Sektore pribatuan, zorren mendiak etxeetakoa (hipotekak, kreditu-txartelak, auto-maileguak, ikasleentzako maileguak, mailegu pertsonalak), negozioak eta korporazioak (banku-maileguak, bonu-zorra eta zor pribatua) eta finantza-sektorea barne hartzen ditu. (banku eta banku gabeko erakundeen pasiboak).
Sektore publikoan, gobernu zentraleko, probintzialeko eta tokiko gobernuen bonuak eta beste pasibo formal batzuk barne hartzen ditu, baita zor inplizituak, hala nola ordainsarikako pentsio-eskemetako eta osasun-sistemetako finantzatu gabeko pasiboak —horiek guztiak jarraituko dute—. gizarteak zahartzean haztea.
Zor karga izugarria
Zor esplizituei begiratuta, zifrak ikaragarriak dira. Mundu mailan, Sektore pribatu eta publikoaren zor osoa barne produktu gordinaren kuota 200an %1999etik 350ean %2021era igo zen. Gaur egun ratioa %420koa da ekonomia aurreratuetan, eta %330ekoa Txinan.
Estatu Batuetan, %420koa da, hau da, Depresio Handian eta Bigarren Mundu Gerraren ostean baino handiagoa.
Noski, zorrak jarduera ekonomikoa bultzatu dezake maileguek kapital berrietan (makineria, etxebizitzak, azpiegitura publikoak) inbertitzen badute, maileguaren kostua baino etekin handiagoak ematen dituztenak. Baina zorpetze asko norberaren diru-sarreren gainetik kontsumo-gastua finantzatzera doa modu iraunkorrean, eta hori porrotaren errezeta da.
Gainera, "kapitalean" inbertsioak ere arriskutsuak izan daitezke, mailegu-hartzailea etxebizitza bat artifizialki puztutako prezioan erosten duen etxe bat izan, errentagarritasunik gabe azkarregi hedatu nahi duen korporazio bat edo dirua "elefante zurietan" gastatzen ari den gobernu bat izan. ” (azpiegitura proiektu bitxiak baina alferrikakoak).
Gehiegizko zorpetzea
Gehiegizko zorpetze hori hamarkadak daramatzate, hainbat arrazoirengatik. Finantzen demokratizazioari esker, diru-sarrerak dituzten etxeek kontsumoa zorrekin finantzatzea ahalbidetu dute. Zentro-eskuineko gobernuek etengabe murriztu dituzte zergak gastuak ere murriztu gabe, eta zentro-ezkerreko gobernuek, berriz, eskuzabal gastatu dituzte gizarte-programetan guztiz finantzatuta ez dauden zerga altuagoekin.
Eta zorraren alde egiten duten zerga-politikek, banku zentralen diru- eta kreditu-politika oso solteek bultzatuta, zorpetzearen gorakada bultzatu dute sektore pribatuan zein publikoan.
Kuantitatibo easing (QE) eta kreditu easing urteek zorpetze-kostuak zerotik gertu mantendu zituzten
TMUBMUSD 10Y,
3.494%,
eta kasu batzuetan negatiboak ere bai (adibidez Europan Japonian duela gutxi arte). 2020rako, errendimendu negatiboa zen dolarraren baliokidea den zor publikoa $ Bilioi 17, eta herrialde nordiko batzuetan, baita hipotekak ere interes-tasa nominal negatiboak zituen.
Zombi kaudimengabeak
Zor-ratio jasanezinen eztandak esan nahi zuen mailegu-hartzaile asko —etxeak, korporazioak, bankuak, itzalpeko bankuak, gobernuak eta baita herrialde osoak ere— interes-tasa baxuek sustatzen zituzten "zonbi" kaudimengabeak zirela (zorra kudeatzeko kostuak kudeatzen zituztenak). ).
Bai 2008ko finantza krisi globalean bai COVID-19 krisian, porrot eginen zuten agente kaudigabe asko erreskatatu zituzten zero edo interes-tasa negatiboko politikek, QEk eta erreskate fiskalak.
Baina orain, inflazioak —politika fiskal, monetario eta kreditu ultrasolte berberek elikatzen dute— hildakoen egunsenti finantzario hau amaitu du. Banku zentralak behartuta interes-tasak handitzea
FF00,
prezioen egonkortasuna berreskuratzeko ahaleginean, zonbiek gorakada nabarmena izaten ari dira beren zorra kudeatzeko kostuetan.
Askorentzat, hau kolpe hirukoitza da, inflazioak etxeko errenta errealak higatzen eta etxeko ondasunen balioa murrizten duelako, hala nola etxebizitzak eta akzioak.
SPX,
-0.12%.
Gauza bera gertatzen da korporazio, finantza-erakunde eta gobernu hauskorrekin eta gehiegizko apalankamenduarekin: zorpetze-kostuen gorakada nabarmena dute, diru-sarreren eta diru-sarreren jaitsiera, eta gainbeheran aktiboen balio guztiak aldi berean.
Bi munduetako okerrena
Okerrago, bilakaera horiek bat datoz estanflazioaren itzulera (inflazio handia hazkunde ahularekin batera). Ekonomia aurreratuek 1970eko hamarkadan izan zituzten azken aldia horrelako baldintzak. Baina orduan behintzat, zor-ratioak oso baxuak ziren. Gaur egun, 1970eko hamarkadako alderdirik okerrenei (shock estagflazionistak) aurre egiten ari gara, finantza krisi globalaren alderdirik txarrenekin batera. Eta oraingoan, ezin ditugu interes-tasak moztu eskaria suspertzeko.
Azken finean, ekonomia globala epe laburreko eta ertaineko hornikuntza-shock negatibo iraunkorrengatik kolpatzen ari da, hazkundea murrizten eta prezioak eta ekoizpen-kostuak areagotzen ari direnak.
Besteak beste, pandemiak eskulanaren eta ondasunen hornikuntzan izandako etenak; Errusiak Ukrainan izandako gerrak lehengaien prezioetan izan zuen eragina; Txinaren zero-COVID politika gero eta negargarriagoa; eta a epe ertaineko beste dozena bat shock—klima aldaketatik garapen geopolitikoetara— presio estanflazio gehigarriak sortuko ditu.
2008ko finantza krisian eta COVID-19aren hasierako hilabeteetan ez bezala, makro politika solteekin agente pribatu eta publikoak erreskatatzeak gasolina gehiago botako luke inflazio suari. Horrek esan nahi du lurreratzea gogorra izango dela —atzeraldi sakon eta luze bat— finantza krisi larriaren gainean. Aktiboen burbuilak lehertu ahala, zorra zerbitzatzeko ratioak gora egiten du eta inflazioari egokitutako errentak etxeetan, korporazioetan eta gobernuetan jaisten diren heinean, krisi ekonomikoa eta finantza krisia elkar elikatuko dira.
Noski, beren monetaz maileguan hartzen duten ekonomia aurreratuek ustekabeko inflazio bat erabil dezakete epe luzerako tasa finkoko zor nominal batzuen balio erreala murrizteko. Gobernuek zergak igotzeko edo defizitak murrizteko gastuak murrizteko prest ez daudenez, banku zentralen defizitaren dirua irabaztea berriro ere erresistentzia txikieneko bide gisa ikusiko da.
Baina ezin duzu jende guztia engainatu denbora guztian. Inflazioaren jeinua botilatik ateratzen denean —hori gertatuko da banku zentralek borrokari uko egiten dioten krisi ekonomiko eta finantzarioaren aurrean—, zorpetze kostu nominalak eta errealak gora egingo dute. Zorraren krisi estanflazio guztien ama atzeratu daiteke, ez saihestu.
Nouriel Roubini, New Yorkeko Unibertsitateko Stern School of Business-eko ekonomia irakasle emeritua, "MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, and How to Survive Them" (Little, Brown and Company, 2022) liburuaren egilea da.
Iruzkin hau erabiltzailearen baimenarekin argitaratu da Proiektuaren sindikatua - Istripu ezinbestekoa
Project Syndicate-ren informazio gehiago
Txinaren zero-COVID politika zorrotzak ez du balio bere ekonomiari egiten dion kaltea
Mundu miopea ez dago prest hurrengo pandemia saihesteko, eta denbora agortzen ari da
Kriptoak bizirik iraungo al du? Zoritxarrez, FTX debaclea nekez izango da azkena
Balore merkatuak beste % 40 jaitsiko dira, zor estankotasun krisi larriak ekonomia global handiegia eragiten duelako.
Iturria: https://www.marketwatch.com/story/high-debts-and-stagflation-have-set-the-stage-for-the-mother-of-all-financial-crises-11670004647?siteid=yhoof2&yptr= yahoo
Iritzia: Iritzia: zor handiak eta estanflazioak finantza krisi guztien ama ekarriko dute
NEW YORK (Proiektu Sindikatuae)— Munduko ekonomia aurrekaririk gabeko krisi ekonomikoen, finantzarioen eta zorraren arteko elkargunerantz doa, azken hamarkadetako defizit, zorpetze eta palanka-leherketaren ondorioz.
Sektore pribatuan, zorren mendiak etxeetakoa (hipotekak, kreditu-txartelak, auto-maileguak, ikasleentzako maileguak, mailegu pertsonalak), negozioak eta korporazioak (banku-maileguak, bonu-zorra eta zor pribatua) eta finantza-sektorea barne hartzen ditu. (banku eta banku gabeko erakundeen pasiboak).
Sektore publikoan, gobernu zentraleko, probintzialeko eta tokiko gobernuen bonuak eta beste pasibo formal batzuk barne hartzen ditu, baita zor inplizituak, hala nola ordainsarikako pentsio-eskemetako eta osasun-sistemetako finantzatu gabeko pasiboak —horiek guztiak jarraituko dute—. gizarteak zahartzean haztea.
Zor karga izugarria
Zor esplizituei begiratuta, zifrak ikaragarriak dira. Mundu mailan, Sektore pribatu eta publikoaren zor osoa barne produktu gordinaren kuota 200an %1999etik 350ean %2021era igo zen. Gaur egun ratioa %420koa da ekonomia aurreratuetan, eta %330ekoa Txinan.
Estatu Batuetan, %420koa da, hau da, Depresio Handian eta Bigarren Mundu Gerraren ostean baino handiagoa.
Noski, zorrak jarduera ekonomikoa bultzatu dezake maileguek kapital berrietan (makineria, etxebizitzak, azpiegitura publikoak) inbertitzen badute, maileguaren kostua baino etekin handiagoak ematen dituztenak. Baina zorpetze asko norberaren diru-sarreren gainetik kontsumo-gastua finantzatzera doa modu iraunkorrean, eta hori porrotaren errezeta da.
Gainera, "kapitalean" inbertsioak ere arriskutsuak izan daitezke, mailegu-hartzailea etxebizitza bat artifizialki puztutako prezioan erosten duen etxe bat izan, errentagarritasunik gabe azkarregi hedatu nahi duen korporazio bat edo dirua "elefante zurietan" gastatzen ari den gobernu bat izan. ” (azpiegitura proiektu bitxiak baina alferrikakoak).
Gehiegizko zorpetzea
Gehiegizko zorpetze hori hamarkadak daramatzate, hainbat arrazoirengatik. Finantzen demokratizazioari esker, diru-sarrerak dituzten etxeek kontsumoa zorrekin finantzatzea ahalbidetu dute. Zentro-eskuineko gobernuek etengabe murriztu dituzte zergak gastuak ere murriztu gabe, eta zentro-ezkerreko gobernuek, berriz, eskuzabal gastatu dituzte gizarte-programetan guztiz finantzatuta ez dauden zerga altuagoekin.
Eta zorraren alde egiten duten zerga-politikek, banku zentralen diru- eta kreditu-politika oso solteek bultzatuta, zorpetzearen gorakada bultzatu dute sektore pribatuan zein publikoan.
Kuantitatibo easing (QE) eta kreditu easing urteek zorpetze-kostuak zerotik gertu mantendu zituzten
3.494% ,
TMUBMUSD 10Y,
eta kasu batzuetan negatiboak ere bai (adibidez Europan Japonian duela gutxi arte). 2020rako, errendimendu negatiboa zen dolarraren baliokidea den zor publikoa $ Bilioi 17, eta herrialde nordiko batzuetan, baita hipotekak ere interes-tasa nominal negatiboak zituen.
Zombi kaudimengabeak
Zor-ratio jasanezinen eztandak esan nahi zuen mailegu-hartzaile asko —etxeak, korporazioak, bankuak, itzalpeko bankuak, gobernuak eta baita herrialde osoak ere— interes-tasa baxuek sustatzen zituzten "zonbi" kaudimengabeak zirela (zorra kudeatzeko kostuak kudeatzen zituztenak). ).
Bai 2008ko finantza krisi globalean bai COVID-19 krisian, porrot eginen zuten agente kaudigabe asko erreskatatu zituzten zero edo interes-tasa negatiboko politikek, QEk eta erreskate fiskalak.
Baina orain, inflazioak —politika fiskal, monetario eta kreditu ultrasolte berberek elikatzen dute— hildakoen egunsenti finantzario hau amaitu du. Banku zentralak behartuta interes-tasak handitzea
FF00,
prezioen egonkortasuna berreskuratzeko ahaleginean, zonbiek gorakada nabarmena izaten ari dira beren zorra kudeatzeko kostuetan.
Askorentzat, hau kolpe hirukoitza da, inflazioak etxeko errenta errealak higatzen eta etxeko ondasunen balioa murrizten duelako, hala nola etxebizitzak eta akzioak.
-0.12% .
SPX,
Gauza bera gertatzen da korporazio, finantza-erakunde eta gobernu hauskorrekin eta gehiegizko apalankamenduarekin: zorpetze-kostuen gorakada nabarmena dute, diru-sarreren eta diru-sarreren jaitsiera, eta gainbeheran aktiboen balio guztiak aldi berean.
Bi munduetako okerrena
Okerrago, bilakaera horiek bat datoz estanflazioaren itzulera (inflazio handia hazkunde ahularekin batera). Ekonomia aurreratuek 1970eko hamarkadan izan zituzten azken aldia horrelako baldintzak. Baina orduan behintzat, zor-ratioak oso baxuak ziren. Gaur egun, 1970eko hamarkadako alderdirik okerrenei (shock estagflazionistak) aurre egiten ari gara, finantza krisi globalaren alderdirik txarrenekin batera. Eta oraingoan, ezin ditugu interes-tasak moztu eskaria suspertzeko.
Azken finean, ekonomia globala epe laburreko eta ertaineko hornikuntza-shock negatibo iraunkorrengatik kolpatzen ari da, hazkundea murrizten eta prezioak eta ekoizpen-kostuak areagotzen ari direnak.
Besteak beste, pandemiak eskulanaren eta ondasunen hornikuntzan izandako etenak; Errusiak Ukrainan izandako gerrak lehengaien prezioetan izan zuen eragina; Txinaren zero-COVID politika gero eta negargarriagoa; eta a epe ertaineko beste dozena bat shock—klima aldaketatik garapen geopolitikoetara— presio estanflazio gehigarriak sortuko ditu.
2008ko finantza krisian eta COVID-19aren hasierako hilabeteetan ez bezala, makro politika solteekin agente pribatu eta publikoak erreskatatzeak gasolina gehiago botako luke inflazio suari. Horrek esan nahi du lurreratzea gogorra izango dela —atzeraldi sakon eta luze bat— finantza krisi larriaren gainean. Aktiboen burbuilak lehertu ahala, zorra zerbitzatzeko ratioak gora egiten du eta inflazioari egokitutako errentak etxeetan, korporazioetan eta gobernuetan jaisten diren heinean, krisi ekonomikoa eta finantza krisia elkar elikatuko dira.
Noski, beren monetaz maileguan hartzen duten ekonomia aurreratuek ustekabeko inflazio bat erabil dezakete epe luzerako tasa finkoko zor nominal batzuen balio erreala murrizteko. Gobernuek zergak igotzeko edo defizitak murrizteko gastuak murrizteko prest ez daudenez, banku zentralen defizitaren dirua irabaztea berriro ere erresistentzia txikieneko bide gisa ikusiko da.
Baina ezin duzu jende guztia engainatu denbora guztian. Inflazioaren jeinua botilatik ateratzen denean —hori gertatuko da banku zentralek borrokari uko egiten dioten krisi ekonomiko eta finantzarioaren aurrean—, zorpetze kostu nominalak eta errealak gora egingo dute. Zorraren krisi estanflazio guztien ama atzeratu daiteke, ez saihestu.
Nouriel Roubini, New Yorkeko Unibertsitateko Stern School of Business-eko ekonomia irakasle emeritua, "MegaThreats: Ten Dangerous Trends That Imperil Our Future, and How to Survive Them" (Little, Brown and Company, 2022) liburuaren egilea da.
Iruzkin hau erabiltzailearen baimenarekin argitaratu da Proiektuaren sindikatua - Istripu ezinbestekoa
Project Syndicate-ren informazio gehiago
Txinaren zero-COVID politika zorrotzak ez du balio bere ekonomiari egiten dion kaltea
Mundu miopea ez dago prest hurrengo pandemia saihesteko, eta denbora agortzen ari da
Kriptoak bizirik iraungo al du? Zoritxarrez, FTX debaclea nekez izango da azkena
Balore merkatuak beste % 40 jaitsiko dira, zor estankotasun krisi larriak ekonomia global handiegia eragiten duelako.
Iturria: https://www.marketwatch.com/story/high-debts-and-stagflation-have-set-the-stage-for-the-mother-of-all-financial-crises-11670004647?siteid=yhoof2&yptr= yahoo