(Bloomberg) - Diru errazaren garaian, kreditu-merkatuetan gehien segitutako zenbakietako bat zorigaiztoko puntua bihurtu zen.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Ebitda, interes, zerga, amortizazio eta amortizazioaren aurretik irabaziak adierazten dituena —enpresa baten kutxa-fluxuaren eta, beraz, zorrak ordaintzeko duen gaitasunaren antzekoa den zifra bat—, marketin-truke gisa iseka egin zuten. Bankariek eta kapital pribatuko enpresek inbertitzaileei beren maileguen zati bat erosteko erosketak eta beste transakzio batzuk finantzatzeko eskatu zietenean, batzuentzat arrazoia gaitzetsi egiten zuten irabazien proiekzioen gehigarri deritzonak jartzen zituzten.
"Ebitda: azkenean hautsitakoa, teoria interesgarria, oso gogotsua", esan zuen Moody's analista batek 2017an txantxetan. Alan Waxman Sixth Street Partners-eko sortzailekideek balorazio zorrotzagoa egin zuen, eta hitzaldi pribatu batean ikusleei ohartarazi zuen "Ebitda faltsuak" areagotu egingo zuela mehatxatuz. hurrengo krisi ekonomikoa.
Orain, interes-tasen gorakada, inflazio iraunkorra eta horizontean dagoen atzeraldi potentzial baten abisu artean, S&P Global Ratings-en ikerketek irabazien aurreikuspenak errealitatetik zenbateraino dauden frogatzen ari dira.
Bloomberg-eko Diana Li-k ostiralean idatzi zuenez, 97an erosketak iragarri zituzten espekulazio-mailako enpresen % 2019 aurreikuspenetatik kanpo geratu zen irabazien lehen urtean, S&P-ren arabera. 2018ko akordioetarako, %96koa izan zen eta 93ko erosketetarako %2017koa. Pandemiaren ostean ekonomia suspertu fiskalez eta monetarioz gainezka egon ondoren ere, 77ko erosketa eta erosketen% 2019 inguru oraindik aurreikusitako irabazietatik falta zen, S&P-ren ikerketak erakusten du.
Kezka handiena da urteetako irabazien aurreikuspen arrosak balorazio baxueneko enpresen balantzeen palanka-kopurua ezkutatzen ari direla. 2019rako, Covid-19 pandemiak hurrengo urtean merkatuak erori baino lehen, gehigarriek erosteko maileguak merkaturatzeko erabilitako Ebitda doitutako kopuruen % 28 inguru ziren, Covenant Review-en datuek garai hartan erakutsi zuten. 17an %2017koa izan zen.
Aste honetan S&P analistek esan dute azken datuek beren iritzia indartzen dutela Ebitda zifra horiek "ez direla etorkizuneko Ebitdaren adierazle errealista eta enpresek zorra itzultzea etengabe gainestimatzen dutela".
"Batera, efektu hauek etorkizuneko benetako palanka eta kreditu-arriskua nabarmen gutxiesten dituzte", idatzi zuten.
Beste nonbait:
Adani Taldeko bonuek gora egin dute azken aste honetan, exekutiboek zorra duten inbertitzaileak lasaitu nahi izan dituztelako konglomeratuak hurrengo hilabeteetan zorraren epemuga konponduko duela. Aukerak, besteak beste, kokapen pribatuko oharrak jaulkitzea eta eragiketen eskudirua erabiltzea hurrengo urtean epemugako Adani Green Energy bonuak itzultzeko. Bonuak larritasun mailara jaitsi ziren Adani Taldea Hindenburg Research saltzaile laburra jo ostean.
Apollo Global Management eta Goldman Sachs Europako bezero aberatsetarako Blackstonerekin lehiatuko diren kreditu-funts pribatuak planifikatzen ari dira. Inbertitzaileek aspaldidanik AEBetako kreditu pribatuan parte hartu ahal izan zuten negozioen garapeneko enpresen bidez, araudiak eta konplexutasunak mugatu du gizabanakoek funts horietarako sarbidea Europan duela gutxi arte.
Txinako zorrez betetako sustatzaileen bonuen rallya —nazioaren jabetzaren sektorean tentsioak arintzeko politika-urrats batzuek bultzatuta— lurruna galtzen ari da etxebizitzaren beherakada iraunkor baten artean. Txinan AEBetako dolarretan izendatutako zabor-bonuen Bloomberg indizeak galerak izan zituen bigarren astez jarraian, 13 asteko irabazien errekorra lortuz.
Txinako kreditu-merkatuko beste txoko batean arazoak sortzen ari dira. Tokiko gobernuak finantzatzeko ibilgailuak (LGFV), sustatzaile lehenetsien erdi amaitutako proiektuen erosle nagusi bihurtu zirenak, finantzaketa-beherakada batean sartu dira. Egoerak Txinako probintzia pobreenetako finantza-funtzionario nagusi batek inbertitzaileei bere LGFV-en bonuak erosteko eskaera publiko arraroa egitera bultzatu zuen.
–Alice Huang, Bruce Douglas eta Diana Liren laguntzarekin.
(Eguneratzeak diagrama gehitzeko.)
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/fake-ebitda-masks-risk-debt-221749057.html