Arrisku-kapitaleko enpresak bezala, baina hobeto: 3 BDC dibidenduentzako inbertitzaileentzako

Enpresa garatzeko enpresak, edo BDCak, kapital pribatuko enpresen antzekoak dira, baina abantaila argia dute inbertitzaileentzat. Inbertsio-enpresa itxi hauek normalean zorra edo kapital-inbertsioak egiten dituzte finantzaketa erraz lortu ezin duten enpresa pribatu txikietan. Baina BDCek zor-inbertsioetan gehiago makurtu ohi dira interes-sarrerak sortzeko, gero akziodunei dibidenduen bidez banatzen zaiena.

Hobari gisa, oro har, dibidenduen errendimendu handiak eskaintzen dituzte, batzuek zifra bikoitzetara iristen diren errendimenduak eskaintzen dituzte eta gehienek gutxienez %5 ingurukoa dute. Arriskuak etekin horiekin etortzen dira, baina gaur egun gustatzen zaizkigun hiru BDC nabarmenduko ditugu gaur egungo etekin handiengatik.

Joan Kale Nagusira (hiriburua)

2007an sortua, Main Street Capital (NAGUSIAK), merkatu ertaineko beheko enpresetan inbertitutako kapital propioan espezializatutako BDC bat da. Main Street-ek birkapitalizazioak, kudeaketa-erosketak, birfinantzaketak, familia-ondareen plangintza eta abar egiten ditu. Era berean, zor-kapitala eskaintzen die xede enpresei erosketa edo negoziorako inbertsioaren bidez hazteko. Main Street industria askotariko aktiboa da, dibertsifikazioa aukeratuz espezializazioa baino.

Main Street-ek urteko 340 milioi dolar inguruko diru-sarrerak sortzen ditu eta gaur egun 2.9 milioi dolar-ko merkatu-kapitalarekin negoziatzen du.

BDC gehienek bezala, Main Street-en akzio bakoitzeko dibidendua aldakorra izan da. Hau da, BDCek beren irabazi guztiak akziodunei dibidenduen bidez ordaindu behar dizkietelako, beraz, urtez urte irabaziak jaisten direnean, dibidenduak normalean jarraitzen du. Hala ere, azken 10 urtean, horietako zortzik urte arteko dibidendu handiagoak sortu dituzte. Horrela, konpainiaren egungo dibidenduen bolada bi urtekoa besterik ez bada ere, ibilbide sendoa du.

Egungo $ 2.64 urteko ordainketaren alde onak ikusten ditugu -hilero ordaintzen dena- mugatua dela. Hala ere, egungo % 88ko ordainketa-ratioa azken hamarkadan izan den baino txikiagoa da, beraz, Main Street-en dibidenduen segurtasuna nabarmen hobetu da. Garrantzitsuena, gaur egungo dibidendua oso iraunkorra dela uste dugu.

Egungo etekina %6.8koa da, edo S&P 500-aren lau aldiz baino gehiago. Errendimendu nabarmenaren eta ordainketaren segurtasunaren konbinazioa kontuan hartuta, Main Street oso errenta stock indartsua dela uste dugu.

Horizon Technology Finance (HRZN) , hau da, teknologia, bizitza zientzien, osasunaren eta teknologia garbien industrien garapen-faseko enpresetan maileguetan eta inbertitzen espezializatutako BDC bat da. Main Street ez bezala, dibertsifikazio maila altuak bilatzen dituena, Horizon-ek nahita aukeratzen du espezializazioa, aipatutako industriek denboran zehar etekin handiagoak eskaintzen dituztelakoan, batez ere kapitalaren balioespenetik.

Konpainia 2008an sortu zen, urteko 70 milioi dolar inguruko diru-sarrerak sortzen ditu eta gaur egun 281 milioi dolar-ko merkatu-kapitalarekin negoziatzen du.

Horizon-en aurtengo dibidendua iazkoarena baino zertxobait baxuagoa izatea espero da, beraz, bere dibidenduen igoeraren bolada zero da. Baina azken hamarkadan konpainiaren ordainketetan murrizketak izan diren arren, akzio bakoitzeko 1.20 dolar urteko dibidendua —hilero kuotan ordaintzen da— duela 15 urte baino 10 zentimo txikiagoa da. Jakina, dibidenduak igotzea nahiago badugu ere, Horizon-ek dibidenduen hazkunde falta hori osatzen du bere egungo % 10.8ko etekin masiboaren bidez. Hori S&P 500aren sei aldiz baino gehiago da, beraz, errenta hutsean, Horizon izugarria da.

Ordainketa-ratioa % 89koa da aurtengorako, beraz, etekin handia izan arren, dibidenduak nahiko segurua dela uste dugu. BDCek beti izaten dituzte ordainketa-ratio altuak, eta Horizon-ek bere irabazien % 100 baino gehiago ordaindu zuen azken urteetan, baina ordainketa hori beharrezkoa ez den punturaino murriztu du.

Gaur egun, espero dugu dibidendua akzio bakoitzeko 1.20 $-an mantentzea urtero aurreikusten den etorkizunean, zuzendaritzak bidetik beste mozketa bat saihesteko gogoa duelako.

TriplePoint Venture Growth

Gure azken akzioa TriplePoint Venture Growth da (TPVG) , hazkunde-fasean arrisku-kapitalean babestutako enpresetan inbertitzen duen BDC bat. Era berean, zorra finantzatzeko aukera ematen die hazkuntzako enpresei hainbat modutan. Horizon bezala, TriplePoint bideratua dago dibertsifikatu beharrean. TriplePoint-ek merkataritza elektronikoa, entretenimendua, teknologia eta bizitza zientzietako enpresetan inbertitzen du, batez ere. Honen barruan sartzen dira software enpresak, sareak eta komunikazioak, bioteknologia, kirurgia eta osasun zerbitzuak, etab.

Konpainia 2013an sortu zen, 110 milioi dolar inguru ekoizten ditu urteko diru-sarrerak eta 415 milioi dolar-ko merkatu-kapitalarekin negoziatzen du.

TriplePoint 2014an hasi zen akziodunei dibidenduak ordaintzen, eta ordutik, ez du inoiz bere ordainketa moztu. Hau ezohikoa da BDC batentzat - modu onean - TriplePoint-ek bere irabaziak nahikoa mantentzea lortu baitu akziodunentzako dibidenduak urtero 1.44 dolar akzioko tasan mantentzeko. Gure zerrendako lehen bi akzioek ez bezala, TriplePoint-ek bere dibidendua ordaintzen du hiruhilero ohikoan, hilero baino.

TriplePoint-en ordainketa-ratioa, oro har, %100etik beherakoa izan da enpresa publiko gisa, eta gaur egun %90ekoa da. Datozen urteetan irabazien hazkunde apala espero dugula kontuan hartuta, baina laua mantendu beharko lukeen ordainketa bat, ordainketa-ratioa eta dibidenduen segurtasuna hobetu beharko lirateke denborarekin. Momentu honetan, ez dugu kezkarik dibidenduen segurtasunari buruz, irabazien uzkurdura izugarria izan ezik.

TriplePoint jendearen artean nabarmentzen da errendimenduaren arabera, eta orain arteko % 12.1eko dibidenduen errendimendu izugarria eskaintzen du akzioen prezioaren beherakadetan oinarrituta. Horrek konpainia bereizten du gaur egungo merkatuko beste edozein akziotik, eta bereziki, dibidendua seguru ikusten dugun akzioentzat.