hazkundea moteltzea erakusten dute, baina kontratazio sendoak eta langabeziak baxu historikoan jarraitzen dute.
1988az geroztik, Fed-ek tasa igotzeko bost ziklo igaro ditu, lau aldiz atzeraldian amaitu zirenak, Micheleren arabera. Uzkurtze ekonomikoa eragin ez zuen bakarra lurreratzea leun batean amaitu zen 1994-1995 zikloa izan zen. Baina esan zuen 2023a ez dela 1994 beste bat izango.
"Ikusten ari garen estutze guztien eragin atzeratuak eta metatuak azken finean ziztada eta atzeraldia sortuko du", esan du Michelek. "Izugarrizko nahia da horrekin ihes egingo dugula pentsatzea".
Abenduan, Michelek "kalitatearen iraupena" aktiboak erosi zituen, hala nola gobernu-bonuak, inbertsio-mailako kreditua, baita hipotekak babestutako baloreak eta aktiboek babestutako baloreak ere.
Era berean, gora egiten ari diren merkatuko tokiko moneta bonoen alde egiten du, eta horrek esan zuenez, aurten bi digituko etekinak erraz sor ditzakete dolarraren gailurren heinean. Merkatu horietako banku zentralak oso aurreratu dira AEB bezalako ekonomia garatuetan tasak igotzean.
Michelek ohartarazi zuen Japoniako 10 urteko gobernu-bonuen etekinak %1era igo daitezkeela %0.5etik eta dolarraren-yena 100era jaitsiko dela Japoniako Bankuak errentagarritasun kurbaren kontrola amaitzen duenean. Merkatuko parte-hartzaileek beste doikuntza batean apustu egiten zuten erreferentziako 10 urteko etekina banku zentralaren % 0.5eko sabaia gainditu zuten ostiralean. Honek Japonia "eramateko lanbide guztien ama" izatetik "aberriratzea guztien ama" bihurtuko du, esan zuen.
"Ez dugu urte geroago Fed-ak tasa igoeretara itzultzeko izan dezakeen arriskuaren aurka babestuko. Baina, pentsamendu irekia izango dugu eta onartuko dugu arrazoizko probabilitatea dagoela gerta daitekeela eta prestatuta egoteko», esan zuen Michelek, epe laburreko bonuak eta tasa baxuagoko bonu korporatiboak saltzea gomendatzen duen tasak igoz gero.
Seguruenik merezi du Micheleren gomendioei kasu egiteak. 2019an, Michele ospetsua zen AEBetako bonoetan ibili zen, eta etekinak "zerora" zeudela iragarri zuen 10 urteko erreferentzia % 2an negoziatzen zenean. Urtebeteko epean etekina % 0.5era jaitsi baitzen fruituak jaso zituen.
Irakurri gehiago: Bob Michelek ohartarazi du 10 urteko altxorren etekina "zerorantz" dagoela
2021eko urrian, Bloomberg-ek inkestatutako ekonomialari gehienek Fed-ek tasak zerotik gertu edukiko zituela espero zutenean 2022 amaierara arte, Michelek esan zuen banku zentrala oso atzean zegoela eta inflazioari modu oldarkorrean borrokatu beharko zuela, tasak gutxienez % 4.25era eramanez. . Fed-ek erreferentzia-tasa % 4.25 eta % 4.5 arteko tartera igo zuen 2022 amaieran.
Europako Banku Zentralak iaz zorpetze-kostu ofizialak igotzeko arriskua nabarmendu zuen lehen inbertitzaileen artean ere izan zen inflazioa hozteko - garai hartan merkatuaren begirale askorentzat oso zaila zen kontzeptua. EBZk lau aldiz igo zituen gordailuen tasak iaz, eta %2ra iritsi zen.
"Arrisku errealista hauek batzen ditugun arrazoietako bat haiek adi egon gaitezen da, ez gaitezen ustekabean harrapatzen", esan du Michelek. «Iaz, denek jokatu zuten. Arrisku horietan pentsatu genuenez, ez gara itsutzen».
–Liz Capo McCormick eta Michael MacKenzieren laguntzarekin.
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/don-t-blindsided-cooling-prices-134524056.html