Erretiratuek nola iraun dezaketen hartzaren merkatutik

Ikerketa honen aurkikuntzak harrigarriak dira, urtetan inbertitzaileek hegazkortasunaren aurrean nola erreakzionatu behar genuenari buruz irakatsi dutenaren kontra doazelako. Esan digute gure emozioak gure etsairik okerrenak direla zorroaren erabakiak hartzeko orduan. Horrek esan nahi du, gure erraiak burtsaren hegazkortasuna igotzen denean estaldura bila joateko esaten badigute ere, gure kapital-esposizioa mantendu edo areagotu beharko genukeela.

Ematen da gure erraiak zuzen zeudela. Burtsak historikoki batez besteko errendimenduaren gainetik egon da CBOEren Hegazkortasun Indizea denean
VIX,
+ 17.36%
baxua izan da, ez altua. S&P 500-ak marrazten dituen grafikoan azaltzen da hori
SPX,
-3.37%
hileko batez besteko etekin osoa, VIXen hileko batez bestekoaren arabera. Kontuan izan batez besteko etekin handiena VIX maila baxueneko hilabeteen % 25ean sortu zela, eta batez besteko hori etengabe jaisten dela VIX mailak gora egin ahala.

Estrategia honi buruz idatzi nuen duela bi urte Jubilatuen Astekarirako. Berrikusten ari naiz orain, aurtengo hartzaren merkatuan izandako errendimendua bere onuren erakusgarri ona delako. Joan den urtearen amaieran guztiz inbertitzeko gertu egotea eskatu zuen arren, gomendatutako kapital-esposizioa azkar murriztu zuen merkatuaren hegazkortasuna gora egin baitzuen urte hasieran. Urte honetan, bere batez besteko kapital-esposizioa merkatuarena baino ehuneko 30 baino gehiago txikiagoa izan da.

VIX market timing tresna gisa erabiltzea

Moreirak eta Muirrek ez dute gomendatzen VIX dena edo ezer ez seinale gisa erabiltzea merkatuan %100etik %100era eskudirutan mugitzeko. Horren ordez, erabiltzea iradokitzen dute pixkanaka zure ondare-esposizioa handitzeko edo murrizteko. Azken bi urteotako hainbat mezu elektronikotan, hau praktikan nola funtziona dezakeen jakiteko arau erraz batzuk eman dizkidate:

1. Aukeratu helburu edo kapital-esleipen lehenetsi bat. Esate baterako, bestela akzioetan guztiz inbertitzen bazara, zure helburua edo lehenetsitako akzio-esleipena % 100ekoa izango litzateke.

2. Zehaztu zure helburuko esleipenarekin bat datorren erdiko VIX maila. Oinarrizko maila hau zure ondare-esposizioa zehazteko erabiliko duzuna da. VIX zure oinarria baino handiagoa bada, zure ondare-esposizioa zure maila lehenetsiaren azpitik egongo da, eta alderantziz.

3. Hilabete bakoitzeko zure ondare-esposizio-maila zehatza zehazteko, biderkatu zure xede-esleipena zure VIX oinarri-lerroaren eta berehalako hilabeteko itxieraren VIX-mailaren ratioarekin.

Irudikatzeko, demagun zure xede-partaidetza esleipena % 100ekoa dela, eta helburu horri dagokion erdiko VIX maila mediana historikoa dela, hau da, gaur egun 17.71koa. Uztailaren amaieran VIXa 21.33koa zela kontuan hartuta, abuztuan zure ondare esleipena % 83.0koa izango litzateke. Eta VIX-a abuztua zutabe hau argitaratzen den tokian ixten dela suposatuz, irailerako zure esleipena apur bat txikiagoa izango litzateke, %81.3an.

Ikuspegi honek normalean hilabete batetik bestera esposizio aldaketa handirik eskatzen ez badu ere, denboran zehar akzio-esposizioaren aldaketa handiak eragiten ditu. Nire ilustrazio hipotetikoaren kasuan, 1990az geroztik akzio-esposizio maila %28.3ko baxutik %174.9ko altuerara aldatu zen (marjinean, beste era batera esanda).

Ikuspegi hau 1990era arte egin nuen atzera, hau da, VIX-erako datuak zenbateraino dauden eskuragarri. 90 eguneko T-let-en tasa nire zorro hipotetikoen dirua ez den zatiari kreditatu nion, marjina interes-kostua zorduntzen nuen bitartean, ereduak % 100 baino gehiago inbertitzea eskatzen zuenean.

S&P 500-ak baino diru gehiago irabazi ez duen estrategiak zer den ikusgarria galde dezakezu. Erantzuna estrategiaren arrisku txikiagoan datza —% 14 txikiagoa, hileroko etekinen desbideratze estandarraren arabera. Ondorioz, estrategiaren Sharpe ratioa (arriskuari egokitutako errendimenduaren neurria) S&P 500-arena baino nabarmen handiagoa da.

Funtsean, merkatuaren etekina arrisku txikiagoarekin berdintzea gauza handia da, arrisku txikiago horrek inbertitzaileek finantza-planari eusteko probabilitatea areagotzen duelako. S&P 500-ren hegazkortasun nabarmena bear-merkatuetan inbertitzaileek beren planei uko egiteko arrazoi handietako bat da, ia beti epe luzerako kalterako.

Taulak ez du erakusten estrategiak nola egin duen aurten orain arte. Baina merkatuak baino nabarmen gutxiago galdu du, eta % 7.8 galdu du abuztuaren 25era arte, zutabe hau sakatzen denean. Galera bat inoiz ongi etorria izan arren, merkatu orokorrak jasandako galerak baino askoz txikiagoa eta jasangarriagoa da.

Wall Street-en dioen bezala, hartzaren merkatuan irabazten duena da gutxien galtzen duena.

Ikasi zure finantza errutina nola astintzen Ideia berri onenak diruaren jaialdian irailaren 21ean eta irailaren 22an, New Yorken. Bat egin Carrie Schwab, Charles Schwab Fundazioko presidentea.

Mark Hulbert MarketWatch-eko ohiko kolaboratzailea da. Bere Hulbert Ratings-ek ikuskatu beharreko kuota finkoa ordaintzen duten inbertsioen buletinen jarraipena egiten du. Iritsi daiteke [posta elektroniko bidez babestua].