Harrapatu nahi ez duzun labana erortzea

Inbertitzaileei aholkatzen diet aiztoak erortzearen ondorioz moztu ez daitezen zaintzeko, beherakada handia izan duten baina oraindik gehiago jaitsi behar duten akzioak. Merkatua hazkunde handiko izenetatik diru-sorgailu egonkorragoetara biratzen doan heinean, inbertitzaileek oinarrizko ikerketa fidagarriak behar dituzte, inoiz baino gehiago, beren zorroak labanak erortzetik babesteko.

Salbuespen-tasa aparteko bat argitaratzen jarraitzen dut gainbaloratutako akzioen antzematean. Gaur egun, nire 62 Danger Zone akzio-aukeretatik 65 S&P 52 baino gehiago 500 asteko altueretatik jaitsi dira. 1. irudiak 40 asteko maximoetatik gutxienez % 52 jaitsi diren Danger Zone aukerak zerrendatzen ditu.

Txosten honek erortzen den labana bereziki arriskutsu bat nabarmentzen du: Uber (UBER).

1. Irudia: Arrisku Guneak % 40 jaisten dira 52 asteko altuetatik - Errendimendua 1/28/22ra arte

Falling Knife: Uber Technologies (UBER): % 45 jaitsi 52 aste-ko altuatik eta % 49+ beherakada geratzen da

Uber (UBER) fiduziarioentzako akzio arriskutsuenetako bat izendatu nuen 2020ko abuztuan, 2019ko apirileko Danger Zone-ren jatorrizko txostena errepikatu nuenean. Nire jatorrizko txostenetik, Uber-ek S&P 500-a % 69 baino gehiago gainditu du eta beste bat jaitsi liteke. %49.

Egungo prezioa hain gainbaloratua dago, non Uber-ek 123eko TAM-en % 2030a duela esan nahi du

Jarraian, nire alderantzizko deskontatutako diru-fluxua (DCF) eredua erabiltzen dut Uber-en egungo akzioen prezioan labean dauden kutxa-fluxuen etorkizuneko hazkundearen itxaropenak aztertzeko eta %49 gehiago jaitsi daitekeela erakusteko.

Akzioko 35 $ / uneko prezioa justifikatzeko, Uberrek berehala egin behar du:

• Zergaren aurreko marjina% 4rako hobetzea (% -34 TTM-rekin alderatuta), hau da, konpainia konpainien antzekoa finkapenaren aurretik eta
• diru sarrerak% 33 hazten dira urtero datozen 10 urteetan. 

Eszenatoki honetan, Uber-ek 189 mila milioi dolar irabaziko lituzke 2030ean. 3ean 21Q21eko % 901eko tasatan, agertoki honek 2030 mila milioi dolar baino gehiago izango ditu erreserba gordinak XNUMXean.

Beste era batera esanda, egungo akzioen prezioa justifikatzeko, Uber-ek aurreikusitako TAM konbinatuaren % 123 [1] hartu behar du 2030ean bidaia partekatzeko eta janaria bidaltzeko. Erreferentzia gisa, Second Measure-k estimatzen du Uber-ek AEBko bidaia partekatzeko TAMren % 70eko kuota abenduan. 2021ean eta AEBetako janaria bidaltzeko TAM-en kuota % 27an kokatzen da (erositako Postmates barne) 2021eko abenduan.

Gogoan izan, urtero hain epe luzerako diru-sarrerak %20 baino gehiago hazten dituzten enpresa kopurua izugarri arraroa dela, eta Uber-en akzioen prezioaren itxaropenak guztiz irrealistak dira.

%49ko alde txarra Uber-ek industriaren hazkundea betetzen badu ere

Uber-en liburu-balio ekonomikoa, edo hazkunde-baliorik eza, 40 dolar negatiboa da akzioko, eta horrek bere akzioen prezioan itxaropen baikorregiak erakusten ditu. 

Uber suposatzen badut ere:

• zerga aurreko marjina %6raino hobetzen du (finkatu aurreko aire konpainiek baino handiagoa) eta
• urtero konposatutako diru-sarrerak % 19 hazten ditu (2026ra arte aurreikusitako bidaia-partekatutako merkatuaren CAGRaren berdina) 2030era arte, gero

akzioek 18 $ besterik ez dute balio gaur egun -% 49ko alde txarra. Eszenatoki honetan ere, Uber-ek 65 mila milioi dolar irabaziko zituen 2030ean. 3. hiruhilekoan, 21 mila milioi dolar baino gehiagoko erreserba gordinak 310ean balio du.

Eszenatoki hau baikorregia ere izan daiteke NOPAT marjina hobekuntza nabarmena suposatzen baitu prezio-ahalmen txikia duen industria batean, alternatiba ugari dagoelako, kasu horretan akzioen beherakada are handiagoa izango litzateke.

2. irudiak agertoki hauetan Uber-en etorkizuneko erreserba gordinak bere erreserba gordina historikoekin alderatzen ditu, eta 2030ean bidaia partekatzeko eta janaria bidaltzeko espero den TAMarekin batera.

2. irudia: Uber-en erreserba historikoak eta inplizituak: DCF balorazio-eszenarioak

Aurreko agertoki bakoitzak UBER diru-sarrerak, NOPAT eta FCF hazteko gai dela suposatzen du, kapital zirkulatzailea edo aktibo finkoa handitu gabe. Suposizio hori oso zaila da, baina egungo balorazioan txertatutako itxaropenak zenbaterainokoak diren erakusten duten kasurik onenak sortzeko aukera ematen dit. Erreferentzia gisa, UBERek inbertitutako kapitala 5.1 mila milioi dolar (TTMren diru-sarreren % 36) hazi da azken hamabi hilabeteetan (TTM) eta batez beste 5.8 mila milioi dolar (TTMren diru-sarreren % 42) azken hiru urteetan.

Oinarrizko ikerketek argitasuna ematen dute Frothy Marketetan

2022ak azkar erakutsi die inbertitzaileei oinarrizkoek garrantzia dutela eta akzioek ez dutela soilik igotzen. Oinarriak hobeto ulertuta, inbertitzaileek hobeto ulertzen dute noiz erosi eta saldu behar duten, eta badakite zenbat arrisku hartzen duten akzio baten jabe direnean maila jakin batzuetan. Oinarrizko ikerketa fidagarririk gabe, inbertitzaileek ez dute akzio bat garestia edo merkea den neurtzeko.

Dibulgazioa: David Trainer-ek, Kyle Guske II-k eta Matt Shuler-ek ez dute inolako konpentsaziorik jasotzen stock, estilo edo gai zehatz batzuei buruz idazteko.

[1] 2030eko TAMen kalkuluak 423 milioi dolarreko bidaiak partekatzeko merkatu globala eta 312 milioi dolarreko janaria banatzeko merkatu globala da. Ibilgailuen partekatze globala TAM-ek bere gain hartzen du 19.2-2026 bitartean urtero % 2030an hazten jarraitzen duela bidaiak partekatzeko merkatu globalak (2026ra arte Mordor Intelligence-ren CAGR estimatuarekin bat). Elikagaien bidalketa globala TAMek suposatzen du 10.9-2028etik urtero % 2030an hazten jarraitzen duela elikagaiak entregatzeko merkatu globalak (Ikerkuntza eta Merkatuaren CAGR estimatuarekin bat etorrita 2028ra arte).