Inflazioa, interes-tasen gorabeherak eta Putinek ekaitz gogorra sortzen ari dira Burtsan

Testuaren tamaina

Lokatza Handian gerriraino geunden, eta ergel handiak aurrera jarraitzeko esan zuen.

Pete Seegerrek lidergo egoskor eta okerra deskribatzen duten hitzak, jakina, baldintza okerreraren erdian, azken aste honetan itzuli ziren AEBetako inflazioak lau hamarkadako beste altuera bat izan zuela urtarrilean —% 7.5 urtekoa—, 2011tik kontsumitzaileen sentimendurik gogorrena izan zelarik. 2008-09ko finantza krisiak bultzatutako atzeraldiaren ostean izandako susperraldi geldoa.

Aldi berean, Erreserba Federalak inflazioa moteltzeko itxaropenak gero eta handiagoak izan arren, banku zentralak oraingoz interes-tasak ia zeroren inguruko krisi jarrerari eusten dio. Eta diru-politika arindu egiten ari da —ez estutzen—, Ogasunaren eta agentzien hipotekak babestutako baloreen eskala handiko erosketen bidez.

Fed muturreko egokitzapenetik mugituko den aurreikuspenak fidantza-merkatuetan eta, aldi berean, akzio-merkatuetan zehar jarraitzen du. Erreferentziazko 10 urteko Altxorraren etekinak 2 erdialdetik lehen aldiz % 2019 hautsi izanak titularrak hartu zituen arren, merkatuko profesionalen arreta bi urteko billetearen etekinaren igoera zorrotzagoan jarri zen.

Heldutasun hori, Fed politikaren itxaropenekiko sentikorrena, % 1.56ra iritsi zen ostegunean, 2020ko urtarriletik izan den handiena, pandemiaren ondorioak sumatzen hasi baino lehen. Merkatuaren amaiera laburrean izandako igoera zorrotzagoak (oinarrizko 37 puntu aurreko ostiraletik aurrera) errentagarritasun-kurbaren malda berdindu zuen, bi eta 10 urteko billeteen arteko hedapena 44 puntutan egon zelarik, 2020ko abuztutik estuena izan zen. epe luzerako etekinek minimo historikoak jo zituzten. Aldapa lauagoak historikoki ekonomia moteltzen duten Fed tasen igoerak adierazten ditu. (Oinarrizko puntu bat ehuneko puntuaren 1/100a da.)

Mugimendu hauek Martxoaren 15etik 16rako Merkatu Irekiaren Batzorde Federaleko bileran espero ziren Fed-eko funtzionarioen erretorika areagotu zen —baina ekintzarik ez—. Funts federalen etorkizuneko merkatuan probabilitateak apur bat okertu dira orduan, CME FedWatch-en arabera, 50 oinarrizko puntuko igoerara, bi hamarkada baino gehiago arau izan diren 25 oinarrizko puntuko mugimenduetako bat baino, gure ustez. Lisa Beilfuss lankideak ohartarazi du.

Igoera oldarkorragoen merkatuaren sentimenduak gora egin zuen St. Louis Fedeko presidente James Bullard-ek Bloomberg-i esan ostean, uztailaren 1erako politika-tasa % 1era igotzea onartzen zuela, egungo % 0tik % 0.25era bitarteko helburu-tartetik.

Bullard-en iruzkinek Wall Streeteko bankuek Fed-ren mugimenduen aurreikusitako egutegia gora egin zuten

Goldman Sachs

batu

Banco de América

eta beste batzuk aurten FOMCren gainerako bileretan 25 oinarrizko puntuko igoerak eskatuz, abendurako % 1.75 eta % 2 arte. Goldman-eko ekonomialariek oraindik ere funtsen tasa %2.5etik %2.75era iristen dela ikusten dute 2023an, lehen baino zertxobait lehenago bada ere. Horrek ziurrenik diruaren kostua negatiboa utziko luke termino errealetan —hau da, inflazio-tasaren azpitik— oraindik «erraza» edozein definiziotan.

Merkatuaren itxaropenak zertxobait aldatu ziren ostiral arratsaldean, akzioen prezioak eta bonuen errendimenduak behera egin baitzuten Errusiak Ukrainaren balizko inbasioaren ondoriozko tentsio areagotu baten ondorioz. Jake Sullivan Segurtasun Nazionaleko aholkulariak AEBetako herritarrei eskatu zien Ukrainatik alde egiteko, Vladimir Putin Errusiako presidenteak eraso bat agindu ahal izateko aukera ikusita, Beijingeko Neguko Olinpiar Jokoetan eutsi zezakeela espekulatu arren, Xi Jinping Txinako presidentearekiko begiruneagatik.

Burtsak ez dio interes-tasaren hegazkortasunari aurre egin behar izan 1994az geroztik egungo leherketari bezala, Julian Emanuel-ek, Evercore ISI-ko akzio, deribatu eta estrategia kuantitatiboko taldea zuzentzen duen zuzendari nagusi nagusiak dioenez. Duela 28 urte hilabete honetan Fed-ek inbertitzaileak harritu zituen ustekabeko hasierako interes-tasaren igoerarekin. Honen ondoren, errenta finkoko eta deribatuen merkatuak areagotu zituzten igoera-sail bizkor batek, baina inflazio-presioak jaisteko gai izan zen ekonomia atzeraldi batean sartu gabe.

"Merkatuko profesionalek ohitu beharko duten gauzetako bat da", dio Emanuelek. «Marjinean, [prezioa/irabaziak] konpresio anitz esan nahi du», irabazien denboraldi hau aldekoa izan bada ere, aurrekoetan baino ezusteko onura gutxiagorekin.

Gehiago irakurri Gora eta behera Wall Street: Crypto-enpresek asko gastatzen ari dira Super Bowl iragarkietan. Gaizki Buka Liteke.

Inbertitzaileek azken 40 urteetako inflazio baxuaren eta bonuen etekinen jaitsieraren esperientziari atxikitzen jarraitzen dute, gaineratu du Jonathan Golub, AEBetako akzio estratega nagusiak eta ikerketa kuantitatiboko buruak.

Credit Suisse
.
1980ko hamarkadaren hasieran Paul Volcker orduko Fed-eko presidentearen pean hasi eta 2020ra arte jarraitu zuen desinflazioa antzematen motel ibili ziren bezala, baikorregi jarraitzen dute inflazioa nabarmen atzera egingo duelako orain. Bereziki, adostasun aurreikuspenek aurreikusten dute kontsumo prezioen indizearen urteko igoera %2.9ra jaitsiko dela urte amaierarako azken %7.5etik, idatzi du bezeroen ohar batean.

Errusia eta Ukrainako tentsioen ondorioz akzioek asteburua baino lehen jaitsiera handia dutenez, interes-tasen kezkak onak dirudite, gerrarako aukerarekin alderatuta. Arrisku horrek bere burua itsusia altxatu aurretik ere, Emanuel urtarrila amaieran ukitutako indizeen baxuen berriztapena bilatzen ari zen. Hortik haratago, ordea, bezeroei ondo jatea, ariketa fisikoa egitea eta lo asko egitea da datozen garai nahasiei aurre egiteko.

Idazteko Randall W. Forsyth-en [posta elektroniko bidez babestua]