(Bloomberg) - 2023. urterako burtsaren hasiera indartsuaren etenaldiak Wall Street-en asko kezkatzen duen galdera nagusia azpimarratzen du: noiz izango da segurua berriro erosten hastea?
Gehien irakurria Bloomberg-etik
Bai, merkatuak gero eta seguruago daude inflazioaren moteltzeak Erreserba Federalak laster amaitzea ahalbidetuko duela iaz S&P 500 indizea 2008az geroztiko jaitsierarik okerrenera eraman zuen interes-tasen igoera oldarkorren zikloa. Baina, aldi berean, horiek tasa altuagoek ekonomia atzeraldi batera eraman dezakete eta edozein hazkuntzari galga.
Yin-yang finantzario honetarako kokatzea zaila da, gutxienez.
"S&P 500-k ez du inoiz behera egin atzeraldi bat hasi baino lehen, baina oraindik ez dago argi AEBetako ekonomia benetan atzeraldian eroriko den ala ez", esan zuen Ed Clissold Ned Davis Research-eko AEBetako estratega nagusiak, zeinaren enpresak %75eko aukera aurreikusten duela. 2023ko lehen seihilekoan AEBek moteltze ekonomikoan murgilduko direla. Korronte gurutzatu hauek guztiek erronka bihurtzen dute inbertitzaileentzat AEBetako akzioetan kokatzea".
Korronte gurutzatu horiek urte hasiera nahasia izateko prest uzten dute burtsa, inbertitzaileek sarrerako datu ekonomikoetan eta begi-bistako joera historikoetan oinarritzen baitira arrastoetarako. Joan den astean, S&P 500-k % 0.7 jaitsi zuen, eta bi asteko garaipen-bolumena lortu zuen, nahiz eta indizeak % 1.9 igo zuen ostiralean, teknologiaren akzioen gorakadari esker, Fed-eko funtzionarioek politika oldarkorregiaren beldurrak atzera bota baitzituzten. Teknologia handiko Nasdaq 100 indizeak azaroaren 30etik izan zuen egunik onena astean % 0.7ko irabazia lortzeko.
Clissoldek esan du sektore ezberdinen bilakaera historikoak beheraldi batera begira non inbertitu jakiteko gida eman dezakeela. Ziklo ekonomikoetan berandu gailurra izaten dutenek, materialen ekoizleek eta industria-enpresek bezalakoak, normalean atzeraldiaren aurreko sei hilabeteetan portaera ona izaten dute. Gauza bera gertatzen da kontsumo-produktuen eta osasun-arloko izakinekin.
Aldi berean, finantzak, higiezinak eta hazkuntzara bideratutako teknologia bezalako industrietako izakinak atzeratu egiten dira epe horretan.
Arazoa da iazko salmenten irismenak konparazio historikoak erabiltzea zaila egiten duela. Izan ere, iazko galtzaile handiak --tasa sentikorrak diren teknologia eta komunikazio-zerbitzuen akzioak bezalakoak- aurten errendimendurik onenen artean daude, eta inbertitzaileak harritzeko merkatuaren gainbeheraren okerrena atzean dagoen galdetzen dute.
Datorren astean, merkatuek Microsoft Corp., Tesla Inc. eta International Business Machines Corp.ren irabazien emaitzak ordenatuko dituzte, akzioen norabidea modu zabalagoan moldatzeko prest daudenak. Gainera, Merkataritza Departamentuak ostegunean AEBetako laugarren hiruhilekoko barne produktu gordinaren lehen estimazioa kaleratuko du, eta horrek bizkortzea espero du.
Mark Newton-i, Fundstrat Global Advisors-eko estrategia teknikoko buruari, S&P 500-k ziurrenik urriaren erdialdean jo zuen. Eta uste du goiztiarra dela irabiatutako teknologiaren akzioak guztiz kentzea.
"AEBetako akzioekin baikor nago aurten, baina akzioen arriskurik handiena Fed-k igoerak baino gehiago izatea da", esan zuen Newtonek, S&P 500 abenduko 3,800 inguruko baxuen gainetik egon daitekeen ala ez kontrolatzen ari dena. "Aste honetan teknologia enpresen irabaziak katalizatzaile itzela izan daitezke. Merkatuko beste txoko batzuk egonkortzen ari dira. Baina teknologia oso gogor erortzen bada, hori arazo bat da eta merkatuak ezin izango du orokorrean bat egin”.
Bloombergek inkestatutako aurreikuspenek ekonomia aurtengo bigarren eta hirugarren hiruhilekoan uzkurtuko dela aurreikusten dute.
Horrek atzeraldiaren definizio estandar bat beteko lukeen arren, 1979az geroztik arbitro ofizialak —Ikerketa Ekonomikoen Bulego Nazionalak— ez du adierazi uzkurdura hori hasi eta 234 egun igaro arte, batez beste, Bloomberg Intelligence-k bildutako datuek erakusten dutenez. . Beraz, ez eutsi arnasa abisu baterako.
Burtsa askoz ere litekeena da atzeraldia hasi eta gelditzen denean adierazle nagusia izatea. Akzioen prezioek normalean atzeraldiaren arriskua adierazten dute hasi baino zazpi hilabete lehenago eta amaiera baino bost hilabete lehenago hondoa, CFRA ikerketa enpresak bildutako Bigarren Mundu Gerraz geroztiko datuen arabera.
"S&P 500-ak iragarpena baino askoz lehenago errebotatu dezake, akzioek normalean atzeraldiak azkar prezioan dituztelako", Gillian Wolff, Bloomberg Intelligence-ko analista elkartu seniorren arabera.
S&P 500-k irabazien jaitsiera izan duen arren, zorpetze-kostu handiagoak eta ziurgabetasun ekonomiko iraunkorrak baliteke hurrengo urtean akzioen irabaziei eutsiko dietela, Bloomberg Intelligence-ren arrazoizko balio-ereduaren arabera. BIren oinarrizko egoerak indizea 3,977 inguruan jartzen du 2023aren amaieran, gutxi gorabehera ostiralean itxi zen tokitik gutxi gorabehera. Baina agertoki hauskorra gertatzen bada, BIk kalkulatzen du 4,896ra jo dezakeela, %23 inguruko irabazia.
Kevin Rendino, 180 Degree Capital-eko zuzendari nagusiak, AEBetako atzeraldia dagoeneko hasi dela apustu egiten du. Kapital txikiko akzioen akzioak lortzen ari da, bereziki balorazio baxuetan ikusten dituen teknologia eta akzio diskrezionalak.
Historikoki, kapital txikiko akzioak behera egin duten lehen taldeen artean daude, merkatu zabalagoak gora egin baino lehen. Russell 2000 urtarrilean % 6 igo da, S&P 500 kapital handien % 3.5eko irabazia gaindituz.
"Guztiak ihes egiten ari diren bitartean, mailututako kapital txikiko akzio horietara noa", esan zuen Rendinok. «Beraiek izango dira susperraldi bat deskontatzen lehenak, eta hori egiten hasiak dira jada txapel handiei dagokienez. Inbertitzaileek atzeraldi bat aurreikusten dute, baina batean egon ala ez, ez goaz Armagedonera».
Gehien irakurria Bloomberg Businessweek-en
© XUMEN Bloomberg LP
Iturria: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html