Petrolioaren merkatuak 2023an sartuko dira suntsipen sortzailean

Testuaren tamaina

About egile: Karim Fawaz S&P Global Commodity Insights-en petrolio-merkatuko analista eta ikerketa eta analisi zuzendaria da.

Petrolio-merkatuen historia une batez josita dago. Batzuk denboraren puntu laburrak dira, 1973 eta 1979ko petrolio kolpeak adibidez; beste batzuk, AEBetako eskisto iraultza bezalako fenomeno luzeak dira. Baina guztiek dute komunean merkatuko baldintzak eta merkatuko parte-hartzaileek erabilitako markoa funtsean aldatu dituztela prezioen eperako itxaropenak osatzeko. 2022ko gertakariek, abenduaren 5ean Errusiako petrolioaren aurkako Europako zigorrak ezartzean amaitutakoak, petrolio merkatuetarako aro berri baten hasiera markatzen dute. Petrolioaren mapa globalaren oinarrizko birpentsaketa bat bermatzen dute, petrolioaren prezioak nola ezartzen diren eta hainbat eragileren motibo politiko eta ekonomikoak hausturatutako merkatu batean nola elkarreragiten duten.

Petrolioaren merkatuak globalizazio koherente baina kudeatutako bidetik jarraitu du ia 50 urtez. Prozesu hau hiru "F"-etan bil daiteke onena: doakoa (neurri handi batean mugarik gabeko merkataritza), fungiblea (kalifikazio eta jatorri ezberdineko petrolioa trukagarriak dira neurri handi batean) eta finantzatua (finantza-merkatu likido eta sakon batekin estaldura eta prezioen aurkikuntza errazten duena). . Eskistoaren sorrerak prozesu hau mugatzeko ezarri zuen, itxuraz, just-in-time hornidura funtzioa sortuz, prezioak ekoizpen-kostu marjinaletik hurbilago egonkortu eta geopolitikak petrolioaren prezioen eraketan duen eragina higatzen lagunduko zuena (petrolioaren "despolitizazioa". ). 1970eko hamarkadako petrolioaren krisiak merkatuko oroitzapen kolektiboetatik lausotu eta gero eta sofistikatuago bihurtu zen petrolioaren merkatu globala, orduan eta politika gutxiago ikusten zen petrolioaren prezioak "arrisku-prima" murrizten ari zirela. Hori ilusio bat zen, ordea. Petrolioa geopolitikarekin lotuegi geratu zen despolitizazioak iraun zezan.

Eskisto-sektoreak bere prezio-elastikotasuna eraldatu eta amore eman du prozesuan. Garrantzitsuagoa dena, argi geratu da petrolio-merkatu global askea, fungigarria eta finantzizarizatua zutabe politiko eta komertzialetan oinarritutako eraikuntza bat zela, eta horietako asko orain hustu egiten ari dira. Hiru nabarmendu behar dira.

Zutabe horietako lehena Petrolio-Herrialde Esportatzaileen Erakundea merkatuan egonkortzeko eta kontsumitzaileei erantzuteko moduko eraikuntza gisa duen ideia izan zen, petrolio-merkatuaren soberako ahalmen-ahalmenari eustea eta kudeatzea, desoreka fisiko larriak eta prezio-muturrak ekiditeko. Ideia horren oinarri nagusi bat AEBen eta Saudi Arabiaren arteko lerrokatze politikoa eta bigarrenak petrolioaren arloan izandako presioei erantzutea zen. 2022an, OPEC+ talde zabalaren jarrerak, Errusiak batera zuzendutako erakundeak, Mendebaldearekin konfrontazio zuzena duena, dinamika hori aldatu zuen. OPEP+ erabakia urrian produkzioa egunean bi milioi upel murriztea, AEBek eskatu arren, joera horren adierazgarri da. Petrolio-merkatuetarako, OPEC-ek eta bere bazkideek merkatuaren egonkortzearen helburu adierazitik baliabideen dirua irabazteko moduko trantsizioan prezio altuagoak bideratuz hornikuntza aginduko duen indar motibatuago eta indartsuagoa gehitzen dute.

Bigarrena, petrolio-kontsumitzaileen eta inportatzaile handien (Batez ere Mendebaldea eta Asia) petrolioaren prezioaren eraketan izan zuten paper nahiko minimoa izan zen. Kontsumitzaileek prezioak hartzen zituzten neurri handi batean, Petrolioaren Erreserba Estrategikoen ustiategiak (Energiaren Nazioarteko Agentziaren kideentzat) larrialdi akutuetarako eta gabezietarako soilik erabiltzen ziren. Gaur egun, inflazioaren aurkako borrokaren beharra eta etsipena dela medio, herrialde kontsumitzaileak eta bereziki AEBek prezioen eraketan eragiteko bideak aurkitu dituzte. Masiboa SPR zozketak 2022koa bide horietako bat izan zen; prezioen muga beste bat izan daiteke. Hori ere bi aldeetara doa, AEBetako SPR-aren betetzea prezio jakin batetik gorako etxeko ekoizleei laguntzeko (67 $ eta 72 $ upel bakoitzeko) laguntzeko eta de facto helburuko prezioen tartea ezartzeko asmoaren adibidea. Herrialde kontsumitzaileen interbentzionismo berriak —nahiz eta jaioberriak eta ahalmenak mugatuak izan— bat-batean mahaian eserlekua ematen die petrolioaren prezioaren eraketan.

Hirugarrena, prezioen aurkikuntza sustatzen duten merkataritza-fluxu dedikatu eta merkataritza-fluxuen multzoa zen, eta petrolio-merkatuak likido baina ez zail uzten dituztenak. Handiena Ekialde Hurbileko gordinaren esportazioak Asiara izan ziren, ondoren Errusiako gordina eta produktu finduen esportazioak Europara, eta Kanadako gordina AEBetara. Europar Batasunetik aldaketa tektoniko bat adierazten du. 2022an zabaltzen hasi ziren petrolio-fluxu globalen birmoldaketa zabala izango da. Errusiak itsas aseguru eta zerbitzuei buruzko zigorrak saihesteko egindako ahaleginek mundu mailako "flota iluna" handitzea ekarri dute. Gaur egun garatzen ari den petrolio-merkatu fisikoaren haustura eta petrolio-merkataritza globalaren birplanteatzeak merkataritza-harremanak berriro marrazten ari dira, prezioen aurkikuntzari opakutasuna gehitzen eta prezio-diferentziak modu sakonean altxatzen ari dira.

Zer dator gero? Sormen suntsipena. Prozesu honen bidez, petrolioa gutxiago libreki isuriko da, ez da hain fungigarria izango eta, agian, finantza likidezia txikiagoa jasango du, eta horrek guztiak prezioen aurkikuntza lainotuko du eta prezioen hegazkortasuna indartuko du. Ekoizleen eta kontsumitzaileen prezioen helburuen desegokitasunak esku-hartze duelean eragin ditzakete eta eskaintza eta eskariaren emaitzen zabaltasuna handitu. Azkenean, egitura berriak eta oreka berri bat sortuko dira, baina lehenik eta behin, egungo adabakiaren desoihalak zabaltzen jarraituko du. Sortzen den petrolioaren merkatuak nekez izango du 2022aren hasieran merkatuaren antzekorik.

Honelako gonbidatuen iruzkinak Barron's eta MarketWatch erredakzioaren kanpoko egileek idatzitakoak dira. Egileen ikuspegia eta iritziak islatzen dituzte. Bidali iruzkin proposamenak eta bestelako iritziak helbidera [posta elektroniko bidez babestua].