Wall Streeteko titanak ingurumenaren, gizartearen eta gobernantzaren (ESG) inbertsioaren defendatzaile ozen bihurtu dira, besteak beste, munduko aktibo kudeatzaile, banku eta beste finantza-erakunde handienetako liderrak.
Ezagutzen ez diren sustatzaileak, baina agian are eragin handiagoa dutenak, ISS eta Glass Lewis proxy aholkularitza enpresak dira, kontrolatzen dutenak. 97 ehuneko proxy aholkularitza merkatuarena. Proxy aholkularitza-enpresek inbertitzaile instituzionalei (adibidez, Vanguard, BlackRock eta State Street) eta estatuko dozenaka erretiro sistemak aholkatzen dizkiete urtero sortzen diren akziodunen milaka ebazpenei nola bozkatzeko.
Ilusio hori guztia gorabehera, badaude eszeptizismorako arrazoiak. Dokumentatu dudanez hemen, hemen, hemen, eta hemen, ESG inbertsioa bere defendatzaileek dioten panazeatik urrun dago.
Inbertitzeko egia dena enpresen urteko bileretan planteatzen diren ESG proxy galdera askori ere aplikatzen zaie. Inbertitzaile instituzionalek (edo beharrezkoak direla uste dute) akziodunen batzarretan proxy-neurri guztiak bozkatzea eta proxy aholkularitza-enpresetan konfiantza izan behar dute zeregin herkulear hau kudeatzeko.
Arazoa sortzen da ESG proxy neurriek askotan eragin kaltegarriak dituztelako enpresen eragiketetan. Hala ere, ISSren eta Glass Lewisen gomendioek ESG proxy neurriak onartzen dituzte gehienetan - eta askoz maizago aktibo kudeatzaile handienak baino. Hau kezkagarria da, aholkularitza-enpresa hauek interes-gatazka handiak dituztelako ESGari dagokionez.
ISStik hasita, konpainia izan zen ESG neurrien lehen sortzaileetako bat, hala nola Ingurumen eta Gizarte (E&S) Kalitate puntuazioak. 2018 hasieran, ISS deskribatu metrika hauek a
datuetan oinarritutako ikuspegia ingurumen- eta gizarte-arazoei buruzko dibulgazio korporatiboen kalitatea neurtzeko, jasangarritasunaren gobernantza barne, eta dibulgazio-omisio nagusiak identifikatzeko.
Gaur egun konpainiak ISS ESG izenez ezagutzen den programa du. Euren webgunearen arabera,
ISS ESG soluzioek (ISS-ethix, ISS-climate eta ISS-oekom) inbertitzaileei inbertsio arduratsuaren politikak eta praktikak beren inbertsio estrategietan garatzeko eta integratzeko diseinatutako ESG azterketa, balorazio eta analisiak eskaintzen dituzte.
Gisa Glass Lewis, konpainiak Sustainalytics-ekin lankidetza estrategikoa eratu du, Glass Lewis-ek "gobernantza globalaren zerbitzuen hornitzaile independente nagusiena" gisa deskribatzen duena. Glass Lewis
Sustainalytics-en datuak eta balorazioak ditu gure Proxy Paper txosten estandarren ESG Profile atalean. Helburua bezeroek modu eraginkorrean erabil ditzaketen laburpen-datuak eta ikuspegiak eskaintzea da, beren inbertsio-katean ESG faktoreak integratzeko prozesuaren parte gisa, proxy boto- eta konpromiso-praktikak ESG arriskuen kudeaketa-gogoetekin eraginkortasunez lerrokatzea barne.
Glass Lewis' 2021eko ESG Ekimenen Gidalerroak beren aldeak esplizitu egin zituzten klima-aldaketa hain garrantzitsua dela aldarrikatu zutenean
Oro har, akziodunen ebazpenen alde gomendatuko dugu, enpresei klimari lotutako gaiei buruzko informazio hobetua eskaintzea eskatzeko, esate baterako, konpainiari eskatzea klimarekin lotutako Finantza Dibulgazioei buruzko Task Force-ren gomendioekin bat datorren eszenatoki-analisi edo txosten bat egiteko.
Programa hauek beren interes-gatazka argiak erakusten dituzte bezeroei ESG-rekin lotutako proxy-galderei buruzko aholkuei dagokienez. Interes-gatazka hori izan arren, proxy-aholkularitza-duopolioak behargabeko eragina du aktibo-kudeatzaileen boto-jokabidean. 2021eko baten arabera Harvard Law School argitalpenean, aktiboetan 5 bilioi dolar baino gehiago kudeatzen zituzten inbertitzaile instituzionalek automatikoki bozkatu zituzten ISS edo Glass Lewis-en gomendioak beste azterketarik egin gabe (roboboting gisa aipatzen den praktika).
ESG-ren emaitza zalantzagarrien, proxy aholkularitza-enpresaren interes gatazka argiaren eta pentsio-funtsen kudeatzaileek bozkatzeko moduaren gainean duten eragina konbinatzeak behar bezala aztertzen ari dira. Hogeita bat fiskal nagusi errepublikanoak dira bi proxy-aholkularitza-enpresei zalantzan jartzea enpresa bakoitzaren ESG-ren defentsak beren fiduziario-erantzukizunak urratzen dituen ala ez. Duopolioaren klima-aldaketaren politikak esplizituki aipatuz, AGek iradokitzen dute enpresek beren "betebehar fiduziarioak", "kontratu-betebeharrak" eta "betebehar legalak" urratu ditzaketela.
Proxy aholku-duopolioak sortutako gatazkei irtenbide sinple bat dago. Aktiboen kudeatzaileek benetako inbertitzaileen izenean inbertitzen dutenez -funtsetan dirua jartzen duten eguneroko langile, inbertitzaile eta pentsiodunen- ordezko neurri guztietan botoa emateko eskubidea akziodun horiei helarazi behar zaie. Ondorioz, benetako inbertitzaileek beren akzioak bozkatu eta negozio-arazo garrantzitsu horiei buruzko beren uste pertsonalak adierazi ahal izango lituzkete.
Horretarako, BlackRock duela gutxi zabaldu zuten "akziodun demokrazia" ahalegina, adieraziz
Uste dugu boto-aukerak aktiboen jabe gehiagori ahalmena eman diezaiekeela inbertitzen diren enpresekin lotura sakonagoa eta zuzenagoa izateko eta enpresen kudeaketari esker, aktiboen jabe horien iritziak hobeto ulertzeko gobernu-arazo kritikoei buruz.
Konpainiaren benetako akziodunei ESG gaiei buruzko iritzia adierazteko ahalmena emateak proxy aholkularitza duopolioaren gehiegizko eragina kentzen lagunduko du kontseilu korporatiboan, ESG gaiak barne. Gainera, ESG gaiak gainditzera edo huts egitera behartuko ditu akziodunak beren balioaz konbentzitzeko, proxy-aholkularitza-enpresen alborapenetan baino, defendatzaileek duten gaitasunaren arabera. Azken finean, prozesu horrek kudeaketa korporatiboaren ingurune eraginkorragoa sortzen du.
Iturria: https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/