Merkatuko parte-hartzaileak udako oporretatik itzuli ziren, itxuraz, banku zentraleko funtzionarioen mezu koherente eta iraunkorraren ondorioz, epe laburreko interes-tasak nabarmen gehiago igo behar direla inflazioa murrizteko.
AEBetako akzioek hiru asteko galtze bolada hautsi zuten, eta
S&P 500
indizea % 3.65 gehituz, nahiz eta funts federalen helburuan irailaren 75-20eko Erreserba Federaleko politika bileran 21 oinarrizko puntuko igoera izateko probabilitatea % 90era igo zen ostiralerako astebete lehenago dirua baino pixka bat gehiago baino. , ren arabera CME FedWatch gunea. Azken aste honetan Europako Banku Zentralak antzeko tamainako bultzada baten ondoren eta Ingalaterrako Bankuaren tasa politikoaren tasa 50 edo 75 oinarrizko puntu gehiago igotzeko itxaropenaren ondoren, irailaren 22ko bileran, astebete atzeratu zuten heriotzaren ondorioz. de Queen Elizabeth II. (Oinarrizko puntu bat ehuneko puntuaren 1/100a da.)
Merkatuak nahiko optimoak dirudite, Fed-en azaroaren 50-1ko bileran funtsen tasa 2 oinarrizko puntu gehitzeko aukera izan arren eta abenduaren 25-13ko konbentzioan 14 oinarrizko puntuko igoera izan arren, CME etorkizuneko prezioetara. Azken mugimendu honek gako-tasa % 3.75 eta % 4 arteko tarte "terminalera" eramango luke, egungo % 2.25etik % 2.50era.
Baina % 3.75 edo % 4ko tasa politikoak ere baliteke inflazioa ez ekartzea Fed-en epe luzerako % 2ko helburutik oihuka. Inflazioa funtsen etorkizunek aurreikusten duten % 4ko interes-tasa gorenaren gainetik dago. Horrek esan nahi du dirua ezer baino gutxiago kostatzen dela, inflazioaren ondoren. Inflazioa murrizteko, diruak garesti izan behar du, termino errealetan.
Inflazio-ondarea atzera egiten ari den ala ez jakiteko, akzio eta bonuen merkatuek gertutik ikusiko dute abuztuko kontsumo-prezioen indizea, datorren astean kaleratuko dutena. Batez ere txikizkako gasolinaren prezioen jaitsiera handia dela eta, ekonomialariek KPI orokorraren %0.1eko beherakada aurreikusten dute. Horrek 12 hilabeteko igoera %8.1era jaitsiko luke, uztailean %8.5etik eta ekainean %9.1eko lau hamarkadako altueratik. Elikagaien eta energiaren prezioak kenduta, KPI "oinarria" %0.3 igo zela kalkulatzen da joan den hilabetean, eta urte arteko igoera %6.1era igo zuen hilabete lehenagoko %5.9tik.
Gainera, soldatak ez dira prezioen igoeraren erritmoa mantentzen. Atlantako Fed soldata-hazkundearen jarraipena abuztuan soldata %6.7ko urte arteko igoera erakusten du, uztaileko erritmo berean. Hori Fed-en inflazio-helburutik urrun dago, baina KPIaren igoeratik kanpo.
Douglas Petarentzat, BCA Research-eko AEBetako inbertsio estratega nagusiarentzat, kopuru hauek iradokitzen dute % 4tik gorako fed-funtsen terminal tasa beharrezkoa izango dela inflazioa eragiteko. Prezioen igoeraren erritmoa bere kabuz% 4ra motelduko da, Fedek zer egiten duen kontuan hartu gabe, telefono-elkarrizketa batean iragarri du. Energia eta janariaz gain, beste prezio batzuk irakiten joan dira, batez ere auto erabilienak, pandemiaren okerren garaian inflazioaren eragile izugarria.
Inflazioa %2tik %4ra murriztea zailagoa izango da, gaineratu du Petak. Merkatuek uste duten % 4a baino terminal-funtsen tasa handiagoa beharko duela ohartzen direnean, akzioak eta bonuak zuzentzeko egokiak dira. Litekeena da hori 2023ko gertaera bat izatea, merkatuek eta Fed-ek oilasko jokoan jokatzen duten bitartean, dirua estuagoak ekonomiari kalte egiten dion bitartean.
Seguru ziur, funtsen tasak ez du guztiz hartzen politikaren estutasun maila. Lisa Beilfussen elkarrizketa Fed dendari ohi batekin Fed-en balantzearen murrizketaren eragina azaltzen du. Jefferies-en finantza-ekonomiako buruak, Aneta Markowskak, gainera, dolarraren igoerak 100 puntuko oinarrizko tasa igotzen duela uste du.
Baina horrek oraindik tasa hori inflazioaren erritmoaren azpitik uzten du. Fed-eko hizlariek banku zentralak ez duela etsituko inflazioa garaitu arte azpimarratzen duten arren, beren aurreikuspenek ikusten dute hori langabeziaren igoera nabarmenik gabe lortzen dela. Hau da, oraingoan ezberdina da.
Idazteko Randall W. Forsyth-en [posta elektroniko bidez babestua]