'Greenspan Put' Era Amaitu da, eta ez milisegundo bat laster

Asiako zirkulu ekonomikoetan, mendebaldeko zifra gutxi izan dira azken 25 urteotan Alan Greenspan baino polarizatzaileagoak.

Ez da Asiak Donald Trumpen 2017-2021 AEBetako presidentetza goxoez gozatu zuenik. The merkataritza gerrak, Twitterren diapositibak eta Covid-19ren erantzun negargarriak eskualde honen ibilbidea oztopatu zuten epe laburrean. Hala ere, Greenspan-ek 1987-2006 Erreserba Federaleko presidente gisa egindako korrituek Jakartatik Tokiorako buruzagiak jazartzen dituzte gaur arte.

Iraunkorreko orbain bat: Greenspan Fed-en 1994-1995eko estutze-ziklo oldarkorra, dolarra gora egin zuena. 1997rako, Bangkok, Jakarta eta Seulen ezinezkoa bihurtu zen moneta-lotura defendatzea. Gainera, Mexiko krisira bidaltzen lagundu zuen, Orange County, Kalifornia porrotetara eta Wall Streeteko baloreen erraldoia Kidder, Peabody & Co. desagertzera.

Handiena mende laurdena da banku zentralek ekonomiak kontrolatzeko lidergoa hartu izana. Greenspan-en aitzindari den modelo honen alde iluna nabarmenegia da gaur egun.

Hona hemen atzealdea. 1990eko hamarkadaren erdialdera, Greenspan-a benetakoa bihurtu zen Ezkaba, bai finantza zirkuluetan, bai pop kulturan. Ekonomia jokoak Marvel bezalako superheroi batengandik hurbilen zuen gauza izan zen.

Greenspanen ospea urtez urte hazi zen, hala nola aldizkarien zerrenda "intrigagarrienetan" agertzen hasi zen arte. Pertsonak Leonardo DiCaprio, Oprah Winfrey eta Spice Girls taldeko kideekin batera.

Benetan une bitxia izan zen. Presidenteak swooned, Wall Street genuflected eta legebiltzarkideek Greenspan-en adierazpen guztietan arreta jauzi egin zuten.

Hartu 2001eko gertaerak. Garai hartan, Bill Clinton kargutik ateratako presidenteak George W. Bushen oinordekoari aurrekontuko superabita gainditu berri zuen. Greenspan, garai hartan Washingtonen libertario nagusiena, ez zen halakorik izaten. Horren ordez, zerga murrizketa erraldoi baten alde egin zuen-eta lortu zuen. Eta garai txar bat ere bai. Iraila ondorengo bi. 11 gerrak istripu teknologiko baten gainean gero, eta AEBak gorriz igerian zeuden berriro.

Asia oraindik Greenspan-ek "halo efektua" sortu zuen ereduaren albo-ondorioei aurre egiten ari da. Munduko motor ekonomiko boteretsuenaren kontroletan ustezko jenio batekin, Kongresua oso hunkituta zegoen Greenspan-i gauzak uzteko. Edo "Irakasleen,” Bob Woodward-ek 2000 Greenspan liburuaren izenburua eman zion bezala.

Modeloak azkar harrapatu zuen. Londres, Frankfurt, Paris, Tokio, Sydney eta beste toki batzuetako funtzionarioek igeri egin zuela sumatu zuten. Denborarekin, diseinuaren edo politikaren osmosiaren arabera, Erresuma Batuak, Euroguneak, Japoniak eta beste ekonomia handi batzuek giltzak eta bolanteak pasa zizkieten hautetsi gabeko diru-funtzionarioei.

Batetik, bankari zentralei sintonizazio finak uzteak politikariak askatu zituen ekonomiak erreformatzeko eta birkalibratzeko lan nahasitik. Zergatik arriskatu egoera iraultzeko arriskuak mantentze-lanak kreditu-inprimagailuekin armatutako bankari zentralei azpikontratatu diezazkiokezuenean?

Horrek sortu zuen "Greenspan jarri”. Greenspan Federa iritsi zen merkatu libreko ebanjelari gisa. Urteetan zehar, gogor jo zuen zurrunbilo garaietan merkatuak erreskatatzeko norabidean.

Greenspan Fed-ek egin zuen 1997ko Asiako finantza krisiaren erdian. 1998an "put" zabaldu zuen Epe Luzeko Kapitalaren Kudeaketako estaldura fondoa inplizitu zenean. Pare bat urte geroago erreskatatu zen Dot-com istripuaren ostean.

Antzeko diru erantzunak ohikoak bihurtu ziren Frankfurten eta Tokion. Azken urteotan, Txinako Herri Bankuak bere ospea garatu zuen garai nahasietan merkatuak ahalbidetzeko. "PBOC put" bati buruzko berriketak askotan agertzen dira Shanghaiko merkatu-zirkuluetan.

Denbora pasa ahala, banku zentralek Hong Kongen, Jakartan, Manilan, Mumbain, Seulen eta kanpoan, kudeaketa ekonomikoaren gaineko gero eta kontrol handiagoa hartu zuten beren agintaldiek aurreikusten zutena baino. 2006an Greenspan-ek Fed-en egoitza utzi zuenerako, berak sortu zuen banku zentraleko industria-konplexua zen hazkunde eredu nagusia.

Gavekal Research-eko Louis Gave ekonomialariak dioenez, "gure gutxira, Alan Greenspan-ek erretiroa hartu zuen eta bankari zentralen belaunaldi berri batek jarraitu zuen, diruaren prezioa eta haren kantitatea manipulatuz, ohiko ekonomia baino emaitza hobeak lor zitezkeela ziur zegoela". politikagintza.

Gauzak handitu egin ziren 2008ko Lehman Brothersen krisiaren artean, banku zentralek suhiltzaileen taldean inoiz ikusi gabeko eskalan jokatu zutenean. Covid-19-k diru-funtzionarioak ekonomiak are aurrekaririk gabeko modu areagoetan sendotzeko lasterketa egin zuen.

Hala ere, banku zentralek kontrolatutako 25 urteek ekonomia globala ahulago eta produktibo gutxiago utzi zuten. Gehiegi orokortzea zaila den arren, antolamenduak eten, berrasmatze eta muskulu ekonomikoaren eraikuntzarako gosea moteldu zuen. Mende laurden bat arazo ekonomikoen sintomak tratatzeak, ez azpiko kausak, egingo du.

Greenspan-ek, orain 96 urte dituena, lagatzen zigun likidotasun osoa eta erreformarik gabeko matrizea Asiak ikusten ez zuen haize kontrakoa sortzen ari da. Hartu Japonia, bi hamarkada baino gehiago daramatzana. Nirekin Japoniako Bankua kutxazainen moduan urtez urte, hamarkadaz hamarkada, gobernuko Alderdi Liberal Demokratikoak pizgarri gutxi du nazioaren lehia-jokoa igotzeko.

Orain, ordea, Tokiotik Jakartara eta New Delhitik Manilara gobernuko funtzionarioek mahukak bildu eta hazkunde organikoa sortzea beste aukera gutxi dute.

12 urratseko programa hau erronka izango da ziur. Baina garaia da banku zentralak bete eta bete dituzten esaerazko zulatu-ontziak egitura-aldaketei atzealdea hartzea. Politika ausart eta berritzaileak soilik moztu dezake burokrazia, berrikuntza areagotu, langileak indartu eta emakumeei hazkuntzaren onurak zabaltzeko ahalduntzea.

Berri ona da "Greenspan jarri"-k garrantzia galtzen duen heinean, Asia ondo kokatuta dagoela hazteko bideak asmatzeko. hobeto, ez bakarrik azkarrago. Ez dago milisegundo bat alferrik galtzeko.