Erreserba Federaleko lasterketak S&P 500-a kentzeko eta mundua hausteko

Erreserba Federalak azkar erretiratzen duen diru errazaren marea indartsua AEBetako ekonomia aurrera eraman zuen Covid-en okerrenean zehar, S&P 500-ren eta beste akzio-indize batzuen hartzaren merkatua sakontzen ari da, Warren Buffettek esan zuen bezala, "nor igerian ibili den biluzik". ”.

X

1980ko hamarkadaren hasieratik Fed-en tasa igoerarik azkarrena eta balantzearen estutze-erritmoa aurrekaririk gabekoa izan da AEBetako inbertitzaileentzat. Baina bat-bateko likidezia eskasia are hondamendi handiagoa eragiten ari da nazioarteko moneta merkatuen bidez.

Mundu mailako atzeraldiaren aurrean eta Vladimir Putinek arma nuklearrak erabiliko dituela mehatxatuz, inbertitzaileak segurtasuna aurkitzen ari dira 13 urteko azken urteetan AEBetako Ogasunaren etekin handienetan. 2008ko finantza krisiaz geroztik mundu osoan arrisku-gosea piztu eta zorpetze-kostu baxuak ekarri dituen dolar merkeen fluxu amaigabea AEBetara itzultzen ari da orain, billete berdea 20 urteko gorenera bultzatuz. Horrek AEBetatik kanpo inflazioa areagotzen ari da, banku zentral gehienak Fed-en gidaritza jarraitzera behartzen ditu beren monetak babesteko eta prozesuan ekonomia are gaixotu.

Finantza hauskortasunaren froga hazten ari den arren, Fed-eko arduradunek interes-tasak igotzeko esprintean jarraitzeko erabakia dirudi, zerbait benetan hautsi arte.

Fed Erreserba politikaren ardatzen historia

Fed-ek bere barne-inflazioaren agindua betetzeko gogortu beharrak mundu osoan arazoak sortzen dituenean, merkatuak azkar askatu daitezke. Hori 2016 hasieran eta 2018 amaieran gertatu zen. Bi kasuetan, Erreserba Federalak azkar urrundu zituen bere planak estutzeko.

Wall Street-en espekulazioak gora egiten ari dira, Fed-ek espero baino lehenago adostu lezakeela, neurri batean, mundu mailako oihartzunengatik.

Hala ere, urriaren 6ko agerraldian, Christopher Waller Erreserba Federaleko gobernadoreak merkatuei ziurtatu nahi izan die oraingoa ezberdina izango dela.

"Finantza-egonkortasunaren kezkak ziurrenik FOMC tasa igoerak moteltzera edo espero baino lehenago geldiaraztea eragin dezakeen espekulazio batzuk irakurri ditut", esan zuen Wallerrek. "Argi dezadan hau ez dela kontuan hartzen ari naizen edo uste dudan zerbait oso litekeena denik".

Inflazioa beroegia Fedarentzat, baina akzioek atzera egiten dute

Fed Hawks vs. Fed Doves

Hala ere, Fed barruan ere zatiketak sortu dira.

Urriaren 10eko hitzaldian, Lael Brainard Fed-eko presidenteordeak esan zuen Erreserba Federalak eta munduko beste banku zentral handien tasen igoera azkarren indarra "bere zatien batura baino gehiago" dela. Interes-tasa handiagoak, dolar indartsuagoak eta merkataritza-bazkideen eskaera ahulagoa izan diren "spillover" negatiboak aipatu ditu.

Estutzearen ondorio horiek denbora behar dutelako sumatzeko, Brainardek tasa igoerarekin "nahita aurrera egitea" argudiatu zuen. Horrek ez du Fed-en egungo planteamenduarekin antzekotasunik. Azaroaren 75an laugarren 2 puntuko tasaren igoera jarraian espero da. Osteguneko KPIaren datuek inflazioa beroa izaten jarraitzen dutela erakutsi ostean, merkatuek bosgarren mugimendu zuzena ikusten dute abenduan.

Brainard uso bakartien artean dago. Asteazkenean Fed-ek irailaren 21eko bileraren aktak adierazi zuen "hainbat" batzordeko kideek "politika gehiago estutzearen erritmoa kalibratu" nahi zutela. Hala ere, "parte hartzaile askok" argudiatu zuten "neurri gutxiegi egitearen kostuak" nahikoa ez estutzeko arriskua gainditzen zuela.

Wallerrek esan zuen Erreserba Federalak "finantza-egonkortasunari aurre egiteko tresnak" dituela. Horrek atzerriko diru-agintariei laguntzeko berrerosketa-akordio iraunkor bat barne hartzen du.

Brainard zuhurragoa da. "Arrisku-sentimenduaren edo aurreikusteko zaila izan daitekeen beste arrisku-gertakariaren beherakada nabarmena areagotu daiteke, batez ere finantza-merkatu nagusietako likidezia hauskorra kontuan hartuta", esan zuen.

Finantza Merkatu Globalak On Edge

Presa hautsi ez den arren, finantza-merkatu globalek estresaren zantzuak erakusten dituzte.

Britainia Handiko bonuen prezioen aldaketa handiak Liz Truss lehen ministroaren gobernu berriak egindako okerren artean Ingalaterrako Bankua esku hartzera behartu zuten pentsio-funtsek bat-batean arriskutsuak ziren apustu seguruak askatu zituztenean. Gobernuak bere aurrekontu planak atzeratu zituen ostiralean, BoEk larrialdiko bonuen erosketak amaitu zituenean.

Japonia, zeinaren banku zentrala tasa igotzeko kanpaina globalean atxikipen gutxien artean egon den, badirudi gainditzen duela bere gobernuak yenaren gainbehera geldiarazten saiatzeko esku hartzen baitu. Asteartean, yena 24 urteko baxu berrira jaitsi zen dolarrarekin alderatuta, 27an % 2022 inguru.

AEBetako dolarraren indizea, diru berdea eta ekonomia aurreratuko moneta saski baten jarraipena egiten duena, duela urtebete baino %20 pasatxo igo da. Sortzen ari diren merkatuko moneta sorta baten aurkako mugimenduak are dramatikoagoak izan dira. Azken urtean dolarraren balioa bikoiztu ostean Turkiako liraren aldean, Turkia %80ko inflazioarekin borrokatzen ari da.

Dolar sendoaren eta Erreserba Federaleko politikaren erorketa

Ruchir Sharma, Rockefeller International-eko presidentea, goraka ari diren merkatuetan inbertitzen zentratu zen Financial Times-eko azken zutabean, eta azaldu zuen dolar indartsu batek marjinetan soilik lagundu dezakeela AEBetako inflazioa jaisteko. Inportazioak AEBetako kontsumoaren zati nahiko txikia dira, adierazi zuen. Gainera, inportazio horien zati handi bat, hala nola petrolioa, dolarretan prezioa dute.

Hala ere, dolare sendo batek paper handia izan dezake beste herrialdeen inflazio arazoak sakontzeko. Sharmak idatzi zuen dolarraren % 1eko jaitsierak % 0.03 inguru gehitzen duela AEBetako inflazio-tasari. Baina inflazioaren eragina hiru aldiz handiagoa da beste ekonomia garatu batzuek beren monetak erortzen dituztenean. Sei aldiz handiagoa da sortzen ari diren merkatuko monetak balioztatzen direnean.

Inflazioa da berehalako kezkarik handiena, Dolar indartsuak elikagaien eta energiaren prezio altuen eragina areagotzen baitu, Errusiak Ukraina inbaditu ostean.

Banku zentralak Erreserba Federalaren erritmoa mantentzen saiatu dira inflazioari aurre egiteko eta beren monetak sendotzeko. Hala ere, tasa igoera bakoitza gero eta zailagoa da irensten, haien ekonomiak ahuldu ahala. Horrek ekarri zuen Australiako banku zentralak hilabete honen hasieran beste puntu erdiko interes tasa igotzeko planak atzera egitea, igoera puntu laurden batera mugatuz.

Bien bitartean, interes-tasa altuen eta hazkunde nahasiaren konbinazioak zorraren jasangarritasunaren kezkak areagotzen ditu.

"Munduko zorpetze-kostuek gorakada finantzarioaren arriskua areagotzen ari da goraka ari diren merkatu eta garapen bidean dauden ekonomi askoren artean, azken hamarkadan zorra pilatu duten mende erdi baino gehiagoko erritmorik azkarrenean", irailean Munduko Bankuaren politika ohar baten arabera.

Interes tasaren igoerak eta zorra "ajea"

Dolarraren igoerak gora egiten ari diren merkatuetan zor maila handitu ohi du. Haien kanpo-zorra gehienbat atzerriko monetan dago, batez ere dolarretan, Maurice Obstfeld eta Haonan Zhou ekonomialariek idatzi zuten The Global Dollar Cycle dokumentu berri batean.

Erreserba Federala munduko banku zentraltzat hartzen da batzuetan. Hori da, neurri batean, dolarra munduko erreserba-moneta delako eta petrolioa bezalako lehengai nagusiak dolarretan prezioa dutelako. Baina horrek ez du esan nahi mundu guztia pozik dagoenik.

Hilabete honetan Nazio Batuen Merkataritza eta Garapenerako Konferentziaren txosten batek "atzeraldi globala eta geldialdi luzea" dela ohartarazi du neurrigabeki jotzen duela herrialde txiroagoak, "ekonomia aurreratuetako monetaren eta zerga-zorrotzaren egungo politika-ibilbidea azkar aldatzen ez badugu".

Bien bitartean, Allianz-en txosten batek ondorioztatu zuen "Frantzian (% 113), Italian (% 151) eta Espainian (% 118) egungo zorraren eta BPGaren ratioak (% XNUMX) sendotze fiskalaren ahalegin herkurea dakarrela" "interesen ajea" saihesteko zor gisa. zerbitzuen kostuen gorakada.

Geopolitics Challenge Erreserba Federalaren Politika

Marko Papic, Clocktower Group-eko estratega nagusiak, txosten berri batean argudiatu du Fed-eko hawkishness gailurrak, Europako inflazio arazoak areagotuz, Errusiarekiko eta "energia ekoizten duten beste estatu pario batzuen" fronte bateratua ahultzeko mehatxatzen duela.

AEBek "munduko gainontzekoei salbamendu bat bota behar diete eta bere diru-politika doitzea izan daiteke horretarako modu bakarra", idatzi zuen.

Papic-ek laster espero du Fed-en pibota bat AEBetako hazkundea moteltzearen, etxebizitzen kolapsoaren eta "bonuen merkatuaren sarraskia"ren artean. Litekeena den aldaketak bere estutze programa kuantitatiboa leuntzea izan dezake, Papic-ek dioenez. QT-ren erritmoak areagotu egin du orain Fed-ek Ogasun eta hipoteka-tituluen zorroa hilean 95 milioi dolar arte murriztuz.

Osteguneko iraileko KPI datu harrigarri beroek Fed pibota are urrunago bultzatzen zutela zirudien. CME Taldearen FedWatch tresna orain etorkizuneko merkatuen prezioak probabilitate handietan aurkitzen ditu Fed-ek bere interes-tasa gakoa % 4.75-% 5eko tartera igoko duela 2023 hasieran (% 3-3.25etik orain).

Atzeraldiaren abisua: lotu Fed-en lurreratzea gogorra lortzeko

Zer hautsiko du Fedak lehenik?

Hala ere, Erreserba Federalaren eten bat - nahiz eta Fed benetako tasa murrizterako pibo bat ez izan - espero baino lehenago gerta daiteke. Hori da Fed-en estutzeak haustura handiegia eragin dezakeelako finantza-merkatu globaletan edo AEBetako lan-merkatuan, funtzionarioek aurreikusitako bezainbeste estutu baino lehen.

"Orain aktiboen merkatuen osasuna kontuan hartu behar da", idatzi zuen Sean Darby Jefferies munduko kapital estrategikoak hilabete honen hasieran.

"Bonus subiranoen merkatu askotan likidezia izozteak 'iturgintza globala' sistema blokeatzen ari dela erakusten ari da", muturreko hegazkortasuna sortuz. "Inbertitzaileek prezioen ekintza ez-lineal gehiago espero beharko lukete".

Bien bitartean, Darby-k esan zuen AEBetako ekonomia "moteldu egin beharko litzatekeela", AEBetako finantza-baldintzak 20 urtetan estuen dituela. Eta hala dela frogatuta dago. Hornikuntza Kudeatzeko Fabrikazio Inkestak aurrera begirako eskaera berrien indizeak 2020ko maiatzetik izandako uzkurdurarik gogorrena adierazten du. Etxebizitzan oinarritutako ahultasuna hedatzen ari da eta lan-merkatua kutsatzen hasi da. Lan-eskaintzak, nahiz eta oraindik ere Fedarentzat altuegia izan, 1.1 milioi jaitsi ziren abuztuan, %10 inguru.

Lan merkatua oraindik estua den arren, aste honetan datozen kaleratzeen berri ematen du Intel (INTC) kaleratzeen edo kontratazio izozteen albisteen jarraipena egin zuen FedEx (FDX), Meta plataformak (META), Gap (GPS), Ford (F) eta gehiago.

Erreserba Federaleko Apustua

Fed-en estrategiko aldaketa aulki hori Jerome Powell-ek Jackson Hole-n aurkeztu zuen Abuztuaren 26a ordaintzen ari da. Orduan, Powellek AEBetako ekonomiak atzeraldia saihestu zezakeenaren baikortasuna baztertu zuen. Horren ordez, adierazi zuen Fed-ek politika estuagoa izango duela luzaroago, ekonomia oinarrituz, egungo inflazioaren agerraldia 1970eko hamarkadako estilo hondamendi kroniko bat bihur ez dadin.

Powell-en hitzaldi laburrak Fed politikaren aurreikuspenen merkatuko prezioa berritzeari ekin zion, S&P 500 martxoaren erdialdean zegoen tokira berreskuratu zuen rallya alderantziz. Bien bitartean, 10 urteko Ogasunaren etekinak %2.5etik gertu atzera egin zuen eta 30 urterako tasa finkoko hipotekak %5era.

2023an Fed-en tasa murrizketak egiteko itxaropenek bultzatutako udako rally batek tasa igoeraren hilabeteetako finantza-baldintza estuagoak irauli zituen batez ere. Horri esker, lan-merkatua gehiago estutu zen eta zerbitzu-sektoreen inflazioa azkartu zen.

Fed-en estrategia berria itxaropena muturreko eta etengabeko hawkishness ordezkatzea izan da. Eta orain arte funtzionatu du. 10 urteko Ogasunaren etekina %4ra igo da eta 30 urteko hipoteka finkoa %7ra.

Baina Fed-en politika estutzeko esprint osoa finantza-egonkortasunerako arrisku handia dakar, eta ez mundu osorako bakarrik, Troy Ludtka Natixis CIB Americas ekonomialariak esan dio IBDri.

Gehienbat ia zero interes-tasen garai baten ondoren, Fed-en estutze oldarkor historikoa "100 mph-tik adreilu horma batera pasatzea" bezalakoa da.

Banku-sektoretik kanpo mailegu arriskutsuak eta zonbi-enpresen unibertso handi bat hondamendira doazela, dio.

"Fed-ek 2023ko etenaldia adierazi behar du baldintzek nola eboluzionatzen duten ikusteko eta ziurgabetasun makroekonomiko izugarriaren aurrean arin egoteko konpromisoa hartu behar du".

ERE GUSTATU ZAIZU:

Harrapatu hurrengo irabazle izakinak MarketSmith-ekin

Irabazi azkarrak lortu eta galera handiak ekidin nahi dituzu? Probatu SwingTrader

Erosi eta ikusi beharreko hazkundearen akziorik onenak

IBD Digital: desblokeatu gaur egun IBDren Premium Stock zerrendak, tresnak eta analisia