Inbertitzaileek errekorrak isurtzen dituzte maila altuko bonu korporatiboetan

Inbertitzaileak kalitate handiko bonu korporatiboetan pilatzen ari dira aurten tasa errekor batean, normalean arrisku nahiko baxua dela ikusten den baina orain urteetako etekin onenak eskaintzen dituen aktibo-klasearekiko duten ilusioa islatuz.

Guztira, 19 milioi dolar isuri dira 2023. urtearen hasieratik mundu osoko inbertsio-mailako zor korporatiboa erosten duten funtsetara, urteko une honetan inoizko handiena, EPFR fondo-fluxuen jarraitzaileen datuen arabera.

Aktibo-klasean sartu den diru-sarrerak azpimarratzen du inbertitzaileen gogoa historikoki enpresen zorrik seguruenak emandako errentagarritasun altua blokeatzeko iazko salketa lazgarri baten ondoren, eta jada ez dutela kreditu-merkatuko bazter arriskutsuetara bultzatu behar. etekin duinen bilaketa.

"Jendeak, funtsean, uste du errenta finkoa, oro har, aurreko urteetan baino askoz erakargarriagoa dela", esan zuen Matt Mish UBSko kreditu-estrategiaren arduradunak.

"Inbertsio-mailaren inguruko euforia, funtsean, errendimenduen inguruko euforia hau da", gaineratu zuen. "Gutxienez iazkoarekin alderatuta eta azken hamarkadako gehienarekin alderatuta, [maila handiko enpresen zorra] dezente handiagoak diren etekinak eskaintzen ari da".

AEBetako batez besteko inbertsio-mailako etekinak ehuneko 5.45era igo dira duela urtebeteko ehuneko 3.1etik, iazko amaieran 2009az geroztik izandako mailarik altuena ukitu baitzuen. Igoera horren zati handienak azken urtean errenta finkoen salmente zabala islatu zuen Federalak. Erreserbak - beste banku zentral handi batzuek bezala - interes-tasak azkar altxatu zituen inflazio altua kentzeko asmoz.

Errentagarritasunek ere jauzi egin dute zabor-tasa espekulatiboko zorra, baina funtsen kudeatzaile askok diote nahiago dutela atzeraldi ekonomikoari aurre egiteko hobeto dauden enpresek jaulkitako zorrari eutsi, interes-tasa altuagoak ekonomia moteldu baitute.

"Bezeroak inbertsio-maila aztertzen ari dira lehenik", esan zuen Christian Hantelek, Vontobel Asset Management-eko zorro-kudeatzaileak. "Nahiko zuhur daude iaz behatzak erre ostean".

"Aktibo arriskutsuagoak esleitzea gustatzen zaie, baina ez daude prest guztiak sartzeko", gaineratu du.

Egungo inguruneak esan nahi du "ez dugu geure buruari likideziari edo kreditu-kalitateari buruzko erronkarik jarri behar" Henrietta Pacquement-ek, Allspring Global Investments-eko errenta finko globalaren arduradunaren arabera.

Aurten orain arteko baldintzek leiho bat sortu dute enpresek zorpetze-sorta abiarazteko, 182 milioi dolar baino gehiago irabazi baitituzte AEBetako inbertsio-mailako akordioetatik soilik, Refinitiv-en datuen arabera. Aste honetan bertan, Amgen farmazia erraldoiak 24 milioi dolar salmentarekin merkaturatu zuen Horizon Therapeutics-en erosketa finantzatzeko.

Alderatuz, abenduan AEBetako inbertsio-mailako jaulkipena 7 milioi dolar baino gutxiagokoa izan zen, urtearen bigarren seihilekoan akordio berrien kopurua heren bat jaitsi zen. Europan, maila altuko jaulkipena 246 milioi dolarra iritsi da orain arte 2023an, 2012az geroztik urte hasierarik onena.

Hala ere, sdatu ekonomiko sendoak AEBetan, inflazioa oraindik ere egoskor handia den seinaleekin batera, azken ilusioa ito dezakete inbertitzaileek Fed-tik gehiago estutzeko prest dauden bitartean.

UBS-ko Mish-ek esan zuen azken egunotan bonuen merkatuek "errendimendu gailurrak" jo zituztenaren hipotesi zabaldua zalantzan jarri dela.

Etorkizuneko merkatuek 2023an AEBetako interes-tasaren murrizketa bat baino gutxiagoko apustuak islatzen ari dira orain, Fedek abendurako zorpetze-kostuak bi aldiz jaitsiko zituela iragarri baitzuen udan gailurra izan ostean.

Goldman Sachs dagoeneko "apur bat beherakada" bihurtu da AEBetako kalitate handiko bonu korporatiboekin, bankuko analistek aste honetan idatzi dutenez, "dirua berriro agertzea alternatiba lehiakor eta aberasgarri gisa" adierazi dute.

"Diru erraza dagoeneko lortu da", esan zuen Lotfi Karoui kreditu estratega nagusiak.

Katie Martinen erreportaje gehigarria