(Bloomberg) - Jerome Powell Erreserba Federaleko presidenteak banku zentralak inflazioaren aurkako ahaleginak bizkortzeko duen estrategia desegiten ari da Silicon Valley Bankuaren kolapsoaren ondorioz.
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Duela astebete, Powell-ek merkatuak harritu zituen esanez Fed-ek interes-tasak igo beharko lituzkeela otsailean emandako puntu laurdeneko igoera baino erritmo azkarragoan inflazio iraunkorra geldiarazteko. Egun batzuk geroago, SVBk eta Signature Bankek huts egin zuten, eta Ogasunak eta Fed-ek larrialdietarako mailegu-instalazio zabala jarri zuten martxan banku gehiagok ihes egiteko arriskua zutela esanez.
Asteleheneko merkatuetan izandako asaldurak finantza ezegonkortasunari buruzko beldur zabalagoak iradoki zituen, eta AEBetako ekonomia atzeraldi batera katapulta dezakeen arriskua. Bi urteko Altxorraren etekinak ia ehuneko puntu erdi bat jaitsi ziren, inbertitzaileek Fed-ek tasa igoerak murriztuko dituela eta, agian, urteko estutze-kanpaina erabat geldiaraziko duelakoan. Bankuaren akzioek behera egin zuten berriro, nahiz eta merkatu zabala berdean egon arratsalde hasieran.
Kezka da SVB eta Signature Bank kolapsoa Fed-en tasarik altuenetara biktimen zerrenda luzeago baten hasiera besterik ez direla arduradun politikoak 2007an zorpetze-kostuak murrizten hasi zirenetik.
Powellek bere testigantza erabili zuen martxoaren 21-22ko politika bileran puntu erdiko igoera bat adierazteko, nahasmendu berriak - Fed-eko langileek berriro galdu zuten arriskua - politika batzordea bere liburua berridaztera behartuko du.
Edozein mugimenduri eusteko merkatuaren presioaren aurrean, zenbait arduradun politikok otsailean onartutako igoeraren erritmo moderatua mantentzea argudiatu dezakete. Lorie Loganek, New Yorkeko Fed-eko merkatuen dibisioa zuzentzen zuen Dallas Fed-eko presidenteak —Fedeko funtzionario nagusien artean merkatuan adituena bihurtu zen— tasa igoeraren ikuspegi neurtuagoa defendatu du etengabe, iazko igoera azkarraren ondoren.
"Erritmo motelagoa ahalik eta erabaki onenak hartzen ditugula ziurtatzeko modu bat besterik ez da", esan zuen Loganek, aurten tasak bozkatzen dituenak, urtarrilean bere moneta politikaren estreinako hitzaldian.
Batzordeko belatz batzuek ziurrenik mailegu-instalazio berria adieraziko dute Fed-i puntu erdiko mugimendu batekin aurrera egiteko aukera ematen dion indar egonkortzaile gisa. Oraindik indartsua den lan-merkatu batek, eta baliteke inflazio-txosten bero batek asteartean aterako denak, edozein argudio indartu dezake erritmoa 50 puntura bizkortzeko.
Misio gatazkatsua
Etorkizunek iradokitzen dute berehalako eztabaida dela mugitu behar den ala ez, eta urtean beranduago tasen murrizketen aldeko apustuak islatzea. Goldman Sachs Group Inc.-k Fed-ek datorren astean eutsiko diola aurreikusten du, eta Barclays Plc-eko ekonomialariek dei horretara "makurtzen gara" esan zuten.
"Lehenengo aldia da beren agintaldian gatazka bat izan duten ziklo honetan", esan du Marc Sumerlinek, Washingtonen Evenflow Macro-ren sortzaileak. "Banku zentrala finantza-egonkortasunerako sortu zen eta argi eta garbi erreakzionatzen dute, beraz, orain finantza-egonkortasunari aurre egiten diote gelditzeko eta inflazioak gehiago estutzeko esanez".
Bloomberg Ekonomiak dioena...
"Banku-sektorearen estutasunak, etxebizitzen alokairuen desinflazioaren distira, lan-merkatua leuntzea eta eguraldiak eragindako jarduera ekonomikoa moteltzea iradokitzen dute 25 bp-ko mugimendua egokia izango dela. Inflazioa oso beroa bada, 50 bp-ko mugimendua martxoko edo maiatzeko bileretan berriro mahai gainean egon daiteke".
- Anna Wong, AEBetako ekonomialari nagusia.
Ohar osoa irakurtzeko, egin klik hemen
Powellek Kongresuari esan zion joan den astean arduradun politikoak prest egongo zirela tasak gailur altu batera eta erritmo azkarragoan prezioak hozteko, otsailean puntu laurdeneko igoerara jaitsi arren.
Egun batzuk geroago, SVB eta Signature Bank porrot egin zuten, eta Ogasunak eta Fed-ek larrialdietarako mailegu-instalazio zabala jarri zuten martxan banku gehiagok arriskua zutela esanez.
R
Astelehenean banku akzioen beherakada berriro, Fed-ek SVBren kolapsoaren aurreko kontakizunari eusteko edozein mugimenduk 2007ko abuzturako alderaketak eragin ditzake. Nahiz eta merkatuak subprime hipoteken baloreen inguruko kezka seinaleak erakusten hasi ziren, Fed-ek azpimarratu zuen inflazioa zela nagusi. kezka. Handik egun batzuetara, bankuei funtsak mailegatzen dizkien tasa murriztu zuen.
Banku zentralak ere azken pibote batzuk izan ditu. 2021aren amaieran jarrera aldatzera behartu zen, "iragankorra" deitu zuen inflazioa politikariek eta ekonomialariek hasieran aurreikusten zutena baino itsasgarriagoa izan zenean.
Kritika sortzen ari da Powellek joan den astean emandako mezua finantza-sisteman eraikitzeko arriskuetarako ez zelako egokia.
"Banku zentralak makro hegazkortasun-iturri bihurtu dira, moteltzaile bat baino gehiago", esan zuen Dario Perkins, Erresuma Batuko Ogasunean zerbitzatzen zuen TS Lombard-eko ekonomialariak, astelehenean txio batean.
Inflazio Mehatxua
Hala ere, astearteko inflazioaren datuek Fed-eko begiraleei eta inbertitzaileei gogorarazi diezaiekete politika arduradunen misioa ez dela bete.
"Gertaera hauek zuhurtzia handiagoa emango dute, baina okerrera egin berri den inflazioaren irudiarekin orekatu behar dira", idatzi zuten LH Meyer/Monetary Policy Analytics-eko ekonomialariek bezeroei zuzendutako ohar batean. "Martxoko igoerak oinarrizko 50 puntu izateko aukera nabarmen jaitsi den arren, Batzordeak oraindik ere mendi ibiltzen amaituko duela uste dugu".
Ironikoki, finantza-erregulartasunak Lael Brainard Fed-eko presidenteordea joan eta aste gutxira lehertu ziren, banku zentralean finantza-erregulazioa gogortzeko ahaleginak buru izan baitzituen -azkenean arrakastarik ez zuen- eta diru-zorrozketaren eragin metatuaren jarraipenaren garrantzia nabarmendu zuen. Powell-ek erregulaziorako ikuspegi laxoagoa ziurtatzen lagundu zuen.
Azken gertakariek Powellek azken 12 hilabeteotako diru-politikaren kudeaketari ere jarri dio arreta.
Apustuak Off
Inflazioa galopan zihoala, batzordea zerotik tasak igotzen hasi zen duela urtebete puntu laurden batekin, 50 oinarrizko punturainoko erritmoa hartu aurretik, eta 75 oinarrizko puntuko lau mugimendu katea jarraitu zuen. Politika arduradunek 50era moteldu zuten abenduan eta 25era otsailean.
Baina urtarrileko inflazioari eta lan-merkatuari buruzko uste baino beroagoak diren irakurketek, bai eta aurreko datuen goranzko berrikuspenek, Powellek bizkortzeko atea irekitzera bultzatu zuen. Horrek Fed-eko begirale batzuk deiak aldatzera bultzatu zituen, eta etorkizuneko merkatuak 50 oinarrizko puntuko mugimenduaren probabilitate handian prezioak jartzen hasi ziren.
Astelehenean, apustu horiek desaktibatuta zeuden.
(Eguneratzeak Bloomberg Economics iruzkinarekin koadroan.)
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/fed-battle-plan-inflation-shredded-161749601.html