Azken 100 urteetan behin baino ez dute egin Amerikako epe luzeko aurrezleek iaz baino okerrago. 1974an bakarrik —Watergate, OPECen enbargoen, gas-lerroen eta atzeraldiaren urtea— galdu zuen 2022an baino balio gehiago galtzen zuen inbertsio-zorro estandarrak, erreferentziazkoak eta erdi-erdian.
Hori ere ez zen gertatu 1931n, Wall Streeteko istripua Depresio Handia eta krisi global bihurtu zenean. 1941ean ere ez zen gertatu, Barbarossa eta Pearl Harbor operazio urtean. Eta ez 2008an, mundu mailako finantza krisiaren urtean.
"Orekatua" edo "60/40" deritzon zorroak, AEBetako enpresa handien % 60ko akzioek eta AEBetako % 40ko bonuek osatutakoak, bere balioaren % 23 izugarria galdu zuen iaz diru errealean (inflaziora egokitutakoan alegia) . 1974ko zifra, bidenabar, apur bat okerragoa zen: %24.
Hau ez omen da gertatuko. Zorro "orekatu" honen helburu osoa hutsegite oso txarrak saihestea da. Inbertitzaileak urte bakarrean diruaren laurdena galtzearekin pozik egongo balira, akzioetan inbertituko lukete guztia eta espero dute, gutxienez, bankuaren bilakaera bidean. 60/40 inguruko puntua —Wall Street-ek aurrezleei gutxienez saldutako puntua— da bonu "seguruetan" inbertitzen den %40ak akzioetan inbertitutako %60aren arriskuak orekatu behar dituela. Baina iaz bonuak akzioak bezainbeste jaitsi ziren.
60/40aren benetako arazoa ez da iaz huts egin zuenik. Lehen huts egin duela da, askoz okerrago, eta berriro egin lezakeela. Hori dela eta, 60/40ak huts egin dezake denbora luzez.
Ez didazu sinesten? Egiaztatu historia fitxategiak. Bere dirua 60/40 zorro "orekatu" honetan eduki zuen norbaitek dirua galdu zuen termino errealetan, funtsean, 1960ko eta 1970eko hamarkada osorako. 1,000. urtearen amaieran zorro honetan 1961 dolar inbertitu bazenu eta 20 urtez lo egin bazenu Rip Van Winkle-n bezala - zure diru-kudeatzaileari agindua emanez zorroa urtean behin 60/40an mantentzeko beste ezer ez egiteko aginduz - etorri zinenean. 1981ean, aldi osoan zehar zure itzulera funtsean ezer ez zela ikusiko zenuke. Zure irabazi guztiak inflazioak desagerraraziko zituen, eta gero batzuk. Zure aurrezkien erosteko ahalmena benetan pixka bat jaitsiko zen denbora horretan. Hasi zinen baino gutxiago izango zenuke.
Oh, eta hau 20 urteko zergak eta tasak baino lehenagokoa da.
Hazkunderik gabeko eszenatoki berdinak gertatu ziren 1936 eta 1947 artean, eta berriro 1999 amaieratik 2008 amaierara arte.
Urte bakarreko galerak, 2022an edo 1974an, berreskuragarriak dira. Baina nola berreskuratzen dira erretiro-planak, unibertsitateko ametsak eta bizitzako beste helburu batzuk 5, 10 edo 20 urteko itzulerarik gabe? Nork ordaindu dezake galdutako hamarkada bat edo bi?
Wall Street une honetan bere kopeta kolektiboa urratzen ari da eta iaz gertatutakoarekin txundituta dagoela itxuraz. Inor ez harritzeko, beraien hobetsitako irtenbideak denak inplikatzen gaituzte gure diruaren gehiago ematea izenez ezagutzen diren kuota handiagoko inbertsio produktuetan inbertitzeko "aktibo alternatiboak" barne kapital pribatua, higiezinak eta kreditu funtsak, estaldura fondoak eta abar.
Baina erantzun sinpleago bat dago.
Iaz 60/40aren arazoa ez ziren hainbeste akzioak izan, bonuak baizik. Batzuetan izakinak tankeratzea espero dugu. Horregatik epe luzerako diru handiak ordaintzea espero dugu. Baina ez dugu espero urtebetean bonuak %18 jaitsiko direnik. Horrenbeste egonkortasuna.
Hori izan da galdutako aurreko hamarkadetako arazo handia. Bonuek ia ez zioten eutsi inflazioari 1960ko hamarkadan, eta dirua balio errealetan galdu zuten 1940ko eta 1970eko hamarkadetan. Inflazioaren igoerak interes-tasak igotzea dakar, eta epe luzerako bonuak dituen norbait bi aldiz galtzaile izaten da. Haien kupoien ordainketak gero eta gutxiago balio dute termino errealetan. Eta ezin dituzte aprobetxatu interes tasa berri eta altuagoak, tasa zahar eta baxuagoetan blokeatuta daudelako.
Eskudiruarekin hobeto ibiliko ziren, besteak beste, inbertsioei dagokienez, Altxorraren letrak, aurrezki kontuak eta diru-merkatuko fondoak. Wall Street-ek "dirua" gorroto du, baina, egonkortasuna eta likidezia izan arren, epe luzerako etekin izugarriak eskaintzen dituela dio. Bezeroei beti eskatzen zaie dirua eskudirutik benetan kuotak sortzen dituzten produktuetara trukatzeko, edo esaten duten moduan, "itzulkinak". Inbertitzaileei askotan esaten zaie "diru hori lanean jartzeko". Baina iaz «lanera» joan zen eta %23ko soldata negatiboa eraman zuen etxera, bonuek, baita akzioek ere, iaz Altxorraren letrak baino askoz okerrago egin baitzuten.
Hau ez da bakarra. Egia esan, Rip Van Winkle moderno batek hobe luke bere dirua Altxorraren billetetan uztea 10 urteko Altxorraren bonuak baino 33 urte harrigarri batean joan den mendean, 1949tik 1982ra. Aldea ez zen txikia ere. Epe laburreko fakturak bonuen etekin totalaren bikoitza sortu zuten epe horretan.
Warren Buffettek argibideak eman ditu hil ondoren bere fortuna akzioetan inbertitu behar dela gehienbat, baina % 10 Altxorraren letrekin —ez bonuetan—. Andrew Smithers finantza-aholkulari britainiarrak antzeko gomendio bati heldu zion Cambridgeko Unibertsitateko unibertsitate ohiari (1326an sortu zena, beraz, epe luzerako hitz egiten ari gara) oso epe luzeko analisia egin zuenean. Eskudiruak, ez bonuek, kontrapisu fidagarriagoa eskaintzen zien akzioei, Smithers-ek aurkitu zuen. 60/40aren ordez nahiago zuen 80/20 zen: % 80 akzioak, % 20 fakturak.
Bitartean, Wall Street-ek iaz zergatik huts egin zuen 60/40-k ez duela ulertzen itxurak egiteari utzi diezaioke. Ondo daki. Altxorraren bonoek ia bermatuta zegoen lehenago edo beranduago huts egingo zutela, jada inflazioaren araberako errendimendu erreal negatiboak blokeatzen baitzituzten. 2022. urtearen hasieran, 10 urteko Ogasun bonu batek %1.5eko etekina edo interes-tasa zuen. Erreserba Federalaren epe luzerako helburu ofiziala %2koa ez ezik, garai hartan benetako inflazio-tasa %7koa zen, eta bonu-merkatuek hori espero zuten. batez beste %2.6 hurrengo hamarkadan. Inflazioak babestutako Altxorraren bonoek zoramena harago eraman zuten: interes tasa erreal negatiboak blokeatu zituzten. Denborarekin erosteko ahalmena galduko zutela ziurtatu zuten.
1960ko eta 1970eko hamarkadetan denbora luzez jasaten ari ziren bonuen jabeek termino lakoniko bat garatu zuten beren inbertsio latzak deskribatzeko: "konfiskazio-ziurtagiriak". Ez zuten dirurik irabazi, dirua galdu zuten.
Agian, Altxorraren letrak denboran zehar akzioen kontrapisu hobea dira bonuak baino. Agian ez. Baina arrazoizkoa litzateke fakturak -edo urrea, kasurako- bonuak baino hobeak izan daitezkeela, azken hauek dirua kostatuko zaizula ziurtatzen bada.
“Ez naiz jenioa”, idatzi zuen duela gutxi dirua kudeatzen hasi zen lagun batek, “baina orain bezero bati idazten ari naiz ezeren jabe ez naizela [hau da, bonu] baina bonu laburrak eta ultralaburrak izan ziren iaz egin nuen gauzarik adimentsuena. Inoiz ez da berriro zerbait saihestea hain agerikoa izango».
60/40 zorroak ia %20 jaitsi ziren bitartean, bere bezeroak %6tik %8ra jaitsi ziren.
Source: https://www.marketwatch.com/story/heres-where-the-60-40-could-really-fail-you-but-a-better-option-may-be-under-your-nose-6d14ec40?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Hona hemen 60/40ak benetan huts egin diezazukeen. Baina aukera hobe bat zure sudurrean egon daiteke.
Azken 100 urteetan behin baino ez dute egin Amerikako epe luzeko aurrezleek iaz baino okerrago. 1974an bakarrik —Watergate, OPECen enbargoen, gas-lerroen eta atzeraldiaren urtea— galdu zuen 2022an baino balio gehiago galtzen zuen inbertsio-zorro estandarrak, erreferentziazkoak eta erdi-erdian.
Hori ere ez zen gertatu 1931n, Wall Streeteko istripua Depresio Handia eta krisi global bihurtu zenean. 1941ean ere ez zen gertatu, Barbarossa eta Pearl Harbor operazio urtean. Eta ez 2008an, mundu mailako finantza krisiaren urtean.
"Orekatua" edo "60/40" deritzon zorroak, AEBetako enpresa handien % 60ko akzioek eta AEBetako % 40ko bonuek osatutakoak, bere balioaren % 23 izugarria galdu zuen iaz diru errealean (inflaziora egokitutakoan alegia) . 1974ko zifra, bidenabar, apur bat okerragoa zen: %24.
Hau ez omen da gertatuko. Zorro "orekatu" honen helburu osoa hutsegite oso txarrak saihestea da. Inbertitzaileak urte bakarrean diruaren laurdena galtzearekin pozik egongo balira, akzioetan inbertituko lukete guztia eta espero dute, gutxienez, bankuaren bilakaera bidean. 60/40 inguruko puntua —Wall Street-ek aurrezleei gutxienez saldutako puntua— da bonu "seguruetan" inbertitzen den %40ak akzioetan inbertitutako %60aren arriskuak orekatu behar dituela. Baina iaz bonuak akzioak bezainbeste jaitsi ziren.
60/40aren benetako arazoa ez da iaz huts egin zuenik. Lehen huts egin duela da, askoz okerrago, eta berriro egin lezakeela. Hori dela eta, 60/40ak huts egin dezake denbora luzez.
Ez didazu sinesten? Egiaztatu historia fitxategiak. Bere dirua 60/40 zorro "orekatu" honetan eduki zuen norbaitek dirua galdu zuen termino errealetan, funtsean, 1960ko eta 1970eko hamarkada osorako. 1,000. urtearen amaieran zorro honetan 1961 dolar inbertitu bazenu eta 20 urtez lo egin bazenu Rip Van Winkle-n bezala - zure diru-kudeatzaileari agindua emanez zorroa urtean behin 60/40an mantentzeko beste ezer ez egiteko aginduz - etorri zinenean. 1981ean, aldi osoan zehar zure itzulera funtsean ezer ez zela ikusiko zenuke. Zure irabazi guztiak inflazioak desagerraraziko zituen, eta gero batzuk. Zure aurrezkien erosteko ahalmena benetan pixka bat jaitsiko zen denbora horretan. Hasi zinen baino gutxiago izango zenuke.
Oh, eta hau 20 urteko zergak eta tasak baino lehenagokoa da.
Hazkunderik gabeko eszenatoki berdinak gertatu ziren 1936 eta 1947 artean, eta berriro 1999 amaieratik 2008 amaierara arte.
Urte bakarreko galerak, 2022an edo 1974an, berreskuragarriak dira. Baina nola berreskuratzen dira erretiro-planak, unibertsitateko ametsak eta bizitzako beste helburu batzuk 5, 10 edo 20 urteko itzulerarik gabe? Nork ordaindu dezake galdutako hamarkada bat edo bi?
Wall Street une honetan bere kopeta kolektiboa urratzen ari da eta iaz gertatutakoarekin txundituta dagoela itxuraz. Inor ez harritzeko, beraien hobetsitako irtenbideak denak inplikatzen gaituzte gure diruaren gehiago ematea izenez ezagutzen diren kuota handiagoko inbertsio produktuetan inbertitzeko "aktibo alternatiboak" barne kapital pribatua, higiezinak eta kreditu funtsak, estaldura fondoak eta abar.
Baina erantzun sinpleago bat dago.
Iaz 60/40aren arazoa ez ziren hainbeste akzioak izan, bonuak baizik. Batzuetan izakinak tankeratzea espero dugu. Horregatik epe luzerako diru handiak ordaintzea espero dugu. Baina ez dugu espero urtebetean bonuak %18 jaitsiko direnik. Horrenbeste egonkortasuna.
Hori izan da galdutako aurreko hamarkadetako arazo handia. Bonuek ia ez zioten eutsi inflazioari 1960ko hamarkadan, eta dirua balio errealetan galdu zuten 1940ko eta 1970eko hamarkadetan. Inflazioaren igoerak interes-tasak igotzea dakar, eta epe luzerako bonuak dituen norbait bi aldiz galtzaile izaten da. Haien kupoien ordainketak gero eta gutxiago balio dute termino errealetan. Eta ezin dituzte aprobetxatu interes tasa berri eta altuagoak, tasa zahar eta baxuagoetan blokeatuta daudelako.
Eskudiruarekin hobeto ibiliko ziren, besteak beste, inbertsioei dagokienez, Altxorraren letrak, aurrezki kontuak eta diru-merkatuko fondoak. Wall Street-ek "dirua" gorroto du, baina, egonkortasuna eta likidezia izan arren, epe luzerako etekin izugarriak eskaintzen dituela dio. Bezeroei beti eskatzen zaie dirua eskudirutik benetan kuotak sortzen dituzten produktuetara trukatzeko, edo esaten duten moduan, "itzulkinak". Inbertitzaileei askotan esaten zaie "diru hori lanean jartzeko". Baina iaz «lanera» joan zen eta %23ko soldata negatiboa eraman zuen etxera, bonuek, baita akzioek ere, iaz Altxorraren letrak baino askoz okerrago egin baitzuten.
Hau ez da bakarra. Egia esan, Rip Van Winkle moderno batek hobe luke bere dirua Altxorraren billetetan uztea 10 urteko Altxorraren bonuak baino 33 urte harrigarri batean joan den mendean, 1949tik 1982ra. Aldea ez zen txikia ere. Epe laburreko fakturak bonuen etekin totalaren bikoitza sortu zuten epe horretan.
Warren Buffettek argibideak eman ditu hil ondoren bere fortuna akzioetan inbertitu behar dela gehienbat, baina % 10 Altxorraren letrekin —ez bonuetan—. Andrew Smithers finantza-aholkulari britainiarrak antzeko gomendio bati heldu zion Cambridgeko Unibertsitateko unibertsitate ohiari (1326an sortu zena, beraz, epe luzerako hitz egiten ari gara) oso epe luzeko analisia egin zuenean. Eskudiruak, ez bonuek, kontrapisu fidagarriagoa eskaintzen zien akzioei, Smithers-ek aurkitu zuen. 60/40aren ordez nahiago zuen 80/20 zen: % 80 akzioak, % 20 fakturak.
Bitartean, Wall Street-ek iaz zergatik huts egin zuen 60/40-k ez duela ulertzen itxurak egiteari utzi diezaioke. Ondo daki. Altxorraren bonoek ia bermatuta zegoen lehenago edo beranduago huts egingo zutela, jada inflazioaren araberako errendimendu erreal negatiboak blokeatzen baitzituzten. 2022. urtearen hasieran, 10 urteko Ogasun bonu batek %1.5eko etekina edo interes-tasa zuen. Erreserba Federalaren epe luzerako helburu ofiziala %2koa ez ezik, garai hartan benetako inflazio-tasa %7koa zen, eta bonu-merkatuek hori espero zuten. batez beste %2.6 hurrengo hamarkadan. Inflazioak babestutako Altxorraren bonoek zoramena harago eraman zuten: interes tasa erreal negatiboak blokeatu zituzten. Denborarekin erosteko ahalmena galduko zutela ziurtatu zuten.
1960ko eta 1970eko hamarkadetan denbora luzez jasaten ari ziren bonuen jabeek termino lakoniko bat garatu zuten beren inbertsio latzak deskribatzeko: "konfiskazio-ziurtagiriak". Ez zuten dirurik irabazi, dirua galdu zuten.
Agian, Altxorraren letrak denboran zehar akzioen kontrapisu hobea dira bonuak baino. Agian ez. Baina arrazoizkoa litzateke fakturak -edo urrea, kasurako- bonuak baino hobeak izan daitezkeela, azken hauek dirua kostatuko zaizula ziurtatzen bada.
“Ez naiz jenioa”, idatzi zuen duela gutxi dirua kudeatzen hasi zen lagun batek, “baina orain bezero bati idazten ari naiz ezeren jabe ez naizela [hau da, bonu] baina bonu laburrak eta ultralaburrak izan ziren iaz egin nuen gauzarik adimentsuena. Inoiz ez da berriro zerbait saihestea hain agerikoa izango».
60/40 zorroak ia %20 jaitsi ziren bitartean, bere bezeroak %6tik %8ra jaitsi ziren.
Source: https://www.marketwatch.com/story/heres-where-the-60-40-could-really-fail-you-but-a-better-option-may-be-under-your-nose-6d14ec40?siteid=yhoof2&yptr=yahoo