Hedge Fund Elliott-en garaipena Japoniarentzat ere garaipen bat da

Duela hamarkada bat baino gehiago, Japoniak erreforma handiak egiteko konpromisoa hartu du bere ekonomia Txinaren aurkako lasterketan itzultzeko. Eta erakusteko gutxirekin. Bistan denez, Japoniako Banku oldarkorrak nazioko animalien izpirituak berpiztuko zituela itxaropena ez zen atera.

Hala ere, homeostasi guzti honengatik, Japoniako joko ekonomikoa areagotzeko bide-orri bat eskaintzen duten etenaldiak daude. Aztertu beharrekoa Dai Nippon Printing Co.-ko gertakariak dira, duela gutxi inoizko handiena adostu baitzuen. akzioen erosketa.

Ostegunean, 147 urteko osagai hornitzaileak Elliott Management AEBetako aktibista fondoaren eskaerei kasu egin zien, akzio nabarmenen kopuru handi bat itzultzea adostuz. Albisteak DNP akzioak gora egin zuen eta buruak Japan Inc. zirkuluetan bueltaka bidali zituen.

DNP helburu txikiagoa da SoftBank eta Toshiba bezalako gobernu korporatiboa hobetzea eskatzen duelako gehiago ezagutzen den taldearentzat. Baina Elliott-en garaipena hemen eragin handia izan dezake.

DNP Japoniako Inc. diamante gisa ikusita lehen eskaeraren gutxi gorabehera, Elliott bere akziodun handienetako bat bihurtu zen. Zozketa: konglomeratuak ibilgailu elektrikoak, telefonoak, erdieroaleak eta teknologia beroko beste segmentu batzuk egiteko funtsezko osagaien kuota handi eta ezezagun bat du.

Elliott-entzat, DNP-k laukietako asko egiaztatzen ditu inbertitzaile global batek nabarmen egin dezakeen apustua parekide askok entzun ez duten japoniar izen baten alde. Dirua aberatsa da, isil-isilik presentzia nabarmena du mundu mailako hornikuntza-kateetan eta bere akzioen balioaren oso azpitik saltzen dira.

DNPk, adibidez, EVetan litio-ioizko bateriak instalatzeko behar diren poltsak sortzen ditu. Merkatuaren % 70eko kuotak Ford-en eskaera iraunkorrak biltzen ditu, General Motors, Nissan, Renault, Volkswagen eta munduko autogileen nor da nor. Apple eta Samsung telefonoak egiten dituzten OLED pantailak egiteko beharrezkoak diren "metal maskarak" hornitzaile garrantzitsu bat ere bada konpainia.

Noski, izenak dioen bezala, DNP-k Silicon Valley edo Detroit gutxiago intrigatzen duten negozio-lerro batzuk ditu. Interes handiak ditu inprimagailuen zintetan, liburuen inprimatzean eta elikagaien prozesamenduan. Hala ere, Ellioten "ezkutuko altxorra" argudioa dago.

Irabazigarria izan daitekeela ere frogatzen ari da. Aste honetan, Nabeel Bhanji-k, Elliott-en zorroaren kudeatzaile nagusiak, DNP-k bere merkatu-kapitalizazioaren % 30 itzultzeko eta "balioa hobetzeko beste ekintza batzuk hartzeko" plana "txalotu" du. Bhanji-k gaineratu du urratsek "DNP-k konpainiaren gutxiespenari aurre egiteko duen konpromisoa erakusten duela".

Hala ere, iturriek iradokitzen dute Elliottek DNP ikusten duela japoniar harribitxi handi eta aurkitu gabeko izozmendiaren punta gisa. Aldi berean, Elliottek ezkutuko balioa ateratzeko kasu-azterketa gisa ikusten duena Japonia berritzaile, produktibo eta lehiakorrago bat eraikitzeko bere eredua izan liteke.

Zoritxarrez, Elliott edo Daniel Loeb-en Third Point bezalako izenak deitzen direnean, Japan Inc.-ren erantzuna bagoiak inguratzea izaten da.

Begira, Elliott-eko koadrila ez da altruistak Third Point-eko jendea baino gehiago, esate baterako, Sony gobernua modernizatzera bultzatzen duenean. Baina egin zuten presioa Japonia korporatiboa Asiako 2. ekonomiak gehiago behar duen zerbait da.

2023an, atzerriko ekintzaileen funtsek ez lukete lan guztia egin beharko. Duela hamarkada bat, gobernuko Alderdi Liberal Demokratikoak Big Bang desarautzaile bat agindu zuen Japoniako garai batean goretsitako izpiritu berritzaileak berpizteko.

Zoritxarrez, LDPk bide erraza hartu zuen gehienbat, BOJk bilioi dolarreko yen inprimatzera bultzatu zuen hornikuntza-berritzeen ordez.

Bazegoen, ordea, aurrera egiteko eremu bat: gobernu korporatiboa nazioartekotzeko urratsak. 2014an, Tokiok Erresuma Batuaren antzeko jokabide korporatiboaren kode bat ezarri zuen. Buruzagiak akziodunei ahots handiagoa ematera eta kanpoko zuzendarien kopurua handitzera animatu zituen.

Aurrerapena mugatua izan zen. Baina DNPrekin, Elliottek Japonian aldaketa nola gerta daitekeen jakiteko eredu bat eskaintzen du. Eta lehen ministroari Fumio Kishida, egoera iraultzeko kasuaren azterketa bizia.

Elliott urrun dago DNPrekin amaituta. Bhanji-ren taldeak enpresari oraindik ere presionatzen ari da higiezinen partaidetza batzuk askatzeko eta lagunarteko enpresen akzio gurutzatuak murrizteko. Eta, prozesu horretan, akziodunen beste kanpainak bultzatu haien aurka borrokatzeagatik ezaguna den nazio batean.

Maiatzean, DNPk epe ertainerako estrategia berri bat ezagutaraziko duela espero da Elliott bezalako inbertitzaileak geldiarazteko, hau da, konpainiaren hirugarren akziodun handiena baita. Itxaropena da DNPk frogatzen duela mende eta erdiko enpresek trikimailu berriak ikas ditzaketela.

Konpainiaren partaidetza gurutzatuak bakarrik —aktibo guztien % 30 baino gehiago ordezkatzen du— pisua du orkatiletan. DNPk kapitalaren esleipen oker nabarmen horri aurre egitea onartu du. Espero dezagun DNPk hori eta gehiago egitea.

Elliott-en garaipen honek —dibidenduen berrien gainean— onura handiak izan ditzake ekonomia zabalarentzat. Tamaina eta belaunaldi guztietako enpresa hobeek kokatzen dute Txina-zentroko Asia bihar, atzoko eragozpen gutxiagok berrikuntza, irabaziak eta soldatak oztopatzen ditu.

Hau da LDPk piztu nahi izan duen ziklo bertutetsua. 2000. hamarkada hasieran Junichiro Koizumi lehen ministroak probatu zuen. Hala egin zuen 2010eko Shinzo Abe liderrak. Gutxi geratu zen, baina, Kishidari utzi zion egitura aldaketa handi bati beste aukera bat emateko.

Kishidak DNPn gertatzen ari dena nabarmendu baino okerrago egin lezake Japoniaren berrasmakuntzarako gaitasunaren mikrokosmos puntual gisa. Ez du axola Elliott atzerriko fondoak gauzak martxan jartzeak. Hona hemen Japoniak gehiago behar dituen ikastaroen zuzenketa motaren adibide bat.