Energiaren sektorearen aurreikuspenak 2023erako

Beti gustatzen zait urtarrila hasieran nire energia iragarpenak jasotzea, beraz, hau normala baino pixka bat beranduago da.

Iazko iragarpenak bereziki gogorrak izan ziren, Errusiak Ukrainaren inbasioak energia merkatuak hankaz gora jarri zituelako. Bertan gertatzen ari den gerra gai nagusia izango da aurten ere, eta horrek erronka gehigarri bat gehitzen die aurreikuspenei.

Beti bezala, iragarpen errealistak eta agerikoegiak direnen arteko oreka lortzen saiatzen naiz. Iragarpenen atzean dagoen eztabaida iragarpenak beraiek baino garrantzitsuagoa dela uste dut. Horregatik aurreikuspen guztien atzean aurrekari eta arrazoiketa zabalak ematen ditut. Testuinguru gehigarria eskaintzen du, eta gertaerak espero baino beste norabide batean joatea eragin dezaketen eszenatoki potentzialak ematen ditu.

Aurtengo joera nagusiak Ukrainan gertatzen ari den gerra, inflazioa menperatzeko borroka etengabea eta karbono baxuko etorkizun baterako energia sektorearen trantsizioa izango dira.

Faktore horiek kontuan hartuta, behean aurten espero ditudan energia-joera esanguratsu batzuei buruzko nire iragarpenak daude. Beti saiatzen naiz iragarpen zehatzak eta neurgarriak egiten. Urte amaieran, iragarpen bat zuzena edo okerra zen adieraziko duten neurri zehatzak daude.

1. WTIren eguneko batez besteko prezioa 2023an $ 83/bbl eta $ 88/bbl artekoa izango da.

Petrolioa oraindik munduko lehengairik garrantzitsuena denez, orokorrean petrolioaren prezioen nondik norakoak iragartzen ditut. Iragarpen hau eskaintza eta eskariaren joerak aztertuz egiten dut, baita inbentario-mailak ere.

Arabera Energia Informazioaren Administrazioa (EIA), West Texas Intermediate (WTI) eguneko batez besteko prezioa 2022rako 94.90 $/bbl izan zen, aurreikusi nuena baino nabarmen gehiago. Batez ere, Ukrainako gerraren eta energia-merkatuen ondorengo etenengatik izan zen.

Hau idazten dudan bitartean, WTIren prezioa $ 82.03/bbl da, eta poliki-poliki igotzen joan da azken hilabetean. Aurten petrolioaren etorkizuneko prezioek apur bat behera egin dute urtean zehar, eta gaur egun 79.13 $/bbl-koak dira 2023ko abendurako. Beraz, merkatuak ez du aurten eten handirik espero. Berriz ere, inoiz ez da. Prezioak azken bi urteetan etorkizuneko prezioak urtarrilean zeuden tokitik gora egin zuten azken bi urteetan.

Petrolio gordinaren inbentario komertzialak duela urtebete baino ia % 20 txikiagoak dira. Petrolioaren Erreserba Estrategikoa (SPR), iaz agortu zena Biden Administrazioak petrolioaren prezioak menperatzeko ahaleginean, duela urtebete baino % 37 baxuagoa da. Biden Administrazioak SPR berriro bete nahi duela adierazi du, baina administrazioak ez du petrolioaren egungo merkatuko prezioak ordaindu nahi. SPR-ren maila baxua adierazle gorakorra da, eta petrolio-merkatuetan gorako arriskua areagotzen du.

Inbentario globalak ere normalak baino baxuagoak dira, eta Txinan petrolio-eskaria aurten nabarmen haziko dela espero da. Faktore horiek guztiek petrolioaren prezioen goranzko presioa defendatzen dute. Nahiz eta ez dudan uste iazkoaren adinako batez bestekoa iritsiko garenik, uste dut urteko batez bestekoa egungo prezioa baino zertxobait handiagoa izango dela.

2. AEBetako petrolio produkzio osoa berriro igoko da, eta urteko ekoizpen errekor berria ezarriko du.

AEBetako petrolio ekoizpena igo zen iaz, hiru urtean lehen aldiz. Hau izan zen zuzen egin nuen 2022rako iragarpenetako bat. Gaur egun, ekoizpena duela urtebete baino % 4.6 handiagoa da eguneko 12.2 milioi upel (BPD), baina oraindik 2019ko 12.3 milioi BPDko urteko erregistrotik apur bat urrun dago, eta 2019ko azaroko 13.0 milioi BPDko hileko erregistrotik oso urrun.

2019ko ereduari erreparatzen badiogu, urte hori 11.9 milioi BPD-n hasi zen, egungo erritmoaren aurretik. Petrolioaren prezioak 50 dolar baxuetan zeuden orduan, orain dauden tokitik oso urrun. Horrek esango luke aurten petrolioaren ekoizpen errekor berri bat eskura dagoela.

Hala ere, azken hilabeteetan ekoizpena berdindu egin da. Petrolioaren ekoizpena 12.2 milioi BPDkoa da gaur, baina joan den irailean 12.3 milioi BPDkoa izan zen. Urteko produkzio-erregistro berria ezartzeko, ekoizpena beste 200,000 BPD inguruko batez beste igo beharko da urte osoan. Hori ez dago aukeraren esparrutik kanpo.

Gainera, duela urtebete baino %27 plataforma gehiago daude petrolioa zulatzen. Oraindik ez gara itzuli Covid-en aurreko zulaketa-mailetara, baina litekeena da plataformak egiten ari diren erreboteak 2023an hazten jarraitzen duen petrolio ekoizpenera isurtzea.

Egia esan, txanpon bat da 2023an urteko petrolio-ekoizpen errekor berri bat ekarriko ote den jakiteko, baina apustu egingo dut aurten aurreko urtean baino ekoizpen apur bat gehiago ikusiko dugula.

3. Gas naturalaren batez besteko prezioa 25an baino % 2022 txikiagoa izango da gutxienez.

Iaz Henry Hub-en batez besteko gas naturalaren spot prezioa zirela 6.45 $/MMBtu-ra, hau da, 14 urteko urteko batez besteko altuena. Hau Errusiak Ukrainaren inbasioaren ondorioa izan zen, eta sortutako gas-merkatuetan izandako estutasunaren ondorioa.

Ez da iragarpen handirik aurten gas naturalaren prezioak baxuagoak izango direla iradokitzea. Ia ziur egingo dute. AEBetako gas naturalaren ekoizpena errekorra da gaur egun, eta gora egiten jarraitzen du. 2023an urteko produkzio errekor berria ezarriko dugu ia ziur.

Gas naturalaren hornikuntza gero eta handiagoak Errusiatik gas naturala lortzen duten Europako herrialdeek izaten dituzten gabeziak konpentsatzen lagunduko du. Hasierako dislokazio hori izan zen iazko igoeraren arrazoia, baina urte amaierarako prezioak apaldu ziren.

Uste dut litekeena dela gas naturalaren prezioak aurten gutxienez %25 jaitsiko direla.

4. Hiru urtean lehen aldiz, energiaren sektorea ez da izango S&P 500 sektorearen errendimendurik handiena.

Dibertigarria da duela urte gutxi energiaren sektorea hilda dagoela adierazi zuten pronostiko guztien inguruan pentsatzea. Azken bi urteetan S&P 500eko beste sektore guztiak lehertu ditu, itzuliz %55 2021ean eta %66 2022an. Zure energia-izakinak desegin zituzten erakunde guztientzako, hori zen erabaki garestia.

Petrolioaren eta gasaren prezioen beherakada izan ezik, energiaren sektoreak urte duina izango duela uste dut. Baina ez dut uste azken bi urteotako erritmoari eutsiko zaionik. Beste sektore batzuk energiaren sektoreari aurrea hartzen hasten ari diren seinaleak daude. Azken 90 egunetan, energia errendimendurik onenaren 7. sektorea baino ez da (11 sektoreetatik), % 3.8ko etekina izan baitu. Hori S&P 500aren atzean dago (+% 4.8), eta oso atzetik dago komunikazio zerbitzuen (+% 13.6), materialen (+% 12.6) eta higiezinen (+% 11.1) irabazien bikoitza.

5. Invesco Solar ETF (TAN) gutxienez % 20 itzuliko da.

Iaz egin nuen iragarpenaren errepikapena da hau.

Invesco Solar ETF (TAN) MAC Eguzki Energiaren Indize Globalean (Index) oinarritzen da. TANek bere aktibo osoaren % 90 gutxienez inbertitzen du Indizea osatzen duten eguzki-energiako enpresetan. Erreferente ona da, beraz, eguzki sektorerako.

Iazko abuztuan, TANek %18ko itzulera izan zuen urte arteko urtearte. Hala ere, interes-tasen igoerak gogor jo zuen merkatua urteko bigarren seihilekoan, eta %18ko irabazi hori, azkenean, urtean galera txiki bat bihurtu zen.

Dena den, eguzki-sektorearen epe luzerako oinarriak sendoak dira. Ez dago zalantzarik eguzki-sektoreak hazkunde-tasa handiak izaten jarraituko duela, bai AEBetan, bai mundu osoan. Horrela, 2022an atzerakada izan arren, oso gomendagarria den sektorea da epe luzerako inbertitzaileentzat. Uste dut urtea ixten ikusiko dugula gutxienez %20ko itzulkinarekin.

2021ean ConocoPhillips-en antzeko iragarpen errepikatu bat egin nuela gehituko nuke. Covid-en aurretik, 2020 hasieran ConocoPhillips urteko nire akzio-aukeretako bat egin nuen. iragarri nuen urtean gutxienez %20 itzuliko luke. Baina, Covid-ek gogor jo zuen energiaren sektorea, eta ConocoPhillips-ek urtea %37ko beherakada itxi zuen.

Baina konpainiaren oinarriak sendoak ziren oraindik, pandemia izan arren. Beraz, 2021ean bikoiztu nintzen, ConocoPhillips itzuliko zela iragarriz urtean gutxienez %30a. Nola egin zuen? Akzioak 87ean %2021 itzuli zen.

Hemen kontua da epe luzera, TAN iragarpenak mantendu behar duela, oinarriak onak direlako. Epe laburragoan, gauzak gerta daitezke iragarpen bat botatzeko. Baina, 2021ean ConocoPhillips-ek egin zuen bezala (eta 2022an, akzioek beste % 72 igo zirenean), uste dut TANek ondo errebotatuko duela.

Hor dituzu nire 2023ko energia sektorearen aurreikuspenak. Errusiaren eta Ukrainaren inguruan ziurgabetasun handia egongo da oraindik, eta ekonomia atzeraldian amaitzen den. Atzeraldi sakon batean amaitzen badugu, petrolioaren prezioaren iragarpena oso urrun egongo da ziurrenik.

Beti bezala, ikasturte amaieran kalifikatuko ditut.