(Bloomberg) - Euroguneko banku zentralek datozen asteetan ezagutaraziko dituzte dirua inprimatutako hamarkada bateko lehen galera esanguratsuak, azterketaren aro berri bat iragarriz eta zergadunen erreskateen aukera.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Europako Banku Zentralak ostegunean urteko emaitzak ezagutzera ematen dituenean, funtzionarioek aurten eta hurrengo eskualde osoan hutsune handien berri ematea espero da, interes-tasa altuagoek arintze kuantitatiboaren bidez sortutako gordailuen zerbitzuen kostua gora egiten baitute.
EBZren oharrak txosten nazional baldar batzuk iragarriko ditu, Alemaniako Bundesbank-ek izan dezakeen arrakastarik handienaren aurrean.
"Emaitzak negatibo bihurtuko dira banku askorentzat dagoeneko 2022an, aktiboen eta pasiboen interes-tasen desegokitasunagatik", esan zuen Mario Centeno Portugalgo Bankuko gobernadoreak elkarrizketa batean. "Orain interes tasa altuagoekin finantzatzen gara, banku zentralaren balantzean bonuen eta era guztietako zorren itzulerarekin bat ez datozenak".
Euroguneko galerak adibideen zerrendara gehituko lituzke mundu osoan, aldameneko Suitzako Banku Nazionala nabarmendu zen joan den hilabetean izandako hutsegite errekorragatik. Aurreikuspenak funtzionario batzuk urduri utzi ditu eskualdeko finantza-iturgintzari eta eragin fiskal posibleei buruz distira egiteko arriskua dutelako.
Nazioarteko Likidazioen Bankuak hilabete honetan azpimarratu du halako emaitzek ez dutela axola, banku zentralek ondare negatiboarekin funtziona dezaketela eta ezin dutela porrot egin. Batez ere, funtzionarioek galerek diru-politikan inolako eraginik ez dutela diote.
Hala eta guztiz ere, EBZk Europako Batasuneko beste leku batzuetan diru-gabeziak kritikatu ditu, eta bere arauek gobernuek banku zentral nazionaletarako dirua bideratzeko eska diezaiekete. Are gehiago, bideragarria da Frankfurteko erakundeak berak laguntza behar izatea.
Ziurrenik, Bundesbank-ek galera txikiak izango ditu 2022rako, 26 milioi eurora (28 milioi dolar) igoko dira 2023an EBZko tasak egungo mailetan mantentzen badira, Daniel Gros Bruselako Europako Politika Azterketen Zentroko kontseiluko kidearen arabera.
Horrek aktiboak erosteko programen galeretarako 20 milioi euroko hornidurak eta bere 5 milioi euroko kapital eta erreserbak ezabatuko lituzke. Enpresa normal batentzat, horrek kaudimengabezia izan dezake.
Bundesbankeko bozeramaile batek uko egin zion berehala iruzkintzeari Bloombergekin harremanetan jarri zenean.
Urteko kontuetan abisua espero du Grosek, eta urte honetan Bundesbank "Berlinetik kapital infusio bat isil-isilik negoziatzen" saiatuko da.
Hala eta guztiz ere, 1970eko hamarkadan behin eta berriro izandako galeraren azken atalean, funtzionarioek hutsegite hori hurrengo urteetara eraman zuten, eta hori berriro egin zezaketelako aukera sortu zuten.
Beste kontrako batzuek ere galera handiak izaten dituzte 2023an, baina ez dira nahikoa kapitala kentzeko. Grosek espero du 17 milioi euro izango direla Frantzian, 9 milioi euro Italian eta 5 milioi euro Herbehereetan. 2024an tasak altuak izaten jarraituko balu, Herbehereetako eta Frantziako banku zentralek ere kapital negatiboa izateko arriskuan leudeke.
Irailean, Klaas Knot Herbehereetako banku zentraleko buruak datozen urteetan "galera metatuak izango direnez" ohartarazi zion bere gobernuari. "Muturreko kasu batean, zergadunen kapital ekarpena" "beharrezkoa izan daiteke", esan du.
Jerome Haegelik, Swiss Re-ko ekonomialari buruak eta SNBko funtzionario ohi batek, esan zuen galerek litekeena dela banku zentralak eta haien dirua inprimatzeko programak kontrol politiko eta publikoaren menpe jartzea.
Inflazio altuaren konbinazioa —batzuek neurri batean QEri leporatzen diote— eta kapital posizio negatiboak itzultzeko behar diren zergadunen transferentziak «ekonomien gaineko zerga bat» gisa har daitezke.
"Banku zentralek gehiago irabaziak ez emateak defizit publikoa handitzen duela esan nahi du", esan zuen. Kasurik txarrenean, banku zentraletan finantza-zuloak betetzeak gobernuek "zerga are handiagoak behar dituztela" esan lezake.
Eragin bikoitzak banku zentralen "aktibo garrantzitsuena arriskuan jartzen du, hau da, beren de facto independentzia", esan du Haegelik.
Galerak sortzen dira EBZk likidezia sortu zuelako 5 bilioi euro nagusiki gobernu-bonuetan erosita inflazioa pizteko eta finantza-merkatuak egonkortzeko pandemiaren bidez. Funts horien zati handi bat gordailu gisa itzuli zen.
Banku zentralek EBZren tasan ordaintzen dituzte interesak, orain %2.5. Batez besteko aktiboak kupoi finkoko bonuak dira, batez beste %0.5 besterik ez ordaintzen dutenak, Grosen arabera.
Diru-erabakiak EBZk hartzen baditu ere, eragiketak nazio mailan egiten dira. Bundesbank da kaltetuena Alemaniako gobernuaren bonuak portu segurutzat ikusten zirelako, errendimendu baxuekin edo are negatiboekin. Greziako Bankua, bere erosketak askoz txikiagoak izan ziren eta errentagarritasun handiagoko bonu nazionalak, litekeena da errentagarria izaten jarraitzea.
Euroguneko erakundeek gabeziak aurreikusi zituzten. EBZren arabera, sistema orokorreko galeren aurkako kapitala eta hornidura-zuzenak 229 milioi eurokoak dira. "Banku zentralek hornidura kopuru handia egin zuten emaitza oso oneko ziklo labur honetan", esan zuen Centenok.
Urteetan, irabazi horiek gobernuaren gastua finantzatzen ere lagundu zuten, eta atzera egiteak esan nahi du balantzeak berreraikitzeko funts publikoak behar direla.
Hurbileko adibide batean, Erresuma Batuak dagoeneko onartu du 11 milioi £ (13.2 milioi dolar) Ingalaterrako Bankurako transferentzia bat aldez aurretik adostutako indemnizazio baten arabera.
Suitzako banku zentralak ez du kapital sustapenik behar izan inoizko galerarik handienaren ostean - Suitzako BPGaren bosten baten baliokidea. Baina SNBk bigarren aldiz saltatu zuen agintariei urteko ordainketa bat, eta funtzionarioak balantzea murrizten hasi dira, etorkizuneko gabeziak mugatuz.
Australiako Erreserba Bankuak 36.7 milioi AA (25.1 milioi) galerak 12.4 milioi AA negatibo utzi ditu. Ekainean esan zuen erreserbak berreraikitzea espero zuela etorkizuneko irabaziak mantenduz, eta ez du gobernuaren dirurik bilatu.
Agustin Carstens BISeko buruaren esanetan, ondo dago. Hilabete honetan esan zuen banku zentralek "eraginkortasunez jardun dezaketela eta funtzionatu izan dutela" ondare negatiboarekin ere. "Banku zentralen oinarria ez da irabazia, onura publikoa baizik".
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/euro-area-braces-era-central-050000592.html