Merezi al du bueltako istorio honek?

Laburpena

• General Electric-enGE
  biraketa hiru negoziotan zatitzean amaituko da: Abiazioa, Osasuna eta Energia.
• Beheraldi ekonomikoak giltza bat bota du plan honetan, eta zaila da errentagarria ez den Energiaren negozioa kanporatzea.

General Electric Co. (GE, Finantza) AEBetako eta mundu osoko konglomeratu ezagunenetako bat da. Kontsumitzaileen artean famatua da etxetresna elektrikoen marka fidagarrienetako bat sortzeagatik, eta beste hainbat negoziotan ere jarduten du, hala nola ekipamendu elektronikoak, aeroespaziala, energia elektrikoa sortzea, osasun-laguntza, industria-datuak eta finantza-zerbitzuak.

Zoritxarrez GE akziodunentzat, konpainiak bere garai gorena gainditu du. Gainbehera joan da finantza krisiak gehiegi luzatuta zegoela agerian utzi zuenetik, bere dibidendua murriztuz eta txikituz. Amerikako fabrikazioaren ikur izan zenean, konpainiak bere pieza asko txatarretarako saltzen ari da.

GEk estrategia berri bat du orain hiru negoziotan banatzeko: Abiazioa, Osasuna eta Energia. Hala ere, konpainia inbertitzaileei haustura saltzen saiatuko den arren balioa sustatzeko modu gisa, ekintzek hitzak baino ozenago hitz egiten dute, eta GEren ekintzek erakusten jarraitzen dute konpainiak ez duela inora ere behera egiten. gastuak murrizteko eta bere merkatu-balorazioa erreskatatu ahal izango du, zorraren kostuak arintzeko.

Hiru norabideko zatiketaren hautsak finkatzen direnean, GE-ren bueltan istorioak inbertitzaileen kontuan hartzea mereziko al du, ala negozio hauek aurrekoak bezala balio-tranpa bilakatzen direla ikusiko dugu?

Hausturak murrizteko joerarekin jarraitzen du

Nolabait, hiru norabideko haustura GEk hamarkada bat baino gehiago daraman neurriaren jarraipena da. Enpresa bat nola errentagarria den kontuan hartu gabe, murrizten ari bada, oro har, ez da ezaguna izango kapital-inbertitzaileen artean.

GEk erosketa eta desinbertsioen historia luzea du, baina 2008tik aurrera joera orokorra desinbertsioen aldekoa izan da, eta ondorioz, goi eta beheko lerroen etengabeko beherakada izan da:

Esaterako, GEk 2008an saldu zuen plastikoen negozioa eta iragarri zuen bere kontsumo- eta industria-negozioen zatirik handiena desegiteko aukerak aztertzen ari zela. Bere NBCUniversal dibisioa Comcast-ekin joint venture bihurtu zenCMCSA
(CMCSA, Finantza) 2009an, eta, azkenean, GEk negozio honetan geratzen zitzaion partaidetza Comcast-i saldu zion 2013an. GEk AEBkoak ez diren negozio asko tokiko enpresei saldu zizkien. 2015ean hasita bere jabetza-zorroa eta finantza-unitate asko saldu zituen. Etxetresna elektrikoak 2016an lortu zuen aizkora - GE Appliances-ek oraindik GEren logotipoa mantentzen badu ere, Haierren jabetzakoa da (SHSE: 600690, Finantza).

Hala ere, GEk erosketa batzuk egin ditu aldi nahasi honetan, batez ere energiaren eta osasunaren arloetan. Hortaz, iraganeko murrizketa ahaleginekin ez bezala, badirudi hiru norabideko banaketa honek etorkizunean hazteko gai diren enpresak sortzera zuzenduta dagoela. Etorkizuneko hazkuntzarako itxaropen handiarekin, zentzuzkoa litzateke negozio hauek eroritako konglomeratuaren finantza-historia nahasiatik urruntzea, konparazio desegokiak ekiditeko.

Hala ere, segmentu horietako bakoitza lehiakide askoren parean egongo da gutxi gorabehera. GEren azken "tamaina egokia" (irakurri: kostuak murriztea) ekintzetan oinarrituta, bakoitzari oraindik erortzeko lekua geratzen zaio balizko susperraldia hasi aurretik.

Tamaina egokiaren mitoa

GEren historiari giltza bat botatzea da konpainiak oraindik ere kostuak murrizten ari dela hazkunde-eremu gakoetan. Esaterako, konpainiak joan den astean jakinarazi zuen lurreko energia eolikoaren taldearen %20 kaleratzen ari dela. Hori ez da hazten ari den enpresa baten ekintza eta etengabeko kostuen arazoez hitz egiten du.

Konpainia apur bat mozten badugu eta ingurune ekonomiko gogorrak kostuak gehiago jaistea beharrezkoa dela esaten badugu, GEren energia berriztagarrien negozioa enpresa errentagarri gisa merkaturatu ahal izateko, hausturak etorkizunari kalte egingo diolako aukera izango dugu. negozio honena. Energia berriztagarriak eta energia-segurtasuna gero eta garrantzi handiagoa hartzen ari diren garai honetan, GE negozioa argaltzen ari da, bere epe luzerako hazkuntza-potentziala oztopatuz, merkatura akzio-prezio altuago batean sartu ahal izateko.

Hortxe topo egiten dugu eskuin-tamainaren mitoarekin. Tamaina egokia enpresa baten etorkizuneko oparotasunerako beharrezkoak direla kaleratzeak eta kostuak murrizteko neurriak bezalako gauzak azaltzeko sortu den terminoa da. Enpresa bat murrizten beharrean neurri egokian ari dela esatea armada bat aldaketa estrategikoa egiten ari dela erretiro estrategiko baten ordez; murrizketa neurriak seinale txarra direla ilundu egiten du.

Egia da kostuak murriztea izan daitekeela enpresarentzat estrategiarik onena. Ez dut esaten GEk gastatu ezin duen dirua gastatzen jarraitu behar duenik, baina horrek ez du aldatzen amore ematea eta merkatu-kuota galtzea seinale onak ez direla.

Abiazioa, Osasuna eta Energia

Konglomeratu handien iraganeko hausketak ikusita, ez dago dena galduta; adibidez, DowDuPont-en jarraituzDD
hiru enpresa bereizietan banatzea, enpresa berrietako bat, Corteva nekazaritza kimiko eta hazien enpresaCTVA
(CTVA, Finantza) ondo egin du Dow bezala ereDOW
(DOW, Finantza) eta DuPont de Nemours (DD, Finantza) lauak dira.

Utz diezaiogun historia alde batera oraingoz eta GEk bere zatiketarekin sortu nahi dituen hiru negozio berriei begirada bat eman diezaiegun: Abiazioa, Osasuna eta Energia. Negozio hauek bakarka kontuan hartuta, nolakoak dira haien aukerak zatitu ostean?

GE Aviation munduko hegazkin-motor hornitzaile nagusien artean dago. Hegazkin komertzialen gehiengorako motorrak diseinatzen eta fabrikatzen ditu, Airbusek ekoitzitakoak barne (XPAR:AIR, Finantza) eta BoeingBA
(BA, Finantza). GE Air Transport Action Group-en 2050. urterako hegazkinean zero karbono isuri garbiak lortzeko helburuarekin bat egin du. Kontuan izanik konpainiak hegazkin-motorren merkatuan duen garrantzia eta jasangarritasunarekiko duen konpromisoa, ziurrenik espero dezakegu hazten jarraitzea abiazio komertzialaren industriarekin batera.

Health Care segmentua GEren negozio errentagarrienetako bat da. Negozio honen oinarrizko zatia irudiak dira, X izpien makinak eta MRI eskanerrak barne, segmentuaren 10 milioi dolar inguruko diru-sarreren artean 18erako. GE Health Care-k ultrasoinuak, bizitza zaintzeko irtenbideak eta diagnostiko farmazeutikoak ere barne hartzen ditu. Biztanleria zahartzearen ondorioz osasun-laguntzaren eskaera hazten jarraitzea espero da.

Badirudi energia dela GE arazo gehien izaten ari den eremua. GEk banatuko dituen hiru negozioetatik konplikatuena da, baina potentzial handiena ere badu. Hazkunde handiko negozio askok bezala, GEren energia-segmentua, energia berriztagarrietan zentratzen dena, ez da errentagarria. GE presiopean dago negozio honen beheko lerroa lurralde positibo batera eramateko, enpresa autonomo gisa balorazio duin bat erakartzeko, baina trantsizio hori goizegi behartzeak epe luzerako hazkundea geldiarazteko arriskua dago.

Denboraldia funtsezkoa da hiru noranzko banaketak nolako arrakasta izango duen jakiteko. Zoritxarrez GE Energyrentzat, merkatua hazkunde-izakinen aurka jarri da inflazioaren eta interes-tasen gorakadaren ondorioz. Hazkundeko negozioak murriztea ez da beti beharrezkoa konglomeratuetan, negozioaren arlo errentagarriek konpentsatu dezaketelako; begiratu besterik ez dago zenbat proiektu ilargia duten Alphabet (GOOG, Finantza)(GOOGL, Finantza) ditu, gehienek dirua bakarrik erreko dute.

Eramateko

Gauza guztiak kontuan hartuta, GEren bueltak merezi al du txikizkako inbertitzaileen ikuspuntutik? Orain, GEk bere burua erraztu eta balantzea sendotu duenez, hiru enpresa ezberdinetan banatzeko prestatzen ari da, guztiak hazkunde-itxaropen sendoak dituzten industrietan jarduten dutenak. Hegazkintza eta Osasun Zaintza Energia baino askoz errentagarriagoak dira gaur egun, baina, dudarik gabe, Energiak du hazkunde potentzial handiena hiruren artean.

Hausturak hasieran espero baino konplikazio gehiago izango ditu, ingurune ekonomikoak okerrera egiten duelako. Bereziki, GE Energy konpainiaren segmentu errentagarrienetatik bereizi baino lehen neurria murriztu behar da, eta horrek zatitu osteko hasierako zenbakiak areagotu ditzake baina, azken finean, datozen urteetan hazkunde eskasa eragin dezake. Abiazio eta Osasungintzako negozioak egonkorrak izan daitezke, baina ezer gutxi iradokitzen du merkatuak GEren konglomeratuen bertsioa baino askoz ere altuago baloratuko dituela, agian haien etekinak errentagarritasun gutxiagoko Energia negozioa kentzeaz gain.

Ekonomia okerrera egiten ari dela ikusita, nahiago nuke oraingoz bazterrean itxaron eta GEren etorkizunak zer dakarren ikusi, konpainiak hausturaren aurretik bere burua gehiago murrizten amai dezake eta. Nire tesia onartzen dut merkatuak nekez egingo duela gainbeheran dagoen enpresa baten alde, nahiz eta etorkizuneko hazkunderako neurri egokian dagoela esan. Beti egongo da denbora negozio hauetan inbertitzeko hausturaren osteko, haien eragiketa autonomoei buruzko informazio gehiago lortu ahal izango dugunean.

Disclosures

Ez dut/dugu posiziorik aipatutako akzioetan, eta ez dut hurrengo 72 orduetan aipatutako akzioetan posizio berririk erosteko asmorik.