"Ez borrokatu Fed" izan da aspaldi inbertitzaileen mantra. AEBetako banku zentralak diru-politika ezarri ahala, interes-tasak jarraituko luke, eta, aldi berean, moneta, kreditu eta kapital-merkatuen bidea ezarriko zuten. Horietako inork ezin zuen Erreserba Federalaren korrontearen aurka egin luzaroan.
Baina orain badirudi Fed bera korrontearen aurka egiten saiatzen ari dela, batez ere inflazioaren aurka. Horrek ez luke inor harritu behar, azken 9 hilabeteetan kontsumo prezioei buruzko azken irakurketak % 12 baino gehiagoko jauzia izan baitu, lau hamarkada baino gehiagotan handiena. Hori da inflazioa estatubatuarren kezka nagusia eta albiste orokorretako albiste nagusia.
Fed-ek aurreikusi ez zuen inflazioaren igoerari jarraitzen dio. Horrek argitaratutako prezio-neurriak eta publikoaren pertzepzioa barne hartzen ditu, sentimendu-neurrietan adierazita, hala nola, oso ikusia dagoen Michigango Unibertsitateko inkesta. Prozesuan, ikuspegi aldaketa interesgarri bat egon da.
Jerome Powell Fed-eko presidenteak berriki komentatu zuen arreta gehiago jarriko ziela inflazio-neurri titularrei deiturikoak. Iraganean, Fed-eko funtzionarioek elikagaien eta energiaren prezioak kanpoan uzten dituzten "oinarrizko" inflazioaren datuak azpimarratu zituzten, diru-politikaren eraginetik kanpo zeudenak.
1970eko hamarkadan oinarrizko inflazioaren kontzeptua sortu zenean, kritikoek prezioak igotzearen errua desbideratzeko saiakeratzat jo zuten arduradun politikoengandik. Elikagaien eta energiaren prezioak irakiten hasten direnean (inflazio nagusiak iraungo duela dirudien arren), badirudi Fed-eko funtzionarioek goiburuko zenbaki orokorretara bideratuago daudela.
Michigango Unibertsitateko uztaileko aurretiazko txostenak, ostiralean kaleratutakoak, erakusten duenez, urtebeteko inflazio-itxaropenak ehuneko 0.1 puntu murriztu dira 40 urteko gehienetik, %5.2ra. Epe luzeagoan, bost eta 10 urte arteko inflazio-itxaropenak %2.8ra jaitsi ziren aurreko inkestan %3.1etik.
Inflazio-itxaropenen beherakada txiki horrek sentimendu orokorraren hobekuntza marjinal bat ekarri zuen, eta, hala ere, beherakada izaten jarraitzen du. Itxaropen distira txikizkako gasolinaren prezioen jaitsieratik etorri zen, ohiko 4.577 dolar litroko batez bestekoa izatera, ekainaren 5.016an lortutako 14 dolarreko gailurretik, AAAren arabera.
Ponpako prezioak petrolio gordinaren etorkizunen jaitsierari jarraitu zion. AEBetako erreferentziazko kontratua 97.59 $ upelean finkatu zen ostegunean 91 $ laburki ukitu ostean. Hori % 25 gutxitu da martxoaren 130.50ko 7 dolarreko eguneko barneko gailurretik, egun bat geroago. zutabe honena Petrolio-produktu gordinak eta finduak erosteko aukerak erosteko proposamena. Petrolio izakinek antzeko beherakada izan dute, eta
Energia hautatzeko sektorea SPDR
truke-negoziatutako fondoa (ticker: XLE) ekaineko altueratik % 25 inguru jaitsi zen, ponparen prezioak bost dolar baino lehen ukitu baino lehen (sektorea merke egitea, Warren Buffett itxuraz ohartu zen bezala).
Finantza-inflazioaren adierazle nagusiak gordinarekin batera mugitu dira. Hain zuzen ere, Ogasunaren billeteen errendimenduen diferentziatik eta dagokion Ogasunaren inflazioan babestutako segurtasuna edo TIPS "breakeven" tasa ere nabarmen jaitsi da. The bost urteko TIPS breakeven %2.66koa da orain, martxoko gailurra %3.59ko aldean.
Horrek iradokitzen du TIPSen merkatua "Team Transitory-ren alde" dagoela uste baitu inflazio-presioak desagertzen joango direla, BCA Research-en inbertsio-estrategiaren talde globalaren arabera. Fedeko funtzionario batzuek eszeptizismoa adierazi dute TIPS merkatuaren inflazio-seinaleen inguruan, hala ere, banku zentralak baloreen laurdenaren jabea delako, eta horrek prezioak desitxuratu ditzake.
Garrantzitsuagoa dena, ondasunen prezioak merkantzien etorkizunari behera egin dioten arren, batez ere energiari dagokionez, zerbitzuen prezioak itsaskorrak izaten jarraitzen dute. Bereziki, kontsumo-prezioen indizearen alokairuen urte arteko %5.5eko igoera "errealitatea gutxiesten ari da oraindik, baina aurrerapausoak ematen ari da harrapatzeko", dio Peter Boockvar Bleakley Advisory Group-eko inbertsio zuzendari nagusiak.
Tony Roth-ek, Wilmington Trust-eko inbertsio-zuzendariak, AEBetako etorkizun gordinak 100 $-tik gora itzultzea bilatzen du. Are garrantzitsuagoa gas naturala izan daiteke, arreta gutxiago jasotzen duena, baina amerikarren zerbitzuen kostuak ere eragiten dituena. Ekaineko gailurretik atzera egin ostean, gas naturalaren etorkizunak % 16 baino gehiago errebotatu dira azken aste honetan eta % 88 baino gehiago igo dira aurten.
Azken aste honetako inflazio-albiste txarrak Fed Kanadako Bankuaren bidea jarraituko zuela eta funts federalen helburua igoko zuelako espekulazioa bultzatu zuen. ehuneko puntu osoa uztailaren 27ko politika bileran. Aukera hori desagerrarazi egin zen, funtsen etorkizunak beste 0.75 puntuko igoera bat bultzatu baitzuen egungo %1.50etik %1.75era bitarteko helburu-tartetik, arabera. CME FedWatch tresna.
Etorkizunen merkatuak % 3.50 eta % 3.75eko gailurrean jartzen du prezioa abendurako, eta Fed urtearen erdialdera tasak jaisten hasi da. Itxaropen horiek alderantzizko errendimendu-kurba sortu zuten, bi urteko Ogasun billetearen etekina %3.135ean, erreferentziazko 10 urteko %2.929aren gainetik nabarmen. Roth-ek uste du Fed-en interes-tasen igoerak akzioen ahultasun etengabea adierazten duela.
Bien bitartean, Bond King ohia Bill Grossek urtebeteko billeteetan kokatzearen alde egiten du, %3 baino gehiago ematen dutenak, Fed eta merkatuei aurre egin beharrean.
Idazteko Randall W. Forsyth-en [posta elektroniko bidez babestua]